穆迪 (Moody’s)
穆迪違約率的核心意義
- 穆迪的信用評等直接反映債券違約 (倒債) 機率，不同等級的違約率差異極大。評等愈高，違約率愈低，愈安全；評等愈低，違約率愈高，風險愈大。
穆迪歷史違約率 (長期平均)
- 根據 1983 年至 2017 年 35 年統計，穆迪各等級公司債的平均違約率如下：
| 穆迪評等 |
5 年平均違約率 (約略值) |
| Aaa |
0.00% |
| Aa |
0.02% |
| A |
0.09% |
| Baa |
0.31% |
| Ba |
1.55% |
| B |
7.23% |
| Caa-C |
31.85% |
- Aaa~A 級 (投資等級)：違約率極低，通常低於 0.1%。
- Baa 級：違約率約 0.3%，仍屬低風險。
- Ba 級以下 (投機等級)：違約率明顯上升，Ba 級約 1.5%，B 級超過 7%，Caa 級甚至超過三成。
近期違約率動態
- 2025 年穆迪預測，全球高收益 (即非投資等級) 企業違約率約為 3.1%，若遇到重大經濟衝擊，最高可能升至 6%。
- 2024 年全球槓桿貸款 (多屬垃圾債) 違約率已升至 7.2%，創近年新高。
- 亞洲高收益非金融企業違約率預計將維持在 1.7%~2.1% 的低位。
補充說明
- 穆迪會定期發布違約率統計與預測，投資人可透過其官方平台 (如 Moody’s CreditView) 查詢最新數據。
- 違約率會隨經濟環境、產業景氣、利率變動等因素波動，投機等級債券在經濟下行時違約率通常大幅上升。
結論
- 穆迪評級愈高，違約率愈低，Aaa 等級幾乎零違約；B 級以下違約率顯著提高。2025 年高收益債違約率預測約 3.1%，但在經濟壓力下可升至 6%。投資人應根據評級與違約率風險審慎選擇債券標的。