筆記：Gooaye 股癌 2026-01-28
EP631 | 🎁
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提及公司
三句話總結
- 台美股市呈現兩極化表現：台股近期表現優於美股，但台股因 資本外溢、關稅預期 帶動廣度擴散，特定 原物料、網通、衛星供應鏈 展現強勁動能。
- 衛星產業進入戰國時代：除 SpaceX 外，Amazon 推出 TeraWave 鎖定 B2B 市場，供應鏈從上游材料端已確認大單需求，產能吃緊將成常態。
- 投資策略：應關注營收佔比，而非僅看題材，並針對創新高持股利用 移動停利、技術線型 (大黑 K、均線) 進行風險控管。
投資觀點
- 產業配置：高度看好低軌衛星 (動能強勁、產能吃緊)、光通訊、高速傳輸、晶片股。
- 策略方向：關注漲價題材 (被動元件、ABF/BT 載版、銅箔) 以及具備長期夢想性質的產業 (如：太空運算)。
- 戰術執行：對於已率先發動的主流股持續持有，並利用供應鏈同業比價效應尋找產能外溢的受惠者 (如：華通滿載看燿華)。
- 台積電經營權看法：針對市場對台積電決策的質疑 (如：被賣掉／產能擴張)，應尊重專業經營層，內部資訊、決策能力 遠優於外部散戶評論者。
創新高時賣股策略
- 美股：採用 Trailing Stop，隨著股價創高不斷上移停利點。
- 台股 (動能／題材股)：傾向觀察 K 線型態，若出現 吞噬性長黑 K 棒 (跌破前幾日收盤價)／跌破短期均線 (5、10 日) 時執行減碼。
市場話題
台美股市表現落差
- 台股現狀：呈現瘋狂狀態，部分投資人單月績效超越去年全年。
- 癌大自身持股體感：
- 美股部位：光通、高速傳輸、衛星、晶片、Tesla，多數處於水面下表現不佳。
- 台股部位：表現極佳，但因美股部位較大，整體體感持平。
關稅影響
- 韓國案例：韓國國會試圖阻擋對美輸誠法案，川普立即以加徵關稅回應。
- 台灣處境：台灣出口高度依賴美國，若面對關稅威脅只能配合，否則恐將面臨更高稅率。
- 產業影響：15% 關稅預期意外拯救許多原本低迷的產業 (如：工具機、鐵工、滾珠)，訂單、股價 重新活絡，市場廣度打開，資本果實外溢至基層從業人員。
經營思維
- 台積電爭議：針對外界「台積電被賣掉」的言論，應信任經營層 (如：CC Wei) 的專業判斷，內部決策優於散戶臆測。
- 流動性優勢：二級市場 (股票) 相較於 初級市場／創投 的優勢在於流動性，發現錯誤可立即賣出，實體投資則易陷入無法脫身的困境。
通膨、漲價效應
- 漲價邏輯：當前漲價不完全源於強勁需求，部分來自原物料 (如：銀) 投機炒作。
- 被動元件案例：銀價上漲，導致使用銀為原料的被動元件漲價，且價格具僵固性 (易漲難跌)，即使原料回跌，終端產品價格難以下修。
- 這波漲價更多源於成本轉嫁，而非單純需求強勁。
- 網通廠毛利變化：台系網通廠 (特別是 To B／OEM 代工) 表示毛利長期維持 10% 左右，能成功將成本轉嫁給客戶，受記憶體漲價的負面影響低於預期。
- 過去觀點：認為網通廠 (尤其是消費端) 難以轉嫁記憶體、原物料漲價，恐侵蝕毛利。
- ABF／BT 載板：數月前提及的漲價正持續發生，市場傳出 缺量、訂單釋出。
- 銅箔 (金居)：價格變化往正面發展。
低軌衛星
產業現況
- 生產基地轉移：SpaceX、Tesla 供應鏈正向東南亞 (越南、泰國) 擴廠，顯示訂單與生產基地轉移正在發生
- 供需緊俏：SpaceX 拉貨強勁，加上新玩家加入，產能有限下可能出現缺貨漲價，相關供應鏈後市看好。
新玩家加入：Amazon TeraWave
- Amazon LEO：針對消費者市場 (To C)，預計發射大量衛星。
- Amazon 原有 Kuiper Systems 併入 Amazon LEO。
- 對標 Starlink 的消費者端。
- TeraWave：Jeff Bezos 新計畫，服務少量高價值客戶。
- 2026-01-27_貝佐斯旗下的-TeraWave-衛星網路計畫與現有-LEO-系統的比較
- 目標客戶：鎖定 10 萬個 Enterprise、Data Center 等企業端客戶。
- 速度可達 6 Tbps，具備 更佳頻寬、低延遲。
- 架構：結合 LEO (低軌)、MEO (中軌) 衛星協作。
- 長期願景：將 AI 運算移至太空，雖解決地表散熱問題，仍需解決 太空輻射、發電 問題。
- TeraWave 雖屬初期階段，但具備高階應用潛力。
- 類比案例：志聖早期做烤箱，經多年耕耘後獲得大單，為台積電開發 CoWoS 烤箱。
供應鏈探勘邏輯：Bottom-up
- 市場驗證：目前觀察已從單純的 Top-down 轉向 Bottom-up，如：銅箔廠、CCL 廠已出現針對衛星應用的 明確料號、大額出貨。
供應鏈機會
- 關鍵零組件：射頻 (RF)、PCBA、衛星板、銅箔基板 (CCL) 等技術門檻較高的領域。
- Meiko (日股)：
- 公司 Guidance 過於保守：與 上游材料出貨、客戶下單量 看到的訂單量不符，上游備貨量大，預期未來有機會大 Beat。
- 越南合資案：與台廠博智合資，博智 70%、Meiko 30%。
- 2026-01-26_Meiko-Electronics-FY2025-第二季產品應用銷售表現與業務發展總結
- Meiko 官網雖標註合資廠是為了 AI Server，但 市場資金、小作文 推測，因 產能排擠、需求急迫，極可能轉向同時支援衛星板生產。
- 華通：在衛星板材領域，目前觀察依然維持領先地位
- 燿華：若龍頭廠華通產能滿載，訂單外溢效應可能受惠。
交易策略
- 癌大觀點：市場消息多變，產線可能隨最熱門需求動態調整，重點是鎖定具備 技術、產能 的標的。
- 營收佔比重要性：單有題材不夠，市場常因題材亂拉抬 (如：誤解產品應用)，需確認該產品佔營收比例高，才能實際受惠。
- 如：旺宏，雖產品廣泛 (Nor Flash 到處都有)，但佔比不高的狀況
- 介入時機：尋找合適價格佈局，避免在處置期間被洗盤，衛星屬長多題材。
QA
關於 AI-RAN 的看法與相關族群
- AI-RAN (人工智慧無線接取網路)：癌大 2、3 年前討論過的題材，NVIDIA 黃仁勳也有推動。
- 核心邏輯：以軟體定義網通設備，取代過去建置需要昂貴專用電信設備，透過工業電腦 (IPC) 軟硬整合達到白牌化效果。
- 市場現況：雖然該議題已討論許久，但截至目前為止，尚未在市場上看到明確的爆發契機，若有新動能會再分享。
股價創高時的賣出時機判斷
- 美股：建議使用 Trailing Stop (移動停利)，隨股價上漲上調停利點。
- 台股技術面策略：偏好觀察是否出現 大黑 K，且該黑 K 棒一次跌破前面幾個交易日的收盤價。
- 也可參考 5、10 日線 作為判斷依據。
- 部位屬性區分：
- 長線思維：若對該標的未來幾年的數字已有掌握，則不會因短線訊號賣出。
- 動能／題材 股：
- 如：如設備、廠務、衛星 等族群 (衛星目前被歸類在偏動能)。
- 針對此類持股，若出現上述的大黑 K 吞噬前面收盤價的情況，會開始進行減碼。
- 其他方式：也可採用按時間定期定額慢慢賣出的策略。
節目金句
- 「每次看到有一些讓我願意去做不一樣嘗試的人去抗風險的人，我都是非常的尊重啊。從以前可能不知道就小時候還不懂事的時候，可能會覺得說之前在幹嘛，他們為什麼要冒這種風險，可長大之後呢？像我自己家本身也是一個這個風險愛好者，因為就知道說你沒有把頭洗下去，你沒有抗風險，你就不會獲得不一樣的東西啊。」
- 「你要獲得不一樣的東西，你就勢必要扛一些風險，你都走最安全、最保守的路線，你就注定就是一個 NPC，當然當 NPC 也沒有不好啦，就人生的選擇，可是當 NPC 也不要去告訴些想要當 heroes 的，說你們這個做法是不對的，你可以教你的兒子也當 NPC，可是你不用教別人的兒子也當 NPC。」
- 「有些東西我本來不看好，可是最後面它突破了，我照樣上車啦。我就是很簡單，反正我的目標很明確，老子在賺錢的。」
- 「你沒有給神明什麼東西，你憑什麼跟他許願？神明什麼小都沒有獲得，都是你在獲得東西，那個小泡芙也是你媽買回家自己吃掉，請問你覺得神明為什麼要 Grant your wishes？」
- 「很多時候就是把事情回歸到最基本就好，你會很有效率地去識別一些人的動機。你想太多，你反而會把事情搞複雜，你就回到最簡單的這件事情，為什麼他會做？是不是對他有利？」