筆記：Gooaye 股癌 2026-02-07
EP634 | 👻
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- EP634 逐字稿： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/gooaye-transcripts/ep634
- 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/gooaye-notes/ep634
提及公司
- 美股：Amazon、Google、Meta、Microsoft、NVIDIA、AMD、Celestica、Flex、Lumentum、Coherent
- 台股：鴻海、健策、雙鴻、奇鋐
- 其他：SpaceX
三句話總結
- 市場觀點：針對 台股、美股 近期的 回檔、恐慌，癌大認為是進場 撿便宜、佈局反彈 的機會，鎖定 散熱、低軌道衛星 等族群。
- 資本支出：美股四大科技巨頭 (Amazon、Google、Meta、Microsoft) 合計投入近 7000 億美元 CapEx，顯示對 AI 未來發展的強烈信心，儘管市場短期看衰，但長期利好硬體供應鏈。
- 面對市場波動，建議採取帶狀佈局策略，並關注特定供應鏈，Google 光通訊 (如：Lumentum)、微軟自研晶片 (Maia) 的後續發展。
投資觀點
- 短期策略：利用市場恐慌時進行抄底，但視為搶反彈，觀察指數能否持續創新高。
- 若國際盤勢不佳、資產表現差：不宜將部位打滿。
- 資金控管：避免單筆定生死，預計採取帶狀方式分批進場，保留餘裕，在下跌時加碼。
- 採取「帶狀」方式佈局：不一次重倉，若續跌至重要均線 (如：240 日、720 日) 有撐再加碼。
- 汰弱留強：先分散佈局，觀察一段時間後，砍掉弱勢股，將資金加碼到強勢股上，甚至使用槓桿放大獲利
- 關注產業：美國科技巨頭 (CSP)、供應鏈、散熱、低軌道衛星。
- 市場情緒：市場處於 看漲說漲、看跌說跌 的階段，應逆向思考。
- 當前美股行情不佳，台股相對強勢，資金有往硬體堆疊的趨勢。
- 長期邏輯：科技巨頭敢於投入鉅額資本支出，代表生意模式開啟，未來可望帶來不錯表現。
市場話題
台股
- 台股現況：出現恐慌殺盤，許多個股跌至低點，提供補部位機會。
- 操作：不宜過度貪婪去接跌太深的標的，除非確認能創新高。
- 只有在市場極度恐慌、融資大減時，才是短多操作的最佳時機。
- 若僅是每日緩跌 (凌遲盤)，則應持續觀望。
美股
- 美股：Year to date (YTD) 表現已掉到水下，行情不佳。
- 但拉長至去年來看仍是獲利狀態，應避免過度加碼導致回檔時受重傷。
- 2025 年的操作難度增加，若盤面進入橫盤 (類似 2018-2019 年)，純動能追強策略會受傷，需動用其他招數。
交易心態
- 交易心態：許多投資人看漲追高、看跌問原因，多數問題源於自身持有成本，而非公司本質。
- 當股票真正下跌給買點時不敢買，上漲時才死命追，只能賺到大多頭的線性行情錢。
- 操作紀律：保持彈性，不輕易認定某族群無敵，基本面佳，但技術籌碼轉弱時應果斷砍單。
- 如：先前操作 設備、廠務，雖基本面佳，但因不符 技術面、籌碼指標 仍選擇砍單。
- 盡信書不如無書，投資人應建立自己的思考與判斷。
美國科技巨頭資本支出
鉅額支出市場解讀
- 市場解讀：巨頭上修 CapEx 被視為利空，因擔憂現金流被吃光。
- 類似 Meta 過去曾因上修數字遭重殺，現在發生在 Google、Amazon 身上。
- 巨頭總計：Amazon 200B、Google 185B、Meta 135B、Microsoft 估 150B，總計約 670B >> 市場預期。
- Microsoft：尚未公布，但以上季 37.5B 推估全年約 150B。
- Meta、Microsoft：較高比例可算作 General Purpose (NVIDIA、AMD) 營收。
- 分析師觀點：傾向批評巨頭亂花錢，但歷史證明巨頭的長線投資往往是正確的。
- 癌大觀點：
- 巨頭敢砸錢證明看到 AI 趨勢，現在花錢是為了未來賺錢。
- 當前是因盤面差被解讀為壞消息，但若巨頭停止投資才值得擔憂。
- 介入時機：巨頭股價拉回時是介入機會，股價拉回至重點均線 (如：240、720 日線) 有撐住時，可考慮加碼。
Amazon
- 開出 200B (2000 億美元)，盤後 -18%。
- 可能將自由現金流 (Free Cash Flow) 玩到負值。
- 注意：並非全數用於 AI Server，包含：工廠、物流機器人、低軌道衛星。
- 低軌道衛星：佔比可能很大 (參考 SpaceX 的高支出，應該會跟他對拚)。
- AI 投資：也不全給 NVIDIA、AMD，包含自研晶片 Trainium。
- 資本支出：185B，支出有很大比例是自研 TPU。
- TPU 現況：供不應求，需求是 10，市場供給僅 3~4。
- 自由現金流：應能維持持平以上。
- 提醒：不要將 Google 全部支出算作 NVIDIA、AMD 的營收。
供應鏈觀察
- 市場資金目前傾向殺軟體 (巨頭本身含軟體屬性)，轉而堆疊至硬體 (台股供應鏈、光通訊、交換器)。
- 散熱族群：若未表態 (上漲)，考慮加大部位往硬體靠攏。
Amazon 供應鏈
- 2025 年相關供應鏈 (板子、CCL、組裝、網通、IC Design Partner) 表現艱難，雖數字不錯，但股價受壓。
- 展望：可能需要像 2024 年 3~4 月的 OEM/ODM 族群一樣，經歷一波修正清洗籌碼後，才有機會重新發動。
Google 供應鏈
- Celestica (CLS)：股價經長時間盤整，表現相對平衡。
- Flex、鴻海：均有切入相關業務。
- 光通訊：
- 重點關注：Google OCS 使用 Lumentum 的 MEMS 解決方案。
- Lumentum：近期股價逆勢上漲，表現優於大盤。
- 未被採用的方案：Coherent 的 LCoS (矽基液晶) 方案。
Meta
- 目前未看到 Meta 在自研 ASIC 有卓越突破。
- 推測仍以採購 General Purpose GPU (如：NVIDIA) 為主，較不聚焦其專用供應鏈。
Microsoft
- Maia 晶片：微軟正全力推進自研晶片 Maia，儘管初期未放量。
- 雖然過去幾年 Maia 放量失敗 (落賽)，但近期用力推動，值得觀察是否能帶動新一波供應鏈。
- 機會點：關注專用機殼廠與新浮現的供應鏈，若 Maia 成功放量將帶動新一波行情。
價格僵固性
- 觀察：被動元件先前因銀價上漲而漲價，近期銀價崩跌，但元件價格不會調降。
- 價格具僵固性：如：早餐店因油價漲價後，油價跌也不會降價。
- 結論：相關元件公司在存貨迭代後，獲利結構、毛利將變好，值得關注。
QA
小資族槓桿操作建議
- 小資時期 (資產小於千萬) 如何使用槓桿？是否集中火力？
- 常用工具：主要使用 融資、質押。
- 優先使用融資：
- 最直接的槓桿工具，關鍵在於向券商爭取較低的融資利率。
- 操作彈性高，可在盤中沖掉部位後重新買進，進一步放大槓桿倍數。
- 搭配質押：針對 不可融資的股票／長期部位使用。
- 策略上可採取「股價上漲 -> 資產增加 -> 再質押借錢 -> 再買進」的循環加碼模式。
- 優先使用融資：
- 較少使用股票期貨 (股期)，操作痛點：
- 價差 (Spread) 過大：買賣報價間距寬，墊高交易成本。
- 滑價 (Slippage) 風險：短線洗盤／波動劇烈 時，容易產生成本滑價。
- 流動性不足：對於現股量能都不足以承載大資金敲單的個股，股期的胃納量更小，容易被量化交易吃豆腐 (吃掉好幾檔報價)。
- 適用情境：僅在確認該標的具備極大量能時才會考慮使用。
- 初始階段：採「散打」方式。
- 如：1000 萬資金，300 萬買進 3 檔散熱股 健策、雙鴻、奇鋐。
- 過程中汰弱留強：觀察 10~20 天，賣掉走勢弱的，加碼到走勢強的。
- 在最強的標的上加槓桿：操作並非僅是將 300 萬本金在個股間平移，不僅是資金轉移，而是上槓 (融資／質押)，讓強勢股部位變大。
- 如：原本 300 萬的部位，可能因為確認趨勢正確且持續加碼，最終曝險金額擴大至 600 萬、700 萬甚至更高。
- 趨勢判斷：看對的標的越買越多 (加碼)，看錯的標的迅速縮減部位，若橫盤則不做太多動作。
節目金句
- 「有錢人就是他想幹嘛就幹嘛。有錢的意思不是代表說你要跟別人穿制服，如果說你還是要跟別人一樣穿制服的話，代表你可能還不夠有錢。」
- 「生活的重點在於開心，就是你賺錢的目的就是為了說你有更多的選擇。」
- 「你腦筋或是說你的肌肉，都還要持續的運動，還是要持續的發展，要一直去操他，要給他一點壓力，然後他才會長得更好。」
- 「當你看得到終點之後，你就會開始珍惜當下的每一刻。」
- 「看漲的時候就死命追，然後往下跌就問『為什麼會發生這樣的事情？到底怎麼了？』沒有，其實公司都沒有怎麼了，有問題就是你的成本。」
- 「盡信書不如無書嘛，你盡信節目不如沒有節目，你還是要有自己的一些思考跟判斷。」
- 「人家是真金白銀的拿錢下來，你在旁邊打嘴炮。」
- 「大家都只想要買最貴的股票，沒有人要買便宜的股票。越貴越買，然後這個就是人性。」
- 「你跟你老婆、你跟你老公跟你的小朋友，你們是最小單位。所以如果說最小單位的人沒有滿足的話，你是沒有空去滿足其他人的，沒空，沒空就是沒空。」
- 「真的下去做的人是最珍貴的，真的有做的人都是最偉大的。」