筆記：游庭皓的財經皓角 2026-01-30
2026/1/30(五) 微軟暴跌近 10% 美股該修正了嗎？2026 誰能 跑贏標普？【早晨財經速解讀】
- 節目連結： https://www.youtube.com/watch?v=kfWgVNEFz8c
- 逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-01-30： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-transcripts/2026-01-30
- 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-notes/2026-01-30
三句話總結
- 微軟因雲端成長放緩，單日 -10%；Meta 因資本支出上調，逆勢 +10%，顯示市場對 AI 資本競賽反應兩極。
- 資金湧向非美市場：新興市場、巴西股市 因 原物料缺口、貨幣升值 大幅跑贏美股，資金顯示出輪動跡象。
- AI 發展從軟體轉向硬體落地：實體機器人、穿戴裝置成為新焦點，科技巨頭與新創正爭奪資金。
投資觀點
- 七巨頭：本益比全面下滑，股價橫盤，但 EPS 上升，主因市場擔憂 AI 終端營收回饋不明朗。
- AI 投資：目前無論是購買 股票、投資等級債券，甚至是國債，本質上都在對賭 AI 產業的發展。
- 投資等級債：發行中有 90% 是為了 AI 資本支出，市場風險高度集中。
- 資金輪動：美元跌破 3 年頭部、原物料價格上漲，促使資金轉向新興市場 (巴西、韓國、台灣) 尋求補漲。
- 硬體優於軟體：具備實體 AI (機器人、自動化) 題材受青睞，市場亦關注 OpenAI、SpaceX 之 IPO 熱潮。
- 人生階段投資哲學：
- 年輕時硬著等：年輕時應投資成長型資產，利用時間複利承受波動。
- 年老時等著硬：年老時應轉向穩定收益資產 (如：債券、收租)，對抗通膨並確保生活品質。
書籍導讀
《馬斯克 X 帝國》
- 作者：庫特華格納 (Kurt Wagner)，彭博新聞專題記者。
- 背景：SpaceX 預計於今年 6 月上市，此書剖析馬斯克如何從第一性原理出發，建立其商業帝國，建議與《馬斯克傳》交叉閱讀。
- 帝國版圖：涵蓋特斯拉 (電動車轉型機器人)、SpaceX (火箭)、Neuralink (腦機介面)、The Boring Company (隧道挖掘) 以及收購 Twitter 後成立的 X。
- 核心思維：第一性原理 (First Principles)
- 定義：如科學家般思考，不預設假設，將問題拆解至最基本的物理與事實層面 (原子級別)，再重新組裝。
- 實例：
- 為實現人類移民火星 (多星球物種) 的終極目標，需解決高昂成本問題。
- 透過製造可重複利用的火箭 (SpaceX) 降低運輸成本。
- 發展電動車與儲能系統 (Tesla) 解決能源問題。
- 應用：書中引用實驗，將坦克、自行車、摩托艇拆解為基本零件 (鋼板、履帶、車把)，重新組裝成雪地摩托車，說明創新源於對基本元件的重組。
全球市場
原物料
- 原油：布蘭特突破 71 美元／桶、西德州站上 66 美元，創 2025/08 以來新高，通膨壓力浮現。
- 黃金：出現顯著獲利了結賣壓、波動加劇。
- 美元：指數跌破3年頭部，推動非美貨幣升值、資金外流。
- 比特幣：跌破 88,000 美元，表現疲弱，與股市脫鉤且未受惠於美元貶值。
新興市場
- 新興市場 ETF (EEM)：今年以來 +15%，單月走完一年報酬，正式突破 20 年整理區間。
- EEM：追蹤新興市場股票的美股 ETF，
- 自去年 6 月出現嘎空行情，近期受惠美元破底直線飆升。
- 巴西股市 ETF (EWZ)：6 個交易日 +15%，受惠於 全球缺料、巴西里爾升值，價格突破短期趨勢線。
- EWZ：集中在巴西股市的美股 ETF。
- 巴西里爾：全球升值最快貨幣。
- 績效對比 (自去年 8 月至今)：新興市場 +21%、巴西股市 +40%、標普 500 指數 +9%。
亞洲市場
- 韓國股市：表現為東亞最強，近一個月 +19.9%。
- 自 2025/02 以來：主要受惠於 AI 硬體 需求確認、接單爆發：
- SK 海力士：+280%。
- 三星：+207%。
- 今年以來：香港恒生指數 +5.6%、新加坡海峽指數 +5.4%、上證指數 +3.18%、日經指數 +2.9%。
AI 新創
- NeoLab：史丹佛博士生創立，專注前瞻 AI 技術研究，不追求短期變現。
- CinemaFlow：英國生成式 AI 影片新創，估值達 40 億美元。
- Merck：媒合專業人士 (如：顧問、記者) 訓練 AI，解決資訊錯誤問題。
- 日本電通：研發觸覺傳輸技術，透過 AI 判斷物體材質 (軟硬、粗糙度)，並轉化為指尖裝置的 震動、聲音。
- TOTO：股價創 5 年最大漲幅，市場看重其半導體材料業務，特別是靜電吸盤 (用於晶片製程固定矽晶圓、控溫抗污)，受惠 AI 資料中心記憶體需求。
美國市場
美股 (01/29 ET)
- 微軟：-10%，收 433 美元，創 2020/03 以來最差單日表現，主因雲端業務成長放緩。
- Meta：+10%，收 738 美元，資本支出上調至 1,350 億美元，以強化 AI 佈局。
- 七巨頭本益比變化：過去一個季度因股價未漲，但 EPS 上升，七巨頭本益比全數下滑。
- Google、博通、蘋果：本益比約 29 倍，處於歷史高位，但未失控。
- 微軟、Meta、輝達、AMD：本益比中位數相對較高。
- 投資等級債：
- 目前市場變成壓注 AI 的單一宏觀交易，90% 的投資等級債招募是為了投入 AI。
- Apollo 預估到 2030 年，前十大借款人中有一半將是科技巨頭。
蘋果
- 財報後盤後 +1%。
- iPhone 營收：853 億美元 (YoY +23%)，受惠於 中國市場換機潮、去庫存政策、促銷帶動銷量。
- 服務營收：300 億美元 (YoY +14%)，毛利率達 48.2%。
- 弱勢項目：Mac、iPad、穿戴裝置營收疲弱，尚未回到 2022~2023 高點。
- 隱憂：
- iPhone 16、15、14 銷量皆不如 iPhone 13，顯示硬體循環瓶頸。
- Mac、iPad 營收未回升至 2022、2023 高點。
- 穿戴裝置：表現持續弱化。
- 未來挑戰：記憶體、被動元件、OLED 面板報價上漲，iPhone 18 面臨極大成本與定價壓力。
IPO
- OpenAI：預計 Q4 上市，正擴充財務團隊並與投行接觸。
- SpaceX：預計 6 月上市，市場評價樂觀。
- 特斯拉：計畫關閉 Model X、S 產線，將資源轉向人形機器人 Optimus。
就業市場
-
AI 履歷亂象 Greenhouse 數據顯示平均求職者投遞職缺數暴增 239%，主因是使用 AI 大量投遞履歷。 亞馬遜單月擋下 1,800 封來自北韓的申請。 企業被迫導入 AI 來篩選 AI 生成的履歷。
-
結構性變化：年輕人口失業率緩步上升，新鮮人面臨工作乾旱期，消減工作的速度似乎快於新工作催生的速度。
台灣市場
台股
- 加權指數：今年以來 +11.7%。
- 近 10 年表現優於日韓：台股 +315.5% (亞洲第一)、日經 +201%、韓國 KOSPI +172%、新加坡 +79%、恒生 +36%、上證 +30%。
- 產業轉型：供應鏈從 組裝 PC、手機、伺服器，轉向 機器人 實體 AI。
- 自動化趨勢：製造業導入機器人解決缺工，單機成本約 150 萬元，預計 2 年回本。
皓哥笑話
17:30 裝睡的人叫不醒
- 裝睡的人叫不醒，
- 有沒有看過那個 A 片，裡面的睡著的丈夫，有這種感覺，
- 就是哎不管什麼天搖地動，對不對搞的這個花枝亂顫，
- 丈夫永遠都醒不來，他差不多就有點這樣子，
- 就哎好像一切的行情都跟你無關，市場的流動性的大或小都跟你無關。
- 哎難得見到比特幣的波動性，我們講說不漲就算了，
- 連跌就也跌不動，就卡在這樣的位置，裝睡的人叫不醒哦。
20:08 年輕年老
- 我常講一句俗語嘛，年輕時硬著等，年老時等著硬。
- 你人生不同階段哦，你的投資的規劃都不太一樣
節目金句
- 「你不愛一個人，你會選擇離開；你不愛去上班，你還是每天要去上。所以你不是不能忍受痛苦，你只要給錢就行。」
- 「長期投資指數，其實某種程度就是在對賭自己國家的國運。」
- 「裝睡的人叫不醒，就像 A 片裡睡著的丈夫，不管外面怎麼天搖地動，他永遠都醒不來。」
- 「唯一有可能在未來十年，超越蘋果手機營收的，只有蘋果的軟體營收。」
- 「AI 如果不能夠預期的產生足夠回報，那就變成你好像買了投資等級債 ETF，看似分散，其實你買債券跟買 AI，本質上也一模一樣。」
- 「不管你投哪一個資產呢，你好像除了買黃金以外，你都是在對賭 AI。」
- 「長期我們看到投資指數，其實某種程度就是在投資國運吧。」
- 「年輕時硬著等，年老時等著硬。」
- 「年輕時你的資本有限，但時間很充足嘛，這個時候投資成長型的資產，你需要承受而短期的波動，持續耐心的投入，等待複利的發酵。」
- 「第一性原理要求你越挖越深，直到你只剩下一個基本事實，用這樣的一個方式，你後續才能夠組裝成，你所需要的東西。」