2026-02-16_AppLovin-2026-年第一季財務指引與營運總結

AppLovin 2026 年第一季財務指引與營運總結

☘️ Article

癌大觀點

app q4
也才幾個月前公司們都要盡力說服市場 AI 是好東西，而現在改為要說服市場 AI 沒大家想得這麼誇張 calm the f down
市場情緒就是大鐘擺，極端的假設會偏離現實，簡易識別就是各種容易捉眼球的取代論
rev $1.66b YoY 66%, 25fy $5.48b yoy 70%, 利潤率 82%
rules of 40 達 150
業績增長核心動力來自 AXON 2 模型的進步
公司認為 AI 不會讓遊戲內容貶值，反而會降低創作成本，導致內容爆炸，這使公司這種負責「發現與媒合」的平台變得更有價值
Q4 開放了電子商務「自助服務平台」(Self-service platform) 獲得好成果，廣告主在 30 天內即可實現 LTV/CAC 損平
公司指出在無 ID (IDFA off) 流量上居於領導，且 meta 若要在無 ID 流量上進行確定性 (deterministic) 競價可能違反 apple 條款，不怕 meta 競爭
q1 是淡季，但仍給出季增指引

✍️ Abstract

AppLovin 2026 年第一季財務指引與營運總結

2026 年第一季預期營收落在 17.45 億至 17.75 億美元之間。
調整後 EBITDA 預期為 14.65 億至 14.95 億美元。
調整後 EBITDA 利潤率預計維持在 84% 的極高水準。

癌大觀點整理

AppLovin 的重點不只是「AI 題材」，而是已把 AI 轉成可量化的廣告效率與高利潤結果。
市場情緒判讀：AI 敘事從「全面看多」快速擺盪到「過度降溫」，極端預設容易偏離基本面。
基本面強度：Q4 revenue $1.66B (YoY +66%)、FY25 revenue $5.48B (YoY +70%)、利潤率高，顯示成長與獲利同時成立。
品質指標：Rule of 40 達 150，代表公司不是只靠燒錢衝規模，而是高成長與高獲利並存。
成長引擎：AXON 2 是核心驅動，重點在提升媒合效率與投放 ROI，而非單純講 AI 故事。
商業模式判斷：AI 降低內容生產成本後，內容供給更爆炸，平台價值會往「發現 + 媒合 + 分發效率」集中。
新業務進展：電商自助投放平台已出現成效，30 天內可達 LTV/CAC 損平，驗證產品對廣告主具經濟吸引力。
護城河觀察：在 IDFA off 流量環境下仍能有效投放，是相對競爭優勢來源之一。
競爭框架：若同業要在 Apple 生態做更強確定性競價，可能受隱私政策限制，AppLovin 的相對位置不差。
季節性解讀：Q1 通常是淡季，但公司仍給季增指引，訊號偏正向，代表需求與執行力具延續性。
後續追蹤重點：持續看 AXON 2 帶來的變現效率、自助平台滲透率，以及無 ID 流量下的競價優勢是否擴大。

專有名詞

Calm the f down：英文口語，意思是先冷靜、不要過度反應。f 是粗口縮寫，語氣比一般 calm down 更強；在投資語境常用來提醒市場回到基本面，不要被情緒帶著走。
Rule of 40：常見於軟體業的健康度指標，常見口徑為營收成長率 + 利潤率 (常用 Adjusted EBITDA Margin 或 FCF Margin)；>=40 常被視為基本門檻。
AXON 2：AppLovin 的 AI 廣告引擎，用來優化廣告推薦、受眾匹配與出價效率。
Content Discovery & Matching (內容發現與媒合)：在內容供給爆炸時，把對的廣告與對的受眾配對的能力。
Self-service Platform (自助服務平台)：讓廣告主可自行投放、優化、追蹤成效，降低人工銷售與操作門檻。
LTV/CAC 損平：在特定觀察期內，該批廣告帶來的累積價值追上獲客成本，也就是到達 LTV/CAC 約等於 1 的狀態。文中提到 30 天可損平，可理解為回收期約 30 天；不代表客戶長期 LTV 已完全實現。
LTV/CAC：衡量單位獲客經濟效益的重要比率。
- 一般可粗略解讀為 LTV/CAC > 1 代表長期可回本，LTV/CAC = 1 代表剛好打平，LTV/CAC < 1 代表尚未回收成本。
- LTV (Lifetime Value，顧客終身價值)：單一客戶在整個關係週期內可貢獻的累積價值。
- CAC (Customer Acquisition Cost，獲客成本)：取得一位新客戶所投入的行銷與銷售成本。
IDFA off 流量：可理解為未取得 ATT 授權或無可用 IDFA 的 iOS 流量型態；可用身份訊號較少，精準定向與歸因難度提高。
- IDFA (Identifier for Advertisers)：Apple 生態下的廣告識別碼，用於廣告追蹤與歸因。若未取得 ATT 授權，通常無法取得可用 IDFA (常見為零值)。
- Apple 條款：文中語境指 Apple 在隱私與追蹤上的平台政策限制，會影響廣告平台可使用的用戶識別與出價方式。
Deterministic Bidding (確定性競價)：基於明確可識別訊號 (如登入帳號、第一方 ID 等) 進行出價與投放；在 IDFA off 環境下可用訊號通常較少。
季增指引：公司對下一季相較前一季的增長預期；文中提到「淡季仍給季增指引」代表公司對短期動能偏正向。