專題分析三國反補貼初判落地 輸美光伏主力或轉向中東非

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• 【專題分析】三國反補貼初判落地 輸美光伏主力或轉向中東非

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【專題分析】三國反補貼初判落地 輸美光伏主力或轉向中東非

• 美國商務部已於美東時間 2026/02/24 公布對印尼、寮國、印度輸美「電池片」及「使用該等電池片組裝之模組」的反補貼 (CVD) 初判，調查追溯期為 2024/01–2024/12。
• 後續時程上，反傾銷 (AD) 初判預計於 2026/04/21 前公布；CVD 與 AD 終判稅率則預計於 2026/07/06 前一併出爐，短期內仍有不確定性。
• 本次「緊急情況 (Critical Circumstances)」適用於印尼 PT Blue Sky、印尼 All Others 與印度 Mundra 相關企業，關稅可回溯 90 天，等同自 2025/11/28 起輸美產品即可能被追溯課稅。
• 稅率面顯示供應鏈成本壓力顯著上升：印度約 125.87%、印尼約 85.99%–143.30%、寮國約 80.67%，東南亞既有轉口路徑經濟性大幅削弱。
• 在美國本土電池產能尚未完全到位前，市場預期輸美電池片供應重心將由東南亞轉向中東非；埃塞俄比亞、奈及利亞、土耳其等地新增產能可能自 2026Q2 起逐步補缺。
• 產業競爭邏輯已由「低成本」轉向「合規能力 + 本土化布局」：企業需同步應對關稅、原料溯源與外國實體限制等政策風險，才能維持美國市場準入。

專有名詞

• 反補貼 (Countervailing Duty, CVD)：指一國政府為了抵銷進口商品在生產或出口過程中所接受的政府補貼，而對該商品徵收的特別關稅，旨在恢復公平競爭。
• 光伏 (Photovoltaics, PV)：即太陽能光電，是利用半導體介面的光生伏特效應，將光能直接轉變為電能的一種技術。
• 中東非 (Middle East and Africa, MEA)：中東 (Middle East) 與非洲 (Africa) 的合稱，在能源投資領域中，這兩區常被視為具備高度太陽能發展潛力的新興市場。
• 初判 (Preliminary Determination)：行政機關在案件調查過程中，根據現有證據所做的初步認定，通常會作為後續徵收臨時性關稅或執行限制措施的依據。

受影響產業與觀察標的

受影響產業 (方向)

• 印度／印尼／寮國輸美光伏製造：偏空，主因是高 CVD 稅率與部分廠商 90 天追溯課稅風險。
• 美國本土電池與模組製造：相對受惠，進口替代與在地化需求提升。
• 美國下游安裝與 EPC：中性偏壓，模組成本上升可能壓縮案場報酬。
• 非受罰產地供應鏈 (中東非／部分非目標國)：中長期可能承接轉單。

可關注標的

• FSLR (First Solar)：美國本土供應鏈代表，政策受惠敏感度高。
• 009830.KS (Hanwha Solutions / Qcells)：具美國在地化產能擴張題材。
• TAN (Invesco Solar ETF)：若要分散單一公司風險，可用產業 ETF 追蹤整體情緒。

關鍵觀察時點

• 2026/04/21 前：AD 初判。
• 2026/07/06 前：AD/CVD 終判。
• 法說與產能指標：美國在地產能利用率、訂單能見度、毛利率變化。