Hedging

定義

• 基本概念：對沖是一種風險管理策略，透過建立與原部位方向相反，或低相關的部位，降低潛在損失。
• 核心目的：重點不是放大報酬，而是把損失控制在可承受範圍內。
• 對沖的本質：是用成本換穩定性。
• 有效對沖的關鍵在於 工具選擇、部位比例、期限安排、風險來源 是否一致。

常見工具

• 選擇權 (Options)：常用 買進看跌期權／其他選擇權 策略，對沖價格波動風險。
• 期貨 (Futures)：以固定價格鎖定未來買賣條件，常見於商品、指數或匯率避險。
• 遠期合約 (Forwards)：多用於 外匯／企業 交易，提前鎖定未來成交價格。
• 交換 (Swaps)：交換利率、匯率或現金流，用於管理長期金融風險。

常見應用

• 股票市場：持有股票時買進看跌期權，降低股價下跌風險。
• 外匯市場：進出口商可透過遠期合約鎖定匯率，避免匯損。
• 商品市場：生產者／原物料使用者 可用期貨鎖定價格。
• 利率市場：企業／金融機構 可用利率交換降低升降息帶來的衝擊。

優點

• 降低波動：可減少市場劇烈變動對資產或現金流的影響。
• 提高可預測性：有助提前鎖定成本、收入或投資組合風險。

風險與限制

• 有成本：權利金、手續費、轉倉成本都可能侵蝕報酬。
• 可能限縮獲利：保護下檔的同時，也常犧牲部分上檔空間。
• 無法完全消除風險：若工具、比例、期限與標的風險不匹配，仍可能產生虧損。