2026/3/5(四) 亞洲股市 為何恐慌拋售？油價持穩 美股止跌了？【早晨財經速解讀】

• 節目連結： https://www.youtube.com/watch?v=BKHfdu5h5Eg
• 逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-03-05： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-transcripts/2026-03-05
• 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-notes/2026-03-05

三句話總結

• 戰事降溫預期：美軍空襲伊朗進入第 5 天，逐步掌握制空權，市場預期轉向談判，帶動原油持穩、VIX 回落。
• 政治壓力限制戰事：川普面臨期中選舉、通膨壓力，須於數月內解決戰事，避免油價推升物價導致能源危機長期化。
• 亞股先殺後撐：亞股因年初漲幅高於美股，面臨獲利了結，南韓、台灣 等市場恐慌下殺，但 國安基金待命、散戶逢低買進 帶來底部支撐。

投資觀點

• 總體經濟推演：川普須在 2~3 個季度內的期中選舉前壓制通膨，中東軍事行動難以長期化，若戰事降溫使油價回落至 60 美元，將有利全球資本市場繁榮。
• 資金板塊輪動：原油連續 3 日未創高，美元單月大幅下跌，避險情緒降溫，資金有望從黃金流回風險資產，暗示股票市場築底正在產生。
• 股市逢低佈局：外部衝擊常為買點，在 AI 浪潮、FOMO 心態下，不確定性消除有望帶動指數創新高。
• 軟體、加密貨幣：IGV 軟體 ETF 至今 -23% (如：Adobe -50~60%)，隨大盤止跌、比特幣升破 73,000 美元，可留意估值修正後復甦動能。

全球市場

美伊戰事

• 戰事進展：美國、以色列 連五天空襲，摧毀逾 2,000 目標，擊沉 20 多艘伊朗船隻 (含二戰後美潛艦首度擊沉水面軍艦)，消滅 49 名高官並取得制空權。
• 和談預期：伊朗選出哈米尼之子為潛在談判代表，市場依歷史經驗預期 7~10 天行動高峰後進入談判，促使 VIX 指數、黃金 回檔。
• 航運衝擊：進出波斯灣船舶降至個位數，嚴重影響全球 1/3 海運原油、LNG 供給。
• 保險干預：川普承諾由美國承擔波斯灣航運保險並派美軍護航，藉以壓制飆升的航運保險費成本。
• 水資源戰略：海水淡化廠極度脆弱 (如：沙烏地朱拜勒廠供利雅德 90% 飲水)，迫使中東各國遊說停戰。
• 油價情境：彭博預估 4 情境：極端升級挑戰 100 美元機率低，維持 80 美元將重壓川普選情，降溫停火則有望回落至 60 美元。

亞洲股市

• 資金重壓原因：亞洲股市今年大幅跑贏美股，估值放大過快導致恐慌拋售力度遠高於歐美 (歐美僅 -1% 至 -2%)。
• 韓國股市：Kospi -12%，觸發 2 次熔斷
  • 2 日累計 -20% 進入熊市，創 2008 年來最大跌幅。
  • 主因前期高點大漲近 50%，導致估值修正劇烈。
• 其他亞股：雅加達 -4.57%、泰國 -5.5%、日經 -3.6%。
• 能源儲備：亞洲多國儲備充足 (如：日本 254 天、中國存量高)，但股市仍遭逢情緒性錯殺。

全球地緣政治民調 (MSC)

• 反對川普比例：加拿大 77%、德國 72%、法國、義大利 60%、英國、日本 50%。
• 支持川普比例：中國有 46% 認為不好，但高達 30% 認為好 (預期關稅戰有利中方)
• 美國川普民調：49% 反對、39% 支持。

美國市場

美股 (03/04 ET)

• 終場指數：道瓊 +0.49% (48,739)、標普 +0.78% (6,869)、納指 +1.29% (22,807)、費半 +1.93% (7,914)。
• 築底訊號：標普 500 守住平臺區間，未破去年 AI 永動機拉回低點，比特幣升破 73,000 美元創近一個月新高，作為風險情緒領頭羊，暗示大盤即將回升。
• 原油報價：布蘭特原油收 81.4 美元/桶，西德州原油 (WTI) 收 74.6 美元/桶，連續 3 日維持平盤未創高。
• 績效落後：2026 年標普 500 指數報酬大幅落後排除美國之 MSCI 指數，為 50 年來最差，主因美元下跌近 9% 拖累海外績效。
• 前期績效：川普第一任期標普 500 年化報酬達 16%，但第二任期受美元下跌近 9% 拖累，總體績效表現大幅落後於 新興、歐洲 股市。

總體經濟

• 就業市場：2025 年全年新增非農就業僅 18.1 萬人，失業率回落至 4.3% (原 4.5%)，企業停止擴張，且移民減少導致供給收縮。
• 物價飆升：通膨卡在 2.5%，咖啡價格 +18.3% (迫使川普豁免關稅)，牛肉 +17.2%、電力 +6.3%。
• 油價傳導邏輯：油價年增幅若維持正值，第一個月不變，第二個月傳導至 CPI，第三個月產生僵固性，第四個月將危及期中選舉。

消費性電子

• 成本排擠效應：AI 資料中心搶奪 晶片、記憶體 產能，導致 2025 年下半年 DRAM、NAND Flash 報價大漲，迫使 PC、手機 廠調高終端售價，進而壓抑終端消費量。
• 衰退預期：IDC 預估今年 PC 市場 -11.3%、手機 -12.9%。

台灣市場

台股

• 大盤表現：週三 (03/04) 單日 -1,494 點 (-4.35%)，3 日累計 -2,600 點。
• 散戶心態：資訊流通加快與歷史經驗回測普及，投資人接受泡沫意願變高，將暴跌視為長期投資的外部衝擊買點。
• 護盤動能：國安基金表態，若逢 非理性下跌、外資大量撤出 擾亂金融穩定，或面臨重大軍事政治威脅，不排除啟動護盤機制。
  • 前次護盤至兩萬多點才退場。

皓哥笑話

28:39 軟體股

• 有個男的，有一個吸毒的朋友。
• 為了幫他轉移注意力找他一起炒股票：「你那麼愛打電玩，不如跟著我一起買軟體股吧？愛打電玩，軟體是永遠不會被拋棄的。」
• 玩了一個月，那朋友說：「我還是回去吸毒好了。」
• 「為什麼？」
• 「因為吸毒看起來還是便宜一點。」

節目金句

• 「所以雖然說是睡公園，但有沒有發現，每一次睡的公園是越睡越高級。5 年前 8,000 點的公園我們也睡過了，12,000 點的公園我們也睡過了，睡到 18,000，現在 3 萬點，睡一下裝備都升級了，紙箱都換成迪卡儂，現在都始祖鳥了。我們從青年公園這五年來一路睡到 228，再從 228 公園一路睡到大安森林公園，現在都已經到大久保公園了，沒錢都可以養養眼。所以即便情緒當然會有波動，可是你一樣睡的公園會越睡越高級，點位越來越高嘛，所以大家知道，持有一定程度的部位為甚麼來說這麼重要，這就是一個主要原因。」
• 「這年頭大家這種 FOMO 心態心性其實越來越強大了。我們看到越來越大的泡沫，可是我們接受泡沫的意願程度變得越高。因為資訊流通速度越快了，而且大家回顧歷史經驗的速度越來越快了，而且看過《財經皓角》的人越來越多了。所以大家對於面臨單日股市的暴跌或者暴漲都不會用單日來看的，都不會讓情緒完全主導你，而大家都會去回測一下過去發生這樣的一個事情，外部性衝擊是不是一個好買點呢？」
• 「這幾年其實不確定性是越來越多，可是每一次不確定性的消除，跟過去不一樣。我們邏輯是這樣嗎：不確定性上升股價下跌，不確定性解除股價回漲，所以最後股價長期保持盤整。現在不一樣了，現在每一次可能有 AI 來幫助，不確定性上升股價下跌，不確定性消除股價就創下歷史新高了。所以市場其實是有這樣的一個期待，才可以導致整體買盤其實還比想像中來得更為劇烈。」
• 「如果一個領導人真的能夠把人民的生活放在心上，願意降低成本、增加機會、提供安全感，去承擔政治風險的那種態度，遲早會被社會感受到吧。所以我們知道短期的衝擊當然大家會懷疑，但拉長時間以後我們才能夠去分辨誰只是口號，而中期選舉就是一個中繼站。」
• 「經歷過關稅戰的人不簡單，睡過一次公園的人可能覺得全身癢癢的，但是睡到第二次、第三次、第四次，你都可以跟大久保公園裡面的姐姐們一起聊天了。泰然自若，睡公園一定要睡得越來越高級，股市點位也是越來越高」