2025/1/14(二) 再賣 500 億！外資又跑路 這次台股撐得住？【早晨財經速解讀】
三句話總結
- 全球進入降息週期，美國 AI 晶片出口管制與費半估值修正成市場焦點。
- 台股面臨外資賣壓，但內資透過 ETF 買盤穩定支撐，台積電技術線型優於費半。
- 2025 年薪資通膨推動企業價格上漲，市場情緒低迷但內資持續吸金。
投資建議
- 長期投資者應忽略短期波動，持續投資。
- 追求絕對報酬，以大盤為基準。
- 利用週期水位調整和基期高低進行操作，而非依賴短期預測。
- 避免個股投資，專注於投資大盤以超越大盤。
全球市場
- 2024 年全球 ETF 資金流入最多的標的包括：VOO、IVV、IBT、QQQ、VTI、SPY、AGG。
- 2024 年全球央行降息次數高達 153 次，僅次於 2020 年的 162 次，顯示全球已進入降息週期。
美國市場
AI 晶片出口管制
- 美國拜登政府對輝達等公司實施 AI 晶片出口管制，加劇地緣政治與供應鏈價格壓力。
美股
- 費城半導體指數持續疲軟，因過去 AI 泡沫導致估值過高。
- 美股經歷高位盤旋，有助於 PE ratio 持續下行。
- 2022 年本益比從 23-24 倍下行至 15-16 倍，10 月後回升至 21-22 倍。
- AI 營收拉抬整體標普本益比，但估值推升需等待獲利追上。
- 技術面上，費半長期形態尚可，股價需與盈利同步調整，促使本益比自然下滑。
- 市場預期 2025 年標普 500 指數目標價約為 6,600-7,000 點，平均漲幅約 12%。
- 過去數據顯示分析師預測準確性有限，投資決策應基於景氣循環，而非短期預測。
- 特斯拉股價表現亮眼，可能與川普行情有關。
避險情緒升溫
- 十年期公債殖利率上升至 4.805%，但聯邦基準利率已降息超過 4 碼，顯示市場利率預期出現轉變。
- 儘管聯準會降息步調可能放緩，但 2024 年全球已進入降息週期。
- 美元走強顯示避險情緒升溫。
聯準會的三大觀察要素
- 聯準會政策關鍵在於平衡以下三項因素：
- 就業：觀察非農與職位空缺數據。
- 通膨：以 CPI 與 PCE 交叉比對。
- 市場心理預期：通過 10 年期公債殖利率反映。
台灣市場
台股
- 台股出現黑三兵，年初至今跌幅超過 1000 點，接近 1500 點，勉強守住半年線，比美股線型稍佳。
- 黑三兵：在 K 線圖中，由三根連續下跌的小陰線組成，顯示空方力量增強，預示後市可能進一步下跌。
- 台股昨日受 500 億外資賣壓影響。
- 2025 年年初至今，外資已賣出超過 700 億台幣，台股下跌超過 1000 點。
內資支撐
- 內資能否支撐台股成關鍵。外資 2024 年賣壓未阻礙台股創新高，2025 年 ETF 買盤將是內資穩定力量。
- 八大行庫昨日大力護盤買超 122 億元。
- 外資年賣超 5000-6000 億元，但投信買超有效支撐加權指數。
- 台幣貶至 33 元，創 9 年來新低，但台股高位由內資買盤支撐。
- 台積電與權值型 ETF 投信買超顯著，特別是 00878 與 0050，0050 交易戶數達 27 萬，月增率 2.11%。
- 2024 年 ETF 資金流入最多的為 00940，顯示偏好高股息產品。
- 儘管外資賣壓，台積電技術線型仍優於費城半導體指數。
市場情緒
- 大盤融資維持率降至 150% 左右，離 130% 還有一段距離，市場出現顯著降槓桿行為。
- 恐慌情緒接近 2024 年 8 月水準，顯示市場情緒低迷。
稅收
- 2024 年台灣總稅收超徵 4972 億元，證交稅增幅最高，達 46%。
薪資通膨
- 2025 年台灣將面臨薪資通膨，餐飲、飯店、民生用品等價格持續上漲。
- 人力成本推動企業價格調漲，餐飲、電動車充電費等領域漲幅顯著。
- 肯德基、必勝客、麥當勞等餐飲業者，以及文華東方酒店、林記高餅鋪等都已調漲價格。
- 電動車充電費率漲幅達 13%。
- 2024 年租金價格僵固性最高，2025 年租金價格可能進一步上升。
- 戰報會騙人，但戰線不會。二戰時期，日本海軍的戰報持續發佈，中途島大勝、萊特灣大勝、硫磺島大勝。大勝是大勝，但距離本土越來越近。投資市場也是如此，短期績效會騙人，但長期資產的絕對報酬是不會騙人的。
- 自營商在 ETF 市場中扮演著重要的角色，他們主要透過套利交易來獲利，同時也承擔著市場流動性提供者的責任。當次級投資人大量買進 ETF 時，自營商會賣出 ETF 並向投信申贖 ETF，以滿足市場需求並進行避險。
- 然而，除了套利交易和避險交易之外，自營商也會進行「自行交易」。
皓哥笑話
9:20 挑對象的要求
- 一個男的問另外一個男的說：「哎，你挑對象的要求是什麼？」
- 另外一個男的說：「女大學生。」
- 他說：「就一個而已嗎？」
- 另外一個男的說：「這不是 3 個嗎？」
- 不同因素會有不同的影響。
18:55 妳會仰式嗎
- 在泳池常常看到一個妹子，每天 5 點多就在那邊游。
- 一個男的就過去了，看她永遠只游自由式和蛙式，從來沒有看到過她游其他的泳姿這樣子。
- 男的就問她：「哎，妹妹會仰式嗎？」妹妹說：「你才癢，你全身都癢。」
- 被誤解是表達者的宿命。
30:37 順口溜
- 你遇強則強，我玉米濃湯。
- 你善於理解，我鱔魚意麵。
- 你統一天下，我統一布丁。
- 我都每次都想到吃的，你沒招了嗎？我美朝健康。
- 無意栽花花了發，無心插柳柳橙汁。