2025/3/31(一) 川普再出手 市場先跪了？本週關稅 將定調 2025 美股？【早晨財經速解讀】
- 「現在買也不是，賣也不是，買也怕跌，不買又怕漲，這個時候就要瞭解自己的投資哲學。」
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三句話總結
- 川普的關稅政策及美國經濟數據引發市場避險情緒，美股遭遇賣壓，但市場對未來走向存在分歧。
- 美國消費者信心指數下跌，但與實體經濟數據脫鉤，且黨派立場可能影響調查結果。
- 儘管短期技術面悲觀，中期若經濟無虞，美股可能迎來反彈，投資人應堅守自身投資哲學。
投資建議
- 美銀認為 4 月 2 日後多數利空將消化，後續關注就業數據以判斷經濟是否軟著陸。
- 若非農就業數據在 10-20 萬，則為軟著陸，川普利空鈍化後可能反彈；若低於 10 萬，則有硬著陸風險。
- 美銀建議可持有美債，關注中小型股佈局，留意歐洲股市的財政刺激及日本脫離通縮後的資金流入。
- 皓哥個人認為三季度內美國發生深度衰退可能性低，當前恐慌可能源於川普政策的不確定性。
- 最壞情況為庫存週期提前調整，可參考過去庫存修正後的反彈經驗。
- 投資人應了解自身投資哲學，週期投資者可適度壓低現金，存股族可逢低加碼，槓桿投資者應避免被洗出場。
- 分散投資於不同資產 (如房地產) 也是風險分散的方式。
全球市場
- 歐亞股市今年以來漲幅不錯，但近期收斂。
- 黃金資產因避險情緒推動，今年以來漲幅最亮麗，達一成七。
- 長天期國債今年表現也不錯，有 3.9% 的報酬。
- 巴西股市今年以來漲幅 10.7%，墨西哥股市漲幅 8%，顯示市場資金輪替。
- 歐洲股市今年大部分為正報酬，德國股市 DEC 指數漲幅達一成三且創下歷史新高。
- 新加坡海峽指數上週仍在創歷史新高，今年以來漲幅 5.12%，歐洲股市漲幅 7.6%。
- 亞洲股市普遍下跌，日經：-5.25%，加權指數：-4.7%，印度：-1%，印尼：-8%，泰國：-15%，菲律賓：-5.9%，馬來西亞：-6.49%。
美國市場
- 本週市場關注川普 4 月 2 日的行動是否會定調整個 2025 年的美股。
- 週五公佈的 PCE 數據及消費通膨數據引發市場對美股的避險情緒，四大指數下跌，道瓊跌了 710 點，費半重摔 3%，將反彈拉回。
- 目前美股位階引發市場恐慌情緒蔓延，關注系統單回補及程式單停損賣壓。
- 高盛和小摩認為當前時機買入勝率較高，因乖離修正幅度大，但若無顯著月報酬，則可能面臨下跌風險。
- 川普將關稅視為鞏固政機的關鍵，目前平均關稅稅率預估約 7% 到 12%。
- 中國商品關稅增加約 20%，加拿大和墨西哥非 USMCA 商品課徵 25% 關稅，全球鋼鐵和鋁課徵 25% 關稅，汽車和零組件預計 4 月 2 日確定實施。
- 高盛預估整體有效關稅稅率至少上升 10%，高風險情境預估達 17%。
- 彭博社調查顯示，26% 投資人尚未調整風險部位，32% 已減持風險資產且不打算加碼，25% 已減碼但未來可能加碼，6% 已加碼但不會再加，7% 已加碼且未來會再加碼。
- 本輪美股下跌以來，僅 7% 的投資人買入股票且預計繼續買入，散戶情緒悲觀。
- 對沖基金是賣出美國股票的重要推手。
- 美股中，特別股、大型權值股、科技股、中小型股均面臨賣壓，比特幣跌幅達一成一。
- 美股資金流出，歐洲股市資金流入，反映美資進行資金移轉。
- 美元匯率變動不大，可能受川普及美國政府信用影響。
- 大量現金在場外觀望，散戶和對沖基金都在進行資金獲利了結，投行可能為主要接盤者。
- 黃金價格顯著創高，被視為對抗市場崩潰的保險。
- 密西根大學消費者信心指數跌至兩年多來低點，降至 63.8。
- 高盛認為密西根大學可能是美股的最大空頭，因過去發布調查後標普五百指數多下跌。
- 情緒指標和實體經濟數據脫鉤，硬數據並未鬆動但情緒悲觀。
- AAII 投資人情緒指標已連續 5 周超過 50% 的看空情緒，歷史上此極端情緒後續 12 個月平均報酬為兩成一。
- 過去四周內，散戶在美股進行資金贖回，避險基金也在大規模賣出。
- 美國資訊科技類股資金流出幅度最大。
- 對沖基金的杠杆率降至近一年低位，代表市場傾向持有現貨。
- 美銀認為 4 月 2 日是決定美股後續走勢的重大關鍵。
- 美國債務佔 GDP 比值已接近 100%，僅次於 1945 年二戰時期。
- 今年年初至今回報率：道瓊跌幅不大，標普五百指數跌幅接近 4% 至 5%，納指跌了接近 8%，費半跌幅約 11% 至 12%。
- 美銀認為美債因避險買盤湧入及川普政府決心減債而具力度。
- 美銀指出七巨頭 PE ratio 大幅下調，景氣預測成長放緩，難以拉動急彈，建議佈局中小型股。
- 2024 年 7 月至 8 月，納斯達克指數 19,000 點為必守關卡，跌破可能引發程式單停損賣壓。
台灣市場
- 台股下跌 575 點，收在 21,023 點。
- 相較美股，台股先前融資餘額及大盤維持率顯示投資人較樂觀，散戶接盤力道較大。
- 關注今日轉手量是否足夠大。
- 台灣 PMI 即將公佈，預估 3 月、4 月表現亮麗，因美國進口額突然暴增，台灣可能接到許多急單。
- 後續觀察此極端情況應視為利多出盡或真實剛性買盤。
皓哥笑話
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