2025/4/7(一) 台股融資斷頭潮 就在今天？川普：來談判吧！【早晨財經速解讀】
- 「領的永豐金的公園椅終於派上用場了，早在一年前就先做準備了，睡公園是長期投資的必經之路，也感謝各位一路的陪伴，那我們待會公園見。」
Mind Map
三句話總結
- 川普政府的關稅政策引發全球市場恐慌，美股重挫 9%，VIX 升至 45，市場情緒極度悲觀。
- 各國針對美國關稅的反制及貿易談判進展，將成未來市場走勢關鍵。
- 台灣政府傾向透過談判、擴大對美採購與投資，避免報復性措施。
投資建議
短期策略
- 短期內市場受外部性因素影響波動劇烈，難以預測。
- 密切關注各國與美國的貿易談判進展，以及是否會出現進一步的報復性關稅措施，這將直接影響市場趨勢。
- 市場關注 4/9 前是否談成協議，或關稅戰是否持久化。
- 若因市場的劇烈波動而感到難以承受，考慮暫時離開市場也是一種選擇。
長期策略
- 長期投資者應關注景氣庫存循環，當 PMI < 50 or 景氣信號燈進入藍燈時，可考慮分批買入。
- 恐慌時不宜拋售，應依自身資產評估持股策略。
- 本輪如果真的進入到熊市，殺的有多重，接下來就是為未來的牛市來奠定基礎。
- 市場情緒有起有落，恐懼貪婪指數僅 4，近 2020 年低點。
- 對長線投資者而言，能活下來就是勝利。
全球市場
川普關稅政策影響
- 對全球股市形成外部性衝擊，情況類似 2018 年調整、2019 年疫情。
- 各國反應不一：
- 日本、越南、南韓、台灣、印尼等盟友：傾向於釋放善意，並與美國進行貿易談判。
- 中國、歐盟：採報復性措施。
- 歐盟：擬對 5,320 億歐元美貨課關稅，形成對抗格局。
- 加拿大、墨西哥：因受到 USMCA 保護，對於美國的關稅反應相對緩和。
美國市場
美股
- 道瓊：-1,600 點
- 標普：在一周內跌幅 -9%，創下自 2020 年新冠疫情以來最差的單周表現。
- 過去一周，美股總市值蒸發了 9.5 兆美元，大部分為七巨頭的市值蒸發造成。
- 七大科技巨頭：特斯拉 -16%(跌幅最重)、蘋果 -15%、輝達 -13%、Meta -13%。
- 各類股普跌：
- 能源類股：-15%，原油跌回烏俄戰事爆發前的價位。
- 金融、公用事業類股、消費性電子產品等板塊：普遍下跌，就連必需消費品 -4%。
- 銀行股：因流動性疑慮重挫。
- 花旗 -20%、美銀 -18%、高盛 -17%、摩根士丹利 -15%、富國 -14%、小摩 -13%。
企業影響
- Nike、Apple、Stellantis 等因供應鏈受關稅波及股價大跌：
- Nike：在一周內股價 -14%，主要因為川普針對越南課徵 46% 的關稅，印尼 32%，中國 34%。
- 蘋果：大多數組裝仍在中國，若不提高售價，預估毛利率將大幅下滑 8.5-9%。
- 華爾街日報：若調價，i16 課稅後恐漲至 2000 美元。
- CNBC：服裝價格預計將出現最大的漲幅，可能達到 18%，因有 99% 的服裝在中國製運往美國。
- 金屬類製品、製成類、電器類產品：平均漲幅預估在 10-20%。
- VIX 指數：短期飆升至 45。
- 顯示市場的恐慌情緒已達到僅次於 2020 年新冠疫情。
- 歷史顯示高 VIX 後報酬可觀：2020 年、2015 年股災 VIX 翻倍，隨後報酬佳。
- 若確立為熊市，跌深對未來牛市有利。
- 高盛：過去一周北美市場單日名目淨賣出的金額創下歷史新高，反映出市場的恐慌情緒。
- CNN 恐懼貪婪指數：降至 4，與 2020 年疫情爆發時的低點相當。
- AAII 散戶情緒指標：過去一個月的市場情緒為 2008、2022 年來最悲觀。
關稅政策
- 高關稅若未及時談成，將影響經濟與民調。
- 川普團隊認為多數國家承壓不住，數週內會讓步。
- 白宮稱已有 50 國與美展開談判，預計 4/9 前將有進展。
- 關稅計算方式主要依據一國對美國的貿易順差幅度，而非該國自身的非關稅貿易壁壘。
- 川普關稅計算公式：
- 川普稱道瓊跌 -1,600 點是「成功手術」。
- 4/4 深夜，川普發文要求鮑爾降息，批評其「玩弄政治」。
- 策略類似 2019 年川普對鮑爾施壓模式。
- 但僅憑股市下跌難促使聯準會行動，鮑爾強調就業與通膨穩定。
經濟數據
- 美國原油價格：-6.5% 至每桶 65.58 美元。
- 通膨未失控，市場對聯準會降息的預期一度達到 5 碼。
- Truflation 指數：市場短期內反而出現了通縮的心態轉折。
- ISM 製造業 PMI：在剛從負值轉為正值 (擴張期) 後，就再次面臨巨大的壓力，這輪庫存循環為最短。
台灣市場
台股
- 受全球股災影響，休市期間新加坡富台指期跌 9.1%，今開盤恐跌停。
- 融資維持率：預估今日跌破 140%，恐觸發散戶多殺多。
- 若跌至 133%-135%，依歷史經驗 2–3 日內可能落底。
關稅影響
- 台灣被美國課徵了 32% 的關稅。
- 衝擊較小者：
- 與美供應鏈緊密、在墨設廠者。
- 為 AI 巨頭代工或含高美技術比例產品。
- 衝擊較大者：傳產、塑化、製鞋、東南亞設廠伺服器業者。
- 美國條文豁免規定：
- AI 伺服器、中間財若含美技術 >20%，可豁免至少 20%。
- 完全豁免者包括 AI 伺服器與數據中心中間財。
- 半導體與工業設備若使用美 EDA 工具也可豁免。
- 東南亞組裝之車零件、手機與家電難豁免，壓力大。
政府應對
- 賴總統：不採報復，改以談判、對美採購因應。
- 行政院：將擴大採購農工、能源與軍品。
- 金管會：三措施，放寬抵繳擔保品、限制賣出總量、融券保證金從 90% 上調至 +130%，旨在阻止外資在短期內趁機放空。
- 將擴大對美國的採購，以降低雙邊貿易逆差。
- 台積電赴美僅起點，政府擬組成半導體國際投資隊，將持續擴大對美國的投資。
- 政府將排除非關稅貿易障礙，汽車關稅將實施。
- 提供關稅補貼：單一申請上限 500 萬元，聯合申請最高 2,000 萬元
- 經濟部：設立了諮詢窗口，提供 24 小時線上服務 (限平日)。
匯率政策
- 新台幣升值壓力大，升值不必然換取美方讓步，恐遭反擊。
- 若升息至 +3%：因房貸為浮動利率，恐引爆房市恐慌。
- 註：升息會提高台幣利率，吸引外資流入，增加需求，推升台幣。
- 若無協議配合，恐重演 1980 年代日本情況，股災可承受，房市崩盤不可承受。
皓哥笑話
11:42 你根本就不懂胖虎
- 哆啦 a 夢裡面，不是有一幕嗎，那個老師叫大雄說：「老師給你九十塊，你再去跟胖虎拿 10 塊，這樣子你總共有多少錢？」
- 那大雄說：「什麼都沒有，0 元。」
- 老師說：「你根本就不懂經濟學。」
- 大雄說：「你根本就不懂胖虎。」
- 好，這個就是川普的邏輯，你根本就不懂川普，他到底會怎麼做。
19:00 麵包車
- 網路上有一個影片，一個麵包車裡面塞了好幾十個人。
- 那裡面有一個乘客就說：「哎，你這是超載，被逮到要吊銷駕照呢。」
- 司機就回頭，回頭冷淡地回應嘛，說：「那得有駕照。」
- 哇，那大家都開始倒吸涼氣。
- 然後又有一個乘客問了：「哎，沒有駕照你也敢開？」
- 司機說：「哎，沒事，酒壯人膽，中午我才喝了一瓶高粱呢，怕什麼呢？」
- 哇，那大家更緊張了。
- 後來又有一個乘客說：「那你為什麼不考駕照呢？」
- 司機說：「我有 2,000 多度的近視，右腿還是一個假肢，要怎麼考呢？」
- 全車人鴉雀無聲。
- 最後有一個乘客受不了了：「哎，停車我要下去！」
- 司機說：「停個毛，剎車早就壞掉了，趕緊抓好扶手，要下大坡了！」
- 這川普就是這樣的一個時機。
29:10 升職器
- 哆啦 a 夢後來不是出了一個完結篇，後來我看裡面改寫，裡面就有一幕，大雄後來是出社會之後變社畜了嘛，那每天工作都好累。
- 好不容易跟靜香結婚了，但是在公司體制內，就一直升職升不上去。
- 雖然已經很多年沒有求哆啦 a 夢了，但是還是忍不住，
- 他就跟哆啦 a 夢說：「我真的很愛這個家，還要繳貸款，你能幫幫我嗎？我想要升職才能夠加薪哇。」
- 哆啦 a 夢最後還是答應了，他就把小手伸到那個 4 次元百寶袋，「登登登登，升職器！」
- 哦，所以哦，那台幣不能亂升值，如果真的隨隨便便就這樣升值下去哦，對於內部的傷害及嚴重程度，比想像中來得大。
