2025/4/30(三) 關稅協議將談成？川普缺口收復 美股這次是 反彈 or 回升？【早晨財經速解讀】
- 「你有相對高低基期的概念，
- 我相信長期而言，你就是會經歷一輪又一輪的景氣循環，一輪又一輪的庫存循環。
- 最終你會發現，原來我們就是當成時間的朋友就可以了。」
Mind Map
三句話總結
- 美股 4 月反彈收官，標普有望月線收紅，庫藏股解禁與科技股回補助攻行情
- 川普百日新政聚焦行政命令與就業數據，對內獲民意支持，對外引發國際反彈
- 台美關稅談判升溫，保健食品與非關稅障礙成焦點，台灣內需產業面臨壓力測試
投資建議
- 牛市後段建議逐步換回現金，為未來景氣走疲 (藍燈) 時的建倉投入做準備，未來幾個月時間線差不多了。
- 客觀上可投資 SPY 追蹤美股大盤有創高的可能性。
- 若要參與科技股反彈，首選大型被動型 ETF 如 QQQ、SOXX，避免主動型 ETF 淨值風險。
- 美國關稅政策尚未全面反映通膨，仍具操作空間，須留意市場情緒變化
全球市場
- 加拿大：自由黨大逆轉勝選，川普影響跨國選情，「反美」聲浪或成全球主流，川普被視為全球左派盟友。
- 中國：彭博社指出，川普對中施壓促使中國內部民意團結對美
- 赴美觀光驟減：受國際不滿影響，年減幅達 10% 至 15%，以加拿大、亞洲、歐洲、墨西哥旅客年減最明顯。
- 在美留學人數下降 3% 至 4%：川普政策使美國大學吸引力下降，學生轉往英、德、澳、法、荷等國
- 美商務部長稱即將達成首個貿易協定：未透露對象，傳聞可能為印度
- 日圓匯率：成美日談判焦點
美國市場
美股
- 四大指數：道瓊 +0.75% (40,527)、標普：+0.58% (5,560)、納指：+0.55% (17,461)、費半：-0.92% (4,196)
- 標普：連六日上漲，4 月月線有望收紅
- 4 月份總體市場波動度僅次於歐巴馬時期金融海嘯。
- 短期買盤量縮，但企業庫藏股回購顯著拉動美股，如 Alphabet、金融、醫藥公司。
川普百日新政
- 川普自稱歷年最成功的百日開局總統。
- 執政百日簽署 140 項行政命令，合計任期內累計 350 次，約占三分之一，遠超小布希與歐巴馬
- 主打裁員增就業：強調今年 1 月起創造 34.5 萬個新職位，半數非政府部門，但 1-3 月就業增長慣性上應反映 3-6 個月前的經濟預期和執政表現，應屬拜登政府任期內。
- 就業數據維持穩健：
- 聯邦政府裁減 1.5 萬全職職缺，多數兼職職缺撤銷中
- 非法移民減少流入，美國本土應越來越缺工，但整體就業市場仍在穩步擴張，不像過去半年漂亮，但表現 OK。
- 最新職缺為 719 萬，低於預期的 765.5 萬，仍高於失業人數 700 萬
- 聯邦政府職缺雖下滑 3.6 萬，市場尚未見明顯衝擊
- 非法移民仍是川普主打議題，預期持續推行，川普稱美墨邊境闖關人數大減，4 月僅 3 人，獲高度民意支持
- 國內支持率約 45~47%，與前任期持平，褒貶不一
經濟數據
- Q1 CPI、PPI 通膨數據持續緩降，油價同步下滑
- 基準關稅約 10%，未來 6-10 個月通膨影響難測
- 川普高度重視關稅引起通膨預期，不允許其反映在實體售價上
- 經濟諮商局統計
- 美國消費者信心預期：跌至 14 年新低，未來半年工作機會預期轉弱
- 32.1% 受訪者預期未來半年工作機會將減少，為 2009 年以來新高。
- 消費情緒轉弱，惟 1-4 月零售數據仍表現良好
- 3 月貿易赤字創新高，因美國品牌囤貨潮推升進口
- 關稅引發物價上漲：
- 亞馬遜：傳聞漲價，白宮關切。
- SHEIN：商品價格漲價超過 +300%，如廚房清潔毛巾 +377%
台灣市場
台股
- 量縮，籌碼相對乾淨
- 散戶可能等到 22000、23000 才打算買股票？
- 留意「五窮六絕」效應明顯
台美談判
- 談判關鍵：10% 基準關稅可能難以避免，為入場門檻，戰略採購與匯率議題持續受關注
- 台灣內部貿易障礙將逐步開放，特別與健康疑慮項目相關
- 談判內容可能包含戰略採購 (天然氣、能源設備、新型核能設備) 和放寬非關稅貿易壁壘，美方對台灣農業非關稅貿易壁壘表達不滿。
- 美方重點包括：
- 開放美牛內臟進口：美方主張已 10 年無狂牛症，主張應開放以滿足消費需求
- 食安法第 15 條：近 10 年發生狂牛症國家的牛雜碎不得進口
- 取消美牛美豬標示要求，認為造成不公平待遇
- 放寬基改大豆/玉米分類限制，允許進入校園午餐，美方稱無科學疑慮
- 這些農業非關稅壁壘是台灣民意相對會有較大壓力的部分
- 央行總裁楊金龍表示，美方未要求升值新台幣，但未來變數仍在
- 國內政策壓力大，如檳榔工會抗議政策監管，反映產業對政策變化高度敏感
- 檳榔產業因健康危害防治法草案面臨監管收緊，如登記、禁售未成年與孕婦，業者醞釀萬人抗議
保健食品
- 台灣以保護產業為由，對保健食品維持高關稅，與遊說團體有關
- 保健食品進口關稅為 30%，為先進國家中最高，通路利潤達 55%，成為談判讓利焦點
- 產品價差大，美國賣 3.5 元，台灣藥妝店賣約 9 元
- 進口總值增長，出口停滯，顯示政策保護效果明顯
- 開放進口雖衝擊國內製造商，但通路商高利潤結構可能吸收部分衝擊
- 優化台灣內部保健食品，或醫療食品的通路結構獲利結構是後續觀察方向。
- 有可能提前開放並獲民意支持的項目：汽車零組件、保健食品產業
皓哥笑話
18:45 鑽小漏洞
- 很多人只要看到是美牛、美豬，他就不會主動去購買，形成這種不公平的待遇哦。
- 所以他認為，以後臺灣不應該要標明美牛、美豬。
- 那我覺得有一種解套方式，你可以在上面標「此產品不能標示產地」。
- 用這樣的一個方式來規避，鑽小漏洞嘛。
24:36 皓哥氣色差
- 很多人常在底下留言：「哎皓哥，你最近要多運動，氣色有點差。」
- 其實我是運動量太多，所以才要補一下嘛。
- 但是這樣子如果在臺灣買，成本就很貴。
- 所以我們到日本補一下 OK。
- 不過還是要提醒一下大家，這些東西其實不能吃太多，對腎不好。
- 哎，不對，應該是腎不好才要吃這些東西，有點矛盾。
31:26 主動被動
