2025/8/22(五) 聯準會大風吹！鮑爾將轉鴿？美股還能漲？【早晨財經速解讀】
節目金句
- 「股市的那種利空鈍化，你會發現，好像現在要讓市場情緒有點崩潰哦，那要比 4 月份的關稅戰嚴重，大家才會害怕。」
- 「人會變，人其實也沒變，感情也沒有變，可是時間久了體力會變。」
- 「人家問為什麼要買房？你把錢存到銀行，你不買房，你的錢就會被銀行借給別人來買房，最後你就住著別人用你的錢買來的房，還收著你的租，用著你交房租的錢來還房貸， 那難道房東沒有風險嗎？房東風險就房地產市場崩盤，風險他自己承擔。」
- 「本來只是窮，出來打工變成又累又窮。」
三句話總結
- 川普政府推動關稅貿易、聯準會獨立性、烏俄戰爭與移民毒品等強硬政策，意在全面實踐美國利益優先。
- 美歐達成關稅協議，象徵大西洋經貿關係的重新洗牌；聯準會同時承受白宮政治壓力，貨幣政策獨立性受考驗。
- 美股對利空反應鈍化且經濟數據分歧；台灣面臨產業兩極化、實質購買力挑戰與黑色產業問題
投資建議
- 重點觀察：美歐關稅新框架、鮑爾談話與降息預期、烏俄停戰進度與油價走勢、華府治安與移民政策對風險偏好的影響。
- 市場節奏：利空鈍化下的高位震盪，需留意政策變因引發的情緒波動 (如軍工、能源與利率敏感資產)。
- 台股配置思路：以半導體為主線，景氣與用電數據顯示需求仍強，傳產受關稅與匯率壓力基本面分化需精選。
書籍推薦
- 《簡單致富實踐版》
- 核心原則：收入大於支出、避免不必要債務、投資低成本指數型基金、長期持有。
- 建議路徑：先讀《簡單致富》了解「FIRE 運動」，再讀《實踐版》掌握具體做法，聚焦可達成的財務目標與在波動中維持信心的方法。
美歐協議達成
- 美國、歐盟達成最新關稅備忘錄，標誌大西洋經貿關係重洗牌
- 歐盟：
- 大幅讓步，全面取消美國工業品關稅，涵蓋多項農產品，如：堅果、乳製品、生鮮加工蔬菜、加工食品、種子、大豆油。
- 輸美藥品、半導體關稅上限 15%，晶片關稅不適用於歐盟
- 承諾至 2028 年採購 7,500 億美元能源、400 億美元 AI 晶片和武器，擴大美國在歐洲市場
- 美國：承諾對歐盟產品採最惠國稅率，目前 15%，除英國外不提供更低稅率。
- 意涵：關稅戰接近尾聲，關稅通膨預期被鎖定，通膨上限更趨確定。
烏俄戰事
- 08/21 俄羅斯發動 7 月中旬以來最大空襲，出動 574 架無人機、40 枚飛彈，對烏克蘭造成嚴重損傷
- 目標不限軍事設施，並擊中一家美國擁有的消費電子製造廠
- 美國商會 + 波音、可口可樂等美國企業立即發表聲明，強烈譴責俄羅斯行為。
- 美烏俄原就和平談判取得共識並密集磋商，原預計 1~2 週內召開三方峰會簽署停戰，但大規模空襲顯示談判破裂
- 川普批評拜登政府只准防守不准反擊，稱若他主政此戰不會發生，並暗示後續情勢將非常精彩。
- 市場擔憂川普或採更強硬政策並提供攻擊型武器，恐推升資產波動與油價
毒品戰爭升級
- 川普政府派遣 3 艘神盾級驅逐艦至委內瑞拉外海，加強打擊拉美毒梟，可能直接進入委內瑞拉本土執行抓捕或攻擊
- 川普敦促墨西哥總統採更強硬手段，墨方強調主權底線，拒絕美方軍事干預
- 墨西哥毒梟問題嚴重，近期聖馬特奧皮尼亞斯市長、其助理在市政府遭槍殺
- 金融時報：墨西哥的錫那羅亞、哈利斯科州新生代幫派已掌握全國近 1/3 國土，每年導致約 4.5 萬人死亡。
- 亞馬遜盆地是可卡因從秘魯、哥倫比亞和玻利維亞等主要種植國和制毒國轉運至墨西哥，再運往美國的「超級通道」。
- 南美洲古柯鹼種植面積持續擴張：目前 4,000 噸 (2005 年 1,000 噸)，反映美國毒品需求強大。
- 西方國家因可卡因相關死亡攀升，更重視問題，川普採取強硬態度處理。
- 川普政府自 01/20 上任以來裁減 5 萬名聯邦員工，導致人力不足，海外毒品執法難度上升。
美國市場
美股 (08/21 ET)
- 道瓊 -0.34% (44,785)、標普 -0.40% (6,370)、納指 -0.34% (21,100)、費半 -0.49% (5,603)
- 在川普政策推進下，美股高位震盪延續。
- 利空消息感受鈍化，需出現較 4 月關稅戰更嚴重事件才可能引發恐慌
- Walmart：公佈財報後 -4.49%，Q2 獲利低於預期，主因為通膨壓力、經濟放緩，導致整體消費市場表現可能不如預期。
- 市場靜待 08/22 晚上 Jackson Hole 會議鮑爾的演說。
- 市場持續押注對 9 月降息預期。
經濟數據
- 08/21 8 月製造業 PMI：回到 50 以上的擴張格局，可能為後續景氣提供支撐。
- 創 2022 年最快增速，可能反映關稅戰帶動本土投資發酵
- 近期市場數據出現顯著脫鉤：
- 7、8 月非農就業數據雖不錯，但前兩月大幅下修。
- PPI 飆升，但 CPI 低於預期。
- 短期內 CPI、PPI 數據脫鉤，以及勞工統計局 (BLS) 數據、對聯準會獨立性的判斷，都為市場帶來想像空間。
聯準會動態
- 聯準會面臨通膨、政治雙重壓力：關稅通膨是否發酵、鮑爾談話是否受白宮影響成關鍵難題
- Jackson Hole 是全球央行年會，而非聯邦公開市場委員會 (FOMC)，鮑爾的發言可能受限，預期鮑爾將維持中立語調。
川普持續向聯準會施壓
- 川普點名理事麗莎庫克，涉嫌房貸申請造假，並要求她立即離職，但她表態不會主動辭職
- 庫克為拜登於 2022 年提名、任期至 2038 年的首位非裔女性理事。
- 若庫克辭職，可能重創民主黨左派，川普可能安插人選。
- 房貸詐欺：在美國很常見，如：將第二住宅申報為自住住宅，以節省利息、提高貸款額度、規避審查。
- 川普批評鮑爾降息過慢，稱其明年肯定不再續任主席。
- 聯準會理事會組成：7 位理事，包括主席、兩位副主席，由總統提名，並經參議院確認。
- 川普提名：鮑爾、鮑曼、米倫 (取代庫格勒)、沃勒，親川普派的理事已逐步佔上風。
- 非川普提名：傑佛遜、巴爾、庫克。
- 川普正逐步影響聯準會的降息預期和步調，未來兩到三年聯準會的利率走向可能受其影響。
- 川普希望降低利率的動機：
- 降低國債利息負擔，避免類似日本因大幅發債導致債市波動。
- 透過適度資本緊縮、減稅刺激經濟。
- 房地產板塊利益：
- 房地產：今年循環信貸餘額中衰退最深板塊。
- 川普批評鮑爾拒絕降息，導致美國房地產市場低迷，使國家需支付更多利息成本。
- 存屋銷售：跌至接近 2008 年低點，高利率衝擊可比金融海嘯。
- 二手房中位數售價 (42.24 萬美元) 甚至高於新房 (40.18 萬美元)，反映供給受限和買家競價導致的市場扭曲。
- 二手房中位數售價：42.24 萬美元 > 新房 40.18 萬美元，反映供給受限與競價造成的扭曲
- 川普資產：
- 以房地產為核心約 11 億美元
- 他的 DJT 川普媒體科技集團、俱樂部和度假村等產業均為對利率敏感的中小型股。
- 持有約 2.9 億美元債券，作為債券持有人亦傾向降息
移民驅逐政策、華府治安
- 川普下令接管華盛頓特區警力，派遣國民兵巡邏首都，行動可能延長至華府被宣稱清理完成，被專家形容偏離常規治理
- 華府非州份，其部隊直接聽命於總統，派遣國民兵不違法，但國民兵未受系統性執法訓練。
- 華府街頭出現軍事化景象，包括蒙面未標識武裝人員、無牌車輛與臨檢攔查。
- 約 1,700 名國民兵進駐，行動首週已逮捕近 500 人，其中包括高危幫派成員
- 此舉凸顯川普打擊華府治安的決心，認為遊民應安置，非法移民則應遣送回國。
- 川普上任 7 個月以來，ICE 拘留人數已超過 2017 年初上任時水準，顯示其對非法移民的打擊力度顯著提升。
- 投票行為顯示，部分城市與鄉村選民雖口頭重視人權，但投票時傾向優先處理治安、非法移民。
台灣市場
經濟數據
- 總體經濟來看，經濟目前仍處於標準上行階段。
- 基本工資：明年預計 3-4%，經常性薪資已連續一年翻正，薪資增幅逐步超越通膨，實質購買力擴大，表現優於日本。
- 景氣信號燈為綠燈，但製造業信號燈為藍燈。
- 台綜院 7 月電力景氣信號燈：黃紅燈，用電量仍高，主要由半導體帶動，而非傳產
- 經濟兩極化顯著：無薪假人數緩步上升接近 4,000 人，其中約 2,300 人受關稅影響
- 傳統產業面臨失業潮，正受匯率、關稅雙重打擊，但多數企業仍能勉強撐過。
- 實質購買力雖未像日本那樣慘，但體感上並未感到生活過得更好。
「黑色產業」發展
- 台灣和美國同樣存在類似黑色產業問題。
- 部分企業對外投資採相互照應模式：天道盟、竹聯幫共同出資設立洗錢水房，單一水房獲利可達 2,000 萬。
- 這種合作模式不僅能有效分散關稅風險、地緣政治衝擊，還能提升產業競爭力。
- 台灣面臨的治安問題雖不像墨西哥嚴重，但也需要被處理。
皓哥笑話
28:05 兩腿一軟
- 哥們在聊天，問大哥：「哎，結婚後跟結婚前有什麼區別？」
- 大哥說：「結婚前晚上很晚回家，看到家裡燈還亮著，瞬間心裡一暖；結婚後很晚回家，看到燈還亮著，頓時兩腿一軟。」
- 所以，人會變，人其實也沒變，感情也沒有變，可是時間久了，體力會變。
- 你們發現，股市週期漲到現在，我們的人其實也沒變，其實我們對於整個行情的看法，也沒有什麼太大改變。
- 可是，市場對於利空產生的衝擊，哎，他的感受程度開始改變了。
- 哎，體力會變，大家開始用不一樣的角度，來看待我們的利空衝擊幅度了。