2025/9/22(一)H1B 簽證費 震撼科技圈？利空免疫？股市漲不停！【早晨財經速解讀】

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• 部落格好讀版：

三句話總結

• 美股多頭氣盛，標普 500 本益比達 23 倍，漲勢高檔鈍化，但 AI 題材仍是市場創高的核心動力。
• 美國政府調升新 H1B 簽證費用至 10 萬美元，衝擊透過外包低薪聘用 IT 人力的金融、電信業，旨在修正漏洞並保障本土勞工薪資。
• 全球 AI 競賽白熱化，美國科技巨頭擴大在英投資資料中心，中國則在 AI 教育、機器人等終端應用迅速發展，形成 2 大陣營競爭格局。

投資觀點

• AI 是推動市場的核心題材，其應用正從資料中心建置，延伸至特斯拉自駕車、機器人、Meta 智慧眼鏡等物理性終端。
• 輝達：股價雖持續上漲，但因獲利 (EPS) 跟上，本益比已從 158 倍降至 48 倍，估值趨於合理，其 AI 業務有業績支撐。
• 市場漲幅已大，可能出現均值回歸修正，需關注財報公布後，企業 EPS 能否支撐當前估值。
• 股市慣性並未因生產力週期改變，漲多的市場仍會回檔修正，投資策略需結合 AI 生產力、傳統庫存週期觀察。

英國市場

• 美國 AI 巨頭承諾對英投資 310 億英鎊，微軟、Google、輝達等，將設立資料中心。
  • 輝達：宣布投資 20 億英鎊，推動倫敦、牛津、劍橋等地的 AI 新創生態系。
• 能源成本是計畫落實的關鍵：大規模資料中心建置引發對英國電力的擔憂，預計用電量將翻倍。

歐洲戰事

• 英國、加拿大、澳洲不顧川普反對承認巴勒斯坦國 → 美英在政治議題上的分歧。
• 烏俄戰事持續僵持，俄羅斯無人機攻擊數量較去年同期增逾 10 倍，並擴大攻擊半徑鎖定烏軍補給線，烏克蘭壓力漸增。
• 川普要求歐洲盟友停購俄羅斯石油，並對俄課徵 100% 關稅，但成效有限。

中國市場

• 北京下令政府機構停購輝達晶片，以建立自主 AI 生態系，避免遭美國壟斷。
• 中國 AI 終端應用發展迅速，「松鼠 AI」即運用演算法改變教育模式，並計劃赴美上市。
• 中國物理性 AI 領域亦有突破，「舞姬科技」發表的靈巧手「舞姬 Hand」，精準度足以拆卸小型螺絲，展現 AI 工廠潛力。

美國市場

美股 (09/19 ET)

• 道瓊 +1% (39,521)、標普 +1.2% (5,531)、納指 N/A、費半 +4% (5,457)
• 今年美股漲勢強勁：標普 500 +14%、納指 +17%。
• 羅素 2000：小型股受降息預期推動，也跟隨創下新高。
• 市場情緒極度樂觀：
  • 標普 500：本益比達 23 倍 >> 15 年均值
  • 投資等級債與美債利差：降至 0.8 個百分點以下，為 1998 年來最低 → 市場樂觀情緒達歷史高點。
• 標普 500：自 4 月以來大漲 34%，是 1950 年來僅見的 4 次超級漲幅之一。
  • 技術指標顯示市場處於高檔鈍化區間。
• 科技巨頭領袖與川普政府關係改善：馬斯克、祖克柏、黃仁勳等人與川普互動良好，可能暗示未來 AI 終端應用監管有機會放鬆。
• Meta：推出與雷朋合作的新款智慧眼鏡，外型更貼近日常，但發表會展示出現技術差錯，市場反應並未抱持極高期待。

H1B 簽證政策變革

• 川普政府將新 H1B 簽證申請費調升至 10 萬美元，不溯及既有簽證持有人。
• 此舉主要針對濫用 H1B 漏洞的企業，特別是透過外包低薪聘用 IT 勞工的金融、電信業，如：花旗銀行、AT&T。
• 外包 H1B 勞工薪資：中位數為 9.4 萬美元 << 公司直聘的 14.2 萬美元，川普意在填補此薪資漏洞。
• 此政策有利於美國本土勞工薪資提升，但可能降低海外人才赴美意願。
• 印度：
  • 是 H1B 簽證最大受益國，約 70% 簽證由印度人取得。
  • 印度外交部對 H1B 簽證新規表達關切，憂心可能造成人道問題。
  • 印度裔：已成美國最大新移民群體，多為高學歷、高收入專業人士，平均年收達 500 萬台幣 > 其他亞裔。

皓哥笑話

21:49 接不到老婆的來電

27:00 大膽的想法

• 或者有時候夜深人靜嘛，你有時候要拿滑鼠，
• 有時候又拿衛生紙，兩隻手不夠用
• 解放右手的時間到了，對不對？
• 拿它來做家事嘛！
• 有些人說：「那個機械手臂如果碰到潤滑油怎麼辦？」
• 那沒關係哦。

28:08 不能有大膽的想法

• 不能有大膽的想法，
• 對於這個大膽的想法，
• 臺灣有一套完整的刑法，
• 法官有一套客觀的看法，
• 刑警有一手精准的槍法，
• 所以要收起那個十分大膽的想法。

節目金句

• 「我們過去之所以會有那種放牛班、學習速度急緩或者班上的壞孩子，就是由於大家的學習步調不同。」
• 「解放右手的時間到了對不對。」