2025/10/14(二) 美中和緩 中東停火簽約 股市舞照跳 黃金先噴出？【早晨財經速解讀】

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三句話總結

• 黃金、白銀價格昨日同創新高，反映 降息主升段即將發酵、央行長期的政策性買盤，市場將貴金屬視為股票資產創新高後的風險對沖工具，並非單純避險。
• AI 基礎設施競爭持續，OpenAI、博通達成協議加速客製化晶片開發，但資料中心大規模擴張面臨 電力供應短缺、美元融資缺口 挑戰。
• 美中局勢和緩促使美股反彈，國防安全指數相關稀土概念股漲勢驚人；台灣出口表現異常亮麗，9 月年增大幅領先全球主要經濟體。

投資觀點

• 今年貴金屬為全球表現最佳資產，其漲幅超越 AI 相關資產。
• 若投資人持有 AI 股 + 黃金資產，今年的績效相當亮麗。
• 美銀分析師預期：黃金價格在明年春季 2 個季度內可能 > 6,000 美元。
• 黃金價格上漲的根本動能來自央行的長期政策性買盤，價格回檔被央行視為買入機會。
• 建議順應景氣週期調節部位，而非盲目追逐熱門股。
• 穩健投資建立在 企業的基本面／長期宏觀的總體趨勢 上。
• 當特定題材成為市場焦點時，其潛在報酬通常已提前反映在價格上。
• 進場前先判斷自己是投資還是交易，不要行為與心態不一致。
  • 投資：今天買了，目的是長期持有，承擔 時間、價值的累積風險。
  • 交易：今天買了，隔天甚至短期就可能賣出，目的是利用短期價格波動獲利。
  • 不要「嘴上說投資，但行為是交易」／「明明在當沖，卻說自己在投資」。

國際市場

貴金屬市場

• 黃金：> 4,100 美元/盎司，價格創新高。
• 白銀：> 52.5 美元/盎司，價格創新高。
• 倫敦金、銀：出現軋空行情，引發大量避險買盤湧入。
• 倫敦白銀：一個月租借利率約 +30%，此利率反映了介入該金屬市場的年化成本。

黃金

• 在降息預期下，黃金價格持續走高，未見明顯回檔。
• 黃金買盤不僅是為避險，更具備在股票資產創新高後的風險對沖功能。
• 央行長期政策性買盤是黃金上漲的根本緣由，央行將每一次下跌視為絕佳買點。
• 美銀首席分析師哈內特預期：在降息格局全面打開後，黃金價格在明年春季 2 個季度內應會 > 6,000 美元。
• 黃金佔全球外匯儲備：已達 24% > 美國公債 23%。
• 從利率週期觀察：黃金的末升段行情通常出現在降息週期的尾聲。
• 今年市場出現異常現象：黃金價格年增率超過 +50%，而布蘭特原油價格卻 -20%。
  • 天然氣、原油：價格受到顯著壓制。

美中貿易戰

• 隨著美中貿易對峙趨緩，市場出現反彈。
• 貝森特表示：相信月底的川習會面會如期舉行。
• 川普的關稅事件通常遵循特定操作劇本：週五發布 模糊／提高關稅 訊息，隔週一聰明錢才開始真正佈局，隨後財長或商務部長安撫，並在一個月內簽訂協定。
• 雙方談判籌碼：
  • 中方籌碼：稀土出口管制、黃豆採購量。
  • 美方籌碼：限制 中國留學生簽證、EDA 設計軟體出口口，並可能將中國企業從美國市場除牌。
• 中國為重塑糧食安全，已停止進口美國大豆，轉向 巴西、非洲 尋找替代來源，並對所有非洲建交國實施零關稅進口政策。
  • 大豆是植物的總稱，包含不同顏色的品種，如：黃豆、黑豆、青豆等。
  • 近期已批准從辛巴威、甘比亞、伊索比亞等非洲國家進口農產品。
• 中國 9 月出口：年增 8.3% > 預期 6.6%。
• 隨著美中貿易對峙趨緩，共和黨高度期望年底能達成農業協議：因黃豆是美國最大宗的農業出口品，且農業州為其主要票倉。

中東和平協議

• 川普主動推動並完成中東和平計畫的第一輪協議，內容包括：停火、哈馬斯全面釋放以色列人質、以色列釋放 2,000 名巴勒斯坦囚犯。
• 第二階段目標：哈馬斯解除武裝、以色列撤出加沙，並由國際維和部隊接管。

美國市場

美股 (10/13 ET)

• 道瓊 +1.29% (46,067)、標普 +1.56% (6,654)、納指 +2.21% (22,694)、費半 +4.93% (6,723)
  • 費半：+4.93%，漲幅最多。
• 台積電 ADR：+7.99%。
• OpenAI、博通簽署多年協定，共同開發客製化 AI 晶片、網通硬體。
  • 預計於 2026 年下半年開始部署伺服器，目標為建立總功率達 10GW 的 AI 資料中心。
• 除博通等少數 AI 合作案外，多數股價達雙位數漲幅的為稀土概念股。
• 七巨頭出現 現金流增加、資本支出增加，但同時裁員的現象，旨在擠出資金用於資料中心，並用 AI 取代 銷售、行銷、客服 職位。

電力瓶頸

• AI 發展面臨的最大挑戰為電力短缺，資料中心擴張的主要瓶頸是電力供應速度過慢。
• 資料中心開發商業者認為將面臨的主要障礙：
  • 22% 業者認為：是電力供應慢、燃氣渦輪機與儲能設備短缺。
  • 21% 業者認為：晶片、GPU 供應不足。
• 全球主要燃氣渦輪供應商：自年初以來，股價平均 +150～200%。
  • 如：日本三菱重工、美國 GE、德國西門子。
• 美國面臨老化電網問題：尤其在中大西洋地區。
• 過去 3 年：馬里蘭州、德拉瓦州、加州等電費漲幅最劇烈的幾個州，平均漲幅達 29%.
• 到 2029 年：美國平均電價必須以每年 3% 的歷史速度上行，否則資料中心預估計畫可能失敗。
• 市場需要低利率環境來支持融資，以填補資料中心建設所需資金缺口。
  • 預估 2030 年以前：資料中心建設仍有至少 8,000 億美元的資金缺口。
• 預計到 2030 年：資料中心建設總收入約為 2 兆美元，每年資本支出約 5,000 億美元。

稀土與國防安全

• 基於美中長期脫鉤及國防安全考量，相關供應鏈 (如：稀土、戰略資源) 受到資本市場追捧。
• 中國是全球稀土生產的絕對主導者，擁有美國稀土存量約 22 倍。
• 美國期望切入稀土精煉領域，以建構獨立的國防安全供應鏈。
• 美國聚焦 鎳、釹、鈹 等關鍵礦產開採的企業有 ABTC、MP Materials。
  • ABTC：American Battery Technology Company
• 國家安全指數 (National Security Index)：今年表現亮麗，榜首 TMC +680%，其他許多稀土概念股報酬率達 400～500%。
  • TMC (The Metals Company)：目前被納入美國國家安全指數中，股價會影響指數變化。

台灣市場

出口表現

• 台灣出口表現亮眼：9 月出口額達 542 億美元，年增 +33%。
• 台灣今年至 9 月平均出口年增：+29.7% >> 南韓 +2.2%、中國大陸 +5.9%、美國 +4.8%。
• 台灣前三季出口貿易額：4,526 億美元，已超越過去數年的全年總額。
• 9 月上市櫃營收：單月總額 4.68 兆台幣，年增 15%，創歷史紀錄。
• 9 月通膨：+1.25%，雖經濟數據表現良好，但民眾的經濟感受存在顯著落差。
• 根據永慶房屋統計：51% 的民眾看壞今年 Q4 的經濟前景。

皓哥笑話

24:26 不要騙自己

• 今天你跟他睡了，明天還想跟他睡。
• 這是愛情，今天跟他睡了，明天還得跟他睡，這是婚姻。
• 今天做了，明天還想做，這就是事業。
• 今天做了，明天還得做，那就是職業嘛。
• 喝了一攤，還想要再喝，就是朋友。
• 喝了一攤，還得再喝，就是客戶。
• 所以我們講說投資是一個利滾利的過程。

25:58 冠軍種馬

• 一對夫妻去參觀農場，那主人就很驕傲的介紹一隻冠軍種馬。
• 那太太問呢：「他一個禮拜交配幾次？」
• 農場主人說：「嗯，大概五六次吧。」
• 太太馬上就很鄙夷的對先生：「你看，人家一個禮拜都五六次。」
• 農場主人連忙幫那個先生解圍：「當然、當然，我們從來不讓他老是跟同一隻母馬交配，所以績效是很亮麗。」
• 但是你沒有必要追著熱門股票跑，沒有必要，每檔股票你都想要。

29:29 不要看輕你自己

• 永遠不要看輕你自己，你想想看，
• 你把郭台銘、李嘉誠、孫正義、馬雲，還有你自己，
• 你們 5 個人的資產加起來。
• 足以撼動整個亞洲的經濟體系，對不對？
• 好，所以也不要看輕自己。

節目金句

• 「今天買了，明天還想要持有，這就是投資嘛；今天買了，明天還繼續得持有，就變成了交易嘛。直接搞清楚現在這個時機點，如果想要介入稀土概念股，是什麼樣的一個心理情緒？你是投資就投資，你是交易就交易，你不要自己投資騙自己在交易，或自己在交易騙自己在投資嘛。」
• 「為什麼最後會回過頭來投資 ETF，就是看過太多股票，每一檔股票都覺得有吸引的地方，但最終呢，你可能由於精力過剩，喪失了長期部分股票，或者大盤在部分股票遇到的榮景，也許你買的股票很多都上漲了，但是最終跑不贏大盤。」