2025/10/24(五) 川習會確認 慶祝行情到？美對俄制裁 油價大漲有解？【早晨財經速解讀】

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三句話總結

• 川習會：確認 10/30 於南韓登場，市場樂觀預期美中關係緩解，帶動科技股盤中領漲。
• 俄羅斯制裁：川普以烏克蘭戰爭為由制裁俄羅斯兩大能源巨頭，導致國際油價單日 +5%，引發市場對通膨預期攀升的擔憂。
• 英特爾財報：Intel Q3 財報超乎預期，扭轉連季虧損，獲白宮、軟銀與輝達入股支持，股價盤後 +8%，但 AI 資料中心市佔仍為 0。

投資觀點

• 點位預估困難：各大投行的新年指數目標價常差距數千點且最終證實錯誤，主因是集體共識而非理性模型推估。
• 市場情緒：市場對台股 Q4 展望極佳，普遍預期指數將再創高。
• 預判重點：瞭解市場心理情緒及景氣週期變化，比預判價格點位更可靠。

書籍導讀

• 《科技共和國》，作者：Alexander C. Karp (Palantir CEO)
• 本書提問：當科技變成世界的權力核心，誰應該負責？
• 本書闡述 Palantir 如何用一套與矽谷完全不同的信念活下來。
• Palantir 的誕生源於 911 事件後的安全焦慮，創辦人 Peter Thiel 希望將抓詐騙的演算法用於防止恐怖攻擊。
• Palantir 的哲學：科技不該只是創業賺錢、娛樂或追求效率的工具，而是一種捍衛文化、維護價值的行動力。
• 核心信念：科技應為國家安全服務，不能躲在「技術中立」的幻覺中，因為每一行程式碼都會影響個人命運。
• Palantir 是第一家傾覆戰場的美國科技公司，直接介入烏俄戰事。
• 烏克蘭政府多部門使用 Palantir 軟體，其 AI 系統整合情報，為烏軍提供最佳攻擊目標建議。

國際市場

俄烏衝突

• 對俄制裁：川普取消與普丁的和平峰會，改對俄羅斯兩大能源巨頭實施制裁，導致國際油價 +5%，創 6 月中旬以來最大單日漲幅。
• 俄烏衝突升級：
  • 和平峰會取消後，俄軍週三對烏克蘭多地發動大規模攻擊，致 7 死並多地斷水斷電斷暖
  • 普丁政府否決川普的停火提案。
• 原油展望：西德州原油長期均線下行 (現約 66 美元)，目前價格上漲僅視為空頭反彈。

川習會

• 川習會：確認 10/30 於南韓登場，為川普第二任期中首次與習近平會面。
• 中方態度：市場關注中國國營石油公司是否暫停購買俄羅斯海運原油。此舉或有利川習會談判，但也恐加劇全球能源緊張，助漲油價。
• 繞過制裁：俄羅斯海運原油出貨量創 29 個月新高 (印度為最大買家)。中國過去持續進口受制裁的俄羅斯 LNG，但近期傳聞可能暫停。
• 美中籌碼戰：北京以稀土出口管制反制美國晶片禁令，掌握全球製造業開關權。
• 關稅威脅：川普威脅自 11/01 起，將對中國商品加徵 100% 關稅，以回擊稀土出口管制。
• 地緣影響力：中國在非洲、中東、中亞及拉丁美洲廣獲好感，顯示「一帶一路」提升了政治影響力。

美國市場

美股 (10/23 ET)

• 道瓊：+0.3% (46,734)、標普：+0.58% (6,738)、納指：+0.89% (22,941)、費半：+2.54% (6,847)

美國經濟與政策

• 政府停擺：美國政府停擺可能 11 月初結束，屆時關稅收入將用於補貼農業州，反制中國不買黃豆的壓力。
• 301 調查：華府準備啟動 301 調查，以防最高法院判決 IEEPA 失效，導致失去對中課稅的法律依據。
• 通膨狀況：商品通膨受關稅傳導影響已發酵，目前消費者承擔約 40% 關稅成本 < 貿易戰時 70%。
• 能源價格：
  • 川普藉大規模監管放鬆壓低大宗資產價格。
  • 美國汽油均價約 3.05 美元 < 拜登時期。
• 大宗資產：多數大宗資產 (如：小麥、石油、天然氣等) 價格 < 過去 5 年均值。
• 能源獨立：美國頁岩油產能充足，已轉為原油出口國 (每人可出口 2.5 桶)，難重現 1977 年的能源依賴。

Intel 財報

• 財報表現：Intel Q3 成功轉虧為盈，獲利 41 億美元 (去年同期虧損 166 億美元)，營收年增 +3%。
• 股價激勵：股價盤後 +8%，主因獲白宮、軟銀、Nvidia 入股支持。
• 資本效率：資本密集度下降 (如：49% 降至 18%，上季 28% 降至 18%)，顯示資本支出效率緩步提升。
• 業務結構：Intel 在 PC 領域仍佔 73% 市佔。
• 競爭劣勢：
  • Intel 資料中心 CPU 獲利率約 7% << AMD 20%。
  • 在 AI 資料中心領域，NVIDIA 市佔 85%，Intel 為 0。
• 轉型方向：AI 領域競爭嚴峻，Intel 被迫採防禦收縮策略，重心轉回維持現金流與績優業務。

台灣市場

Q4 市場展望調查

• 市場共識：今周刊調查顯示，78% 投資人認為台股 Q4 有機會再創高。
• 高點預期：多數投資人預估高點區間 26,000-28,000 點，落點在 12 月。
• 低點預期：54% 投資人認為 Q4 低點已在 10 月，預估區間 24,000-25,000 點。
• 最大風險：投資人認為 2025 年 Q4 最大的投資風險是「股市漲幅過大」。

皓哥笑話

20:22 大家都一樣

• 同：筆記：游庭皓的財經皓角 2024-12-10#16 50 年輕夫婦
• 有一對很富有的年輕夫妻，家裡請了一堆 管家、司機、女傭。
• 那女主人總是懷疑，丈夫跟年輕貌美的女傭有染，於是呢，就想要找個機會把他給辭掉。
• 終於有一天呢，那先生不在家，把女傭叫過來，嫌她燒的菜不好吃叫她走。
• 那女傭說：「可是先生說我煮的菜比你好吃。」
• 那女主人頓時，攻心很嫉妒：「你講這種話！」
• 「那沒事你下去吧。」
• 後來那女就走到門口的時候，回頭又冒了一句：「而且我的床上功夫也比你好。」
• 女主人頓時拍桌，說：「這也是先生說的嗎？」
• 女傭說：「不是，那是 司機、園丁 他們說的。」
• 所以，大家都一樣。

26:58 請皓哥喝喝茶

• 小編就建議我可以成立其他方案，另外一個就是請皓哥喝喝茶。
• 那就是可以下播的時候讓我潤潤喉。
• 那喝什麼茶？
• 好看每天的身體素質。

節目金句

• 「其實你跟老闆談要不要加薪哦，他的腦子大概只有 4 件事哦：你當下有什麼價值？你未來有什麼價值？我給你加錢，能夠為當下和未來帶來什麼樣的價值？我不給你加錢，能夠對當下和未來帶來什麼樣的損失？」
• 「科技不應該只是創業賺錢的工具，也不應該只是娛樂或者效率的追求，而是一種捍衛文化，是一種維護價值的行動力。」