筆記：游庭皓的財經皓角 2025-12-31
2025/12/31(三) 台商遷徙潮 2026 台股 三萬穩了嗎？台灣關稅 還在等川普？【早晨財經速解讀】
三句話總結
- 2025 年全球股市表現強勁，非美市場漲幅大幅跑贏美股，受惠於 美元貶值、AI 浪潮帶動。
- 台灣受惠 AI 浪潮、出口暢旺，Q3 經濟成長率達 7.64%；台股市值晉升全球第 9，在內資強勢支撐下抵銷外資 6,000 億賣壓，站上 2 萬 8 千點
- 台商迎來史上最大西進轉捩點，投資重心從中國轉向 美國、墨西哥，規避關稅並順應美國在地化生產政策；同時台灣內部面臨貧富差距擴大、缺工挑戰，政府將透過調升最低工資、開放移工 (旅宿、碼頭業) 來因應，促使傳產轉型、勞動政策改革。
投資觀點
- 產業配置：AI 相關產業與傳統產業分化持續，AI 出口額已達墨西哥 2 倍，是推動 經濟、股市 的主力；傳產 (如：金屬加工、螺絲) 則面臨 關稅、中國產能競爭 的雙重壓力，須轉向 非中、非美 市場 (如：歐洲、土耳其)。
- 資金流向：跟隨內資，而非外資，台股買盤結構改變，儘管外資過去 6 年賣超台股 5 年 (2025 年賣超近 6,000 億)，但內資 (投信、壽險、散戶) 強勁支撐指數從 18,000 漲至 28,000 點，顯示超額儲蓄轉化為實質買盤。
- 長期趨勢：台商供應鏈全面「去中化」並轉向「美洲化」，鎖定美國與墨西哥製造紅利；同時需關注國內因貧富差距擴大 (吉尼係數 0.6) 帶來的 工資上調、勞動力改革政策。
- 退休規劃：面對高齡化與低老年勞動參與率 (僅 9.9%)，建議及早利用長期投資 (如 ETF) 累積資產，以應對長壽風險與通膨挑戰。
全球市場
- 2025 年非美全球股市平均漲幅 29%，大幅優於美股的 17%，亞洲股市主要受惠美元貶值、AI 需求。
- 雖然美股長期跑贏非美市場，但 2025 年表現落後亞太新興市場。
- 全球市值排名：美國 (67 兆)、中國、日本、印度、英國、…、台灣排名全球第 9，市值占比約 2%。
- 日本股市：近期創下歷史新高，反映美日供應鏈聯合效應。
- 墨西哥：成為供應鏈重鎮，為台灣出口成長最快地區 (年增 163%)，作為進入北美市場的關稅避風港，針對台灣 82 項產品中有 27 項免稅 (如：汽車零組件)。
美國市場
招商、FDI
- 川普政府強力吸引海外投資 (FDI)，2025 年承諾投資額早已突破 1 兆美元，金額龐大。
- 美國推動半導體與製造業供應鏈在地化，從上游 IC 設計到下游組裝 (利用墨西哥)，建立完整美洲供應鏈。
- 關稅戰雖未全面爆發，但已迫使供應鏈重組，美台關稅談判預計延至 2026 年才有終局。
台灣市場
台股
- 外資：2025 年賣超 5,990 億，且過去 6 年有 5 年站在賣方。
- 加權指數卻來到 28,000 點？
- 內資推升：投信買 1,087 億、壽險、傳統散戶 (非 ETF)。
- 市場上的空頭情緒比較薄弱：台美關係談判沒有出來、國安基金還沒退場，可能是一個空軍不願意對賭的主因
- 台海地緣政治風險對股市影響鈍化，Polymarket 預測 2026 年衝突機率僅 13%
總體經濟
- 2025 Q3 GDP 成長率：+7.64%，優於中國 +4.8%、新加坡 +2.9%、南韓 1.2%。
- 台灣人均 GDP：預計 2026 年突破 4 萬美元，與日韓差距逐漸拉大。
- 台股總市值：佔全球約 2%，排名全球第 9，超越韓國、澳洲。
台美關稅
- 台美關稅談判：預計拖延至 2026 年，美方尚未安排最後一次會議。
- 汽車關稅調降預期落空，賓士等車廠表示即使關稅下降也不會全面調降車價。
產業動態
- 對外投資結構劇變：對美投資 7 年內暴增 7 倍。
- 對中國投資佔比：從 2010 年的 83% 降至 2025 年約 11%，甚至可能跌至個位數。
- 企業大規模赴美：科技業 (台積電、環球晶、緯創等)、金融業 (玉山、中信等)、餐飲 (八方雲集)、建商 (亞昕、大陸建設等) 皆積極佈局 美國、日本 市場。
- 建商 (如：亞昕、大陸建設)：因國內銷售放緩，大規模轉向海外 (日本熊本、美國、東南亞) 開發房產。
- 傳產困境：傳產出口佔比降至 28%，金屬加工、螺絲扣件 等聚落受 關稅、中國競爭 衝擊，台泥等大廠轉向 土耳其、歐洲發展。
- 受災聚落：龜山、蘆竹 (PCB)、台中 (金屬加工)、高雄 (螺絲)。
勞動與社會
- 貧富差距惡化：前 10% 高所得者拿走近一半總收入，吉尼係數 約 0.6，高於日韓。
- 吉尼係數：衡量所得分配不均程度的指標，數值介於 0~1，越高代表不均等程度越大。
- 勞動政策：最低工資調升至 29,500 元，已連十年調升，未來將持續大幅調漲
- 缺工嚴重，2026 年將開放 旅宿、碼頭 業引進外籍技術人力。
- 社會連結：台灣 65 歲以上勞動參與率僅 9.9% (韓 38%、日 25%)，且高齡男性缺乏社會連結比例高，需關注退休後的心理與財務健康。
皓哥笑話
21:21 柔道社
- 學校最多男生的一個就吉他社，另外一個就柔道社。
- 柔道社的學長還常常拍我的肩：「哎！庭皓，要不要來參加柔道社？來柔道社，學長幫你柔道社。」
- 「不用了學長，謝謝學長。」
節目金句
- 「我們節目這麼多年來，也只是為了幫助大家增加兩項東西：一個就是財富，另外一個就是多巴胺。」
- 「儀式感真的是一個真實存在、千真萬確的有效東西。它的具體原理，就是做一種情境連接的操作，當你點開播放的時候，你就知道自己該做什麼事情了。」
- 「約定一個未來，其實比我們想像中還要來得難，大多數人其實都無法堅持。」
- 「如果你天天跟著外資做，那第一年豪言壯志，第二年自言自語，第三年瘋言瘋語，第四年就默默無語了。」
- 「財務自由，從來都不是什麼事都不做，而是你有選擇權，你有選擇的自由，你想選擇繼續工作就繼續工作，你不想要工作，你可以做你想要做的事情。」
- 「就算還年輕，還沒有存到錢，但我們對於這個世界、對於這個社會的認知，也比一般人還要透徹許多。這些都是你能夠帶走的。」