筆記：游庭皓的財經皓角 2026-01-23

2026/1/23(五)Robotaxi 上路！自駕 AI 大爆發 2026 還能買七巨頭嗎？【早晨財經速解讀】

三句話總結

隨著美國 2025 年第三季 GDP 上修與第四季預期轉強，市場敘事已從軟著陸轉向不著陸，高盛更全面上調 2026 年企業獲利成長預期。
資金持續在 AI 硬體與傳統循環股間輪動，美銀調查顯示投資人情緒極度樂觀，現金水位降至歷史低點且避險比例創 2018 年來新低。
台灣受惠於 AI 浪潮，2025 年外銷訂單與薪資皆創歷史新高，政府亦積極推動 AI 十大基礎建設與主權 AI 發展以鞏固產業地位。

投資觀點

宏觀經濟敘事轉向

市場對未來一年全球經濟基準情境已從「軟著陸」轉為「不著陸」，意即經濟將維持成長、降溫有限。
美國第三季 GDP 修正值上調至 4.4% (年增幅)，主要受出口與投資帶動；第四季 GDP 年化成長預估已接近 5%。
高盛大幅上調 2026 年 EPS 成長預期：第一季 13%、第二季 14%、第三季 15%、第四季達 18%。
預期 2026 年下半年物理型 AI (Physical AI) 帶貨潮將正式啟動，帶動七巨頭以外的獲利外溢。

資本支出與硬體循環

2024 至 2025 年資本支出平均成長 75%，預期 2026 年增速將逐步放緩，2027 年趨於平緩。
硬體股擴張將面臨基期效應，市場焦點轉向終端營收與回收成本效益。

市場情緒與策略

美銀 (BofA) 基金經理人調查顯示投資情緒回到 2021 年中旬的亢奮水準，48% 受訪者完全未對股市大跌進行避險，創 2018 年來新高。
現金部位降至 3%，為全球統計以來歷史新低；各項指標顯示市場過熱，但資金因抗通膨需求持續湧入。
建議採取「Long Boom, Short Bubble」策略：不直接放空，而是將資金從高估值 AI 股移往循環股與價值股 (如工業、原物料、能源)，待修正後再回流七巨頭。
2026 年初至今，原物料、能源、必需消費與房地產板塊表現優於標普 500 指數，顯示市場廣度改善。

書籍導讀

《財富、戰爭與智慧：二戰啟示錄》，由華爾街教父巴頓．畢格斯撰寫，揭示股市「群眾智慧」具備驚人的預測力，往往能比政軍領袖更早洞察二戰關鍵戰役的轉折點。
作者深入探討房地產、股票、黃金、藝術品在戰亂、通膨下的表現，強調分散地理風險、擁有可攜式技能對於守護財富的重要性。
透過歷史、二戰啟示，引導投資人在當前 AI 生產力爆發與地緣政治侵擾的並存時代中，學會辨識風險並制定長遠的資產配置決策。

全球市場

各國主權 AI 競賽

韓國：
- 啟動「AI 魷魚遊戲」國家級競賽，由 ICT 部主導，為期超過 1 年。
- 採高壓淘汰制，每 6 個月評比一次，輸家將被收回 GPU 與數據資源，最終選出兩支隊伍打造能抗衡 GPT 的主權 AI。
- 參與者包含 LG、SK 海力士等團隊；Naver 因被認定含外國技術遭淘汰。
印度：
- 塔塔集團 (Tata Group) 投入 110 億美元於孟買附近打造世界級 AI 創新之城。
- 計畫引進東南亞 (如馬來西亞、新加坡) 之 AI 與半導體人才與服務。
全球超級電腦數量排名：
- 美國 175 座、中國 47 座、德國 41 座、日本 39 座、法國 25 座、義大利 17 座、南韓 15 座、加拿大 13 座、巴西 9 座。
- 台灣擁有 8 座，排名全球第 13 名。

美國市場

美股 (01/22 ET)

道瓊 +0.63% (49,384)、標普 +0.55% (6,913)、納指 +0.91% (23,436)、費半 +0.16% (8,055)
黃金價格突破每盎司 4,900 美元，續創歷史新高。
AI 終端應用進展：
- Waymo：無人計程車服務正式登陸邁阿密並開放付費，計畫於 2026 年重點擴張。
- Tesla：德州奧斯丁 Robotaxi 服務全面取消安全監督員，股價收盤上漲近 4%。
企業動態：
- Amazon：宣佈本週開始進行 4 萬名白領裁員，規模為公司史上最大，主因導入 AI 降低人力需求。
- 雲端巨頭 (Google、AWS、Microsoft、Meta、Oracle、Dell) AI 伺服器出貨量預期全面翻倍。
- Oracle 與 Microsoft 受惠於 OpenAI 與 Stargate 專案，2026 年出貨佔比維持高檔。

台灣市場

總體經濟與產業數據

2025 年外銷訂單總額達 7,437 億美元，首度突破 7,000 億大關，年增 26%；12 月單月外銷訂單 762 億美元，年增 43.8%。
2025 年失業率 3.35%，創 25 年來新低；勞參率 59.43%，創 36 年來新高。
2025 年平均薪資 4.78 萬元，年增幅超過 3%，創 26 年同期新高。
政府政策：
- 賴政府推出 1.5 兆元 AI 十大基礎建設藍圖，涵蓋算力、主權 AI、矽光子、機器人等領域。
- 2026 年起開放旅宿業與碼頭推動外籍移工直聘制度，以解決缺工問題。
AI 供應鏈：
- GB200 與 GB300 伺服器出貨預期全面擴張，2025 年出貨約 2.5 萬櫃，2026 年預估達 7 萬櫃 (成長近 3 倍)。
- 傳統產業轉型案例：西裝大廠 (如正洸) 轉型製作半導體無塵衣，成為台灣最大供應商。

皓哥笑話

17:22 泰式按摩

去年我一個朋友搬家，住在我隔壁棟，我們都在河堤嘛。
有天我就問他要不要打球，那河堤高速公路底下有球場。然後他回我說腳骨折去不了。
那我知道他這個人很懶，喜歡撒謊找藉口嘛。
我就改口問他，我說我們家樓下開了一間泰式按摩，走一起去按摩，那芳療師蠻漂亮的。
他說 OK OK。我想說這人真的是，那很久沒見了嘛，我也沒點破他，心裡就想著：「小子下流。」
然後過兩天那按摩，那天到門口我就看他遠遠的，他真的拄著一個拐杖走過來。原來下流的是我。
就在投資世界當中哦，多數人不是不懂風險，他對於痛苦很誠實，但他對於享受更誠實。

30:25 百無一用是書生

博士經濟學職缺不止比去年少，還比疫情前低呀。不管是學界、政府還是商業金融，三大出口同時轉冷。
就是所有的經濟學者，現在到處都是，因為找不到工作，因為職缺越開越少的。
那有的經濟學者很落魄，有的還被迫去當網紅直播主，
每天只能靠講笑話為生，百無一用是書生，直播主也不好當了，但現在越來越競爭了。

31:07 直播主

以前我們不是常跟大家講，我們那個大學教授常開玩笑，
經濟系一屆招 100 人嘛，通常是成績前十名出國深造，回來當教授。
那中間呢，一部分去考公務員。那中後段呢，有部分去外商公司當 MA。最後呢大部分人去做業務，做法金、做個金嘛。
我們問說那最後 10 名呢？教授說最後 10 個有 9 個跑去從政。
那最後一個呢？最後一個去當網紅直播主。
所以這個時代的一個變遷，那些成績特別好的哎，反而不一定會有極度亮麗的表現。這個就是我們看到真實的景象。

32:13 媽祖

文組、理組不如媽祖，你不如好好燒香，好好先培養自己的技能。

34:41 出賣色相

財經皓角其實也是如此，我們能夠解決的是什麼？就是我們如果能夠把專業再搭配一點點有趣的內容。
當然了，其實現在有專業又有趣的內容好像也蠻多的。所以只有一個可能就是，就是我們靠美色撐到現在。
雖然我不想承認，但的確這個節目主要是我出賣色相撐到現在的好，所以我們優勢也不算多了。
有一些觀看，那你就知道我們買了多少粉絲，有什麼是錢砸不出來，是不是？
線上 1.4 萬人，對有 1 萬人都是我們砸錢砸出來的，開玩笑。

節目金句

「我們低估了 AI 的增長動力，可是我們也稍微高估了美國消費，好像其實並沒有想像中這麼好。」
「多數人對於未來一年的全球經濟基準情境，已經從軟著陸正式改變了。那你說軟著陸去年是主流，那今年變什麼呢？變成不著陸。」
「資本支出要繼續擴增，那今年就必須要有一點成果，讓七巨頭也賺到錢。不能只有台積電、輝達賺錢，那買輝達、買台積電的人，他也必須要賺到錢。」
「美國股市的關鍵，現在已經不是會不會漲，而是誰在漲。」
「現在時代不同了。我們之所以看到那個資金面不斷湧進來，是因為很多一般人已經意識到，光是持有現金是不行的。」
「多數人不是不懂風險，他對於痛苦很誠實，但他對於享受更誠實。」
「一旦帳面虧損出現的時候，風險意識就會立刻復甦，開始檢討部位、開始反省判斷、懷疑市場。獲利順風的時候，風險就被自動調低音量。」
「人生不會就這樣子完了，讀太多書現在也沒什麼用，重點要有學習能力。」
「文組理組不如媽祖，你不如好好燒香，好好先培養自己的技能。」
「你要了解這個世界一直在變，但有些東西是不會變的。」