PE Ratio

定義

• 本益比 (Price-to-Earnings Ratio, P/E Ratio)
• 股價相對於每股盈餘 (EPS) 的倍數，代表投資回本所需的年數。
  • 投入成本與每年收益的比例。
• 表示每賺 1 元收益需要 投入多少倍成本／需多久 才能回本。
  • e.g. 本益比 8 倍的股票，遠比本益比 10 倍的股票具有投資價值。

公式

• 基本公式：
  • $$\mathrm{本}\mathrm{益}\mathrm{比}=\frac{\mathrm{股}\mathrm{價}(\mathrm{購}\mathrm{入}\mathrm{成}\mathrm{本})}{\mathrm{每}\mathrm{年}\mathrm{每}\mathrm{股}\mathrm{盈}\mathrm{餘}(EPS)}$$
  • EPS：每股今年賺了多少錢。
• 例如：本益比 20 倍：
  • $$\mathrm{本}\mathrm{益}\mathrm{比}=\frac{\mathrm{股}\mathrm{價}100\mathrm{元}}{\mathrm{每}\mathrm{年}\mathrm{賺}5\mathrm{元}}=20\mathrm{倍}$$
  • 解讀：本益比 20 倍，代表需 20 年才能回本。
• 公式 2：
  • $$\mathrm{本}\mathrm{益}\mathrm{比}=\frac{\mathrm{股}\mathrm{價}\mathrm{買}\mathrm{進}\mathrm{價}\mathrm{格}}{\frac{\mathrm{該}\mathrm{股}\mathrm{當}\mathrm{期}\mathrm{稅}\mathrm{後}\mathrm{純}\mathrm{益}}{\mathrm{總}\mathrm{發}\mathrm{行}\mathrm{已}\mathrm{售}\mathrm{出}\mathrm{股}\mathrm{份}\mathrm{淨}\mathrm{值}}}$$
  • 總發行已售出股份淨值是一個常數，因此在計算本益比時通常會忽略它。因此，您的公式可以簡化為：
    • $$\mathrm{本}\mathrm{益}\mathrm{比}=\frac{\mathrm{股}\mathrm{價}\mathrm{買}\mathrm{進}\mathrm{價}\mathrm{格}}{\mathrm{該}\mathrm{股}\mathrm{當}\mathrm{期}\mathrm{稅}\mathrm{後}\mathrm{純}\mathrm{益}}$$
• 通常會用過去的每股盈餘來計算本益比，常用的有 2 種：
  1. 去年的每股盈餘推估本益比
  2. 近四季公布的每股盈餘

用途

• 衡量價值：判斷股價是便宜 (低估) 或昂貴 (高估)。
• 相對估值：用於同一產業內不同公司的比較。
• 回本速度：數值越小，代表回本速度越快。

合理範圍

• 平均標準：一般約為 15 倍。
• 安全區間：通常建議不超過 20 倍 (如台灣 50 平均投報率 5%，即本益比 20 倍)。
• 比較原則：
  • 股價相同時：EPS 越高越好。
  • EPS 相同時：股價越低越好。
  • 兩者皆不同：本益比越低越好。

成長性與例外情況

• 成長型投資：
  • 若產業或個股獲利成長性極高，市場容許較高本益比。
  • 案例：Tesla 本益比破百仍被看好，因高成長預期，
    • 癌大：Tesla 的本益比破百，但是還是很多投資人看好，因此不一定完全本益比低才具有投資價值，成長投資。
    • 2021-10-06_TSLA_特斯拉的估值
• 觀察指標：
  • 需搭配 PEG Ratio (市盈增長比率) 或前瞻本益比判斷。
  • 不能單純因本益比高就認定昂貴，也不能因低就認定便宜 (需確認是否為公司衰退)。
• 虧損公司：若公司賠錢 (EPS 為負)，無法計算本益比，應改用 股價淨值比 (P/B Ratio)。

種類

• 歷史本益比 (Trailing P/E)：根據最近四季的 EPS 計算。
• 前瞻本益比 (Forward P/E)：根據預測未來 12 個月的 EPS 計算。
• 動態本益比 (Dynamic P/E)：考慮成長性，適用於高成長公司。
• 靜態本益比 (Static P/E)：以固定期間的 EPS 計算，適用於成熟公司。
• 市盈增長比率 (PEG Ratio)：將本益比與增長率結合，用於高成長公司。
• 相對本益比 (Relative P/E)：與市場或行業平均本益比比較。
• 市盈率倒數 (Earnings Yield)：本益比的倒數，用於跨資產收益率比較。