Coupon

定義

• 債券發行人 (Issuer) 依據發行條件，定期支付給債券持有人 (Bondholder) 的利息金額。
• 詞源來自實體債券 (Bearer Bonds) 時代，投資人需剪下實體息票並至銀行或發行機構領取利息。
• 現代電子化交易已轉為自動化現金流分配，通常每半年或一年支付一次。

計算邏輯與數學公式

• 票息金額取決於票面金額 (Face Value / Par Value) 與票息率 (Coupon Rate)。
• 公式如下：
  • $$AnnualCouponPayment=FaceValue\times CouponRate$$
• 計算實例：若一張債券面額為 1,000 美元，票息率為 6.6% (如 Meta 案例)，則發行人每年需支付金額為：
  • $$1000\times 0.066=66USD$$

金融市場中的戰略意涵

• 風險定價的直接體現：
  • 票息率高低反映了資金成本與信用風險。
  • 高票息 (如 6.6%) 意味著發行人需付出更高代價吸引資金，通常暗示具備較高的違約風險或流動性風險。
• 現金流的可預測性：
  • 對大型機構投資者 (如保險公司、退休基金) 而言，高票息提供穩定的現金流入 (Cash Flow)。
  • 這與依賴資本利得 (Capital Gain) 的股票投資有本質差異。
  • 在 Meta 路易斯安那資料中心案例中，投資人看中的即是 6.6% 高額固定現金流，用以抵銷長天期持有的不確定性。

與殖利率 (Yield) 的區別

• 票息 (Coupon)：
  • 發行時確定的固定數值 (Fixed)。
  • 除非是浮動利率債券，否則金額不會改變。
• 殖利率 (Yield)：
  • 隨市場價格波動的動態回報率。
  • 當市場認為風險增加導致債券價格下跌時，殖利率會上升，但票息金額本身維持不變。