Price Book Ratio (PBR)

定義

• 衡量公司股價相對於每股淨值的偏離程度。
• 經常用來判斷股價合理性與買點的指標。

公式

• $$\mathrm{本}\mathrm{淨}\mathrm{比}(PBR)=\frac{\mathrm{股}\mathrm{價}}{\mathrm{每}\mathrm{股}\mathrm{淨}\mathrm{值}}$$
  • 每股淨值：

性質

• PBR > 1：股價 > 資產價值
  • 市場溢價，投資人看好成長或品牌價值
• PBR < 1：股價 < 資產價值
  • 股價有被低估的現象，常見於虧損的企業或營運不穩定的企業。
  • 有些體質不佳的公司，PBR 經常小於 1，因此必須綜合參考 ROE 數值，才能買到物超所值的股票。

應用情境

• 資產導向產業：銀行、保險、製造、房地產
• 低估篩選：挑選 PBR < 1 且 ROE 穩定的公司
• 歷史河流圖：觀察長期高低區間以抓買賣點
• 同業比較：將公司 PBR 與產業平均對照

侷限與陷阱

• 無形資產：科技與研發型企業未入帳，PBR 偏高
• 盈利忽略：PBR 不含獲利能力，需搭配 ROE、EPS
• 資本結構：高負債或庫藏股調整會扭曲 PBR
• 會計估值：資產採歷史成本，與市價落差大

實務提示

• 配合股價淨值比河流圖：掌握多空區間
• 資產調整：研發費用資本化或土地重估後再比
• 動態監控：結合 ROE 走勢與產業景氣做判斷