美光 2026 財年第 2 季財報展望與記憶體市場趨勢分析

☘️ Article

癌大觀點

• micron26q2
• 恐怖數字 Revenue $23.86B，GM 74.4%。雖然市場其實已經謠傳到 80% and more 了但盤後也沒有因此出現明顯失望賣壓，總之就是很好的成績但市場預期到更好
• 目前都缺，但 nand 可能會缺更大

• 更強的推理能力、長文本脈絡、agents 協作等，使得容量與頻寬需求飆升
• hdd 缺貨推升 nand/ssd 需求
• hbm 生產消耗大量晶圓，預計將一路緊缺到 26 年以後
• 過去 nand 產業仰賴製程節點升級滿足位元成長需求，但隨部分 nand 無塵室空間被挪用給 dram，以及新技術世代對空間的消耗，現有空間已不足以應付未來需求
• 建廠要等，新加坡 nand、愛達荷州 dram 新廠都要 28h2 才貢獻
• CXL (Compute Express Link) 與記憶體池化 (Memory pooling) 技術仍有技術門檻難以普及，但客戶已開始進行測試
• 機器人預期將成為下一個推動記憶體需求大幅成長的引擎

✍️ Abstract

美光 2026 財年第 2 季財報展望與記憶體市場趨勢分析

• 美光發布 2026 財年第 2 季展望，預期營收達 335 億美元 (上下浮動 7.5 億美元)，毛利率預計維持在 81% 左右。
• AI 推理能力、長文本處理及 agents 協作需求的提升，將帶動記憶體容量與頻寬需求大幅飆升。
• HBM 因生產過程消耗大量晶圓，供應緊缺狀況預計將持續至 2026 年以後。
• 受 HDD 缺貨影響，NAND 與 SSD 需求增加，但因部分 NAND 無塵室空間被挪用生產 DRAM，加上新技術耗損空間，現有產能面臨不足。
• 新廠產能貢獻仍需時間，新加坡 NAND 廠與愛達荷州 DRAM 廠預計要到 2028 年下半年才會開始投產。
• 機器人技術被視為繼 AI 伺服器後，下一個驅動記憶體需求大幅成長的關鍵引擎。
• CXL 與記憶體池化技術目前雖有技術門檻，但客戶已進入測試階段。

癌大觀點分析

• 美光本季營收 238.6 億美元及毛利率 74.4% 是非常恐怖且強勁的數字。
• 雖然市場先前已有傳聞毛利率可能突破 80%，導致正式數據公布後盤後並未出現明顯的失望性賣壓，顯示成績雖然極佳，但市場預期已經拉得非常高。
• 目前整體記憶體市場呈現全面缺貨狀態，其中 NAND 的缺貨程度未來可能比 DRAM 更加嚴重。

專有名詞

• GAAP：公認會計原則，是標準化的財務會計準則。
• Non-GAAP：非公認會計原則，通常會排除非經常性損益，以呈現公司核心業務的獲利狀況。
• GM：毛利率，營業收入減去營業成本後的利潤率，是衡量產品競爭力的重要指標。
• HBM：高頻寬記憶體，透過堆疊 DRAM 晶片達成高傳輸速度，主要用於高效能運算與 AI 加速器。
• NAND：快閃記憶體，一種非揮發性儲存介面，主要用於 SSD 固態硬碟、手機與記憶卡。
• DRAM：動態隨機存取記憶體，電腦與伺服器運算時暫存數據的主要元件。
• CXL：一種開放性互連標準，旨在提升 CPU 與加速器、記憶體之間的通訊效率。
• 記憶體池化：透過 CXL 技術將多台伺服器的記憶體資源整合，使其能被靈活分配與共享，提高資源利用率。