逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-01-08

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投資朋友歡迎收聽《早晨財經速解讀》。現在是臺北時間 2026 年 1 月 8 號，禮拜四，早上 8:30。大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞、時事變化。那開頭來跟投資朋友宣傳，本週六晚上 8 點鐘，就是我們「財經皓角」2026 年第一季度的線上聽友會。每個季度，我們都會針對當前行情來做一些推演，也會針對過去一個季度的資產操作和行情判斷來做檢討。直播主要是分享市場動態，但大多數個人的實際觀點，都會在我們的會員系統和聽友會當中來做分享。短期波動永遠都會變來變去，長期則是依循著某些規律，我們在聽友會當中，就是去尋找這樣的規律。如果大家對我們的直播內容有興趣的話，歡迎可以來到我們的網站來下單，那本週六晚上 8 點鐘就可以線上直播一起收看。當然，如果對於我們的內容更有興趣，也可以直接加入我們的會員系統裡頭，除了有未來一整年的聽友會的收聽權，也會有個人資產、眾所周知的分享一些專題影片，和宏觀專業報告。
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我們過去講過這個投資喔，它並不是一個標準的有限遊戲，它類似無限遊戲。這人類有兩種遊戲方式嘛，一種是有限遊戲，比如下棋和戰爭。那有限遊戲就是有明確的邊界，它有開始就會有結束。可是，世界上大部分的遊戲都無限遊戲，就是它沒有邊界的，就是一個遊戲玩著玩著，它就變成了下個年頭、下下個年頭一直玩的遊戲。人生活著活著，發現自己每個階段的任務不同，那其實投資也是如此。其實在過去我們看到無限遊戲喔，就是除非你是要把這筆錢全部賣掉、股市套現，拿出來消費，不然你就算賣了股票，其實你也終究要回到市場，你只找一個好的時間點投入。不斷的循環滾動，像一個沒有終點的遊戲。所以除非這輩子每一次投資都賺錢，要不然隨著自身資產轉移的次數越多，欸，有時候你輸一次，就可以把之前賺的全部給輸掉。那唯一避免這種情況的方式……
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就是減少自身需要大幅轉移資產的次數，去做那些一次決策就足夠的投資。所以我們才講說，欸，投資也許不是一定要靠判斷，投資應該要依循週期才對。也就是進行長期投資，高低基期來調節你的資金部位。當然呢，這並不代表你不用關注手上的持股或者 ETF，我們的目標是減少轉移資產的次數。我們過去跟投資朋友提過，其實一般人呢，尤其對富二代來看喔，吃喝玩樂是不會讓你破產的。真正會讓你破產的就三件事：第一就投資，第二是創業，第三是結婚，這叫「破產三件套」。這投資失敗，那個金額的衝擊，遠遠比你吃喝玩樂還要多非常多。創業也是，結婚也是如此。所以雖然說投資、創業、結婚是破產的三件套，但它也是成功的三件套。那基本上我們儘量在本節目當中，可以給大家更進一步的投資思維。那我們回過頭來看……
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如果美國股市回過頭看最近的回跌，因為昨天是創下歷史新高之後回跌，我們待會細談一下。最近所公佈的小非農 ADP 就業數據，以及最新的職位空缺數，是否有持續軟化的空間？可是大家更為關注的是油價，油價快要破底了喔。最新我們看到西德州原油價格在昨天下跌了 2%，每桶收在 55.99 美元。欸，快要破 12 月初那一波的低點了，四條均線是高度承壓。那如果我們細看，其實會發現，川普在昨天所發佈的三則貼文，基本影響到這一陣子他正在處理的幾大焦點。分別是針對油價的打擊、針對海外軍事的佈局，以及對於中期選舉的提前操作。如果細看，川普在一個小時之前已經正式公告：委內瑞拉把新油品的協定所換得的資金，會用來購買美國製造的產品，涵蓋農產品、藥品、醫療設施、電網以及能源基礎設施設備。等同於把油直接這個收入……
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回到美國供應鏈本土了。現在委內瑞拉的原油，基本上已經完全由美國來進行控制，尤其是以接下來的油氣開採以及現金流的掌握，川普已經牢牢掌握在手中，「川普式」的綁定交易已經正式上桌。第二則貼文呢，是 3 個小時之前發的，川普把貿易戰直接接上了國防預算。川普宣稱：「由於我們目前的關稅收入一直在提高，所以呢他認為 2027 年的軍事預算不應該停留在 1 兆美元，直接拉高到 1.5 兆。」那在他的敘事裡當中，由於目前關稅是一個可持續性的國家財政政策，一邊撐起所謂的夢幻軍隊，一邊還能夠還債，一邊還能夠退稅，一邊還能夠針對中低收入戶來發放鼓勵和紅利。等同於川普政府認為現在的關稅戰，可以讓我們的軍費有適度的開支提升。所以在這一段時間，你看到《大而美法案》之後，基本上川普針對軍事的投入力量，只有增加、沒有減少過。那第三呢，是川普把矛頭對準了華爾街的房東。
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川普認為，買房應該是中期選舉非常重要的核心。高通膨，讓年輕時代買不起房。所以呢，在昨天他也發了推特貼文，把問題歸咎於民主黨政策的大型機構投資人囤房。所以他表態，美國即將採取禁止大型機構持續收購獨棟住宅，就我們看到的 House。他的立法核心很簡單：「房子是給人住的，不是給公司住的。」所以在一系列的改革，你就大概可以瞭解到，他對於油價的打擊、他對於內部中期選舉的鋪陳、對於低收入戶的拉抬，以及對外軍費的提升。那我們先回過頭來看，因為現在最趕的是，川普說要用關稅來維持目前的軍費開支，這件事情合不合理？因為禮拜五，最高法院就即將裁定，川普這一次引用 IEEPA《國際經濟緊急權力法》的合法性。那你要知道，我們看從去年年底開始，當時美國的司法案件，有千家企業是集體告川普關稅。
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所以現在這麼多的法案的判決喔，最高法院一旦判定以後，接下來的訴訟條件、結果應該就會陸續出來了。現在參與訴訟的企業實體超過 1,000 家，這些公司有零售、有製造、有汽車、有服飾，全部都跑去告川普。因為認為川普援引的關稅根本就不合法，你應該把關稅給退回來。因為關稅其實也不是……從原理來看，也不是台積電在繳嘛，是進口商在繳。那最高法院最終否定關稅合法性，退款會怎麼發？誰能夠領？還是有可能會丟回到下級法院處理？所以這條算是漫漫之路了。可是川普看起來就是「反正我是不會還你的」。按照目前制度，你想要拿回自己錢，你就要自己提告卡位。所以為什麼當最高法院越有可能判定川普關稅違法的時候，你看到所有人都在告川普？因為我告了就有機會拿回來，我不告，欸，不一定能夠拿得回來。所以在這樣的一個角度，你就發現市場上針對 Polymarket，川普在最高法院明天的判決，欸看起來……
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判決他失敗、判決他失效的可能性是非常高的喔。如果我們仔細觀察，在川普最前線的，並不是什麼單一的受害產業，整條實體供應鏈，大家都在告他。剛才提到的有服飾、有汽車、有零售、有批發、電機設施到中間財，那也很正常。這平時跟我無關，被課了就被課了，想有機會能夠把關稅給退還給我，我當然要能夠告就趕快去告。好，所以數千家美國企業，現在正在緊急召開會議，趕快先告川普政府，看待最高法院判決之後，能不能拿回一些錢呢？欸，那是不是代表著，關稅收入就有可能因此而減少呢？這樣子美國擴大封鎖和軍費的行動是否會受到影響？畢竟在昨天，美國軍方在北大西洋扣押了一艘懸掛俄羅斯國旗的油輪，讓大家一度緊張。也象徵華府針對往返委內瑞拉、涉及制裁的船隻，封鎖行動明顯升級。因為這一次的油輪，基本上它裡頭掛載的是委內瑞拉的原油。
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但是呢，他卻掛了一個俄羅斯的國旗。那美方發現之後，發現油輪嘗試的要避開美國的石油隔離措施，所以呢直接登艦了，直接開直升機把他給攔下來。那這一次的扣船行動，也會讓美俄關係面臨新的摩擦風險呢。因為的確現在有很多油輪，為了躲避查緝，很多油輪呢，就偷偷就掛著俄羅斯國旗。或者呢，在船身上塗上俄羅斯的三色旗來更名，試圖要製造那種灰色地帶。那美國其實 2024 年就已經發現了，但過去因為普京跟川普還在一個和緩的過程。那這一次呢，就不管這麼多了，直接把你給攔下來，所以引發現在美俄是否有進一步軍事對峙的可能性。我們以前知道，因為這一次攔的海喔，就是攔的油輪，其實是在北大西洋，在這個冰島附近，在英國的西北方。我們看地圖的話，這個是公海。那我們以前其實看電影大家都知道嗎，現在小孩不知道還知不知道，就如果你搭油輪到公海……
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你在船上犯罪，只有那艘船的註冊國家可以抓你。如果你搭的船是巴拿馬註冊，那你就要跟巴拿馬總統有點交情。但川普就不管這麼多嘛，聽說昨天行動的時候，川普接電話第一句：「是不是到公海了？已經到公海了？這副液晶體顯影眼鏡，是上個月西德……」不是，就我們看川普所採取的動作，其實很明顯。這種我們看到現實主義的擴張，其實對於全球政治局勢，我們待會細談，產生了一系列的衝擊，讓大家總覺得有沒有可能不小心欸，就稍微就有點火花，引起大國之間的對峙。事實上川普早在去年的時候，就已經要求北約所有國家不要再購買俄羅斯原油了。當時的制裁條件，在美俄之間商談無果以後，北約成員國就一致停止了針對俄羅斯進口原油。你要知道，已經打了那麼多年了，在川普的敦促底下，去年才停止進口俄羅斯原油。川普政府當時還甚至向中國和印度政府……
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來做施壓，要求不要再購買原油或者轉運了。尤其針對印度，當時是課徵了高達 50% 的關稅，造成印度極大的壓力。可是在種種效果底下，現在我們看到控制委內瑞拉，對於原油供給有所擴張以後，對於俄羅斯的打擊，看起來就有利於美俄之間可能有進一步的商談可能性。因為你要讓俄羅斯的收益下滑，在經濟力量上能夠減弱，這樣子才能夠在烏俄議題上，美方有更多的談判空間。你說呢到底現在是誰獲利呢？欸很明顯吧，還是美國的油氣，尤其是雪佛龍 (Chevron)。雪佛龍最近跟私募基金量子資本集團正在組隊，競標遭到制裁的俄羅斯石油公司的盧克石油 (Lukoil) 海外資產。那俄羅斯在海外有很多的海外資產，現在都被凍結了，這批資產呢，估值大概是 220 億美元，涵蓋歐洲、亞洲、中東的油氣生產和煉油設備，超過 2,000 座的加油站。如果交易敲定的話，雙方就能夠分拆持有並長期經營……
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而並不是短期的買賣，那這一點呢，就蠻符合川普政府對於戰略資源回到美國人手上的這種政策偏好。所以大家雖然歐洲還不太敢動俄羅斯政府的海外資產，不過呢大家已經開始把俄羅斯民間企業的海外資產呢，來開始進行瓜分。那事實上，現在處理完南美洲以後，川普的焦點呢持續往伊朗。我們也知道喔，最近美國國務院持續發佈旅遊公告來明確指出，伊朗屬於第四級「切勿前往」的國家，風險涵蓋恐怖攻擊、社會動盪、綁架、任意逮捕和不當拘留。那美國在伊朗的利益，現在壓力越來越大以後，採取了一系列的措施。包括最近澳洲、加拿大等國，都要求在伊朗人員以及平民陸續進行撤離喔。我們也清楚知道，伊朗現在正在爆發，應該是過去 20 年來最嚴重的一次抗議喔，從首都到大城市，外溢到各大省份。現在基本上，因為過去我們提過嘛……
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過去有生存基本問題，有麵包、工作、醫藥、貨幣暴跌、通膨失控。那包括現在全球針對伊朗的制裁仍然存在，所以過去即便當時 B-2 轟炸彈下去的時候，沒有擊垮伊朗的民意；不過現在看起來，大家已經開始針對伊朗內部政權表現得相當顯著的不滿。那是否會引起新一波的暴亂？那麼川普政府是否有介入的可能性呢？這個就可以值得觀察了。因為照理來講喔，伊朗只要不拒絕退核計畫，只要願意釋出善意，決心這幾年不再發展核子彈的話，那基本上美方是有可能試圖鬆綁制裁的。但現在伊朗的經濟形勢，危機還是非常大，那川普是不是有著手的空間呢？給投資朋友做一些思考和留意了。那另外一方面呢，是回到中南美洲的問題，川普剛才有提到嘛，他在貼文當中其實已經正式宣佈：委內瑞拉目前的原油會完全交付給美國。川普這一次明確表示……
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委內瑞拉向美國所交付的 3,000 萬桶到 5,000 萬桶的原油，以目前油價來估算，大概是 28 億美元。那這批受制裁的原油，會依市場價格來出售，那相關的收入呢，是由白宮來掌握。並且宣稱會造福於美國和委內瑞拉的人民。這一項宣佈細節並不多，但時間很敏感，因為你已經把馬杜羅給抓了。那現在委方又釋出這樣的一個善意，很明顯就是雙方接下來看起來會有更多油氣上的合作。尤其這項安排，同時也被視為對於中國的直接打擊。過去多年，中國一直都是委內瑞拉石油的最大買家，雖然本身進口量也不是很多了，因為委內瑞拉受到制裁，他本身的油產量也不是特別高。可是呢，隨著美國的封鎖行動升級以後，這條委內瑞拉到中國的石油管道，看起來已經全面中斷。那美國國務院這次也表示了，的確目前委內瑞拉的石油出口已經完全代管。就是美方政府明確表態，無限期的掌握委內瑞拉石油的對外銷售權……
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由華府接下來來進行原油銷售，收取款項，並且把收益先存在美國財政部的帳戶當中。我們再視到時候的政權穩定，決定要撥多少錢回饋給委內瑞拉本土。好，這講得很諷刺，但的確現在看起來情況就是如此。我們把委內瑞拉，因為產油，他已經微小縮小到少數幾個區塊，所以美方現在的管理其實也很順暢。基本上就是重油提煉，由美方的油氣來做精煉以後，由美方的輪船、油輪運送到美國本土，然後進行銷售。那銷售以後所獲得的資金，再看到時候的真實情況來進行分配。所以這一次，川普的確在整個中南美洲，雖然略有國際法的爭議，不過呢至少他的現實主義霸權，是表現得一覽無遺。甚至呢，在最近甘乃迪中心，他在共和黨的國會議員演講時，他也特別提到那馬杜羅，這個被逮是因為學他跳舞。當然那是幽默了，他說：「這個馬杜羅……
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經常模仿他選舉造勢的時候常跳的一些舞步，搭配一些手握拳頭的節奏，而且還配上 YMCA。」那當然了，川普這樣講這稍微就挖苦一下，但是也事實證明了，他在中南美洲目前所取得的成功。看完委內瑞拉，我們回過頭來看一下格陵蘭。這個這次白宮也放話了，川普政府正在評估，動用美軍在內的各種選項，以取得格陵蘭的控制權。
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而且把這一塊隸屬於丹麥、高度自治的北極領土，定位作為美國的國家安全優先事項。當然了，如果是為了油氣，這個就有點太遠了，因為格陵蘭很冷嘛，能夠開採的時間線也不是特別多。大家有沒有看那個《天劫倒數》？你先看那個《天劫倒數》的電影名稱，英文好像就叫《Greenland》嘛。這是很冷的一個區塊，所以照理來講也不太可能是為了油氣，主要就是美方所定位的「國家安全優先事項」。那白宮發言人這次是指出，格陵蘭在北極的戰略位置非常關鍵，攸關對於俄羅斯和中國等對手的阻嚇。所以總統呢，與團隊正在討論不同的路徑，而軍事手段呢，是目前三軍統帥可以使用的選項。那當然我們要清楚知道，這會形成一個極大的問題。因為目前丹麥政府是力保格陵蘭，不願意進行任何領土的割讓或者授權。理論上，格陵蘭應該是受到北約第 5 條條款的保障，美國也已經在當地有適度的軍事基地……
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早就不應該是衝突的對象。所以，不太確定美方到底是要更多軍事基地，還是要割一塊地給你。所以現實就是，因為北約條文呢，從來沒有設想過成員國攻擊成員國的情況。那如果這條紅線被踩，北約就名存實亡了嘛。就本質上，他們是一個共同的對外的同盟，條約上通常就是「誰打我們，我們就一起打他」。那網內互打這件事情到底要怎麼辦呢？所以一旦北約國對北約國動手，現場就會變得非常尷尬。其實有一個最經典的例子，是土耳其跟希臘。那前幾年那個……當時他們都是北約成員嗎？不是常常在愛琴海上空互相攔截戰機嗎？那希臘跟土耳其有一陣子，這個衝突也非常多，飛行員互相鎖定雷達，下一秒就可能開火。你像 1974 年土耳其入侵賽普勒斯，北約就完全無法啟動集體防衛，只能靠美國私下調解。等同於第 5 條，在自己人內鬥的時候會自動消失。那就很尷尬了……
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北約國打北約國，這個時候大家肯定沒有想到。事實上我們可以觀察到，美國從伊朗和委內瑞拉採取軍事行動以後，其實已經證明了川普是君無戲言，說到做到。我們看過去一年，他說的有沒有做的嘛？不一定做得好，但通常他說的都會去做。根據 Polymarket 賭盤，現在在對賭美國會在 2026 年取得格陵蘭部分領土的機率，目前已經上升到 19%。那美軍直接入侵格陵蘭的機率，大概是 9%，比較沒有這麼高啦，原因是應該還是藉由政治手段來取得領土。那如果真的要採取入侵成本的話，好，那執行成本造成北美發生戰事的機率應該不是特別高。但誰叫丹麥要販毒嗎？沒有、沒有，開玩笑，他們沒有販，誰叫現在他就擋在那邊。那對於美方的戰略，那川普可能最後還是會從私下的手段，來做互相進行溝通，來取得進一步美方希望達成的利益。還不確定他到底要達成什麼，因為他們那邊不是已經有軍事基地了嗎？
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我現在也不太確定，是軍事基地擴張更多？還是他需要一塊領土來確保商業的安全呢？其實過去一年的執政經驗呢，我們已經反覆證明，川普向來都不是隨口放話，而是主動把口頭的主張，轉化成實質行動。如果美國真的取得格陵蘭島，欸，你仔細觀察下地圖，那加拿大不就被美國領土重重包圍了嗎？西北邊阿拉斯加，東北邊有格陵蘭，下方就是美國。你再想想，川普之前曾經提過要併加拿大，你就不覺得他是在唬爛呢，他可能真的就是心裡這麼想的。所以經過一年時間的驗證，大家已經形成共識：川普每說的一句話，我們都必須當成會被認真推進的政策結果來做看待。當然現在盧比奧跟丹麥總理持續的進行會談，希望可以針對這一次的格陵蘭爭議持續的降溫。可是整個 25 年到現在，有沒有發現是全球世界政治被重新洗牌的一年？
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從去年 4 月份開始，關稅戰的「解放日」，它就是一個分水嶺。川普針對全世界都加徵關稅，連無人島都沒有放過，當時有個企鵝島嘛。到 5 月的時候，印度跟巴基斯坦的四天戰爭，也不是一般的邊境摩擦，雙方打入到本土以後，川普馬上採取適度動作。6 月份以色列對伊朗的核設施來動手；10 月份加薩和平第一階段行計畫行駛；10 月底當時川普跟習近平在首爾會面呢，一直到現在為止，欸，每個月都有大新聞。可是呢，總結來講，這個美方的「唐羅主義」的盛行，其實還是越來越明顯的。我們禮拜一有提到嘛，所謂的唐羅主義，他就是門羅主義的延伸。核心利益就是要排除西半球的外部勢力。而是要完全進一步主張：美國呢不只是要排除西半球的利益，還要介入失敗國家的治理，把資源本身視為補償軍事或者政治行動的成本。從幾個季度來看呢，欸其實這過去幾個季度很明顯嘛。
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川普的手段就這樣嘛：第一，直接行政的介入，必要時是由華府的小圈子的決策，軍事和外交同步執行。第二叫資源抵押，就是你把石油和礦產視為戰略的資源戰利品。「我們已經幫助你這麼多，從一個失敗國家變成一個成功轉型的民主國家，所以你必須要做一些回饋，比如說你把石油給我，把你的礦產給我。」那第三呢，是不容許俄國或者中國勢力在西半球建立長期的戰略存在。做生意也不行，跟我們西半球的國家溝通也不行，最好全部離開西半球，是由我美國說了算。好，所以我們才看到整個真實的政治經濟輪廓已經逐步出來。那當然現在呢，全球各地，不管是歐洲、在亞洲部分地區、在南美洲，都有適度的衝突陸續發酵。但是呢反而美中之間，目前在和談的氛圍當中，稍微沒有進一步的衝突。包括這一次我們看到，北京在昨天又正式對日本持續出手。不僅是宣佈……
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對於日本出口可用於軍事用途的、雙重用途的產品全面禁止以外，影響的出口產品大概是接近四成。而且還放話會進一步收縮稀土管制，「你只要不道歉，我就一直採取新一輪的動作」。從原本的觀光產業，到目前針對部分原物料。同時間，中國也針對一項關鍵半導體材料，啟動反傾銷的調查。那未來可能隨時都會公佈對於日本的工業核心連續出拳。那日本現在就稍微比較克制，看得出來，一方面是針對中國的提議來提出抗議，另外一方面呢，也暫時避免報復行動。因為國內的汽車和製造業，目前還是跟中國供應鏈有相當大的聯繫。東京和美方也保持溝通，那目前從華府得知的訊號，那華府就是希望：「這件事情先暫時擱置，我們目前還在商談，等明年川習會再見面以後，應該講今年川習會再見面以後，我們到時候再看一下，有什麼樣的方式能夠解決中日之間的爭端。」這是我們看到的真實實質跡象。
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但是回過頭來看，到內政領域，其實就看得出來，川普在種種措施底下，其實還是儘量把各國的戰力成果，要拉回到美國本土嘛，包括石油利益、礦產利益等等。為什麼呢？因為中期選舉才是下半年最為重要的課題。事實上如果我們仔細觀察，就目前中期選舉前哨戰來看，哪些州會左右國會版圖呢？共和黨現在在參議院的部分是 53:47 嘛，預測大概有 66% 的機率還是能夠守住多數。那眾議院呢？大家則是認為有可能被民主黨給拿回。本屆改選有 33 席，其中 20 席為共和黨席次，13 席為民主黨席次。那關鍵幾個州的勝負會大幅影響，像是俄亥俄、密西根、北卡羅來納州、New Hampshire。那共和黨防守的壓力喔，集中在一些傳統的搖擺州喔。那過去喔，總覺得這些搖擺州應該沒有什麼太大問題喔，可是部分州目前經濟形勢相當惡化。所以呢喔，這些州可能來不及見到 AI 的榮景發展……
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選民就有跑票的可能性。所以川普才要花更多的心力，聚焦到國內。那事實上，川普已經準備好資金了。我們看這一次川普出席的 USA House，就是美國世界經濟論壇的活動，你像微軟或者麥肯錫，陸續都大幅出資 100 萬美元來支持美國官方官員，另外一方面，川普政府在內部的鬆綁政策也在持續。像核能產業針對川普政府的補助，預估會形成中期選舉的重要推手。即便現在股價表現不佳了，可是現在小型化模組的反應爐 SMR，討論度還是非常高喔。我們過去提過，因為川普政府已經開始進行適度的監管放鬆，SMR 過去總覺得會要動輒拖十幾年、燒掉數百億元，現在預估施工期會縮短到 3-5 年，也許在 2030 年以前就有量產的可能性。與此同時，如果我們仔細觀察到現在為止，川普政府都還沒有正式募資，他的超級行動委員會 MAGA
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在 2025 年下半年、去年下半年已經募資到 1 億美元囉。資金有 xAI、有加密貨幣、有金融圈，好，看起來就是馬斯克自己也出了不少錢，那包括一些加密貨幣業者。那這一批業者到現在為止喔，已經讓整個賬上高達 3 兆美元的資金。也就是說這個 3 兆美元是什麼意思？這個 3 兆美元呢，是去年我們講說年底的時候，相對於 2024 年當時選舉接近已經翻倍了。所以現在的錢，多到滿出來，那川普根本就不用愁錢的問題，他只要把政策牛肉給端出來就好了。所以川普在近期，其實本週宣佈的內政訊息，遠遠比外在訊息還要來得多，內政訊息有哪一些呢？比如說川普好在本週正式宣佈：兒童不用再打這麼多疫苗了。白宮宣佈：調整兒童疫苗的接種時程，全面建議的接種疾病數量大幅縮減，以後兒童一生中接受的數十針的疫苗……
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不用再打這麼多，而是聚焦到核心項目。川普也強調沒有說要禁止疫苗，而是呢把全面建議跟家長自主選擇分開。CDC 後續也公佈，原本要打 14 個疫苗，縮減為 8 種。包括流感、輪狀病毒、A 型肝炎、腦膜炎疫苗，都不再列為全民建議，「沒必要就不用打」。好，這個是第一個我們看到政策的收縮。那川普說因為美國人小孩子要打 72 針，歐洲才打 11 針，我們幹嘛打那麼多？而且打疫苗也不確定是不是一定有好處。不過這當然後續引發了公共衛生的信任，包括美國兒科醫學會也公開反對，認為這種政策的隨便轉向，會讓家長很混亂，削弱整體對於疫苗的信心。另外一方面呢，川普追求那種市場上反 DEI 政策陸續發酵。美國國土安全部甚至在 X 上直接公開一封電郵來指控：明尼阿波利斯附近呢，有一家希爾頓地下的飯店，對聯邦執法人員打擊非法移民行動期間，取消了政府人員的訂房……
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這個不是就是誤會嗎？他把人家的信給公開出來，說希爾頓取消了聯邦政府雇員的訂房，所以導致我們打擊非法移民造成極大難關。那保守派引發怒火嘛，大家就呼籲要抵制希爾頓。欸，不過呢，最近希爾頓出來道歉，說該飯店呢是獨立持有運營，不代表集團的價值，希爾頓是全力支持川普政府的非法移民的清除行動。這些事情呢，其實都陸續看得出來，整個中期選舉當中的氛圍，內政論調相對於海外的外交政策，其實還來得更為重要。我們回過頭看一下美國股市四大指數表現。道瓊下跌 466 點，0.94%，收在 48,996 點；標普下跌 23 點，0.34%，收在 6,920 點；納指上漲 37 點，0.16%，收在 23,584 點；費半下跌 76 點，0.99%，收在 7,574 點。那在企業新聞當中，昨天主要是英特爾在上漲嘛，好，這一次我們看到新一代的 AI PC 處理器的確獲得市場上的極度認可。
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當然股價也跌很久了。重點在於 Google Alphabet 昨天大漲了 2.5%，市值來到 3.89 兆。欸，Alphabet 的市值終於超過蘋果了，成為僅次於輝達全球的第二大市值公司。喔，所以你看這過去幾年，現在市值最高的是輝達，再來是 Google、Apple、Microsoft、Amazon、台積電、Meta、博通、沙特阿美 (Saudi Aramco)、特斯拉。回過頭看美國股市的排行榜，其實你會發現，重點不是誰第一，是那個位置變動本身，在疫情之前，多數人其實很難相信消費性電子霸主的蘋果會被撼動。另外一方面，當時市場認為一度能夠接棒的應該是微軟，想不到現在變輝達和 Google，甚至再往前推前幾年呢，當時沙烏地阿美常年都是穩居全球第二。想不到能源本來是終極護城河，才 5 年的循環，就已經完全被拋在腦後了，現在快掉到前十名以外了。
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真正改寫排名的是輝達和 Alphabet，一個之下 AI 算力，一個掌握數據和演算法，產業的重心已經悄悄改變了。有時候我們在講說，這個再強的單一產業、再穩的龍頭，都抵不過這種結構性的轉折。那有時候分散風險呢，不是為了跑輸，而是為了在下一次主流更換的時候，還能夠站在牌桌上。有時候我們覺得自己已經很分散了，實際上只是把資金換了一個名字而已，就有時候也會這樣子。就我們持有科技、消費、能源、不同國家的大型權值股，看起來種類很多。其實呢，你會發現，我們儘量分散了，已經跟上大盤了，可是我們本質上也沒有分散對於 AI 的押注。因為說穿了，前 10 名的配置，其實還是在指同一件事情，我們其實就是在對賭 AI。我們是在分散個股風險，可是我們沒有分散系統性風險。不管買的是輝達、Alphabet、微軟，還是掛上雲端半導體平台的公司，本質上最後我們也是壓在押注 AI。所以這個就是現在的投資論調。沒辦法，我們有時候買 ETF……
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我們是在分散風險，那實質上我們也沒有分散多少的 AI 風險，這個就是真實看到的跡象。那以前最著名的段子嘛，那個村長問村婦：「欸，你到底有幾個孩子？怎麼每個都是你的小孩子？」那婦女說：「我有 10 個孩子。」「那你的小孩都叫什麼？」「喔，我的小孩喔，叫小明、小明、小明、小明、小明、小明、小明、小明，10 個」「蛤？都叫小明。那你叫他的時候要怎麼叫？」「喔那好辦，我叫他們的姓不就好了。」有時候我們看似在分散風險呢，實際上分散的風險也沒有多少。這個就是現在我們在 AI 的押注底下，被迫引起新一波的構想，也給投資朋友做一些參考了。所以我們在接下來聽友會當中，也會細談這項問題：就是我們雖然盡可能用 ETF，已經規避風險的跟上大盤，或者適度超越大盤喔；可是到底要如何規避 AI 的風險呢？買買債券？買買黃金嗎？
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這樣子就能夠規避嗎？沒有，現在是整個流動性的預期反映在各大資產。金價也創高、銀價、銅價、鎳價，大家都創高。面對這種市場，我們該如何面對呢？給投資朋友做一些分享。那當然了，能夠幫助大家增值、資產增值是我們的構想。更重要的事情是，藉由這些東西讓大家顯得更有文化。那我之前才看一本書，裡面講，他說：「有時候我們被有錢人看不起，跟被有文化的人看不起，有什麼區別？後來發現區別是，被有錢人看不起，你是心裡知道這件事情的；但是如果被有文化的人看不起，其實往往你是不知道的。」欸，後來仔細一想，好像真的是這樣子喔。這有錢沒錢喔，有時候我們要靠什麼物品、裝飾、西裝、手錶來表現嘛。但文化這種事情呢，只能夠發生在腦子裡頭，外面看不見。更重要的事情是，有錢的往往要通過向沒錢的人顯擺……
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才能夠刷到存在感嘛。但是有文化的人呢，他天然都是要找跟自己文化相當，或者更高的人去交流，他們就儘量迴避比自己文化水準低的人交流嘛。所以你才可以反向瞭解，就是你不要和比自己有錢的人走的太近，那會白白的，就好像讓他可以顯擺的工具。那你要儘量跟文化高、有讀書的人在一起相處，不僅是因為有收穫，而且就算你被看不起，欸你自己也不知道嘛。好，所以我們才講說這個增值，資產上的增值是一回事喔。本節目是希望大家可以對這個財經世界有另外一種思維的解讀，把它公允化以後你會發現，欸，這個世界從數字的角度而言，其實越來越有趣。也是給投資朋友做的一些思考。所以歡迎大家如果有興趣的話，可以來參加我們禮拜六舉辦的第一季「財經皓角」聽友會線上直播，或者參考我們的會員系統，那網址在底下，來給投資朋友做些報名喔。臺北股市持續下跌 95 點，收在 30,338 點。
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因為最近爆量了好，所以看起來多空交戰、土洋對作。我們今天聊的範圍比較廣，從一開始在川普的貼文當中來看待他針對對外的政策、對內的政策進行調節和釋放以後，整個「唐羅主義」的盛氣。包括我們看到在近期所採取中期選舉之前呢，進一步的政策動作，似乎都在為接下來 4 月份退稅季以後來做鋪路。那這是否意涵著，我們低估了美國的消費可能性呢？今天本來要稍微聊一下就業數據，和聊一下最近的 ISM 製造業經理人採購指數，那我們明天再來做細談。不過呢，從這些數據已經看得出來，川普政府為什麼這麼急著想要開始進行財政刺激？財政刺激以前都是那民主黨人搞的東西，川普頂多就是退退稅嘛，但看起來川普的財政刺激，隨時都有可能因此而上演。為什麼？因為製造業已經走到了整個景氣的循環的弱段，他也不是說到衰退的程度，但是就是整個 K 型經濟的分化導致……
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分化並沒有導致市場上一般人分享到 AI 的利好，或者還來不及反應。而這個就是川普在中期選舉之前呢，必須要採取適度的動作，來呼應民意最在乎的購買力問題：如何提升購買力、降低通膨、拉高薪資？我們就試看未來幾個月他可能採取的動作。如果喜歡我們節目，就幫我們訂閱按讚加分享，我們就明天早上 8 點半《早晨財經速解讀》再相見。祝各位投資朋友開盤順利，操盤愉快。
章節
00:00 市場總覽
03:25 川普貼文
06:10 最高法院變數
08:10 美俄衝突
11:50 伊朗內亂
13:30 委國原油
16:30 格陵蘭變數
20:30 唐羅主義
22:30 美中和緩
24:00 中期選舉
26:30 內政政策
28:25 美股追蹤
32:00 文化增值
33:45 總結