逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-01-15

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投資朋友歡迎收聽《早晨財經速解讀》，現在是臺北時間 2026 年 1 月 15 號、禮拜四，早上 8:31，大家早安。我是游庭皓，每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。美股股市在週三是全面走低，納斯達克指數創下一個月來的最差單日跌幅。不過呢，美股股市的下跌、金屬的狂飆，那代表市場在擔心什麼呢？畢竟現在白銀價格在昨天正式突破 90 美元每盎司，黃金也基本上在挑戰歷史新高的過程，不管是銅價、錫價、鎳價，全部都在衝高。背後當然有三股力量：一方面是地緣政治的避險，包括伊朗和美國的動向非常值得密切關注，以及相關的軍事動作；第二呢是聯準會獨立性的攻擊，到目前為止，全球央行陸續開始表態全面支持鮑爾。雖然有部分央行沒有表態，或者被問到不願意進行表態，像日本央行這次反而並沒有特別顯著的表態，但是至少針對聯準會獨立性的存疑...
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也使得金屬資產的買盤開始狂飆。第三大方面當然就是結構性的需求，包括去碳化，還有 AI 拉動工業金屬需求的顯著拉升，這些都導致市場上開始產生新一輪的獲利回調。不過呢也不過剛剛開始，到底本輪的金屬狂飆，是不是一定會順應著股市的下跌呢？今天來跟投資朋友做一些觀察。事實上如果我們仔細觀察，2026 年一開年，金屬市場就已經進入了暴走模式。我們看黃金、白銀、銅、錫價格全面創下歷史新高，那背後的推力，其實根本原因還是因為今年是一個降息格局。如果今年還是升息格局，那肯定對於金屬資產不會有太大的買盤作用。加上中國金融市場的氣氛回暖，資金就開始大舉的回流到商品價格。當然其實對金屬資產的價格漲幅，從去年就已經開始了。所以從基期效果而言，多數人的預估都不認為 2026 年的漲幅會像 25 年這麼高。
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而且呢，如果真的像 25 年這麼高，那麼很快的這些 AI 供給建置鏈，很快就會引發市場的囤貨情緒。畢竟如果貴金屬也在缺，大家針對 AI 的軍備競賽就有可能遭受到衝擊。那事實上，在短期內，市場的投機買盤有很大程度是來自於中國市場。大量的資金，從上海期貨交易所的成交量和未平倉量來看，最近都突然創下歷史新高。投資人也在進行貨幣貶值交易，避開債券或者法幣，轉向實體資產，尤其就是貴金屬。美元是偏弱，他沒有到美元崩壞的地步，但是以美元計價的商品呢，事實上對於全球看起來現在就更有吸引力了。美元貶值下去的話，如果今年再貶個 5% 到 10%，那對於這些以美元計價的貴金屬，都是一個顯著的市場買盤象徵。當然，我們看銅價的部分是市場最擔憂的。因為你說金價的飆升，那就把它怪給避險吧，那鎳價或者錫價飆升...
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它都不足以引得市場上全面性的供給收縮。可是你像電動車或者做 AI 伺服器、銅線等等，對於銅的用量需求是很大的。而銅的礦產量其實沒有想像中來的多，尤其每 5 到 10 年才能夠有大規模新一輪的供給變化。所以，短期內如果無法讓銅價順勢的回跌，那就會引發到目前迎來的新能源、電網升級，或者資料中心的安全，那現在呢資金正在大量的往裡頭來做湧入哦。下一輪的爆發點，市場的平均預估是，什麼國家開始進行銅庫存儲備的時候，應該就引發了市場上國家戰略級的搶貨潮。所以銅價現在漲幅有點危險，但是也說明著目前的通膨推升，似乎也不是供給鏈完全失控的油價問題，而更類似於全球都在搶金屬。如果我們仔細觀察，現在銅現在囤最多的，我們從國家角度來看的話...
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應該就是美國了。那美國也很正常嘛，我們過去講說川普有「煉銅癖」，希望所有的銅原料都能夠優先進入到美國市場再進行冶煉。短短一年已經突破了 50 萬短噸，遠高於過去幾年常態水位，所以目前美國的庫存水位是很高的哦。照理來講，銅是不應該崩的，但由於大家都預估美國的戰略儲備要拉的非常高，所以呢大家就更願意提前先囤，到時候再賣給美國人嘛。那白銀的部分，最近價格也創下歷史新高了。白銀 ETF 交易量也來到歷史高檔，那通常這種爆大量，通常是市場的見頂階段。不過呢，散戶的投機熱情似乎也才剛剛開始，市場上尤其這一次的權值調整以後，該有的賣壓好像也該出現了，市場就會擔憂：「那到底這個白銀價格是漲真的還是漲假的？」關鍵呢其實並不是單純需求暴增，而在於流動性的問題。因為年初，當時因為關稅和政策不確定性，實體白銀呢曾經被大量的運往美國...
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我們講是去年年初，導致倫敦金庫的庫存明顯下滑。接著呢，實體支援白銀 ETF 的需求後來又暴增，所以去年那個下半年的漲幅哦，其實有很大程度是因為沒有流動性，所以就亂漲、隨便漲。可是現在這個位階，即便流動性問題開始緩解，它價格好像也跌不太下去哦。所以把庫存、再把 ETF、再把政策預期交織出所形成的擠壓行情就會變成：那白銀價格的漲幅相對於黃金，黃金還是那種緩漲、漲久了回撤到季線然後再往上走；那白銀價格就是一路不回頭，直接被往上飆。所以在像效果底下，市場會擔心白銀的崩跌情況，可能會比接下來銅價的回檔幅度來的更大。那事實上也證明了，如果這些金屬資產不在今年有一個適度的中期回調，期貨價格轉嫁到現貨價格，雖然 CPI 當中不統計金屬，可是遲早會影響到生產成本 PPI 的問題。
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所以呢，什麼時候原物料價格的上漲影響到 PPI，我們大概就知道通膨在短期內僵固性又要出現了，不至於失控，因為油價還在跌嘛，可能到時候就失控了，或者說到時候又受到比較大的僵固性的承壓。那當然我們回過頭看，影響金屬資產短期內有市場買盤的幾大原因：第一個當然就是伊朗目前的問題，伊朗政府目前是持續針對全國進行鎮壓，死亡人數快速攀升，目前按照 CNN 的統計，已經超過 2500 人喪命，但是在全國性網路封鎖下，實際情況恐怕更為嚴重。那抗議最初，當然是貨幣暴貶和民生惡化的問題。不過呢就目前來看，伊朗數十年來最血腥的鎮壓行動應該已經上演了。這也就說明著這個伊朗目前態度也很堅決，但是是否會引得美方來介入、美方可能採取的行動，不管是斬首行動還是確保我們講說政權更迭成功，這個要做更進一步觀察。因為兩家重量級媒體...
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所透露的市場氛圍完全不一樣。我們舉例來說，如果是根據路透社的報導，路透社認為 24 小時內，川普就有可能會採取相關性的動作來入侵伊朗，確保政權更迭成功。但是呢，如果觀察彭博社的報導，則是認為川普已經釋出降溫訊號，暫時不會對伊朗來動武，先觀察情勢發展再說哦。所以到底現在川普要做什麼事情呢？畢竟現在在美軍各地哦，在中東非戰鬥人員都在陸續撤離，看起來就是一場大戰即將引發。那如果我們細看在伊朗內部的問題，如果以重大動盪網路管控的方式攤開來看，手法正在進化。這張圖表是 19 年當時的抗議期間，網路連線呢也是反復的被壓制，長時間維持在個位數的水準呢。但後來就慢慢恢復了。2025 年伊朗和以色列衝突時間呢，當時切斷方式也變得更為激進，連線率是突然之間降到零。所以每一次伊朗內部有緊急紛爭抗議潮的時候...
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就會經歷可能一到兩個月左右的斷網，那現在也是斷網了。不過 Starlink 還沒有這麼發達，現在呢你只要有相關的裝置，都可以接收到網路。所以到底這一次網路清空以後，畢竟現在伊朗內部的經濟形勢也沒有好轉嘛，要如何結束本場的動亂？現在伊朗整體貨幣已經跟全球貨幣陸續脫鉤。那川普呢，也採取一系列動作來確保伊朗無法跟相關貿易國家來做生意。這個後續就要觀察美國當前的做法，是不是可能採取進一步動作。因為呢早在本週剛開始，川普就已經釋出卡達基地人員進行非戰鬥人員全面撤離的跡象。那你要知道，卡達大概有 1 萬名左右的官兵呢，有大量的情報人員。這樣採取的預防性措施，似乎都在暗指美方隨時都有可能採取行動。那你說要採取行動，為什麼要撤離非戰鬥人員呢？因為當時以伊雙方在衝突的時候，伊朗就曾經...
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向周邊的基地來發射火箭彈，雖然沒有造成人員死傷，不過呢先撤離非戰鬥人員是有其必要的。現在在美軍在中東駐軍最多的就是科威特，大概是 13500 人左右；其次呢是卡達和巴林，各有 9000 人；阿聯酋有 5000 人；伊拉克有 4000 人；約旦有 3800 人；沙烏地阿拉伯有 2300 人；土耳其有 1830 人；敘利亞有 1400 人；埃及都有 400 人。所以其實美軍在整個中東哦，部署人數非常多，有 5 萬人。還有兩支航空母艦打擊群：尼米茲號、和文森號，每支艦隊還有 5500 人。所以照理來說，這一次所採取的動作，我個人是覺得川普採取軍事行動的可能性非常高。可能現在呢還在情報戰當中，所以讓伊朗高層說不準到底要做什麼。可是呢這一次的經濟行為也採取了非常顯著的壓制，川普宣佈任何跟伊朗做生意的國家都會被課徵 25% 的關稅，並且強調即刻生效。
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他也沒有交代適用範圍或者執行細節，他是直接把這項壓力丟給德黑蘭嘛，也同時衝擊全球主要的交易夥伴，不只是鄰國，還包括印度、土耳其。那現在全球最大的伊朗石油買家是誰？就是中國。所以呢。你說中國因為這樣子就停止進口伊朗的石油嗎？好像也不會。那川普好像也沒有針對中國想要再發動新一場貿易戰的理由。不過呢至少就目前來看，嘗試著把能夠嚇唬的全部給嚇退，讓大家一起來孤立伊朗，這個是川普政府目前所採取的做法。我們過去跟投資朋友提過，整個伊朗目前當前的形勢其實相當殘酷。一方面呢，伊朗整體原油基本上每桶要賣到 164 塊，才能夠被當前不管所課徵的關稅、還是遭到封鎖、或者原油冶煉成本呢，才能夠相互抵消。所以本身而言，即伊朗到目前為止即便擁有全球相對大的石油存量，但即便賣給中國...
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第一價格低，第二賣的多不一定能夠回本。經濟狀況無法好轉的情況底下，代表本場抗議的源頭根本就無法解決。這就像是端著金飯碗要飯嘛，如果無法解決，那伊朗形勢，你要讓他這一場抗爭自然的淡化，要麼就是政權內部的讓步，要麼那就是川普採取一定程度的行動。所以這第一件事情呢，伊朗問題也許本週就會爆發了。上次委內瑞拉事件也是莫名其妙就爆發了，而且每一次爆發都在週末，都讓我們有心情可以先沉澱，禮拜一大家又不是很緊張，只有貴金屬會飆。好，那第二個引發貴金屬價格漲幅的，主要就來自於聯準會內部的反擊以及全球央行的支持。我們知道，這一次川普所採取的動作，司法部送達暗示刑事責任傳票之後，鮑爾已經正面指控總統要嘗試奪權。但也直言，這關鍵不是說個人恩怨的問題，而是利率究竟應該由經濟數據來決定...
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還是屈服於政治施壓和恐嚇。那名目上就是說：「川普正在對我進行政治施壓和恐嚇。」那如果我們細看，的確現在鮑爾在制度當中的選擇權，已經成為政治和司法角力的焦點。按照傳統，聯準會主席任期之後，通常一併就會離開董事會，但是鮑爾理論上是可以選擇留下的，這會直接影響到未來 10 多年聯準會權力結構和投票平衡。所以很多人說，川普目前的壓制是希望你能夠現在就辭職，然後離開，我會保持利率的中性穩定。但是呢鮑爾很明顯嘛，他一定要做到完，而且現在呢，就算是主席任期到了他的理事任期，他也不一定願意走。所以你可以看到現任理事當中，有人任期是一路到 2038 年，有人則是明顯到第二任期，重新佈局川普到時候的任期結果，這讓誰留下、誰被迫走，就不僅僅是我們看到單純的大家的人事安排問題，就是說貨幣政策的獨立性。我們如果這些委員們...
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陸續出來喊話，都表達反對川普，那雙方針對未來聯準會獨立性跟白宮之間的衝擊幅度就會來的越高，不確定性就會來的越來越多。我們細看這張圖表，是目前參議院銀行委員會，目前大概是 13 比 1。只要有一個共和黨的跑票，任何聯準會的人事案都會直接停牌。那我們之前提過哦，你像 Tom Tillis 他已經明確表態了，那共和黨籍的，司法部調查結束之前不會放行任何聯準會主席的提名人選。連共和黨內部都很明顯，有人明顯不支持川普對於聯準會進行施壓。那這件事情呢，都會引發進一步貨幣政策的不確定性。那貨幣政策的不確定性，引發的就是金屬價格買盤的升高，尤其是黃金價格。像是華爾街也是如此，像吉米戴蒙，雖然過去曾經對於川普有適度支持，不過呢這一次，他也認為司法部調查聯準會主席其實是不該做的。那川普當然就反擊戴蒙嘛...
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說：「司法部調查又不是我的問題，是他們自己要調查的。那如果他調查沒問題，那就沒問題。」所以雙方目前的衝突仍然在持續當中。尤其全球央行現在都集體開始聯手表態，我們看到在最近英國央行、歐盟央行、加拿大央行、瑞典央行、丹麥、瑞士、澳洲、韓國、巴西、法國等主要經濟體，全部都聯手來抵抗川普。你說：「那關川普什麼事？」哎，對這些國家的聯準會主席或者央行主席，全部都支援鮑爾，認為美國央行必須要具備足夠的獨立性，才能夠做確保住全球貨幣政策的穩定。那只有一個缺席，就日本。那日本為什麼缺席呢？這一年我們知道，鮑爾本人呢雖然獨立性正在被侵蝕，日本官方呢實質表態是：「宏觀經濟政策最終責任是在政府，貨幣政策雖然由央行決定，但是依法必須跟政府密切溝通。」這很難得見到日本人這麼中立，哎，不能講這麼中立...
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這麼對於川普友善。很明顯好，對於日本央行而言，當前它的貨幣政策看起來也是跟官方密切合作，待會我們來做細談。好，所以種種原因都導致的不確定性，你不確定性到底聯準會跟白宮的爭議會如何結束？你也不確定性是不是過了 5 月，降息通道就會完全打開？到底是降還是不降？降息確定都不一定導致貴金屬價格暴漲，但是降息不確定，就已經足夠導致短期內貴金屬的買盤了。這是第二個我們看到貴金屬價格上漲的原因呢。那第三個，整體經濟並沒有一個顯著的形勢判斷來確保說通膨一定會再起。畢竟呢最新所公佈的 CPI 數據，這一次在 12 月份其實並沒有顯出驚嚇。CPI 整體月增幅 0.3%、年增幅 2.7%，完全符合市場預期。PPI 也完全沒有失控，甚至昨天所公佈的美國零售銷售數據還意外走強。當然走強也不是很多啦，實際成長 0.6%...
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比預估的 0.5% 高了一點點，這個是 7 月份以來的最大單月增幅，年增幅有 3.3%。所以零售銷售也沒有崩，那通膨也不高不低。你也不能說他達標了，但是也沒有失控。在種種效果底下，川普政府當前所處於的局面基本上就是：你好像也沒有理由說現在一定要大降息，因為降息的理由是部分人活不下去，而不是美國經濟不行了。種種效果底下，最後就導致市場的貴金屬買盤持續增高，對於經濟形勢的判斷持續分歧。那最後呢，川普還有另外一大變數，也是一個不確定性，那就是美國最高法院判決的問題。這個本來說上週五就要公佈了，現在已經到禮拜四了還不公佈，最高法院是在等什麼呢？該不會是要等到期中選舉結束之後再公佈吧？那當然，如果最高法院判決川普關稅違法的話，哎，是不是就出現了一系列的變數？如果不違法，那就沒變數，繼續課嘛。如果違法，那變數就來了。第一，川普會不會改採其他條款來課徵...
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比如說 232 條款，由商務部完成國安調查來課徵；或者 301 條款，藉由關稅年限幅度來進行實質，我們講說美國國際貿易委員會來進行調查之後來做公佈，或者 338 條款，這個幾乎沒有人用過，不過呢它也可以用。所以如果確定違法的話，那反而市場上又增加了許多變數，金屬價格更有進一步攀高的可能性。這就是目前我們看到金屬價格的實質買盤根本原因。當然談到關稅，市場上就會聚焦，因為在東亞市場主流經濟體當中，就剩下台美關稅還沒有公佈。雖然紐約時報之前有公佈相關的新聞，和引述相關消息人稱，這次可能降到 15%，讓臺灣的工具機機械和手工具總算是鬆了一口氣。不過呢有兩個條件：第一，那紐約時報以前川普說人家是 Fake News 嘛，那這一次是不是 Fake News？不知道。那第二件事情，是行政院前副院長施俊吉先生，這次反過來提醒說，這個談判的時間點就很值得審思...
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因為美國最高法院即將要裁決川普的關稅是否合法。那很多人的預計，都是敗訴的機率是不低的。如果判決違法，臺灣目前被課徵 20% 的基準對等關稅可能直接取消，那只剩下原本的最惠國待遇稅率，等於無條件大幅降稅。就不管最後川普要用什麼樣的方式扣回來，反正短期內就失效了嘛，他就不用再針對我們課關稅了。如果這是我們簽訂協定對不對？那我們就再投 5 座先進晶圓廠，我們政府是不是應該要勢利一點，稍微懂得談判一點，拖到最高法院結束呢？哎，也許這是一個更好的選擇。當然了很多人說，就算這個時間點跟美方達成協議，那最後關稅判決已經失效了，你還是有很多可能性會被川普壓迫的，不如好好跟這個人打交道，先不要得罪他，這也是一種說法。的確我們看臺美當前的貿易交易量，並沒有因為關稅戰而減縮，而反而大幅攀升。過去 20 年，臺灣主要是靠中國吃飯嘛，對於中國的貿易順差占 GDP 比值...
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長期落在 10-15%，最高曾經到 18。那因為中國是最終的產品組裝地。不過這幾年哎，你有沒有看到紅色柱狀體，臺灣對於美國的貿易順差占 GDP 的比重，已經超過中國了。高度集中在美國市場，因為 AI 半導體伺服器現在都是由臺灣整機出口。美國人現在就是臺灣出口業的直接老闆。以前也是老闆，但是是次要老闆，因為你是從中國再運往美國嗎？現在不一樣，整機出口到美國市場當中，這導致整個 26 年的出口市場預估會十分火熱。按照主計總處的預估，今年出口市場應該會凸現突破 6600 億美元大關，連續兩年創下歷史新高。在這樣的一個效果底下，臺灣薪資在過去一年也創下本世紀以來的最大漲幅。整體平均經常性薪資是 4.78 萬，年增幅超過 3%，這是 26 年來的同期新高。如果把加班費獎金算進去，大概就有 4% 左右。當然還是有極化的問題...
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70% 的員工到目前為止還是沒有達到薪資的平均值，不過總體經濟來看，看起來已經完全往上衝了。這也使得市場上遊資非常多，看申請上市和新上市的公司數量，或者 IPO 的籌資金額，去年是 IPO 臺灣大爆發，申請 IPO 有 45 家，08 年以來最高，募資金額高達 850 億，相對於 2024 年是翻倍了。去年臺灣也沒降息，也沒有更寬鬆，可是大家都在把公司掛上牌。而且不只是大師兄，現在小師弟、大師太全部都回來了。台股從去年第三季一路往上衝，最大動力是誰？內資嘛。外資已經快要一個季度都沒回補了，不論是大戶、中實戶還是散戶，目前交易人數是全面的攀升。從 Q4 來看，大戶已經上升到 4899 人，中實戶是 42000 人，散戶 583 萬人，大幅度的上升。尤其定期定額的買盤，去年年底已經創下歷史新高，全年累積到 6000 億元。
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ETF 的資金正在穩定變成市場的底層支撐，小資族現在都不怕跌了，他只怕買不到，這是我們看到的真實跡象。那最後呈現的效果就是，市場上的平均分散開始擴大。我們看臺灣和韓國這張圖，表示富豪的資本結構。科技新報統計的，這臺灣前 10 名富豪的背後，你看到他對應的是一整排不同公司，雖然也是有一點位置都沒什麼變，這幾年可是也是不同產業。有電子代工、有品牌製造、有零組件、有金融、有食品、有電源管理。你像有郭台銘、林百里、陳泰銘、蔡明忠、蔡明興哦、蔡家...姓蔡，蔡宏圖，好像姓蔡的在臺灣都蠻有錢的哈。那韓國就不一樣，韓國你榜單一拉開，名字是變了，人基本上都同一個集團的。要麼就三星，要麼就現代。哎你發現從頭到尾就這一兩個集團，反復出現的幾個財富團體，財富是高度集中的。所以在臺灣姓蔡的比較容易有錢，在韓國姓李的比較容易有錢...
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那這個結構，你要知道各有好壞啦。臺灣就像一整片森林，韓國就像超級幾顆巨木，各有優勢、各有風險，可是雙方都迎來了經濟的全面起飛。這是臺灣所遇到的情況，那關稅戰的問題，談成談不成都有它的好處跟壞處，但是不會改變臺灣今年對美國出口順差的創高。第二個聊的是韓國。我們看韓國記憶體缺貨現在全面升溫，也導致 SK 海力士提前開工搶產能，而且現在我記得龍仁廠距離首爾有一段距離哦，大概 40 公里吧。SK 海力士預估要投資 600 兆韓元，所以四座晶圓廠雖然沒有公開首期的產能細節，不過看起來韓國大廠們都已經開始對賭 5 年到 10 年接下來的未來。我們從 East Asia 的數據來看，臺灣在去年年底單月出口金額都來到 600-700 億美元了，比前一年增長了 50%。韓國當時是跟臺灣有一段的落差...
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可是由於基期效果的原因，今年就變成韓國開始放量了，因為前兩年他的基期比較低嘛。在種種效果底下，韓國政府也進行了一系列的調整。我們看南韓正式宣佈，在本週準備要開放加密貨幣產業。南韓金融服務委員會傳出更新指引，要讓企業開始投資加密貨幣。因為 17 年以來，韓國是禁止企業投資加密貨幣的，現在呢，可以最多把 5% 的股東權益投入在加密貨幣資產。而且呢，韓國即將要擴大接下來不管是美元穩定幣，或者加密貨幣資產的這種儲備地位。市場也普遍解讀對於南韓的加密產業有偏多的訊號。如果大型企業進場的話，整個資本市場的狂熱就能夠有效的往外推。所以我們看李在明呢，這一次一方面呢是進行大量的金融管制的開放，但是另外一方面呢，對於部分領域，你像房地產市場就不願意鬆動。而且他對於海外幾乎是全面鴿派，就對所有人基本上都希望能夠緩解市場壓力。第一個角度就是之前觀察到的...
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對於北韓。我們知道北韓這一次李在明上任之後，就已經下令停止對北韓的邊境廣播，試圖要緩和兩韓的緊張局勢。所以一方面呢，用這樣的一個方式，嘗試著淡化跟北韓的色彩。那另外一方面呢，對中國也是如此。去年是習近平訪韓嘛，好，今年是李在明訪中。那李在明訪中的過程當中，就把主軸放在民生和和平。實質上呢，就是要呼應出雙方在國際貿易變遷的過程當中，中韓雙方還是願意以和平作為主要主軸，來進行進一步的經濟合作。南韓甚至直接表態尊重中國的一中原則，對於臺灣議題也是非常低調處理。哦好，雖然對臺灣而言那就有點變色龍，哎，不能講變色龍，哎對，是變色龍了。但是本身而言，他就是採取這樣的一個動作多面討好。那到底會不會引發美國的關注呢？很難說。因為李在明這一次還把去年習近平送給他的小米，當場來自拍。那很多人就開始討論了：
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「哎你怎麼不拿三星的手機，你拿小米的手機來自拍？大家無法接受。」不過呢李在明也是笑笑的，覺得哎：「中韓之間就是互相有合作，他們用的那個螢幕，也是用我們三星的技術，中韓雙方能夠走向美好的未來。」你不要看，上禮拜他才在中國跟習主席兩個人眉來眼去哦，這禮拜他就跟高市早苗在奈良雙邊...
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結束會場之後，還跟大家最近有看到新聞嗎？跟那個高市早苗兩個人一起打鼓嘛，浪漫的圓夢場景，兩人一起同奏 K-pop，還有 BTS 的歌，氣氛熱絡又有氛圍，現場由那個高市主導嘛，還親自示範打鼓技巧。就從韓國對於中國的態度、對於美國的態度、而對於日本的態度，你會發現呢，這個韓方真的是對於各國在一個新的貿易增值體下，他是少數每個人都想沾。那我們就要後續觀察一下，他到底這樣的一個做法是好事還是壞事？很難說。不過我們看一下畫面，有時候音樂的女孩是真可愛...
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對不對？有時候我們選擇領導人哦，有時候也不一定是選擇那個真的會做事，因為你也不知道嘛，而是選擇一個 Icon、一個你理想當中的好朋友嘛。你像高市，高市根本就年輕人嘛！她每天就笑呵呵的，精神永遠飽滿，愛玩音樂，眼睛會笑。你懂不懂？我最喜歡就這種女孩子了！日本最需要的就是這種朝氣蓬勃感。你再看看李在明，那外表是蠻符合大叔的，可是他也是那種眯眯眼笑笑的。哎，講什麼問題就開你玩笑：「小米手機為什麼不能買？他用的是我們的面板。」「兩岸議題，我們為什麼要管？讓臺灣自己去處理。」對我們來講這很討人厭，但是對他的選民來說，尤其是年輕選民哦，就是要這種反差感。他們其實我覺得都很年輕，都不是典型的中年人會給別人的感覺。你撇開外表，其實他們的心態跟大學生沒什麼區別。川普也是，每個禮拜都要打高爾夫球，而且跟很多人拍影片。
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臺灣領導人你看過去也是嘛，阿扁是貪污啦，可是他的演講很感染、感染一整代人，那是一個朝氣蓬勃的大辯論時代。小馬哥 633 沒達標嘛，可是很多人因為他開始做鐵人三項嘛、開始跑步。小英雖然沒有小孩，可是她在任的時候，全台毛小孩的領養人數暴增。那領導人呢，有時候就是要給人家這樣的一個感覺。那執政成果好不好，那每個人自有公評嘛，但總要讓人家覺得你有某種愛好，年輕人才會對你有興趣嘛。Funny guy，對不對？這是一種說法。好，所以並不是年輕人每個人都那麼看政策，又不是每個人都看《財經皓角》。所以看的人自然會從經濟成長和所得分配當中，得出對於執政黨的評價嘛。但很多年輕人他是沒有關注這項的，他就要看你討不討喜嘛，Kimoji 的問題。哦，所以這也說明，所以有時候人到一定年紀以後，那觀念就固化，對不對？
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講的笑話也不好笑，一天到晚講黃段子，穿西裝裝正經，這種就很油。要不要？我們就要檢討，這種我們就要檢討。所以我們這樣講，其實人性是藏不住的哦。高市真的每天就這樣笑嘻嘻，你看他走在那個日本的地鐵，他其實看到路人，他也是笑呵呵的跟他打招呼，他私底下就這樣的人。李在明，你不要看他講話好像鬼頭鬼腦的，他私底下大概也差不多樣子哦，所以其實這種東西都裝不了。我還記得我前輩哦，以前臺視的老前輩，我都叫他「烏總」嘛，烏凌翔。他開一個節目《烏鴉笑笑》，以前算是他帶我入行，然後剛當完兵嘛。有時候那口頭禪，以前總會講一些有的沒的。他跟我說，哎，聊天聊著他就很嚴肅，他說：「不要再講髒話。」我說：「我只會私下講。」他說：「作為電視人，你私底下怎麼樣，你上臺就是怎麼樣，你藏不住的。所以如果你私底下都一直講髒話，你在直播的時候，你一定到處講髒話會教壞小孩子。」
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我說：「哦。」所以有些節目就是可能都在講髒話，那就是他本性嘛，他本性一定是如此嘛。有些節目也是一天到晚講黃段子、沒水準。好險我們是很正經的節目，所以你臺上怎麼樣，你台下就是怎麼樣的人，裝都裝不出來。所以你看我們節目這麼正經，大家就知道我私底下也是很正經的人。哎，09:03 分。我們看臺北股市，下跌 107 點，收在 30839 點。所以納指跌那麼重，台股也跌不下去。我們看在昨天美國股市的表現，從四大指數來看，道瓊指數下跌 43 點，0.09%，收在 49149 點；標普 500 下跌 37 點，0.53%，收在 6926 點；納指下跌 238 點，1%，收在 23471 點；費半下跌 46 點，0.6%，收在 7701 點。所以 Intel 已經又大漲了 3.02%，這個接近 2024 年初以來的最高水準。Intel 現在可能已經把蘋果鎖定為 DJM 系列處理器的客戶，而且正在討論 29 年推出的 A 系列處理器。這件事情其實也足以說明著，當前市場上還是有非常明顯軟硬體股的資金交錯。
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你看一下納指，哎，他從去年 10 月、11 月創高以後就再也沒有創高了，現在還回撤回季線了。可是你看，費半就整個一路衝上去了，根本連頭部都沒形成。所以軟硬體股的交錯，它終究還是有重新交錯的可能，不會說硬體股永遠上去。原因很簡單，硬體股蓋那麼多、賺那麼多，那主要還是產能的問題。一旦產能逐步達標以後，軟體股能不能把 AI 它的投資換為營收，就是下一步助長的動力嘛。那如果軟體股無法上漲，他的營收進不來，那硬體股有什麼條件無條件的一路上漲上去呢？給投資朋友做一思考。我們今天聊的範圍比較廣了，我們主要是從整個美國當前貴金屬資產價格的大漲，來看一下金銀銅背後的推升主力為何？有聯準會不確定性的變化、
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有關稅戰不確定性的變化、最高法院判決的不確定性，以及地緣政治伊朗的不確定性，都推高了當前的貴金屬買盤。可是呢在買盤的種種背後，川普個人呢，本身也跟各國採取一系列的動作來維持美元霸權的平衡，就說明著，他只是避險買盤的增高，不代表避險買盤增高，美元的霸權就因此而衰弱。我們看到不管是韓國跟美國的關係，日本跟美國的關係，還是臺灣跟美國的關係，本身而言呢，都還是採取一定性的立場。那有少數國家，韓國的部分好像不止想要跟美國好，想要跟周遭各個鄰國都好。只跟臺灣不好嘛，很明顯嘛，對不對？這個護照也給他亂寫。但不管怎麼說，這些效果會如何引發接下來的地緣政治紛爭？沒有人知道。而不確定性，最終形成了貴金屬資產的買盤。所以只有市場上看到一個更加理性的川普，看到 2026 年的局勢大勢底定的時候，這種貴金屬買盤才會全然消失嗎？可是很抱歉，只要川普存在...
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似乎這種不確定性始終都會存在，他只是不像 2025 年的關稅戰這麼充滿著不確定性而已。也給投資朋友做些思考。如果喜歡我們節目，請幫我們訂閱、按讚、加分享，我就明天早上 8 點半《早晨財經速解讀》再相見。祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。
章節
00:00 市場總覽
01:50 金屬資產
06:50 伊朗不確定性
10:00 美軍動員
12:20 聯準會不確定性
17:00 關稅判決不確定性
23:00 南韓市場
27:00 領導人
31:20 美股追蹤