逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-01-16

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投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 1 月 16 日禮拜五，早上 8:31，大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。
那今天一早，我們來關注 2 項重點。一方面來看看台美這一次關稅已經正式談定，談在 15% 的過程當中，負擔了什麼樣的一個投資額。另外一方面，這一次的法說報喜，台積電的衝高，股價持續衝高底下，也帶動了費半有進一步的揚升。ADR 這一次漲幅高達 4%，費半指數也大漲了有接近 2%。在這樣的一個效果底下，這一次的資本支出的調升，是否也能夠呼應本輪臺灣對美投資的持續拉升呢？今天來跟投資朋友做一些觀察。
首先我們觀察的效果是，這一次台美關稅談定之後，對等關稅的 15% 是明確不疊加原本的 MFN 稅率的。這就代表著，待遇已經跟日本、韓國、歐盟和美國主要盟友完全拉齊了。而且呢如果不疊加，其實等同於準最惠國待遇。
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代表的事情是，這項稅率已經是臺灣過去 10 幾年來，首次在美國市場中，和日韓有相同基礎的競爭。以前還有部分產品跟日韓關稅稅率還不一樣，那現在已經幾乎完全一樣了。長期以來，WTO 去規範臺灣比日韓的稅率其實都還要來得高，所以呢代表的是臺灣傳統產業，在這一次的談判競爭，由於拿到最惠國待遇的情況底下，開始重新奪回優勢。
那在交換條件層面，臺灣是承諾 2 類性質不同的 5000 億美元的投資規模。第 1 類是企業自主的投資 2500 億，涵蓋 AI、EMS、能源和相關產業。那第 2 類呢，則是政府以信用擔保的方式，支持金融機構提供 2500 億美元的融資額度。那並不是政府直接出資，不過就有點跟韓國過去的這種融資管道類似。
那搭配 232 條款的設計，這是最重要的，因為其他國家像日韓的部分，還並沒有把 232 條款當中的關稅額，記錄在國家與國家的對等關稅談判當中。
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那現在根據 232 條款的設計，臺灣半導體業者在美國建廠期間，可以有免稅進口相當於規劃產能 2.5 倍的產品，完工之後還有 1.5 倍免稅額的進口額度，額外配比也適用相對低的稅率。所以在這樣的一個效果底下，等同於這次的關稅從綜觀來看，關稅談判結果算是不錯。
那當然，如果我們硬要從投資規模占 GDP 比值，那的確不算是談的特別好，我們要必須公允來做觀察，因為不同角度會有不同思維。如果從最惠國待遇來看的話，那反而和日韓層面開始逐步拉開，反而是日韓想要奪回來，是否有能夠拿到半導體關稅的最惠國待遇。
但是呢，如果我們細看，因為日本總體規模投資是 5500 億美元，南韓是 3500 億，那臺灣呢，以前傳出是 3000 億，這一次是 2500 億，所以其實算是低於預期的哦。但是呢日本的 GDP 大概是 4 兆美元，5500 億大概是占比有 14% 左右。南韓的 GDP 是 1.9 兆，那他投資 3500 億，大概就是 20%。臺灣從原本預估的 3000 億，下滑到只有 2500 億。不過呢，2500 億，因為臺灣的 GDP 不高，臺灣 GDP 大概 8000 億左右，還是有接近 30%。
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所以從比例上來看的話，的確如果是以國家層面，還是會形成適度負擔。那唯一好處是什麼？唯一好處是，可是日韓就算經濟大，他們並不像臺灣有這樣獨一無二的巨人，我們這個巨人手上錢很多。是什麼意思呢？總體而言，日韓主要是靠人口的多寡來促成它的 GDP 的膨脹，所以看起來投資多，而且人口也多，可以能夠負擔，比例並沒有全面失控。
可是呢臺灣的部分，看起來比例是稍微高了一點。不過呢臺灣有一個每年有數百億美元資本支出的台積電可以幫忙進行 cover，這是稍微好一點的事情。
當然了盧特尼克也在這一次關稅談判確定以後，立即在幾分鐘之前，就受到 CNBC 的訪問，講話一樣很難聽。他認為川普任期之內，預估要把臺灣整體半導體供應鏈和產能的 40% 轉移到美國本土。這個才是他們在這一次談判過程當中的最終目標，希望可以獲得 40% 的台積電產能，而且希望在川普任期之內。
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這個時間將會非常非常趕，因為即便投資數百億美元到美國市場，一直到現在 1650 億哦，我們預估那美國產能來不來得及在川普卸任前來到 10%，都有點挑戰，他想要拿到 40%。他也表示，臺灣為此做出 2 項關鍵承諾，一個就是剛才聊到的企業直接投資 2500 億，另外一個是政府的擔保條款擔保的融資餘額，那協助中小型企業、供應商也要一路赴美來進行設廠。因為如果只有台積電過去，設備廠材料廠沒有完整過去的話，那美國的科學園區一樣做不起來。
所以呢在實務設計上，盧特尼克說，只要臺灣的半導體產業繼續承諾在美國建廠，而且獲得商務部的許可，基本上還是有機會持續放寬更多的半導體產品的。但確定的事情是，未來幾年你要一直過來，最終達到 40% 的產能在美國。
我們看一下他的說法：「承諾在美國建設，他們可以引進他們的半導體。在他們在美國建設期間，沒有對他們來說特別的關稅，對吧。他們可以在這裡建設，如果我們在商務部，如果我們批准他們的計劃，他們就可以引進數量是這個數量的 2.5 倍的半導體。所以如果他們建造 100 萬個，比方說晶圓，他們可以引進 250 萬片晶圓。當他們在美國建造的時候，所以目標是把台灣整個供應鏈的 40% 在國內生產，把它帶到美國，把它帶到美國。這是川普總統任期內的目標，現在正火熱的進行。」
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「我們要破土動工，我們將在這裡建造，這些人已經承諾嘗試建造這個完整基礎設施，現在就去做。」樣子真的很討人厭，每一次看都會想要巴他一下。不過呢我們還是看得出來，這一次的談判呢，至少在臺灣談判團隊層面呢，達到了一個非常良好的條件。
那就是，果然真的是等半導體關稅一公佈，隔天哎，我們看臺灣的關稅就出來了。因為昨天是半導體的第一波 25% 的關稅正式出爐嘛，那隨後我們看到最惠國待遇底下 232 條款所課徵的關稅，臺灣就能夠予以豁免。而所以現在是談判節奏算是不錯的，從 GDP 比值來看哎，2500 億也不少哦，按照我們的 GDP，但我們有台積電嘛，有幫忙 cover 的可能性。
所以這個時候就回過頭來看一下，台積電在第 4 季法說的重點解析。這一次在 1 月 15 日的法人說明會當中，其實整體數字，任何數字都創下新高。單季合併營收新臺幣 1 兆 460 億元，不論是季增還是年增幅都相當亮麗。
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稅後純益超過 5000 億元，每股純益是 19.5 元。在獲利能力，不管是以美元計價台幣計價，表現都非常不錯。尤其第 4 季毛利率已經拉到 62.3%，營業利潤率 54%。那管理層也指出，毛利率表現優於預期主要有 3 個因素：一個呢是實際匯率條件其實不錯，第 2 個是產能利用率遠遠高於台積電內部的預設，第 3 呢是製造成本持續改善。那背後的核心動能，當然是 AI 相關需求的強勁。所以從種種數據來做觀察，會發現目前由於 AI 最需要的，也並不是最頂尖的 2 奈米技術。畢竟做機櫃、做伺服器，你也有體積、容量也沒有那麼大的一個限制，像 iPhone 一樣。所以目前主要是 3 奈米在第 4 季的營收以非常驚人的速度飆升，來到 28% 左右，比前一個季度明顯成長。5 奈米的部分是 35%，所以先進製程營收還是一個主軸，7 奈米以下的先進製程的比重，的確有在拉高。
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但是呢在這樣效果底下，也足以說明著台積電的持續擴產，或者產能利用率，肯定會做一些適度的調整。可能呢有一些本來沒受惠的成熟製程，反而在本輪可以受到顯著的拉抬。原因在於，台積電必須先做更值錢的，包括跟世界先進的關係等等。
如果我們以應用面來做觀察，HPC 也就是高階運算，已經是最大來源。輝達已經正式取代蘋果，成為台積電的最大客戶。已經有 10 幾年的時間，蘋果一直都是台積電最大客戶，那就是我們講的消費性電子循環，對於台積電的拉抬有多大。手機賣的好不好，跟台積電業績是有非常大的關聯的。
不過呢本輪的財報財測，其實數據出來之後，我們已經很清楚知道，其實 AI 好不好，台積電才會好。那 AI 好就算手機不好，看起來台積電的獲利也不會太差，因為 AI 已經成為了台積電最重大的客戶。如果我們從明確指引來看，公司預估在今年第 1 季度，營收會大概落在 346 億到 358 億美元之間，季增幅 4%，年增幅到今年第 1 季度都還有 40%。
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去年都已經成長這麼快了，現在還是以 40% 的速度往上跑。而且呢，以匯率假設 1 美元兌 31.6，毛利率預估本季度還會衝高到 63% 至 65%，又往上拉抬。所以呢加上 AI 的訂單的能見度已經拉長到 2 年到 3 年了，預計營收不僅會創新高，整體獲利結構也有進一步優化的機會。
在這樣效果底下，我們就要繼續往下看，那就是當前台積電的動能呢，是如何現在成長成高成長的品質公司。因為台積電市值體量其實很大，正常我們對於這種公司的體量的市值提升，過往的想像都是那些軟體股，這種邊際效應可以無限遞增的。因為你賣一個軟體，你也不用付出相關性的成本嘛。這不像是傳統的補習班，傳統的補習班可能你每要多一個學生，你就每多一個座位的成本，或者像機票、像航空公司，你要每多載一個人，那你就有多載一個人的位置的成本。
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但是軟體商，他可以無限制的不斷的賣出，他的獲利能力就會拉長。那台積電作為一個重資本投資工廠，結果還是能夠成為高成長公司，根本原因其實我們看，主要出現在 2023 年到 2024 年。其實 2020 年以後主要是半導體的拉貨潮，屬於供給鏈的短缺所帶動的。可是 2024 年開始幾乎呈現線性放大，主要就是 AI 帶動的結構性需求。
以前根本就沒有 AI 伺服器的需求，但是現在基礎建設到處全球，不管是中東、歐洲、亞洲、美國都在建置。營業利益甚至衝高到 50% 以上，淨利率來到 40% 左右的區間。這些數據都呈現著，高強度的資本支出和海外擴展的同時，獲利能力不但沒有被稀釋，反而因為先進製程和先進封裝的占比提升，再度的高速擴張。所以 AI 就是本輪台積電擴張的催化劑。
那其實如果我們細看，從去年，應該講前年的第 2 季度，台積電的市占率大概全球 65%。
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過去幾個季度越來越大，到 66% 到 69%，到 71%，在本季度已經來到 72% 了，那搞不好明年又擴張。所以為什麼要趕快切進在先進封裝製程領域的持續拉抬，讓大家意識到說我們在做這一塊，再做下去，很快人家都指控你反壟斷的問題了，台積電市占率實在是太大了。
那 AI 的不退潮，也導致營收成長目標，現在持續拉抬到接近有 30% 左右。大家最為關注的就是，那竟然如此，包括台美談判關稅的釋出，都意味著台積電會擴大在美國的擴產。那麼本次法說會，最關注的就是資本支出的上修。2026 年的資本支出預估會 520 億到 560 億，這是高於所有投行的預測，也比前一年成長還要超過 30%。
那我們過去提過，我們過往的預測應該是，資本支出不太可能超過營收成長。很好理解嗎，因為你已經跟對手逐步拉開距離了，投的那麼急幹嘛呢？你現在盤個穩穩的發展，有時候發發股利，哎股民還更開心呢。
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所以按照這樣的一個效果，其實也就意味著，不管是受到政治壓力，還是台積電本身在美國，都有進一步再度擴產的可能性。那紐約時報之前是講 5 座，可是商務部長這次並沒有提到。可是呢未來幾年，如果按照剛才盧特尼克的目標，不要講 40%，20% 的臺灣台積電的產能哦，那也要再多建好幾個廠。
就在這樣的一個效果底下，資本支出的上揚，成為市場上有近一輪的共識的解讀。很多人會覺得，資本支出上揚，那會不會反而犧牲到一些利潤？不過呢，市場上看起來完全相信台積電，花越多賺越多，buy more save more 嘛，台積電正在進入一個高資本支出，但是不失控的新階段。
其實從 2021 年到 2022 年，當時爆衝以後，你發現台積電當時的資本支出年增幅就在慢慢的掉下來。那為什麼要掉下來？一方面是 2023 年有庫存調整的問題，另外一方面是 2023 年以後，基本上已經完全跟 Intel 和三星拉開距離，他就不用趕著要在資本研發上全面性的壓制他。
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只要確保自己的產能足夠大、足夠便宜，就可以把三星跟 Intel 給壓下去哦。但現在新一輪的資本支出的上升週期，如果也重新開始的話，就代表著又超乎預期的市場，有進一步的想像空間。
包括 ASML，在昨天台積電大幅砸錢擴展底下，昨天市值也站上了 5000 億美元的大關。其實這一波對於設備股的帶動，讓大家有新一波的想像空間。設備股其實過去 2 年，雖然股價也創高了，但從業績來看，從財測來看，艾斯摩爾每一次的財報出來，都嘛很保守，都認為這個買的人不是很多。尤其中國廠商，現在訂單都不斷在流失，因為有法令的關係。
結果台積電呢，這一次是盡可能的把設備股的投資預期擴展到最大。那現在呢，2 奈米的製程預估，在 2026 年就會進入到大規模量產的爬坡階段，這就取決於今年的 i18 賣的好不好了。主要是蘋果、高通等手機晶片的設計商，預估呢會逐步把新時代的產品轉移到 2 奈米平臺。
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那另外一方面，AI 晶片則是進入到 3 奈米。比如說輝達現在的 Rubin，或者超微的 MI350，以及 Google 的 TPU V7，都會採用台積電 3 奈米的製程來量產。所以我們只要確保這些廠商的資本支出沒有下滑，那台積電的資本支出也不會下滑，台積電的營收也不會下滑。
在這樣效果底下，如果我們細看它的競爭對手們，雖然目前呢，硬要講說試產能力，勉強都可以進入到 2 奈米。不過呢，三星現在以及 Intel 所主打的是 18A，表面上來看都是後 3 奈米時代，實際差距看起來還是很明顯。三星和 Intel 最新節點呢，還是低於每平方毫米 2.5 億顆，甚至不及台積電上一代 N3P 的 2.94 億顆。也就代表著，三星和 Intel 目前的量產的良率，仍然非常非常低，實際出貨都是以自家晶片為主，外部客戶的承接能力和穩定度，跟台積電有非常明顯落差。
那如果是 3 奈米就落後了，那台積電至少保持 1 到 2 個世代的遠遠領先。
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甚至不用講說，就算其他製程，台積電的產能一樣非常大，所以以產業角度來看的話，也不是說競爭者完全沒有機會啦。你像是 Google Gemini 或者 GPT 的實際表現，模型能力並不只取決於單一製程或者純算力。如果英特爾和三星賣便宜一點，那我也可以用多一點，然後嘗試著在效能上來拉開距離。
可是我們也知道，台積電現在的優勢，已經不只是技術領先了，是由於技術的領先，賣的比你還便宜。因為我能夠量產，我的成本壓的夠低，而且甚至還有一些配套嘛，比如說買 2 奈米搭配 3 奈米，3 奈米搭配 5 奈米嘛。種種效果底下，就造成了台積電整體領先，可能已經拉長到接近 3 年到 5 年以上。
那當然在這一次的記者會層面呢，魏哲家也遭受到很多的問題。首先很多記者問他，AI 需求會不會是泡沫？半導體週期能夠走多遠呢？那總裁魏哲家則是提到，公司很嚴肅看待這個問題，所以他經常打電話問客戶，反復的跟客戶這個需求是否屬實，你不會到時候砍單吧？
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那他現在已經確認，雲端服務商已經能夠確實展現 AI 如何實際改善業務模式和財務模式，所以他相信 AI 並不是泡沫。事實上，如果我們從當前 AI 股的股票拉升，拿來跟 AI 的 EPS 股票拉升幅度來看，基本上還算是穩穩的向上。也就代表著，你說台積電業績好，那很正常嘛，因為賣鏟子的。可是就算雲端巨頭們，你不要看他們 AI 還沒有營收，可是他們手上現金很多，他們賺的廣告費、賺的電商費就是這麼多，本來就該投進去，他只是一個由於手上現金過多所做的資本投入而已，並沒有顯著的泡沫失控的風險。
第 2 個角度，是人家問他說，為何客戶願意升級到 2 奈米呢？現在市場上 2 奈米其實價格、電晶體成本不斷在上升，而且高速、低功耗所帶來的整體效益，它的成本怎麼會讓大多數的手機廠商還願意做使用呢？
那基本上，2 個看法。一方面呢是，最頂尖的手機還是會來跟台積電來做合作，所以 2 奈米的製程必須要做推進。
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那第 2 個呢，是 CoWoS 產能底下，輝達把 2 奈米以後的產能幾乎完全吃光，一個人就吃下了半壁江山。從 2024 年到 2026 年，輝達占比，你不要看說這個占比幅度好像稍微緩步下滑，從 52% 到 51% 哦。可是相對於博通的 16%、亞馬遜的 12%、超微的 7.7%，那本質一個人呢，他就吃下了台積電在 CoWoS 產能 50% 的訂單。
這件事情呢，也就導致了整個台廠，包括 GB200、GB300，整體出貨的路徑有多麼明確，AI 伺服器成為 ODM 的成長主要引擎。事實上去年的 GB300，是帶動臺灣電子五哥 ODM 廠能夠有顯著獲利拉升的根本原因。
在這樣效果底下，最後形成一個瓶頸，那就是大家也問魏哲家先生，那你會不會擔心電力瓶頸的問題呢？哎，的確魏哲家先生表示是相當務實，但他也認為，的確臺灣的電力供應產能在擴展底下，遲早要面對這樣的問題。但美國市場的部分呢，大型客戶在 5、6 年以前，已經開始為電力和冷卻等基礎建設提前規劃。
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那目前呢，真正的限制還是晶片本身，也就是說對他來講，遲早我們會遇到缺電的問題哦，不過現在看起來更缺的是晶片，而並不是電。那等到晶片供貨上之後，我們就遇到電的問題。那當然終端客戶，他們要自己處理電，因為他們消耗的電比我們工廠還多。為什麼呢？因為他們的資料中心要運算嘛，他是把這個問題重新推回到他的客戶手上。
事實上我們也知道，Meta 在最近呢，已經大幅砸下核能研發方案，AI 資料中心也正式走向核電時代。主要是在俄亥俄州，核電廠已經存夠了大量的電力哦，並且預估哦，在今年下半年就會有 2 座反應爐的推進哦。那主要是做小型核電，而且預付資金 Oklo，所以確保這種核燃料供應，並且啟動在俄亥俄州的初期專案呢，其實它就奠定了基礎。大部分接下來的資料中心呢，在美國都會有相關的這種合作計畫來出爐。
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所以呢對於 AI 而言呢，電力問題有 2 種。一個是台積電自己需要用的電，那當然跟臺灣政府來做配合。另外一方面，美國要用的電，那台積電用的還不多，美國要用的電，主要是資料中心本人的問題。
不過這件事情呢，其實也就說明著，本輪我們看到台積電在財報、財測上表現出如此亮麗的表現呢，根本的不確定性，也只剩下一個，那就是政治因素而已。其實美國企業走到 2026 年呢，大家都發現一個殘酷的事實，就是在川普的白宮裡頭，市場規則還在，但總統變成了一個變數嘛。
他可以一天說要喊信用卡利率上限變 10%，華爾街就很緊張嘛。他也可以要求能源業要去重建委內瑞拉的油氣系統，他也可以放任司法部對聯準會主席的鮑爾調查。所以根據彭博報導，現在很多少數 CEO 開始反擊，都沒有好下場。比如摩根大通喊話嘛，然後結果呢，就被川普念了一頓。艾克森美孚的 CEO 當時也說，委內瑞拉不能投資吧，就會被總統反嗆，以後我要監管放鬆，你就不在名單了。
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所以每家企業都在算一筆新賬，要表態不表態，多會不會傷品牌？會不會傷到股價？不表態會不會又被點名被開刀？那這一份生存手冊的核心，就變成了怎麼不翻車。川普很喜歡打電話嘛，很喜歡被說服，很吃那種簡報的視覺化。重點是，他能不能把你說的話翻成就業投資，讓美國更強，就知道為什麼黃仁勳這麼對他胃口了。
所以企業把越複雜的問題，講成他聽懂的一句話，成功率就越高。所以他有點類似政治工程，建立後門管道，找到白宮的幕僚長，或者財政部長、商務部長這類關係門神，然後你就把你的 slogan 遞給他，他再傳上去，哎川普也許就願意接受了。
所以很多公司最後選擇不吵架路線，被罵就低調吞下去，避免被第 2 次點名了。之前像可口可樂，或者部分藥廠，之前就直接在電視上宣佈投資哦，呼應川普希望拿到的。所以最後會發現，在川普的華府，一切都是交易。你想拿到什麼，你要先有可以交換的籌碼。但問題也在於，規則隨時會變。
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所以呢有時候是拿鉛筆在旁邊寫，旁邊要放一個橡皮擦，也許明天考題就變了。但這件事情呢，對投資人來講，他的概念是什麼呢？叫做政治事件的金融化。就為什麼會有 TACO 交易？就是大家會認為，不管新聞多驚悚，最後往往落地的都是有限衝擊，因為川普還是要的是美國的根本利益以及選票。
第 2 個是不確定性的可分配化。每一次有人被點名，通常都有人會受惠，有人會獲得特權，有人會獲得減稅。所以呢你看到一個產業中箭落馬，必定有另外一個產業有進一步的輪動空間，投資人就有信心了，這只是一個資產的重分配。
第 3 個叫市場心理的反身性。這我們過去提過，投資人在評估事件的時候，他就不是看風險，他不是看自己的風險，他看別人會不會怕。當大家都假裝鎮定哎，那我先行撤退的人，反而就冒著可能會錯失行情的風險。所以就變成了，市場上重點不在於這件事情是不是利空，在於這個利空有沒有導致你下車，你下車了我才跟你下，你不下車我幹嘛下車呢？哎這就是我們觀察到的真實跡象。
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好不管怎麼說，台積電這一次的財報法說，其實表現非常非常精彩。那整體投資的規劃，搭配著台美談判的出爐，其實都奠定著台美的貿易關係，進入到了一個新的夥伴、新的一個長期展望。當然這個美方的要求不會停止，畢竟距離他的目標，看起來還有一段距離嘛。
但他也進而帶動了臺灣內部的薪資大漲。我們昨天提到，臺灣薪資已經創下本世紀以來的最大漲幅，主計總處所公佈的數據，年增幅超過 3%，這是 26 年來的同期新高。現在在臺灣的薪資層面，非主管的員工薪資，在上市櫃公司前 10 名，第 1 名是聯發科嘛，平均薪資非主管 343 萬，瑞昱 324 萬，達發 304 萬，聯詠 286 萬，台積電 264 萬，瑞鼎 261 萬，創意 255 萬。這種高薪資的一個分配，導致內部的經濟，至少被部分人給拖住了。
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包括 2025 年年中，半導體如果從平均來看，最高的還是半導體啦，1.98 個月。我們再看看最近公佈的尾牙卡司，你像廣達的部分，邀請蕭敬騰、戴愛玲、宇宙人。世界先進邀請的是郭靜、范逸臣。華碩邀請動力火車和 A-Lin。美光邀請玖壹壹和告五人。佳世達邀請林宥嘉、高爾宣。英業達有蕭敬騰、高爾宣。
那其他我們看到和碩，和碩蠻多，有動力火車、蕭煌奇和李多慧。那火車好像很多案子，而且和碩 4 個，李多慧好像最近很紅哎，粉絲很多，看來和碩賺的也很多。東京威力科創找告五人，哎呦，懂邀請。那輝達的部分是找黃仁勳哎，黃仁勳算什麼卡司？黃仁勳很特別，不過也不一定，輝達到處都有公司嘛，他還願意來臺灣的。從這件事情就看得出來，賺的多少，對不對，這個邀請藝人也不手軟。
所以我們講說臺灣的半導體產業，它不僅僅是一個經濟部門，而是發展出一個完整功能的半導體社會。
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這個圈層，他現在有自己的宗教價值觀哎，祭祀的時候要帶乖乖嘛、要拜拜，專屬的媒體，他有電子時報、有科技新報。有傳承的體系，有清大交大來自科技業的學長們，甚至前陣子還有來自科技業的經濟部長。現在還有專屬的房地產結構，有台積房，讓學長買到的時候，馬上可以想什麼時候可以賣給學弟，只要公司獲利蒸蒸日上，學弟總有買房的需求。
所以這個社會有，他是具備自我的繁衍機制，他對於其他島內的領域，就開始展現這種類殖民性。教育資源哎，這是理工科系更加吸引人了。人力政策，半導體學院的產生。基礎建設，現在叫做 AI 十大建設嘛，電力和水資源的分配，皆日益往這個產業來逐步的傾斜。賴總統也稱自己為 AI 總統嘛，所以我們知道，整個國家政策的轉變以後，整個半導體產業已經成為了臺灣經濟的根本。
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當然，最後就變成了臺灣各大產業當中，它會形成一種這種以工程師主導的文化。你們不是看到，因為不是每次地震都會傳出這張圖嘛，就講說網路上那個，之前台積電人力資源副總和副總的一個談話。他裡面其實就有提到說嘛，這個就是我們想所有工程師都知道，如果發生地震的話他們必須儘快回到公司，當時幾點不重要，就算是半夜他們也得回來。
那這些話，無疑就是台積電能夠成功的關鍵，也是臺灣工程師他的優秀基因，但是也是臺灣企業面臨的一個角度了。你也知道，年輕時代也不像上個時代完全的放縱自我，台積電的核心文化到目前為止仍然是要有效率、要快速、要精準、要 SOP、要所有的員工快速的服從。這種美式文化跟日式文化的不同，在未來美國廠的持續新建，遲早會遇到新一輪的挑戰。
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你說這個大家都是朝九晚五，可是科技也朝九晚五，可以賺的特別多。對我們也是朝九晚五了，但是人家是真的很辛苦，穿著無塵衣。我們朝九晚五，我們講的主要是早上喝酒、晚上跳舞嘛，但是人家是真的朝九晚五，才塑造成整個半導體的榮景一路到現在。
那你如果用這樣的一個角度，來看待當前資產價格，你就會有進一步的理解。首先呢你要參與的方式，你要臺灣畢竟還是有股市兩極化、房市失衡、產業差異、薪資不均、勞資對立、消費落差、觀光差距、財富不均等的問題。這個景氣好不好，當然從不同角度看都是如此，你會有不同的解讀。
但是呢你要參與的話，跟上本波的生產力週期，第 1 個就直接參與 AI 行情嘛。半導體其實就是新黃金，想辦法參與它。這麼多年我們一直貫徹一個概念嘛，買股要買台積電，買房要買科學園區，找男女朋友要找工程師嘛。你買股票不買科技股，你可能只是原地踏步；買房子不買科學園區，未來的升值潛力也跟你無緣。
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在個人選擇上哎，也許交男女朋友找個工程師，他是一個很好的選擇嘛。甚至連魏董之前都說了，加入台積電其實特別容易交到女朋友，生育率還特別高。我必須承認哦，我們這一屆畢業以後，好像比較早生小孩的，真的都是工程師哦。大部分像我們念文組嘛，好像念文組的生的小孩就不是特別多。哎所以，工程師已經成為了臺灣少子化解決的主要來源，就靠他們了。
所以我們講說為什麼會養孩子，就是以前我們常問比較有錢的一些資產階級嘛，就有些生到 3 個、4 個，在這年代很少見哦。常問前輩哎，怎麼會生這麼多哎？在他們眼中哦，我聽他們的說法是這樣，每養一個孩子哦，等同於幫他們拓展了一個新的人生。
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那他們又可以把握或者佔用一個新領域的優質資源，畢竟自己錢雖然多，時間有限嘛。養了孩子，時間就得到延展，你就透過觀看和適度參與孩子的一生，自己的人生和認識和人生體驗隨之豐富。所以有錢了為什麼養孩子？因為養孩子，覺得自己的人生變得更多了。有的事情是讀書要重來，人生要重來，另外一方面是，他可以幫助你的人生體驗擴展的更多。
所以我發現，這個就是一個新的社會的誕生了。所以要解決少子化，我們要培養更多的工程師，因為工程師特別喜歡生小孩。好那另外一方面呢，就是外溢效果的部分嘛。我們講說貧富差距，來源一直都是生產力的分佈問題。沒有生產力的普通人，想要分享到高生產力圈子的外溢財富，最好的一個方式，就是儘量靠著他們蹭嘛。不管是買他們的股票、當他們的股東、買他們的房當他們的房東，還是說呢，哎我都不會，可是我會炒飯炒麵，我最好去竹科炒。
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我是補教業，新竹市是少數出生率節節攀升的，當然希望到那邊教小孩，能夠獲得進一步的超額財富，這給投資朋友做一些思考了。
因為時間原因呢，我們今天呢主要稍微跟投資朋友分享，大家比較關注的幾項議題。因為投資過程當中，大家對於個股的每一個階段的評價、本益比的高低都不太一樣。但是你瞭解他的根本的競爭原因，加上他跟對手所拉長的競爭時限，最後就變成了，你已經有了一個本益比河流圖的預估。那你只是在判斷，股價什麼時候讓大家心裡情緒恐慌的時候，你有機會可以稍微做一些布建，稍微做一些抄底。
好 9 點 03 分，臺北股市大漲 498 點，所以 31268 點哦，驚驚漲，台積電站上 1730 元。每個禮拜，我們都會跟投資朋友導讀 2 本書。今天導讀的第 1 本書，叫做《2050 科技商業藍圖》哦，這是凱文凱利寫的。凱文凱利大家應該很熟了，他算是賽博文化的發言人，也算是科學預言家。
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曾經影響賈伯斯等人，也是連線雜誌的創始主編哦。那這本書叫做《一萬天之後的世界》，1 萬天哦，那就是 30 年嘛。那現在 2025，30 年就是 2050。哎不對，上面就有寫，就是 2050 年。有時候寫越近的東西越看不清楚，那這本書很明顯，它就是針對未來的想像。不管是 AI、鏡像世界、腦機介面等技術的趨勢，當做素材，我們來預估一下 2050 年會發生什麼事情。
他的判斷呢，比如說智慧眼鏡，他會逐步的取代手機，人人都有。AI 助理變成生活管家，教育會因為 AI 的助教變得更加客制化。工廠會全面自動化，而且裡面不用開燈。自駕車把車子變成移動的辦公室。精準醫療和基因數據庫，讓治療更為量身定做，甚至延伸到太空探索和登陸火星哦。
書裡面分為 3 大塊，他先用 5 個核心概念來建立框架，再用 10 大進展，來看技術是如何一步一步改進的。其實裡頭，他也寫了給臺灣讀者的序。
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那他談說自己年輕時，第 1 次踏上臺灣，一路見證臺灣從一個農業社會，到現在高科技的現代化。這段經驗呢，也重現了他對未來保持樂觀的原因。臺灣都可以在短短幾十年，從一個農業社會進入到發達經濟體，人均 GDP 居然超過日韓。那只要我們把這個想像空間的投射，反映在未來的科技的領先上，基本上會有非常顯著的根底。
那第 2 本書，是我們看到叫做《臺灣科技島》。《臺灣科技島》這本書，是由吳金榮老師所寫，他是用 40 年的角度來看待產業第一線，臺灣高科技的通史。那他不是單純把那個事件當成時間表而已，他是把臺灣從半導體、電腦、顯示器，每一個產業一路走到 AI，每一次上升的轉折或者踩坑，一路用更大的歷史脈絡來串起來。
第 1 個是臺灣是怎麼從代工起家的，怎麼抓到全球浪潮，又怎麼在競爭和變局當中，把自己推到世界核心呢？那現在呢，全球科技業正在重組嘛，AI 需求、半導體、地緣政治。
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供應鏈的重新分配，這本書呢，它提供的就是一個新的思考框架。臺灣人過去是怎麼抓出去，抓到 IBM 的個人電腦訂單，怎麼抓到智慧手機的浪潮。他其實也透露著，臺灣人呢，從來都不把自己的思想局限在臺灣島內。臺灣大部分的經濟，都是去海外拼搏來的。不管有時候是西進，有時候是南進，現在有時候現在北進嘛，到日本現在，或者到東進，到美國去。
但是臺灣，永遠都在海外尋找機會，並且把接到的訂單重新傳回到臺灣。以前都是看靠臺灣的勞動力來支撐住這個訂單，現在不一樣了，臺灣是少數在 200 公里以內，所有電子零組件都找得到的一個小島。而這個小島，一些海外人士在外拼搏以後，他有機會可能總有一天會回來，帶了一個美國太太、帶了一個日本太太回來，也有可能帶了一家美國公司的員工回來，也許來臺灣設立分公司。
這就是臺灣的新機會。所以我們今天聊的範圍很廣，從台積電財報一路聊到現在，台美關稅談判的一個新里程碑。
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台美關稅談判的協定已經正式敲定，不過距離美國的目標，看起來還有一段時間要走。最後一方面是我們看到這 2 本書，也分享給投資朋友。如果大家有興趣，可以把這 2 本書給買回家，或者呢有更多興趣，也可以抽本書送給你自己心愛的人。這 2 本書我認為，都對於本世紀有著重要的影響，給投資朋友作為一些參考。
如果喜歡我們節目，記得幫我們訂閱按讚加分享，我們就下禮拜一早上 8 點 30 分早晨財經速解讀再相見。祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。
章節
00:00 市場總覽
01:00 台美談判
04:30 盧特尼克評價
07:20 台積電 Q4 表現
12:00 資本支出
16:00 法說問答
20:00 川普變因
23:10 半導體社會
26:00 工程師文化
29:30 總結
30:40 2050 科技與商業藍圖
32:25 台灣科技島 1981~2025