逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-01-23

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投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 1 月 23 號，禮拜五早上 8:31。大家早安，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。隨著美國股市就目前的反彈情況，納斯達克指數又飆了 1%，已經開始往歷史新高之路來做邁進了。雖然還有一段距離，不過就目前來看，道瓊和標普漲勢也氣勢如虹。尤其是現在的黃金價格，也並沒有因為格陵蘭局勢的緩和而回跌。我們看週四黃金價格，是首次突破了每盎司 4,900 美元，再創下歷史新高。代表的市場資金呢，一直都是圍繞著 AI 硬體股以及黃金價格持續的做輪動。一邊看好 AI 行情，另外一方面，也以防市場可能引發的一些不確定性，所以黃金價格漲到現在這個位置，仍然是今年所有資產當中，績效來的最為亮麗的。那我們既然就從兩個邏輯來做觀察，一方面是目前的 GDP 預期出爐以後，
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到底當前的實體就業情況，或者經濟預期表現為何？是否能夠拖住美國的整體消費？那一方面拖住消費以後，市場上能來不來得及在年底有終端 AI、物理 AI 的推出，來使得市場上的消費預期開始增強？也就代表著，現在我們看到 Robotaxi 在德州奧斯丁正式上路以後，自駕的 AI 大爆發，是不是 2026 年的重點？那 2027 年、2028 年，我們講說物理型的機器人 AI，也許就可以開始賣到家裡頭了。那這就會引起新一波的生產力週期演變。
我們首先看美國第三季 GDP 的修正值，這一次又往上修了，修正到年增幅 4.4%，比初估多了 0.1 個百分點，寫下了過去 2 年來最快的經濟成長速度。那這一次上修，主要來自於出口和投資的表現比原本市場預期來的好，但部分被消費支出下修所抵消。所以呢還是要這樣子，我們低估了 AI 的增長動力，可是我們也稍微高估了美國消費，
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好像其實並沒有想像中這麼好。大概總體調整幅度也非常有限，是從 4.34% 微拉到 4.37%。那真正觀察的重點在於下一步，也就是四季度的 GDP。現在預估四季度的 GDP，年化成長拉抬幅度已經衝高到接近 5% 了。相對於去年年底畢竟只有 3% 的距離，拉升幅度非常快，就反映著其實從去年第四季開始，市場的增長幅度還在持續加大。那跟原本投行普遍的預估值，其實落差值就越來越寬了。這也形成在今年一季度，至少投資提振的效果，導致了經濟敘事的全面轉向。我們根據美銀的最新統計值，事實上根據多數基金經理人的看法，多數人對於未來一年的全球經濟基準情境，已經從軟著陸正式改變了。那你說軟著陸去年是主流，那今年變什麼呢？變成不著陸。也就是今年經濟會成長維持、降溫有限，經濟根本就不會放緩。
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那這個轉變很關鍵，因為過去軟著陸的根本要求，就是你要有人放水嘛。因為你經濟越來越緩、成長越來越弱，所以你要有一個監督者，有一個聯準會默默的放水降息來救經濟。現在市場已經開始接受，景氣是不著陸，那就代表景氣自己撐得住。不著陸變成了市場的隱含波動風險，也就是利率預期可能消失。那很多大家針對降息預期產生的效果，是不是會因此而改變呢？這是第二大敘事。不過呢這也會讓川普非常不開心哈，那我還是希望軟著陸，因為這樣才可以降息嘛。那另外一方面，市場最相信哪一個劇本呢？我們根據美銀基金經理人調查，投資人對於未來一年的描述，從 2022 年到 2023 年那段區間，是標準的叫停滯性通膨，或者是類滯脹通膨。那後來呢，轉向成熟但是不過熱的想像。那後來呢，變成了金髮女孩經濟。到目前為止，基本上整體市場共識，已經處於並非經濟大爆發，
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但是通膨可控，成長尚可，政策不會出大錯。聯準會好像不太需要做什麼事情，景氣就會這樣子慢慢的走高，由 AI 來拉動傳產。所以這樣子條件，就導致了市場上擔心的就不再是經濟會不會崩盤，而是那通膨會不會下行路徑來的更緩，導致聯準會的升降息幅度，成為短期市場的情緒焦點。的確大多數投資人也認為，未來一年全球 CPI 會上升的淨比例，已經從當時 2022 年到 2023 年的極端的恐慌區，大幅回落到零軸附近呢。也就代表著市場上對於通膨的看法，從一開始一定會失控，到現在大概能夠穩住，不過也回來速度沒這麼快，有這樣的一個看法。所以呢高盛最新的報告也顯示，目前我們似乎低估了 2026 年的經濟成長率。也許在 2026 年的情況底下，軟著陸往不著陸的敘事，會導致 EPS 的拉升幅度持續的加深。消費維穩，AI 投資需求暴增，
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AI 的投資再度帶動傳產，開始從七巨頭外溢到各大大型、中型重點股，基礎建設概念股。我們回顧整個 2025 年，去年的 EPS 表現在標普 500 指數當中，實質表現其實比原本預期表現好很多，大概每個季度都是雙位數字成長。那原本的預期大概都是 7% 到 8%。但是 2026 年，我們看高盛已經全面上調針對今年的 EPS 成長，原因是高盛非常相信，下半年的物理型 AI 帶貨潮已經正式開始了。所以你看費半現在的營收開始認列以後，都開始爆衝。而現在呢，我們要更觀察的是，那下半年七巨頭隨著物理 AI 的應用，是否也有效能夠帶動當前的獲利水準了。現在就預估一季度有 13% 的 EPS 成長，二季度 14%，三季度 15%，到四季度就衝到 18% 了。好，這個高盛到目前為止，突然大幅的轉向，針對今年前景保持樂觀。當然它也隱含著另外一件事情，如果接下來是物理 AI 的應用開始有效的拉抬，
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那麼呢，資本支出的增長難道會無條件上升嗎？因為哦我們從 2024 年到 2025 年來看，資本支出去年平均是成長 75% 哦，這個很明顯比營收、比利潤成長來的快。你投了這麼多錢，未來肯定投的錢的幅度增長，年增幅有基期效果的原因，不可能這麼快嘛。所以 2026 年就會逐步放緩，到 2027 年就會處於平緩。雖然不至於衰退，可是這也讓硬體股，他也不太可能無條件的永遠擴張。最重要的觀察重點還是來自於，那麼硬體賣了這麼多，資料中心蓋了這麼多，那到底回收的成本、回收的效果為何呢？所以資本支出要繼續擴增，那今年就必須要有一點成果，讓七巨頭也賺到錢。不能只有台積電、輝達賺錢，那買輝達、買台積電的人，他也必須要賺到錢。OK，這就導致了我們看市場開始有新一波的投資角度。一方面長期看好的一定是七巨頭，但是短期內呢，大家在賭的是輪動。美國股市的關鍵，現在已經不是會不會漲，
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而是誰在漲。我們根據最新市場統計的數據，當前其實整波結構正在變得健康。什麼意思呢？就是現在最明顯的信號有幾個。第一個是市場廣度正在改善，參與度正在擴大，循環股和原物料股正在重新轉強。這是這波行情，為什麼我們講說等權指數開始持續跑贏市值加權指數，它是一個非常值得觀察的重點。因為前面幾年就是七巨頭一直漲，剩下的股票跟不上嗎？哎今年年初到現在，大部分的漲幅都跟工業、原物料、能源有關，反而七巨頭到目前為止都不太漲，本益比就越來越低。那這種輪動加補漲的敘事，在 2025 年他是一個最差的族群，可是在 2026 年初，我們看到開始明顯的跑贏大盤。像原物料、能源、必須消費、房地產，哎去年哇那慘不忍睹，掉到地獄。但是今年以來，相對於 SPX，相對於標普 500 指數，全部翻正了。哎這就說明著，資金開始回頭去撿那些去年被錯殺、
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估值修復的板塊。所以美銀這個時候，他就提出了一個市場上極度樂觀，但是呢又不得不參與的一種投資假設。那就是當前從種種指標來看，的確我們似乎應該要離開市場了。可是由於資金開始產生輪動，那就代表著我們只要確保每一家公司的估值不要推高到無限，那我們就繼續玩下去。舉例來說，美銀這次 1 月份的基金經理人調查就顯示，投資人情緒已經回到 2021 年中旬，這幾乎是這一輪多頭以來最亢奮的情況。那他統計的是 227 位管理資產超過 6,000 億以上的美元的調查指出，投資人、這些基金經理人對於企業獲利、景氣前景，幾乎找不到一個是看衰的。那讓人警惕的就是，那就代表沒有人在防守了。大家頂多配置一點黃金，但沒有人想做避險。高達 48% 的受訪者直接表示，完全沒有針對股票市場大跌做任何避險，一塊錢都沒有，這創下 2018 年以來的新高。
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那另外一方面，如果以淨比例來顯示，現在有做下跌避險的投資人呢，那到底具體比例是多少呢？現在相對於過去一年，大概已經減少了 50% 左右。再來呢是衰退情緒，我們看市場認為未來一年會進入到衰退的比例，已經降到 4 年低點了。好，這個低點呢，差不多就是 2021 年的水位。當時是因為剛衰退完，所以 2021 年高強度復甦。QE 我們現在也沒啥錢，但是我們的樂觀程度跟 QE 的樂觀程度其實差不多的。所以美銀他給出了一個有趣的概念，他說從所有指標來看，他都告訴你現在好像該賣股票。美銀策略師，這很有名的 Michael Hartnett，他直言說，從技術面和資金面來看，每一個指標都告訴你現在該賣股票。包括美銀牛熊指標衝高到 9.0，現金部位現在只有 3%，是全球統計以來歷史的新低。股票投資及債券、黃金、加密資產，全面出現擁擠交易。
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幾乎每一個經典指標都在喊風險太高。那他的關鍵判斷就在於哦，這一輪市場跟過往的市場不同之處，其實在於政策。你說聯準會沒有 QE 嗎？其實他某種程度已經啟動了類 QE。對不對，他其實現在還在緩步的擴，還在擴表，他只是沒買那麼多而已。川普呢他同時推動降息，而且關稅正在下滑，關稅正在降低，它也壓低能源和民生成本。AI 的生產力爆發也蓄勢待發。那在這些組合底下，即便市場過熱，也很難出現典型的快速反轉。所以他的看法是這樣子，他認為現在是乖離真的很高，市場真的很熱，但是資金最後不會撤退。它最後會怎麼樣？輪動，漲多了往下一個。所以 2026 年，他認為正確的姿勢叫做「Long Boom, Short Bubble」。就是你把有稍微泡沫破滅的，或者泡沫稍微高一點的資金移出，你不是去放空它，你是移到那些循環股或者價值股。從高科技股、
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高估值的 AI 股重新回流。那等到循環類股、記憶體，或者我們看面板，哎景氣循環股也漲高以後，再重新回流到那些以前高估值，但是後來變低估值的七巨頭。所以他強調，這一次很有可能是沒有真正系統性危機的景氣擴張，廣度呢，會勝於集中度。回檔自然就會有人接，因為市場同時有對於年輕世代的消費支撐買盤，所以泡沫指標會在資訊流通底下重新的被墊高。簡單來講，就是現在時代不同了。我們之所以看到那個資金面怎麼不斷的湧進來哦，是因為很多一般人已經意識到，光是持有現金是不行的。日本人以前哪需要投資？常年通縮，現金是越來越值錢的。對不對，在這樣效果底下，臺灣人哎過去幾年，那買美元保單，誰要跟你買 ETF？誰要跟你投資？哎這幾年呢，不只是經歷過買個股、買 ETF 的市場轉捩，還經歷過高股息和權值型之戰，已經越來越懂得如何去參與行情了。
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所以當全球投資人都開始資訊越來越流通、越來越聰明以後，他把錢從現金換成投資產品，那不是很正常的嗎？所以為什麼每一項指標都過高？因為所有人都不想要讓自己的資金跑輸給通膨，所以呢不願意持有現金，而這個我相信是根本的原因。當然在這樣的一個效果底下，最終所形成的就是，現在賣鏟子的賺的特別快，價格也都集中在這邊。但是呢做軟體的、等待終端營收的，大家還在等待接下來的資本支出的實質變化。其實臺灣呢，雖然老 AI 股價也沒什麼波動，不過呢從 GB200 到 GB300，去年的出貨結構攤開來看，整個 2026 年呢，就不只是放量的問題哦，全面擴張。2025 年 GB200、GB300 的出貨大概是 2.5 萬櫃，2026 年現在是預估多少？7 萬櫃。今年成長不是翻一倍哦，今年預估成長要翻 3 倍哦。所以整個雲端和 AI 生態系的同步擴張，從客戶類別來看，你像 Google、AWS、
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Microsoft、Meta、甲骨文、戴爾，幾乎都是全面翻倍。其中甲骨文和微軟，在 OpenAI 和 Stargate 的專案帶動底下，2026 年的出貨占比還是會維持在高檔。這說明大型雲端服務商，已經把 AI 伺服器視為基礎建設型的重要投資。它不是一個短期資本支出，它要一路拉貨拉到 2030 年。即便 xAI 或者 CoreWeave，或者其他新興雲端和租賃 AI 客戶也在擴大。不過呢現在看起來，那你光是吃 Stargate，把 OpenAI 的訂單給吃下來哦，那你就可以吃撐很久了。所以除非 OpenAI 遭遇什麼樣的一個變故，要不然呢，台廠這幾年呢，可能真的是迎來這種史詩級的生產力爆發。當然它也意味著現在的聚焦，大家都集中在這些高品質獲利、高強度動能、壓倒性的主流的 AI 股。那傳產股雖然產生適度的資金輪動，不過現在最強的買盤還是集中在這些漲幅沒有特別亮麗，但是過去一年是非常亮麗的七巨頭或者 AI 相關概念股。
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在這樣效果底下，市場上就開始有進一步的預期，那就是所有的風險都變成可控的。我們現在最大的風險，是沒有搭上 AI 行情。大家開始擔心自己的資金效率風險，哦這是一個蠻有趣的變化。我們看美銀所統計的數據，已經開始意識到，現在最可怕的不是衰退，最可怕的是害怕自己沒有跟上行情。投資人呢也認為，下一輪的系統性的信用風險呢，很有可能不是來自於過去我們看到的房地產市場，而是來自於私募股權、私募信貸。我們也不確定 AI 超大型的雲端業者資本支出會擴張到什麼樣的地步，到底能不能回收。但是沒辦法，我一定要參與。最後呢買點 AI，再順便買點黃金。AI 股、指數和黃金陸續都創下歷史新高。所以我們後續會觀察，的確市場的恐慌情緒，大家為什麼越來越能夠淡然面對？原因就在於，這張圖表我們講過很多次了，正因為大家看太多次了，所以越來越不害怕。這張圖表叫做「市場永遠有最大的尾端風險」，
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只是名字一直在換。你看從過去幾年來，哪一年沒有重大利空？從歐債危機，到中國硬著陸、聯準會的政策失誤，2018 年美中貿易戰，2020 年的疫情，2021 年、2022 年的通膨、央行緊縮，一路走到現在的 AI 泡沫、地緣政治的衝突和全球的衰退。本質上，你會發現每年都在重演，但是股市就是在這些利空當中，一步一步走下來。所以呢，我們必須承認是市場有沒有風險？其實有風險。剛才看了很多指標，都是說明現在股市有點過熱。但是呢你又很理解，我們正在迎來一個新的生產力的奇異點。所以在投資世界當中，你就得出一個結論，你對於未來三代牛，你當然是抱持樂觀。但你要瞭解說，短期內的確估值乖離推的很高。多數人呢，他並不是不懂風險，他只是說在痛苦面前你很誠實，但是你享受了這個果實，你又變成選擇性失明。市場一回檔，那理性就開始歸位，我們就開始談估值、談談看基本面、要談一下長期紀律。
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哎好像從頭到尾自己都是風控派。但是行情一熱，標的開始飆的時候，原本看得見的風險呢，就變自動模糊了。管他那麼多，杠杆、集中度、流動性問題，全部都認為反正趨勢還在，全部都帶過。那不是資訊不夠，是當下的獲利感，會讓人不想被風險打斷。所以我們永遠都是這樣嘛，左側永遠不悲觀，右側永遠不會特別樂觀。用這樣的一個方式，讓大家了解說真實的景氣概況為何。所以很多專業投資者，他對於痛苦很真實、很真誠，但是對於享受更誠實。他就形成這種，漲你不擔憂，但是跌了你卻好像處處小心的感覺。去年我一個朋友搬家，住在我隔壁棟，我們都在河堤嘛。有天我就問他要不要打球，那河堤高速公路底下有球場。然後他回我說腳骨折去不了。那我知道他這個人很懶，喜歡撒謊找藉口嘛。我就改口問他，我說我們家樓下開了一間泰式按摩，
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走一起去按摩，那芳療師蠻漂亮的。他說 OK OK。我想說這人真的是，那很久沒見了嘛，我也沒點破他，心裡就想著：小子下流。然後過兩天那按摩，那天到門口我就看他遠遠的，他真的拄著一個拐杖走過來。原來下流的是我。就在投資世界當中哦，多數人不是不懂風險，他對於痛苦很誠實，但他對於享受更誠實。一旦帳面虧損出現的時候，那風險意識就會立刻復甦，開始檢討部位、開始反省判斷、懷疑市場。那你獲利順風的時候，哎這個時候大家好像本來的風險呢，都被自動調低音量。所以我們應該做是什麼？我們要知道風險在哪裡，但是我們對於長期是樂觀的。用這樣的一個角度，你才能夠在左側右側的投資過程當中，隨意的進行切換。美國股市道瓊指數上漲 306 點，0.63%，收是在 49,384 點。標普上漲 37 點，
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0.55%，收在 6,913 點。那指上漲 211 點，0.91%，收在 23,436 點。費半上漲 13 點，0.16%，收在 8,055 點。我們從美股四大指數來看，這個硬體股的資金輪動還是來的最為強烈的。那現在好處在於，軟體股接下來的回收有可能出現。一個是 Alphabet Google 旗下的 Waymo 無人計程車，在本日今天正式登陸邁阿密，好開始擴展到第六大城市了。那包括我們看到的 Robotaxi 服務，現在也在邁阿密開放付費乘客使用以後，象徵著 2026 年呢，是 Waymo 重點的擴張計畫。雖然哦現在特斯拉已經正式上路了，不過 Waymo 在各大城市其實已經相對成熟了。那後續呢，美國同業的擴張步調持續增長。底下這塊餅哦，看起來不是存量競爭哦，不是什麼特斯拉崛起會壓縮到 Waymo 的原本的市佔空間，而是雙方都在把這個餅越做越大。真正受傷的，是沒有無人駕駛計程車技術的車廠。
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另外一方面，我們也看到奧斯丁的部分，就目前為止，已經正式推動無安全監督員。以前特斯拉是旁邊還有一個人坐在旁邊嘛，有個安全監控人員。那這一次在奧斯丁已經全面取消，特斯拉收盤是大漲了接近有 4%。那馬斯克也宣揚這一次的載客服務，是特斯拉自駕佈局當中備受期待的重要一步。一旦 OK 以後，全美各地就會陸續出現，然後甚至導用到原本的特斯拉的車主，到時候全世界都是 Uber 了。用這樣的一個角度，就代表著 AI 市場已經開始有終端營收的回收，開始有所發酵。那各國也開始大力的進行投資，這也是第二層為什麼 AI 泡沫不容易破的原因呢。因為它並不是美中之間的 AI 博弈，不是各國現在都在瘋狂的砸入資源來推動 AI。那各國的預算案呢，它就可以確保部分 AI 股有好一陣子的獲利。我們舉例來說，像韓國政府最近正式啟動 AI 魷魚遊戲計畫。這個 AI 魷魚遊戲，它的概念是國家級競賽，
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希望用高壓淘汰制，逼出真正有競爭力本土的 AI 基礎模型。那這項科學呢，由 ICT 部來做主導，為期超過 1 年。每 6 個月就會進行一次性的評比和淘汰，輸家呢不只會出局，連 GPU 和數據資源都會被收回。很明顯哦，韓國政府手上有一筆錢，但只願意投一家。那麼該怎麼投呢？你們來比賽，誰贏了這筆錢就拿走。我們要扶持國家主權 AI，我們要扶持韓國的 OpenAI。我們看到 Naver 在雲端 AI 團隊，因為最近被認出有外國技術被淘汰了。現在有 LG、SK 海力士哦等等新創團隊陸續的晉級哦。那最後呢，會選出兩支勝出的隊伍，來打造能夠跟 GPT 和 GPT 能夠抗衡的主權 AI 哦。這南韓的做法也很有趣哦，居然是用這樣的一個方法，有沒有圖利的問題？但是呢至少它是公開的競賽。南韓不願意在 AI 時代被邊緣化，焦慮和野心。南韓官方認為，我們現在有記憶體，我們有雲端，
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我們有應用的場景，我們甚至有成熟的影視服務業，這些都需要用到 AI。那為什麼我們不能有自己的 AI 主權呢？或者說呢，自己的 AI 生成式軟體哦。所以爭議也隨之而來，那現在能不能借用其他的架構？因為現在好像懷疑跟中國模型相似，就有可能被淘汰嘛。那這也形成韓國政府當前投入的計畫。印度的部分呢，在孟買正式打造 AI 創新之城。印度巨擘塔塔集團呢，這次投入了 110 億美元，在孟買附近打造一座世界級的創新之城。希望能夠把東南亞各地的 AI 和半導體服務開始引進，來跟馬來西亞和新加坡搶奪 AI 市占率。這個園區現在是正在新建大量的資料中心。那塔塔集團出錢，希望呢能夠搶一些中國人才或者東南亞人才，尤其是馬來西亞籍的。用這樣的一個方式，打造成算力和科技紅利。那我們也拭目以待，其實全球目前都在這樣做了。其實如果我們細看，現在全球 AI 算力，
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超級電腦的數量最多，當然還是美國有 175 座，加拿大有 13 座，巴西 9 座，德國 41 座，法國 25 座，義大利有 17 座，中國大陸有 47 座，日本 39 座，南韓 15 座，臺灣大概有 8 座，排名大概全球第 13 名哦。臺灣這幾年也開始從原本的電子零元件的技術，開始主導，由政府往 AI 主權方向來做發展呢。我們知道臺灣現在有 AI 十大基礎建設嘛，那臺灣這次所推出的版本哦，賴政府的 AI 十大基礎建設哦，它主要是複製當年十大建設的躍升效果。一方面呢，它是分成三大架構。最底層是數位的基盤，就是算力、主權 AI、人才和資金。中段是關鍵技術，比如矽光子、量子科技和智慧機器人。那最上層是最難的，就智慧應用。那試圖要補上之前是硬體強、軟體弱嘛，那要把軟體最後給補上。但必須呢，從最底層開始進行長年期的資本投入。所以這樣的一個效果，也導致現在臺灣其實在硬體層面呢，
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幾乎不用擔心。連國家政府補助、租稅補貼，其實不用做太多的一個幫忙，臺灣本身已經到世界各國去設廠了。重點在於，要如何讓這些新台商能夠回流，在國內所建立的軟體系統。在昨天，賴總統在 2026 的天下經濟論壇當中，其實也端出了 30 年尺度的國家經濟藍圖。那他的判斷很清楚，在地緣政治升溫、全球供應鏈重組的情況底下，臺灣呢而不是被動承受者，反而因為民主體制、法治環境和產業實力，正在成為國際資本企業重新配置的重要節點。一方面本屆內閣叫做 AI 內閣嘛，一方面本屆總統叫 AI 總統嘛。所以 1.5 兆 AI 藍圖的國家補助以及刺激計畫，已經正式形成了。要有信心。
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投資朋友，那的確他講的也沒錯。目前因為臺灣在關稅戰層面呢，已經來到尾聲之後，整體傳產也開始有進一步復甦的動力。哦那的確，如果我們細看過去一整年，臺灣的外銷訂單已經是史上最為亮麗的一年，拉貨拉了一整年。最近公佈的 12 月份外銷訂單再創歷史新高，高達 762 億美元，年增幅有 43.8%。2025 年全年外銷訂單是 7,437 億，這是臺灣史上第一次突破 7,000 億美元，年增幅有 26%。所以去年是臺灣史上出口最繁榮的時刻。那另外一方面，去年也是臺灣本世紀以來失業率最低的一年。2025 年全年失業率只有 3.35%，這是 25 年以來的新低。勞參率 59.43%，創 36 年來的新高。當然它有附帶作用，去年是臺灣史上最缺工的一年。不管是少子化、高齡化的問題哦，賴政府呢也被迫要宣佈 2026 年開始哦，開放旅宿業和碼頭提供同步推動直聘制度。代表今年大家去國旅，應該就會看到很多外籍人士
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來幫忙了。那另外一方面，臺灣薪資我們過去提過，也創下本世紀以來的最大漲幅。主計總處公佈的數據，這一次平均薪資 4.78 萬，年增幅超過 3%，這都是 26 年來的同期新高。所以去年是很多數據指標，不是存量指標，而不是債務創高、股市創高的問題。我們撇開，就是出口創高、失業率創下歷史新低、薪資創下歷史新高的一個過程哦。那這段時間呢，當然產業的極化就會陸續發酵，每個人體感溫度就差很多了。可是所有人呢，都想要趕上這一波的 AI 行情，對連帶政府都要急著要趕上吧。為什麼呢？這就是一個時代的風口。我們講說只要有心哦，人人都可以跟上半導體行情。最近呢我才看到一篇報導，是商周的。他講說很知名的無塵衣的一廠叫正洸，他過去是做西裝哦，專門去量你的身體身形，做美美的西裝。但是同業在過去 20 年當中，有的人拼規模、拼成本，
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最後到中國。哎有些廠商資本額不大，反而留下來。那在多數人眼中，無塵衣或者無塵鞋，它就是一個便宜又可以替代的耗材嘛。但是他卻把過去西裝量體裁衣的這種手藝，轉移到半導體無塵室。現在變成臺灣最大的無塵衣的供應商。所以做西裝的，你最後也可以改做無塵衣嘛。賣便當的，你到竹科去賣嘛。帶小孩的到竹科幼稚園去賣嘛。那現在呢，賣衣服的，你改賣無塵衣、無塵鞋也是一種方式嘛。這個就是一個時代的風口和浪潮。當然了，它其實也就意味著市場上的 AI 衝擊，以及 AI 所帶來的正面效果正在同步湧現。我們看，雖然現在 AI 帶領了臺灣的硬體廠商一面創好，可是過去一年傳產也受到很大衝擊。那另外一方面，美國股市也是如此。你不要看 AI 獨行，亞馬遜在繼 Meta 裁員以後，這一波正式宣佈本周開始進行 3 萬名企業白領的裁員，規模是公司史上最大。
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他都已經裁 4 年了，今年還要裁，財務有那麼窘迫嗎？當然沒有。他的營收還在創高呢。用意就是因為可以導入 AI 了，那 AI 導入以後，我根本就不需要這麼多的人力。所以本周宣佈裁員 4 萬人，哇那代表著很多人要從原本的實業往軟體業，或者往證券業來發展了。反正現在不能到亞馬遜工作，這幾年也賺夠去炒股票吧。所以我們才講說整個科技業，當前的 AI 就業市場已經開始產生重要的轉捩。很多工作 AI 也很難做，你還是能夠尋找到能夠保護自己的方式。像抽血的技術員、遺體保存師、矯正醫師，目前根據微軟報告，有非常多高技術能力的職業，基本上還是有機會能夠存活下來的。但是呢我們還是必須承認，那種純學術性的工作，或者純研究性的工作，的確當前被生產力取代的可能性是最高的。最近學測才剛結束嘛，我才看到，然後今年那個北一女校長也去考嘛，然後他自己還很誠實的暴露心得，
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他說哎，我那個自然課我寫不完，數 A 會的也不多。那很多人想說，學測剛結束，有些人剛考完自己就知道完了對不對。但人生不會就這樣子完了，讀太多書現在也沒什麼用，重點要有學習能力。舉個例子，我們看過去總覺得哎，經濟學家不容易被取代，但是經濟學家過去講的 K 型經濟，他們自己也正在體驗。我們看這張圖，表示今年完成博士學位的美國經濟學的博士生，在現在，不管是聯邦政府預算的不確定性，還是我們看到整體因為經濟學家過去幾年一直判斷錯誤嘛，所以大家可能對於他的需求越來越少。哎你看這幾年大量吸收經濟學家的企業端也開始踩刹車了。博士經濟學職缺不止比去年少，還比疫情前低呀。不管是學界、政府還是商業金融，三大出口同時轉冷。就是所有的經濟學者，現在到處都是，因為找不到工作，因為職缺越開越少的。那有的經濟學者很落魄，有的還被迫去當網紅直播主，
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每天只能靠講笑話為生，百無一用是書生，直播主也不好當了，但現在越來越競爭了。可是你可以看到，這個 AI 所造成就業的實質衝擊為何。你問一個問題，那 AI 回答的搞不好比經濟學家還來的好嘛。所以我們講說，其實成績也沒那麼重要，考壞了就考壞了，下一步重點是持續培養你的技能嘛。以前我們不是常跟大家講，我們那個大學教授常開玩笑，經濟系一屆招 100 人嘛，通常是成績前十名出國深造，回來當教授。那中間呢，一部分去考公務員。那中後段呢，有部分去外商公司當 MA。最後呢大部分人去做業務，做法金、做個金嘛。我們問說那最後 10 名呢？教授說最後 10 個有 9 個跑去從政。那最後一個呢？最後一個去當網紅直播主，所以這個時代的一個變遷，那些成績特別好的哎，反而不一定會有極度亮麗的表現。這個就是我們看到真實的景象。因為我們剛才已經瞭解了，就算你讀到理組你，
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也很難確保不會被亞馬遜給裁員。我們看各學生群目前招生的名額使用率，你會發現現在工程學類和數理化學類招募是最亮麗的。什麼大眾傳播、外語、史文、史哲都沒有人要去。可是難道這代表著你去讀理工科，你在未來就一定會有就業保證嗎？哎亞馬遜都裁那麼多人，Meta 也裁那麼多人。不管怎麼樣，就算你進亞馬遜也會被裁。文組、理組不如媽祖，你不如好好燒香，好好先培養自己的技能。所以我們才講說這個通才和專才，我們應該從小的時候就要能夠培養和識別。你當然要有自己的專業，但是呢，小時候更要有那種廣泛性的閱讀、學習的能力，永遠比你單純專一工作能力來的更為重要，前兩天我才在科學雜誌《Science》雜誌看到一篇最新的研究。過去我們都覺得，那神童很少成為世界頂尖高手，小時了了、大未必佳嘛，那都是嘴巴講講，到底是真的如此嗎？他做了研究，
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比如說在這一次的研究當中，他統計了 3.4 萬名來自於運動、棋藝或者古典音樂的頂尖人物。後來研究統計顯示，的確很多人最後不亮麗。跟表現小時候是神童，長大後還是神童的根本區別是什麼呢？就是那些長大後還是神童的原因，就是因為一方面，他在小時候其實不是單壓一點，而是多方嘗試，有助於找到自己最適合的方向。第二呢學習能力本身越來越好，涉獵越來越廣之後，你畢業以後、出社會以後專注時，吸收的速度再快。那反而揠苗助長的太早，被溫室的這種訓練包圍的，反而會降低自己的倦怠意願，最後呢心理損耗的風險導致就算你是這行的專業，你本身也提不起太大的興趣哦。所以在種種效果底下，我們要瞭解，這就是一個新的時代。給投資朋友作為一些參考，你要了解說新的時代、新的工作其實都還沒有出現。那這些工作呢，就好像 20 年前一樣，
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根本沒有人會認為 YouTuber 是一個工作。所以你應該培養的是自己的這種原則上的思維。你要了解說，你要如何去組合未來的新的優勢。什麼叫解決優勢？就是 iPhone 為什麼那麼值錢？我們以前對於手機的想像，就是 Sony Ericsson 那樣，鍵盤長得跟電腦鍵盤一樣。那你要有一個複雜的功能，就要有一個對稱的複雜的介面。那這個時候是大家做手機的邏輯。賈伯斯說我能不能有複雜的功能，有簡單的介面？他解決了這個問題，新的時代就開始突破了。UNIQLO，人們希望他買衣服少花錢，但是呢過去的印象都是衣服的質感要好，那價格就要越貴嘛。誰能夠解決這個問題？UNIQLO 從科技層面突破，它是全球最頂尖的科技服務服飾科學商。所以呢我們講的不是說性能最好，我們講的是它用最低成本創造最佳質感的衣服。那財經皓角其實也是如此，我們能夠解決的是什麼？就是我們如果能夠把專業再搭配一點點有趣的內容，
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當然了，其實現在有專業又有趣的內容好像也蠻多的。所以只有一個可能就是，就是我們靠美色撐到現在，雖然我不想承認，但的確這個節目主要是我出賣色相撐到現在的好，所以我們優勢也不算多了，有一些觀看，那你就知道我們買了多少粉絲，有什麼是錢砸不出來，是不是？線上 1.4 萬人，對有 1 萬人都是我們砸錢砸出來的，開玩笑。但我們可以看到效果就是，一個新的時代在產生。哎怎麼 9:06 分了？台北股市上漲 283 點，收在 31,989 點了，往 32,000 點來做邁進了。禮拜...我都忘記了，那小編開始提醒了，這個本周我們要導讀的書籍叫做《財富、戰爭與智慧：二戰啟示錄》。這本書的作者巴頓畢格斯 (Barton Biggs)，他是華爾街的教父分析師，出生在美國經濟大蕭條的紐約。那這本書，他就是用二戰來幫助你看懂市場的經濟財富是如何變遷的。我們要知道，一戰、二戰以後，美國順勢成為全球霸權。
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那在這個過程當中，到底當年的英國、美國、德國、日本呢，股市在戰前戰後的變化表現為何呢？我們也知道，蔣介石哦，在正式成為大軍閥之前，本身也在上海股市做股票經紀人嘛。那這些人是如何運用股票市場來進行籌資？在股市、債市、黃金、房地產、藝術品，在戰亂、在通膨、在佔領、在管制下麵臨到的坑呢？本書我覺得會有非常透徹的瞭解。因為新時代已經變了，我們現在不只有 AI 的生產力爆發，有地緣政治的侵擾。那這本書要推薦給我們的投資朋友，如果大家有興趣，歡迎可以直接買回家。或者呢也可以在底下留言，留下你的對本節目的想法，或者對於本書的想法。那我們到時候抽兩本書，送給我們的投資朋友，希望你再把這本書送給你心愛的人、你欣賞的人。9:07 分感謝各位投資朋友的參與。如果你喜歡我們的節目，記得幫我們訂閱、按讚加分享。我們今天聊的範圍，主要是從整個 AI 的框架，一路到臺灣的經濟以及主權 AI 的發展概況。那重點是，一個新的時代浪潮已經到來，
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但並不是每個人都可以搭上。重點是你要這個省思，你要這個原則，你要瞭解這個世界一直在變，但有些東西是不會變的。給投資朋友做一些思考。如果喜歡我們節目，就幫我們按讚加分享。我們在明天早上，禮拜一早上 8 點半早晨財經速解讀再相見。祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快。
章節
00:00 市場總覽
02:00 美 Q3GDP
05:00 企業獲利
07:40 市場輪動
09:10 樂觀原因
13:00 錯過擔憂
15:00 多空選擇失明
19:00 自駕車
20:40 各國主權 AI
23:10 台灣主權 AI
26:00 台灣 AI 爆發
27:30 AI 參與浪潮
29:40 新 AI 時代
35:20 導讀財富 戰爭與智慧