Stagflation

定義

• 經濟成長停滯／緩慢 + 高通貨膨脹 + 高失業率 的經濟現象。
  • 經濟成長停滯：國內生產毛額 (GDP) 成長率下降，企業獲利衰退，民間消費支出疲弱。
  • 通貨膨脹加劇：物價持續上漲，人民購買力下降，造成財富分配不均。
  • 失業率攀升：企業因產能減少或成本上升而縮減人力，導致失業人口增加。
• 通常伴隨著 企業獲利衰退、民間消費支出疲弱、失業率攀升 等負面效應
• 這對整體經濟造成嚴重負面影響，且因各項指標互相衝突，使政策制定極為困難。

對經濟的影響

• 企業營運：面臨獲利衰退，破產風險增加。
• 民生消費：民眾實質所得下降，失業率上升，消費力顯著減弱。
• 政策兩難：政府與央行面臨決策困境，升息壓抑通膨可能加劇經濟衰退，而降息刺激經濟則可能惡化通膨。

主要成因

• 供給面衝擊：如：石油危機／原物料價格上漲，導致生產成本上升，企業因此減少投資與雇用，同時提高商品價格。
• 不當的經濟政策：貨幣供給過度成長／政府管制過多，導致市場失衡。
• 長期通膨預期：工人與企業在薪酬談判中預期通膨持續，導致 成本、物價 螺旋式上升。

歷史案例

• 近期疑慮：2025 年美、台央行下修經濟成長預測，同時上調通膨預期，市場開始關注停滯性通膨風險。
• 經典案例：1970 年代美國因石油危機出現停滯性通膨，物價增幅曾高達 14%，聯準會最終升息至 20% 才逐步控制。

政策與因應建議

• 財政與貨幣手段：政府需適度擴大公共支出、減稅，並配合央行適度升息以平衡通膨與經濟成長。
• 結構性改革：長期需改善供應鏈效率、調整財政與貨幣政策架構，並避免過度的市場管制。