Carry Trade

定義

• 利差交易：也稱為 套息交易、融資套利交易
• 核心概念：透過不同國家利率差異進行投資的策略
• 常見場景：主要發生在外匯市場，投資者借入低利率貨幣，將資金轉換成高利率貨幣，以獲取兩者之間的利差收益

運作方式

1. 借入低利率貨幣 (如：日圓)
2. 將資金兌換為高利率貨幣 (如：澳元、紐元)，並投資於該國的高收益資產。
3. 利差收益來源於高利率資產的回報與低利率貸款成本之間的差距

風險

• 匯率風險：若低利率貨幣突然升值，投資者可能面臨匯兌損失
• 利率風險：若高利率貨幣的利率下跌，利差縮小，獲利空間會減少
• 槓桿風險：利差交易常伴隨槓桿操作，潛在風險更大，一旦匯率或利率劇烈波動，可能導致嚴重損失

範例

• 前提假設：日本利率為 0.1% (低利率)、澳大利亞利率為 4% (高利率)
• 操作流程：
  • 借入低利率貨幣：投資者從日本以接近 0% 的利率借入日圓
  • 兌換成高利率貨幣：將借來的日圓兌換成澳元，投資於澳大利亞的高利率資產 (如：存款、國債、其他固定收益工具)
  • 獲取利差：在澳大利亞獲得 4% 利息收入，只需支付 0.1% 借款成本，賺取約 3.9% 利差 (未計入匯率風險)
• 風險與平倉：
  • 匯率風險：日圓升值時，投資者需要更多澳元才能兌換回日圓，侵蝕利潤
  • 平倉情況：當日本升息或市場出現波動，利差交易不再有利時，投資者選擇平倉 (結束交易)，大量資金回流至日圓，進一步推動日圓升值，並引發全球市場波動