Angel Round

定義

• 天使輪是創業公司最早期的外部募資階段，發生在產品尚未成熟或尚無營收時。
• 投資者是個人「天使投資人」，以個人資金換取股權或未來股權的可轉換票據。

天使投資人的特性

• 通常是成功創業者、高資產人士，對產業有經驗與人脈。
• 投資動機除了報酬，也包含輔導創業者、參與創業過程。
• 可單獨投資或組成聯合體 (Angel Syndicate) 共同出資。

資金規模與用途

• 投資金額介於 10 萬至 200 萬美元不等。
• 用於開發原型、驗證商業模式、建立初期團隊與拓展市場。
• 幫助新創公司邁向種子輪 (Seed Round) 或 VC 融資。

投資風險與報酬

• 高風險：大部分投資案可能失敗，需心理建設最壞情況為歸零。
• 高報酬潛力：少數成功標的可能帶來數十倍報酬，補回其他損失。
• 投資人通常以組合方式分散風險，期望少數案子成功「飛天」。

與 VC 投資的差異

• 項目天使輪 vs. VC 投資
  • 投資者：個人 (天使投資人) vs. 機構 (風險投資基金)
  • 投資階段：超早期 vs. 初期至成長期
  • 資金規模：小 (個人資金) vs. 大 (LP 募資)
  • 參與程度：彈性較高，可當顧問或導師 vs. 管理嚴格，常有治理與股權條件

癌大觀點與投資策略

• 癌大將天使輪視為「遠期價外的 Call Option」：投入小但潛在回報巨大。
• 重點在於廣撒下注，而非過度自信集中重押。
• 成功的投資組合不需每案都中，只要少數爆發案就能彌補全局。
• 投資初創公司 (如遊戲案、AI 應用) 即屬此類操作，具高度可擴張潛力。

小結

• 天使輪是新創公司取得第一筆關鍵外部資金的方式。
• 投資者需有承擔高風險的心理與資金準備，並採取組合式策略。
• 癌大以 VC 框架與期權思維做解釋，提供實務上極具啟發的投資模型。