Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio (CAPE)

定義

• 發明者：美國經濟學家 Robert Shiller 提出
• 用途：衡量大盤或產業長期估值，能平滑短期盈餘波動與通膨影響，特別適合長期投資者，不適合短期或個股評價

公式

• $$\mathrm{席}\mathrm{勒}\mathrm{本}\mathrm{益}\mathrm{比}=\frac{\mathrm{當}\mathrm{前}\mathrm{股}\mathrm{價}}{\mathrm{過}\mathrm{去}10\mathrm{年}\mathrm{經}\mathrm{通}\mathrm{膨}\mathrm{調}\mathrm{整}\mathrm{後}\mathrm{的}\mathrm{平}\mathrm{均}EPS}$$

性質

• 優點：平滑獲利、調整通膨、預測長期報酬
• 缺點：短期預測能力低、對結構性變化反應慢、不宜選股
• 典型數值區間：歷史平均約 15~20 倍；歷史極端 1929 30、2000 44、2008 15、2021 38
• 實務應用：高 CAPE—長期報酬率偏低；低 CAPE—長期報酬率較高；建議搭配其他指標或分散布局

補充資訊

• 台灣加權指數、美國 S&P 500 等皆可計算 CAPE 供長期價值判斷
• 查詢網站：multpl.com 可取得歷史及即時 CAPE 數據

小結

• CAPE 適合長期價值判斷與資產配置，不適用個股或短期操作
• 建議同時參考多元估值指標，以全面評估風險與報酬