Vulture Funds / Vulture Investors
定義
- 具備龐大資金與高槓桿的對沖基金或投機機構，在目標國金融脆弱時進場操縱匯率套利
操作手法
- 集中放空：利用遠期、期貨、選擇權大量做空當地貨幣
- 熱錢停泊：先將資金匯入銀行帳戶觀望匯率
- 借道離岸：透過掉期與環球結算避開在岸監管
歷史案例
- 1992 英鎊危機：索羅斯放空英鎊迫使英國退出 ERM
- 1998 香港金融風暴：禿鷹同時放空港元與港股引發香港政府大規模干預
台灣近期動向
- 2025/05 新台幣急升：
- 央行偵測巨額短期資金異常進出並公開警告炒匯行為
- 要求銀行強化窗口指導並限制短線換匯
影響
- 匯率劇烈波動：出口成本失準、企業財報匯損擴大
- 金融穩定風險：外匯存底耗損、利率政策受限
應對措施
- 即期與遠期干預：央行賣匯或入市買股穩定市場
- 資本管制：提高保證金、縮短結匯時限、臨時稅負
- 資訊透明：即時揭露大型持倉與資金流向抑制投機
辨識重點
- 巨額資金短期進出且未投入實體經濟
- 匯率與 NDF 持倉無基本面支撐卻快速擴大
- 監管單位頻繁發聲或進場干預
投資者提醒
- 追蹤外匯存底變化與 NDF 價差：及早察覺市場異動
- 避免高波動期高槓桿：保留現金與避險部位分散風險
- 關注央行訊號：政策動向往往左右短期匯率方向