Shrink Balance Sheet

定義

• 以美國為例，指聯準會 (FED) 縮減自身資產負債表規模。
  • FED 與一般公司相同，也有資產負債表，但因無股東權益：資產 = 負債。
• 縮表：即「縮減資產負債表」，降低央行持有資產規模。
• 相較升息更為激進，央行透過回收市場資金，避免資產泡沫化或通膨飆升。

縮表的手段

• 出售資產：出售持有的債券、股票、不動產等。
• 債券到期後不再投資：央行選擇不對到期債券再投資，讓債券自然減少。
  • 如：每月因債券到期獲得 100 億美元收益，若聯準會不再投入，市場每月就減少 100 億美元，一年下來，市場資金流動減少 1200 億美元。
• 縮短還債期限：加速償還商業銀行借款、國債等，減少負債。

縮表可能的結果

• 加劇流動性緊縮，對市場屬利空。
• 資金供應減少，利率可能上升，增加借貸成本，影響投資決策。
• 通常採逐步進行，以降低對金融市場與經濟的衝擊。

範例

2017-2019 年聯準會縮表

• 背景：隨著美國經濟從 2008 年金融海嘯中復甦，聯準會於 2017 年開始縮減資產負債表。
• 過程：
  • 2017 年 10 月啟動，每月減少 100 億美元（60 億公債 + 40 億 MBS）。
  • 逐步增加縮減規模，直到每月 500 億美元上限。
• 結果：至 2019 年 8 月結束時，資產負債表規模從約 4.5 兆美元降至約 3.8 兆美元。過程中曾引發市場對流動性不足的擔憂（如 2018 年底股市修正）。

2022 年至今聯準會縮表

• 背景：為應對 COVID-19 疫情後的資產負債表急速膨脹（最高達 9 兆美元）及高通膨。
• 過程：
  • 2022 年 6 月啟動，初始每月減少 475 億美元。
  • 2022 年 9 月起，上限提高至每月 950 億美元（600 億公債 + 350 億 MBS）。
  • 2024 年 6 月起，放緩縮表速度（公債上限從 600 億降至 250 億，MBS 維持 350 億）。
• 影響：此輪縮表速度與規模均大於 2017 年，市場密切關注其對銀行準備金及金融市場流動性的影響。