Book Value

定義

• 公司總資產把債務還清，剩下資產就是股東權益，表示公司股東對公司資產的請求權，是一種剩餘權益的概念，也代表公司的身價。
• 也稱淨值，出現在資產負債表中。
  • 淨資產：它是 資產負債表 中的一個重要項目，反映了公司對其資產的所有權。

公式

• $$\mathrm{股}\mathrm{東}\mathrm{權}\mathrm{益}=\mathrm{總}\mathrm{資}\mathrm{產}-\mathrm{負}\mathrm{債}$$
• $$=\mathrm{股}\mathrm{本}+\mathrm{資}\mathrm{本}\mathrm{公}\mathrm{積}+\mathrm{保}\mathrm{留}\mathrm{盈}\mathrm{餘}$$

組成主要有 3 個部分

1. 股本：股東投入資本，含普通股、特別股
2. 資本公積：溢價發行、庫藏股交易差價、受贈資產等形成的額外權益
3. 保留盈餘：稅後盈餘累積
   • 法定盈餘公積：每年提撥≥10 % 用於吸收未來虧損
   • 特別盈餘公積：額外安全緩衝，非所有公司皆設
   • 未分配盈餘：可自由運用於股利、研發、擴廠

性質

• 每股淨值：$$每股淨值 = \frac{股東權益}{流通在外普通股數}$$
• 股東權益越大：公司自有資本越充裕，財務穩健度提高
• 每股淨值與 PBR：評估股價高低及潛在低估機會
• 搭配 ROE：檢視資本使用效率

應用

• 價值型選股：股價 < 每股淨值時具潛在折價空間
• 資本策略：減資退還多餘現金以提升 ROE
• 盈餘政策：保留盈餘再投資支撐長期成長

注意事項

• 無形資產低估：研發型企業淨值可能被低估
• 未分配盈餘稅負：過高將被課徵 10 % 營所稅
• 清算順位：股本 > 資本公積 > 保留盈餘，對應請求權 (Equity Claim) 實現順序