EP597 | 🦔

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提及公司

• 美股：OpenAI (未上市)、Google、AAPL、Broadcom、AMD
• 台股：華邦電、銅箔基板 (CCL) 相關股、N2 特化概念股
• 其他：大疆 (未上市)、豪威 (A 股)、格科微 (A 股)、思特威 (A 股)、Sony (日股)、Samsung (韓股)

三句話總結

• AI 影音生成技術將推升儲存需求，看好 NAND Flash、HDD 長期發展。
• 全球無人機產業「去中化」，台灣供應鏈迎來轉單機會，尤其 CIS 等上游關鍵零組件。
• 投資應建立可重複的紀律，避免因單次凹單成功而破壞原則，並在強勢行情中汰弱留強。

投資觀點

• AI 影片生成趨勢明確，可關注 NAND、HDD 等具長期儲存需求的個股，此趨勢潛力龐大。
• 無人機產業的「去中化」趨勢明確，與其猜測單一標案得主，不如關注供應鏈上游的共通元件 (如：CIS 影像感測器、馬達、機架等)，有望受惠於轉單效應。
• 加碼強勢股時，癌大偏好在連續紅 K 時追價，而不是等拉回。
• 行情不明時，減碼不夠強勢的個股。

經濟現況觀察

各行各業缺工

• 朋友提到近期百貨業績表現不佳。
  • 台中新光三越重新開幕，但整體業績仍待觀察。
• 百貨基層與餐飲業同樣面臨嚴重缺工，甚至有精品咖啡店開幕前仍找不到人。
• 目前僅半導體及電子零組件產業表現較佳，許多行業已進入衰退。
• 期盼 AI 帶動的需求外溢，使財富逐漸擴散至其他產業。

精品消費趨勢轉變

• 精品業績普遍不佳，可能為全球現象。
• 亞洲市場可能跟隨歐美，消費趨勢從大 Logo 精品轉向低調奢華。
  • 財富累積到一定程度，消費行為會趨於收斂。
  • 目前亞洲對精品的熱愛高於歐美，消費心態可能正經歷歐美市場已發生的轉變。
  • 中國精品消費縮減也反映此趨勢，但也可能與經濟不穩有關。

行情反彈

• 上週五減碼後，市場上彈，但不會用事後論來檢討決策。
• 記憶體族群：減碼後仍有股票漲停，容易引發自我懷疑，操作是否錯誤。
• 投資應尋找可重複的方法，而非著眼單次盈虧。
  • 很多會賺錢的方法，最終可能導致毀滅。
  • 4 月時 A 君凹單 CCL 股票，即使最後凹單成功，破壞紀律並非良策。
    • A 君今年績效比癌大高約 1.5 倍，且未用槓桿，小資金更具彈性。
    • A 君原受基本面訓練，但更偏好技術面，後改由技術分析高手指導。
• 面對「狼來了」行情，幾次虛驚後易鬆懈，但此時往往是風險所在，故仍須必要調整。
• 持股以個股為主，上週的調整仍有價值。
• 汰弱留強策略有效：汰換 N2 特化類股，後來證實反彈力道確實較弱。
• 資金從短期報價上漲的 DRAM，逐步轉向故事性更強的 NAND 領域。

AI 帶動儲存需求大增

• 過去記憶體操作常將 DRAM、NAND 一併炒作，現階段考慮轉換持股重心。
• NAND Flash、HDD 硬碟等存儲：長期故事比 DRAM 的短期報價上漲更值得期待。
• DRAM：
  • HBM 是大型故事，但與台廠關聯較小，台廠聚焦的 DDR3、DDR4、NOR 較偏向短期報價題材。
  • 華邦電：除了短期報價故事，，未來「CUBE」得大型故事可能是其潛在發展方向。
    • 華邦電 CUBE：高頻寬客製化 DRAM。
• 看好 NAND Flash、冷儲存：將是儲存大量 AI 內容的必要物資，潛力巨大。
• OpenAI 推出 Sora 2，影像生成更精美，還能融入聲音，甚至將真人置入影片中，幾可亂真。
• AI 影音生成將使詐騙更猖獗，進入眼見不為憑的時代。
• 大量的 Video Generating AI 將產生龐大的儲存需求，影音檔案的儲存需求呈現爆炸性成長。
• 目前已觀察到雲端服務供應商 (CSP) 對 eSSD 的採購需求額度相當大。

無人機：去中化趨勢

• 近期 2 則新聞凸顯無人機產業趨勢：
  1. 波蘭成為台灣最大的無人機出口國，佔台灣出口額 60%，逾 3000 萬美元，美國居次約 700 萬美元，顯示東歐因烏俄戰爭而產生的大量需求。
  2. 美國法院維持將大疆 (DJI) 列為中國軍事公司，其產品將難進入美國政府、民間市場。
     • 儘管 DJI 無人機品質優良，且能舉證與軍方無關，但美國為避免後門及供應鏈風險，去中化態度明確。
• 去中化：不只針對無人機成品，也包含內部零組件，以避免供應鏈被中國掐住的風險。

無人機供應鏈機會

• 擺脫削價競爭：去中化趨勢下，過去受中國廠商價格競爭所苦的台灣零組件廠，可能迎來轉機。
• 近期台灣的無人機標案即將開牌，市場競爭激烈。
  • 出現某公司測試無人機失敗導致股價從漲停打開下殺，第二次成功後又拉回的有趣現象，顯示市場高度關注此議題
• 與其賭單一廠商得標，不如關注得標者皆需採購的上游共通元件。
  • 投資邏輯類似於投資 AI 晶片時，與其猜測 AMD、NVDA、Broadcom 誰會勝出，不如直接投資大家都會下單的台積電。
  • 關鍵元件包含：機架、馬達、鏡頭模組、CIS (CMOS Image Sensor)。

CIS 機會

• 1 台基本款小型自殺無人機可能使用 5 顆 CIS，高階機種更多。
• 若加入熱成像功能，需額外使用高價的 Belometer Mims，也可能由 CIS 廠商供應。
• 過去被中國廠商 (如：豪威、格科威、斯特威) 價格競爭壓制的產業，可能迎來轉機，訂單將流向日本 (Sony)、韓國 (Samsung)、台灣的廠商。

QA

加碼強勢股該追高還是等拉回？

• 加碼：偏好在連續紅 K 時追高，而非等待拉回。
• 會將不夠強勢的股票汰換掉，尤其在擔心隨時可能回檔的行情中，集中持有最強勢的個股。
• 停利：設定心理停利點，此為加碼階段的紀律，如：獲利從 20 萬回撤至 10 萬即考慮出場。

股票長期委屈怎麼辦

• 多數公司都認為自身股價委屈，像媽媽不嫌孩子醜。
  • 股價在高位區間時，仍認為應有更高本益比；在低位區間時，則更覺被低估。
• 「真金不怕火煉」：股價最終會跟著 EPS 的趨勢走，有時候需要耐心等待。

如何在逆境時鼓舞自己？

• 癌大自認是「硬幹流」，遇到逆境時不會自怨自艾，只會覺得自己是廢物、為何做不到，然後埋頭硬幹下去。

近期推薦書單？

• AI 時代下，紙本與電子書閱讀量降低，但總閱讀量其實是增加，與其說是放棄閱讀，不如說是轉移了閱讀方式。
• 現在大量使用 AI 工具 (如：NotebookLM) 來統整、閱讀 earnings call transcript 等資訊，因此近年較少有新書可以推薦。

老婆想創業，該賣掉公司認股來支持嗎？

• 若妻子創業所需資金佔比不大 (如：20%)，基於家庭和諧會支持。
• 若要求賣掉全部持股，則需考量機會成本，比較 創業計畫、持股的獲利潛力。
• 財富累積有其限度，若家人認真投入，花費部分金錢幫助實現夢想是值得的。

節目金句

• 「我們要盡量找到一個確定可以並且可以重複執行的方法，你不要說什麼，這個方法會賺錢，會賺錢的都是好方法，沒有，很多會賺錢的方法，最後面會讓你死掉，所以會賺錢的不一定是好方法，可以重複執行，然後並且經歷過各種行情，都可以持續去使用的一個方法，可能才是一個比較好的方法。」
• 「以前我們講說 seeing is believing，就是你看到有就是眼見為憑嘛，可是現在眼見不為憑喔，現在眼見的東西真的都很可能是假的。」
• 「股價最終呢？是跟著 EPS 的趨勢在走的。」
• 「很多時候這樣敢做的人贏啦，你就趕快先做就對，你就先做，你不用想說什麼，你要準備好，你要想好一切。」
• 「如果你不讓人家受傷的話，你就會讓自己受傷，那在這個選擇上面呢？我選擇讓自己心裡好過一點，所以別人有時候受一點傷，誰叫你們要跟我當朋友，誰叫你要當爸爸媽媽。」
• 「如果說你花一部分的錢，然後你可以幫家人實現夢想，家人是很認真，這個很仔細的去做準備，然後並且也是真的狠用心的要推的話，我是都會選擇要挺他們的。」��