EP617 | 👾

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提及公司

• 美股：Intel、NVIDIA、Rogers (ROG)、Marvell、Google、Credo、Astera Labs、Broadcom、Confluent、IBM、Palantir、Cloudflare、HubSpot、Salesforce、Lumentum、Coherent、AWS
• 台股：台光電、嘉澤、台積電 (TSM)、貿聯、聯發科 (MTK)、國巨、茂達
• 其他：OpenAI、生益科技、盛弘電氣

三句話總結

• 澄清 EMIB 封裝的誤解：確認其可支援 HBM 且 Intel 已獲訂單，並強調供應鏈資訊需隨時滾動式修正。
• 分析 Marvell 搶單 Google TPU 的傳聞：基於代數迭代時程 (V7-V9 已定)，新進者切入機會應在 V10 之後；若 Google 供應鏈因 OpenAI 新模型消息回檔，可視為佈局良機。
• 反思投資心法：透過 Confluent 被 IBM 收購一案，反思 軟體股投資、長期持有 的價值，認為減少頻繁交易更能兼顧獲利與生活品質。

投資觀點

• 滾動式修正策略：市場供應鏈消息多變，投資人需保持彈性，隨時驗證並修正論述，而非固守單一觀點。
  • 如：PTFE 材料重啟、Socket 供應商變更。
• 操作策略：目前採取「猥瑣流」策略，避免追逐股價右上角 (最高點)，傾向在 股價拉回／情緒面下跌 時介入。
  • 如：Google 供應鏈受 OpenAI 新模型消息影響時。
• 軟體股配置：建立類似 ETF 的個股組合，降低單一持股風險，並參與長期趨勢。
  • 如：Palantir + Cloudflare + Confluent。
• 軟體股觀察指標：重點關注營業利益率改善、Rule of 40，確認產品能否為客戶帶來真實的「降本增效」。
• 長線思維：易最終目的是改善生活，過度頻繁操作 (追高殺低)，往往不如長期持有，應追求「優雅」的投資方式。
  • 如：2024 年持有 NVIDIA 不動的績效勝過波段操作。

硬體供應鏈與技術動態

EMIB

• EMIB 封裝爭議：市場謠傳 EMIB 不能使用 HBM。
• 技術澄清：Intel EMIB-T 技術具備 TSV 鑽孔，確認可支援 HBM，且已取得相關訂單。
• CoWoS 產能：若 台積電大幅擴產／CSP 需求改變，需動態修正「外溢至 OSAT 廠」的論述，持續觀察 CSP 需求與台積電供給的缺口。

Nvidia 材料與零組件變動

• PTFE 背板：NVIDIA 背板材料出現技術轉折，近期供應鏈顯示可能重啟 PTFE，取代原預期的 台光電銅箔基板 + Q 布。
  • 供應商變動：盛弘 (中系) 因設計驗證考量可能改採 PTFE，並尋求台系供應商，取代 生益 (中系)、ROG。
• Socket：Cordelia 的 Socket 傳出嘉澤有望重獲採用，雖營收佔比不高，但再次顯示供應鏈名單會隨驗證狀況反覆變動。

Google TPU 與 ASIC 競爭

• 搶單傳聞：市場傳言 Marvell 將切入 Google TPU 供應鏈。
  • 癌大觀點：機會渺茫，可能是 Rumor／非 TPU 本體的合作。
  • 切入時機：現有 V7~V9 代數設計製造進行中，IC Design House 中途切入機率極低，最快需待 V10 之後。
• Google TPU：
  • V7 (Ironwood)：Google 稱 V7，代工廠稱 V6，原代號 V6P。
  • V8：原 V7P/V7e，架構為 Broadcom 負責晶片、Google 負責 Main chip、MTK 負責 IO。
  • V9：目前開發中，預計採用 EMIB 封裝。
  • V10：若有新供應商 (如：Marvell) 切入，最快也要等到此代數之後。
• 競爭情緒：若 OpenAI 近期推出新模型 (如：5.2)，且效能優異，可能導致 Google 硬體供應鏈股價因情緒面承壓，此為長線投資人的佈局機會，因 Google 的長期需求仍強勁。

軟體股投資心得

Confluent 收購案

• Confluent 收購案：雖被視為組合中表現較差者 (被癌大戲稱為軟體股之恥)，營收獲利未爆發，但最終被 IBM 收購 (+20~30%)，驗證了長期持有的價值。
• 績效對比：Palantir、Cloudflare 漲幅巨大 (+300~900%)，Confluent 雖表現平淡但最終仍獲利出場，顯示組合配置能平衡風險。
  • Palantir 表現：漲幅達數倍，營收獲利快速兌現，雖漲幅過頭，但實至名歸。
• 終局思維：若公司本質良好，即使過程煎熬，最終仍可能有不錯的出場結果，不必因短期股價不動而自我懷疑。
  • 如：茂達被國巨收購、Confluent 被 IBM 收購。
• 交易心態：績效最佳者往往是不動的投資人，頻繁追高殺低容易輸給單純的長期持有。
• 目前配置邏輯：
  • 光通訊：Lumentum、Coherent。
    • 這 2 家公司提供光電路交換器 (Optical Circuit Switch, OCS) 關鍵的零組件
  • 軟體：Confluent (已出)、Palantir、Cloudflare、HubSpot、Salesforce

QA

關於期貨大賺後快速賠光，對數字無感是否適合投資？

• 對金錢損益無感是雙面刃：若能轉化為理性看待籌碼，有助於克服損益波動帶來的恐懼，做出正確判斷，是投資的加分項。
• 優點：部位變大時能保持理性，避免因波動而患得患失。
• 缺點：若無感變成「隨便亂賭」或將高槓桿視為樂透，則極為危險。
  • 如：亂槓桿、亂買價外 OP
• 建議：此特質適合投資交易，但前提必須建立在理性的部位規劃與策略上，而非盲目賭博。

節目金句

金句收集

• 「抗噪耳機甚至應該成為現在的出門套裝。」
• 「你帶一個抗噪耳機，其實你就解決了絕大多數、就是我目前看到大家在網路上在社群上會有的紛爭。」
• 「想像如果今天有一台列車，每個人都戴著抗噪耳機，我跟你講那是一個非常和諧、非常美好的畫面，就大家都不會有什麼糾紛。」
• 「抗噪耳機是現代人必備的東西喔，它的一個重要程度甚至不亞於你的身分證跟健保卡。」
• 「你所有的麻煩都不見啦，就是你沒有必要去何處惹塵埃，你幹嘛去惹事情呢？」
• 「我們現在每個人過的生活，甚至有時候在想說會不會其實我們現在，一個不知道、那中位數收入的人，他過的就比以前皇帝好，某個層面上。」
• 「一則以喜一則以憂啦。喜的部分，就如果你會用的話，有時候這個社群真的是蠻不錯的，很紓壓的一個地方，可是如果是憂的話呢？就是你可能會看到別人的生活，那如果說就是那種愛比較的，你就會想說，欸，我這個月帶老婆小孩出去，那可是呢欸人家坐的艙等比我好、人家住的地方比我更好，所以你明明就是一個大喜的事情，可是卻因為你看了別人之後，你就覺得說幹，媽的我這個好像很爛。」
• 「我們是來賺錢的。我如果買錯東西，我可以趕快做修正。」
• 「市場裡面的做法就是我們會隨時的去滾動式的修正。」
• 「股票最大的獲利都是抱出來的。」
• 「表現最好的那一群人呢，都死掉了。那什麼意思？不是說他死掉還會操盤，是說因為他死掉，他都會放在那邊，他都沒有動，所以反而他表現最好的。」
• 「改善生活其實不是只是在講說錢多，不然說你的生活也希望優雅一點，你不要整天在那邊盯盤，盯到什麼眼睛出問題之類的，或者說體力很差。」
• 「終局論啦，你沒有走到最後，你根本不知道到底是怎麼樣。」��