EP619 | 🛰️

• 節目連結： https://youtu.be/qecXXYP_Upc?si=RSWN9RGWTEK4KNw7
• EP619 逐字稿： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/gooaye-transcripts/ep619
• 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/gooaye-notes/ep619

提及公司

• 美股：Google、Broadcom、Nvidia、Amazon (AWS)、Tesla、Uber
• 台股：昇達科、華通、燿華
• 其他：OpenAI、Anthropic、SpaceX

三句話總結

• 操作策略：癌大轉向「人棄我取」拾荒策略，針對遭市場拋售，但具備多頭排列之績優股，分批承接，並強調須觀察止穩訊號，不宜躁進。
• AWS 供應鏈：儘管 OpenAI、Amazon (AWS) 傳出融資合作消息，但 AWS 供應鏈 技術線型疲軟、均線蓋頭，預期短線僅為反彈逃命波，難以複製先前的強勢漲幅。
• 低軌衛星：受惠 SpaceX IPO 傳聞、實質業績轉強，市場熱度回升，但需留意供應鏈名單更迭，應確認最新法說資訊。

投資觀點

• 策略轉向：由追逐動能轉為「人棄我取」的拾荒策略，鎖定多頭排列，但短期人氣潰散的個股。
  • 採分批抄底，不急於一次打滿。
  • 如：Google／Broadcom，優於 AWS，持續看好，並於市場拋售時承接。
• 盤勢判斷：認為市場反彈力道不足，且人氣尚未洗淨，可能有長黑 K 洗盤機會，操作上須持穩待放量上攻，再加滿部位。

產業配置

• 對 AWS 陣營看法保守：雖然 OpenAI 可能尋求 Amazon 融資，並承諾使用 AWS 算力，形成利益共同體，但 AWS 供應鏈股價型態已轉弱。
  • 減碼配置：癌大已降低相關資金佈局，除非連續大漲表態，否則短期難有行情。
• 低軌衛星：預期 SpaceX IPO 前將有題材行情，估值乘數與 TAM (潛在市場規模) 可能被市場低估。
  • 需注意新一代 設計、零組件良率 (如：華通、昇達科)。
• 光通訊 (CPO)：長線看好 AI 帶動之構造改革，目前估值尚未達泡沫程度，關注 NTM (Next Twelve Months) 獲利、PE ratio。

盤勢觀察

• 拾荒策略：針對近期熱門股跌停、Buy-side 大買標的出現人氣潰散時進場，但週二跌勢超乎預期，體會到不可收得太積極。
• 人氣洗牌：週三反彈力度不足，理論上需更長黑 K 徹底清洗浮額後，才具備北上動能。
• 交易 vs 投資：投資者不應在追高時談投資，也不應在交易套牢時才算基本面。

OpenAI、Amazon 合作

• 命運共同體：OpenAI 尋求 Amazon 融資，顯示 AI 產業高度掛鉤，若無法產出獲利，恐引發骨牌效應。
• OpenAI 需求：最主要目的是「錢」，而非單純為了使用 Amazon 的晶片。
• Amazon 需求：希望自家伺服器與自研晶片 (Trainium) 能被採用與推廣。
• 若從 ASIC 角度看：Amazon 的 Trainium 對 OpenAI 而言，優勢不如 Google TPU、Nvidia GPU。
  • 使用 Amazon 設備更像是融資條件下的允諾，而非技術上的首選。
• 策略對比：此模式類似 Anthropic 的策略，即同時使用 Google、AWS 的資源，兩邊押注。
• 泡沫評估：目前供應鏈數據顯示至 2027、2028 年仍無泡沫崩潰跡象。
• AWS 供應鏈：雖然消息面利多，但 AWS 鏈標的型態轉醜、均線壓力重，預期僅為逃命波，需更長時間整理，已適度降低相關資金佈局。
  • AWS 相關供應鏈：股價型態 (均線排列) 已經轉弱，若消息成真，且股價連續大漲，才會重新評估進場。
  • 目前傾向降低 AWS Chain 的資金水位，轉而尋找其他多頭排列，或被錯殺的標的

低軌衛星題材

• 題材連動：SpaceX IPO 傳聞引發板塊效應，TAM 規模可能被低估。
• 構造改革：引用 a16z 觀點，市場常以取代舊有服務來估算 TAM，但強大新科技會創造新市場而非僅取代舊服務，投資人不應陷入「存量替代」思維。
  • 如：當年評估 Uber 時，僅計算計程車市場的總量來推估 Uber 的上限。
  • 若新服務夠好、夠強，它不僅是取代既有產品，還會創造出更多可行性，進而擴大整體市場規模。
• 現有誤區：目前市場評估衛星網路時，常以全球網路 總頻寬、總流量，計算衛星能取代多少光纖網路的份額，忽略新服務創造之增量。
• 潛在增量：
  • 偏鄉應用：針對光纖無法覆蓋的 郊區／死角 提供服務，而非在城市高樓群中與光纖硬碰硬。
  • 戰場應用：如烏克蘭軍方使用 Starlink 解決通訊斷線問題。
• 重點標的：
  • 昇達科：在 Starlink BOM 表中佔比高，股價強勢。
  • 華通：衛星板良率優於同業 (如：燿華)，為主要衛星板供應商。
    • 燿華：良率相對較低，但仍有機會。
• 警示：部分兩年前的供應商可能已不在新一代設計中，投資前務必更新 Call Memo 資訊，避免刻舟求劍。
• 觀察指標：注意 資金流向、量能維持，避免追逐僅 有幾根急拉、無實質量能支撐 的假突破。
  • 若單一主力急拉可能為假，但若該族群呈現全面性上漲，且量能持續維持，則趨勢為真的機率較高。

QA

矽光子技術中，磊晶、雷射、模組的關係為何？

• 磊晶：可想像成將材料如千層派般堆疊，長出三五族化合物，使其具備發光的物理特性。
• 光收發模組：包含 發射器 (電轉光)、接收器 (光轉電)，將 雷射晶片、控制 IC 等元件封裝在盒中，並留有接光纖的孔位。
  • 發射器：雷射晶片 (Laser Chip/Diode) 如同手電筒，接收電腦電流訊號 (如：1 代表開、0 代表關)，將電能轉換為光訊號打出。
  • 接收器：光檢測器 (Photo Detector) 如同眼睛，接收光訊號後還原為電腦看得懂的電訊號。
• CPO (光電共封裝) 概念：傳統光收發模組距離較遠，CPO 則是直接將 雷射晶片、電子晶片 封裝在一起，縮短距離以提升效率。

育兒心態

• 拒絕軍備競賽：批評社群媒體上炫耀式的育兒風氣，認為給予孩子最好的禮物是「陪伴」，而非物質堆砌，簡單的慶生、讀故事書，價值遠勝過奢華派對卻缺乏互動
• 過濾資訊：建議家長減少觀看社群媒體上的焦慮言論，特別是那些沒有小孩卻喜歡指點育兒的「鍵盤專家」。
• 面對孩子提問：針對 性教育／尷尬問題 (如生殖器差異)，建議可依家長風格選擇「誠實告知」或「童話包裝」，重點是態度自然，若無法解釋可交由學校教育或簡單帶過。

社會信任與善意

• 善的循環：相信金錢流動與給予小費/捐款能帶來正向能量 (Money flow)，鼓勵在能力範圍內對服務者或弱勢團體慷慨。
• 自我保護：承認現代社會詐騙與濫訴頻傳 (如幫人 CPR 被告性騷擾)，導致人際信任感降低。癌大自述在無立即生命危險的情況下，傾向避免直接介入陌生人事務以求自保。

節目金句

• 「我長得好看長得醜，老實講今天臉換陳冠希，你不用頭髮也可以啦。啊今天如果你不是陳冠希，你弄了也不會加分到哪去啦？」
• 「光是我們人可以活在這世界上每一天喔，高高興興的，家人沒有生病，這就是一個超珍貴的事情。欸就是你光是好手好腳，你不用被病痛給困擾，你不是躺在病床上，你已經沒有什麼好抱怨的啦。」
• 「它不是你可以控制的東西，所以你會瞬間了解到你自己很渺小。」
• 「自己或者說家人的身體健康跟平安，是最重要的事情。」
• 「一切終將會解決，一切都會是好的安排，只要我們都持續努力著就好。」
• 「我成為這個拾荒族啦，就是春風化雨啦，那種大家都不要的東西，人棄我取啦。」
• 「交易跟投資有時候還是要分開來。」
• 「錢就是要流動，錢要流動。你要相信說你的錢一直去給出給別人，而且你給那些需要的人，他需要這筆錢，你直接給到他手上，拿到這筆錢的時候，你看他的反應就知道說他很高興。」
• 「關掉社群，你就是給予孩子當下、你能給予最好的，就是最棒的父母了。」
• 「小朋友最需要是陪伴，如果說你有辦法給一堆錢，你沒有辦法陪伴，你還是一個很鳥的家長，給錢並不是了不起的事情。」
• 「為什麼是世界上一堆他媽太監在教做愛啊？很多外行想要去教內行的。」
• 「不要相信他媽低能講的話。沒有，各位你們做得很好，不要相信那些人講的話。」