逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-04-02

2026/4/2(四) 川普喊撤軍！美股底部到了嗎？錢不夠了！AI 資金挑戰還未完？【早晨財經速解讀】

章節

00:00 市場總覽

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是臺北時間 2026 年 4 月 2 號，禮拜四早上八點三十一分，大家早安我是游庭皓，每天早上開盤前半小時，我們在這邊陪伴著各位，一起解讀國際財經新聞，時事變化，這一次，經歷過 3 月份的動盪之後，4 月 1 號、4 月 2 號，看起來美國股市、臺北股市，即將迎來新一波的 fomo 心態，fear of missing out，市場上又開始擔憂會不會沒買到，沒買到該怎麼辦，標普 500 指數在昨天持續上漲 0.7%，納指上漲 1.2%，費半上漲 2%，三大指數已經連續第二個交易日強烈反彈，那當然川普這一次在週三發文

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宣稱伊朗的新總統請求停火，那接下來在臺北時間半小時之後，早上 9 點鐘，川普就要進行公開的談話，那未來針對伊朗戰事，和美國後續的策略，我們半小時之後就知曉了，不過呢至少從資產價格的反應來看，第一波，首先現在看起來更像是空頭回補了，也不能說是情緒的全面回歸，因為呢整體，其實伊朗戰事，並沒有釋出一個非常明顯和談的訊號，只是由於川普單方面宣佈美軍可能在未來幾周逐步撤場，所以很大程度的上漲，來自於原本過度悲觀的部位，開始進行回補，而並不是戰爭真的已經完全解決，那更關鍵的事情是，即便停火了，能源供應的恢復他也要時間，我們過去說最擔心的事情，其實已經發生了，那就是原油的運輸問題，已經轉成減產問題了，如果只是油運不出來，那有一天油一定運的出來嗎，可是問題在於

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由於關鍵基礎原物料設施被破壞了，卡達的天然氣廠已經被破壞了，他可能就被迫要進行兩年到三年的減產，來進行修復，在這樣的一個狀態底下，油價仍然是全球經濟觀察的重點，那股價是談了，可是油價你說真的有跌很重嗎？目前呢大概還守在 90-100 美元每桶，這也就說明著，這一波市場上，其實更為關注的是，市場針對大宗資產價格的通膨壓力，是否能夠在短時間內快速的解除

02:30 川普談話

那川普已經明確表態了，2 到 3 周內，目前是希望能夠結束對於伊朗的軍事行動，甚至呢，他認為那就算美伊之間沒有協議，他也可能會考慮撤出，顯示白宮對於這場戰爭的耐心，正在快速下滑，那這場轉變的背後，很明顯就是布蘭特原油的飆升，美國汽油價格，現在已經重回到每加侖 4 美元，柴油價格是 5.5 美元，這直接衝擊了美國的民生和企業成本

03:00

當然了這個政策信號還是很混亂，一方面雖然川普這樣講，可是到目前為止，美方針對中東的徵兵仍然沒有取消，而且還是不完全排除地面行動，那另外一方面，盧比歐試出的談判可能性，那伊朗總統也表示願意停戰，可是按照伊朗革命衛隊的說法，雙方並沒有做進一步的商議，這也就說明著，真正有實權的革命衛隊，似乎完全沒有跟川普搭上線的感覺，這件事情呢，也就意味著，雙方仍然存在著相當大的歧見，剛才有網友留言說哎，每一次川普發表重大談話，都沒有比平時發文來的重大，好像是這樣子哦，可是畢竟現在，雖然臺北股市現在是 4 月 2 號了，美國現在還是 4 月 1 號，愚人節，愚人節不是給愚人過的，愚人節是給說謊的人，一個說真話的機會，大家還記得去年的此時此刻，我們經歷什麼嗎

04:00

去年的此時此刻，川普正在拿著他的小板板來告訴你，所以有時候川普發佈重大談話，可能也比他平時發文來得更為嚴重，所以從這樣的一個效果來看，現在就是去年的 D day 周年慶，關稅戰的一周年，大家可能已經忘了當時的感受了，但是呢我們似乎也可以了解說，我忘記當時的感受為何，可是我記得，川普製造的利空，我要記得特別留意哦，所以造成了這種 fear of missing out，fomo 心態的感覺，當然呢這種市場氛圍，美國想要退，盟友想要停火，戰爭也逐步進入了責任外包的階段，美國的戰略，很明顯這次透露出一些轉向，希望從主導戰爭，變成讓盟友接手來善後，那法國和日本已經在昨天表態支持停火，也顯示主要經濟體是更傾向降低衝突的，而並不是持續擴大戰線，但問題在於，撤軍能夠解決問題嗎，可能留下更多的不確定性，昨天我們提到，伊朗也明確表示不信任談判

05:01

甚至要求對於海峽擁有更多的控制權，如果這場戰爭的結束，是伊朗從此擁有了控制權，擁有了過路費，甚至取得荷姆茲海峽的主權喔，那這場戰爭的意義喔，真的就是除了打擊核設施以外，沒有太大意義，那去年就已經打擊過了嘛，好這一次呢，卻引發了更進一步的緊張局勢，那當然我們必須理解，川普做這樣的一個決定，完全是要呼應當前的中期選舉，要不然呢，按照他的個性，早就跟他死杠了

05:30 川普民調

我們看川普的支持度在近期這一次 3 月份的變化，其實也並不是單純伊朗戰爭的問題，因為多條戰線同時都已經出事了，早在開戰之前，我們看川普的民調就已經開始走弱，中東衝突只是加速惡化的催化劑，一方面呢，他試圖推動降低生活成本，來強化經濟議題，但戰爭導致油價的飆升，通膨壓力的升高，就直接抵消了他的政策效果，另外一方面，他頻繁的從內政跳到外交

06:00

比如說一開始是移民執法，然後到關稅政策，到軍事行動，讓整體施政，顯得高度的不確定性，連白宮內部的節奏都被打亂，更大的問題來自於制度層面的反制，我們知道，在過去兩個月，美國法院已經採取了多次的政策刹車，包括限制動用公民兵和移民執法手段，最高法院呢，也否決了，他對於出生公民權的重新詮釋，加上先前已經擋下的關稅措施，目前讓他在去年採取的高強度政策，開始接連受挫，同時間支援結構也在陸續的鬆動，喔現在整體不支持率已經來到 57%，支持率大概是 39%，如果呢我們把整體美國國會，也就是這一次中期選舉的，重點呢，拿來做更進一步留意會發現呢，幾乎對於共和黨來說，喔去年下半年開始喔，這個下滑幅度就特別快了，民主黨的藍線喔，大概就維持大概在 -10 到 -15，然後緩步的一個下滑區間，但是在 2026 年呢，開始做一個比較顯著的拉升

07:01

但是共和黨的部分哦，雖然在 25 年跟著民主黨一起下滑，大家其實對於兩黨都有點厭惡哦，可是呢就目前來看呢，這個共和黨相對於民主黨，更被不信任一點，有這樣的一個感覺，所以大家可以了解說，美國民眾這幾年對於政治的看法，就是這兩個黨都不是特別好，一個搞了當年的高通膨，然後非法移民又一堆，終於換了一個，川普好像有希望，結果來了一個炸彈，而且弄巧成拙，本來讓美國再度偉大的，像伊朗快要拿到油料費，快要拿到過路費，還要快拿到主權呢，會不會最後讓伊朗再次偉大，那美國再次偉大該怎麼做呢，如果我們仔細觀察從皮尤的民調，可以更清楚的瞭解，美國這場戰爭，在內部的正當性的問題，有 61% 的美國民眾，是不滿意美國總統川普，處理伊朗衝突的方式，44% 是強烈反對哦，哦這也不是單純我們講說，很溫和的分歧哦，他就是那種很標準的情緒上的反彈

08:02

這個是二次世界大戰以來，美國內部，在短期單月民調當中，針對當前反戰局勢最為來的顯著的，那當然，有沒有比越戰來的更為顯著，我們要花更長時間來做民調統計哦，不過至少看得出來，大家看起來，對於這場戰事所希望達成的目的哦，個人是偏向覺得沒有什麼太大意義，不確定為什麼要在這個時機點來發動，為什麼不晚幾個季度呢好，所以很明顯嘛，是川普原本以為，可以借由這場軍事行動，取得類似委內瑞拉的成果，委內瑞拉當時對於川普的民調，是有適度的拉抬作用的，可是這一次，一不小心進入了泥沼，川普可能心裡也在想好，我打伊朗的時候，我感到開心呢，那當我打伊朗的時候哎，美國民眾反而不開心，那美國民眾不開心，那我好像也不開心，那我不開心，我又想打伊朗，邏輯跳不出去，好所以，其實是信念，也就是川普對於這個世界核心問題的看法，看起來已經跟民意逐步的脫鉤，但是呢我們也要繼續觀察

09:01

因為呢從民調角度來看的話，必須用統整性民調來做思維，比如說偏左的 CNN，它的整體不滿意相對於滿意度，已經拉升幅度，差距來到 29 % 以上，伊普索的民調大概是 26，路透也 20 % 以上了，那經濟學人大概是 23，我們講的都是不滿意程度，相對於滿意程度的拉升占比，所以這個落差，已經不是什麼 1%、5 % 當中，很焦灼，大概都已經來到 20% 以上，那即便我們看到偏右的民調，像 Fox 或者 DailyMail，大概也是來到 8-18 %，所以這件事情也就意味著，不管是左還是右，不管是哪一邊在帶風向，有不同的方法，有不同立場的民調，但同時，都指出一個方向，趨勢至少看得出來，共和黨是呈現結構性轉弱的哦，結論就是川普把伊朗給炸了哦，但伊朗也把川普的中期選舉給炸了，所以呢我們看到上禮拜那個 no king，無王抗議活動哦

10:01

這一次人數其實也不少，3,000 個活動同時展開，預估有上千萬人，那其實，這一次也陸續擴散到共和黨州和

10:10 油價衝擊

鄉村地區，那我們要觀察好，這一次市場壓力最大的，對於這些紅脖子來看，你說哎戰爭的問題，紅脖子也沒什麼感覺了，移民問題，這個也很支持川普，但油價上升，會不會打破這些紅脖子對於川普的支持，就不一定嘍，我們看目前原油價格，整體每加倫對於市場來看，大概已經平均均價來到 4.02 塊，那加州地區有 5 塊 6 塊都經常看到了，油價其實還比 22 年稍微低一些好，當時 22 年每加侖大概是 5 塊左右，更重要的是心理情緒的外溢效果，就油價，它是少數那種你每週都會看到，而且高度可見的價格，比如說你記憶體價格暴漲，那你覺得民眾會有感覺嗎？其實還好對不對，這沒有傳導到民間之前，手機漲價也還好

11:00

因為手機好幾年才換一次，所以記憶體漲價，對於中期選舉會不會有極大壓力，不會嗎，可是汽油價格漲價就不一樣了，因為每週都看得到，而且高度可見，一旦突破 4 美元這種關卡，他就會直接影響到消費者信心，甚至改變消費行為，研究顯示，當油價快速上漲時，民眾會不自覺的縮減其他支出，比如說延後買車或者降低非必須消費，這件事情呢，本身就引起心理情緒傳導，舉例來說，我們看到短期的波動度，會讓市場上有一個慣性，即便其實汽油價格哦，來到 3-4 美元每加侖哦，從總體消費占比的下滑比較起來看的話，價格是變貴，可是這幾年，美國經濟長期以來也是越來越好，其實能源的消費占比，其實越來越不高的，可是情緒一樣會被放大，所以第一個問題就是，油價的短期波動度放太大了，第二個就是民間的痛感溫度哦，比官方數據來的更為顯著哦，你可以觀察到張圖表是在 Google 上去搜尋汽油價格的數量

12:01

你發現已經回到 2004、2005 年的標準了，當時是標準的原物料週期，現在搜尋汽油價格的搜尋量，居然比 2022 年烏俄戰事還要來的高，你就知道美國民眾都在看什麼，另外看一個指標，這張圖片圖表是 MPG，就 Miles per Gallon 每加侖的英里數，你會發現好像是在進步了，就美國的汽車的燃油效率，1990 年代一路上升到現在，可是你會發現，提升幅度其實非常緩慢的，這是說明著雖然技術進步是有的，但是被車型結構給抵消了，因為現在美國人跟台灣人一樣嘛，越來越喜歡開 SUV 或者皮卡，讓平均油耗難以大幅改善，這代表著雖然效能是越來越好了，可是美國經濟對於能源結構性依賴，並沒有真正的下滑，一旦油價的衝擊出現之後，傳導速度還是會特別快的，好所以這是觀察到第一個方向，也就是川普內部民意的壓力，導致他在戰事的看法，出現結構性的轉變

13:00

那當然這也說明著，一旦戰事結束以後，第一個當然先報復一下歐洲，這也是給臉不要臉，第二大方面呢，馬上要採取進一步的內政刺激政策，我們過去講過

13:10 政策成果

川普在今年度的三大政策輪廓嘛，三低一高，低利率、低稅率、低管制，低利率，這通膨一定要下來，低稅率，那就看 4 月份繳稅季即將到來了，民眾有沒有有感，低管制，看能不能接下幾個月進一步的放鬆，不過已經受到法院的抑制了，最後是高關稅，高關稅的問題，目前也是一個極為棘手的難題，為什麼呢？我們知道，川普對於過去一年的關稅戰，的確成功的把中國在美國進口占比，從 18 年的 20% 以上，已經大幅下滑到只剩下 9% 了，所以呢，川普的關稅戰有沒有達到去中化，答案是有的，可是問題在於整體的結果，目標和政策方向，出現了比較大的一個落差，雖然對於中國的貿易逆差縮小了，可是美國的整體商品的貿易逆差，反而擴大到 1.24 兆

14:02

你取得了去中化，可是進口只是從中國轉向墨西哥，越南和台灣，最後，造成美國仍然正在嚴重的貿易逆差，我們舉例來說，美國從中國進口下滑以後哦，這一次不管是遊戲主機，筆電手機，來自中國的進口明顯減少，可是來自其他地區，只是出現顯著性的暴增，尤其像台灣目前出口的資通訊產品，基本上已經完全成為美國最大的一個進口，應該講說前三名的進口國，也成為增幅最大的一個進口型經濟體，我們舉例來說，這張圖表是美國的進口結構，中國很明顯嘛，這個過去一年減少了 1,304 億，這個其他國家加起來，都不像中國減少這麼多，結果你看，增加最多的是誰？就是台灣，增加了 852 億，這種高強度的增長，其實也就意味著，美國打了本場關稅戰，他止住了中國，但是他讓自己的貿易逆差問題

15:00

來的更為嚴重的，如果我是民主黨人，我肯定每天拿這個數據問他，拿時政數據，那你不說，關稅戰想要幫助美國，能夠賣更多貨出去嗎，那怎麼會，台灣人越賺越多了，墨西哥人越賺越多了，越南人越賺越多了，打了一整年的關稅戰，我們的貿易逆差看起來還在擴大，所以現在的經濟，也在卡在一個相當微妙的位置，也不差，但是也很脆弱，表面上呢，當前的 AI 行情呢，的確讓市場的消費仍然有十足的支撐，體量以及投資仍然在擴大，可是呢第一，政策的不確定性呢，仍然存在，這也是川普在短期內，希望能夠儘快消除的，讓地緣政策不確定性指數，至少回到 25 年年初的水準，他剛接任的時候，要不然從 4 月份關稅戰以後，地緣政策的不確定性，一直都維持在相對高位，經濟政策不確定性也是如此，所以從更深層的風險來做觀察，這場中東戰事，看起來是逐步走向尾聲了，可是我們也來自金融和 AI 的結構性問題

16:00

也是我們接下來要探討的就是，一方面，規模高達數兆美元的私募信貸，開始出現壓力，那這個時候 3 月份過去了，現在轉頭空，4 月份美股重新從零開始計算，那這個時候，AI 的估值去估值壓力消除了嗎，再來呢，資本先行應收落後的泡沫跡象，會不會導致部分個股，科技巨頭借不到錢，而被迫開始進行個股的單一賣壓，這個值得大家來多做些留意，我們看一下美國股市四大指數表現，道瓊上漲 224 點

16:30 美股追蹤

0.48% 在 46,565 點，標普上漲 46 點，0.72% 收在 6,575 點，納指上漲 2 百五十點，1.16% 收在 21,840 點，費半上漲 2 百一十四點，2.82% 收在 7,802 點，也是一兩天就全部給站回來了，臺北股市的部分呢，昨天更亮麗，創台股第二大漲點，漲了 1,451 點，漲了 4.58%，然後收在 33,174 點

17:02

距離月線就咫尺之遙，哇這個線型就很漂亮，這叫一紅吃三黑，一根就把三天的跌幅全部給吃掉了，季線守住了，現在要開始攻月線了，這種行情我們也必須承認嘛，跌一下三天，一天漲回來，這種行情你不敢接，你現在手上也不會有貨嘛，下跌時沒有小麥的人，上漲時也不會有小麥，每年都有人在愚人節告白對不對，情人節不敢告白的人，愚人節人家也不相信，情人節表白人家不聽，愚人節表白人家不信，清明節表白人家不應，你如果在下跌過程當中無法接刀，對長期投資人來說，你要等待趨勢確認，其實都是有點難度的，這個就是從週期投資角度而言的壓力，人家不回應，不是人家不硬，那我們繼續往下看哦，哎這一次記憶體，是否能夠持穩呢

18:00

畢竟記憶體是本波在中東戰事之前的主流行情，喔我們從美光來看，昨天是暴漲了 8.8%，每股收在 367 塊喔，那現在呢，市場上重新針對美光，著手超大型的規模資料中心的商談，來做進一步的長約的基本面預估，預估接下來很有可能透過基本出貨量的鎖定，可能會直接取得預付款，按照市場的彈性價格調整呢，有機會已經撐住今年美光下半年的利潤水準了

18:30 記憶體行情

所以基本面已經受到非常十足的支撐，那美光好處就是，3 月份哎，最後一天漲回來，打了一根超強下影線，所以在這樣的一個效果底下，記憶體過去的確行情波動也很大，那本來記憶體很多殺到變海綿體，當你覺得軟到不行，他又硬起來，這現在行情就這樣嘛，因為我們昨天提到，清明節跟復活節同一天嘛，現在行情就是跟記憶體一樣，死了又活過來，跟清明節和復活節一樣

19:01

這種盤就是讓你死去活來，一開始是山雨欲來，後來死去活來，原來是否極泰來，是這樣子嗎？我們還是要看一下川普的說法，不過我們看到最近大家比較關注的是，可是最近的現貨價格似乎還在鬆動，大家知道，最近很多那個華強北做記憶體的商人，哦我們知道在大陸地區，現在呢 DDR5 那有的跌價跌了兩成 7，那美國部分通路，也跌了 15%，那當然是中國市場華強北的部分了，那跌幅特別重，我們要怎麼理解這種現貨價格的有感跌價出現，但是現在的股價又開始往上漲，那是什麼意思呢，其實我們必須瞭解，很多華強北在做記憶體的商人哦，其實不是單純的在做買賣，前兩天我跟宏文哥聊了一下，就說現在其實很多在大陸的商人，他是現貨期貨股價三條線，一邊在市場上囤 DDR5 嘛，一邊在期貨或者相關標的去做多，甚至連記憶體的股票也一起壓，那這種操作本質上就是放大上行杠杆

20:00

按照價格繼續漲嘛，三邊同時賺，資產膨脹速度就很快，這個時候他就可以做一些套利了，就如果股價回跌了，可是現貨價格還沒跌，那現貨價格就成為他的主要出貨對象嘛，所以不管怎麼講，中間都有一點套利空間，所以他也並不是到最後變成單純的多蛙，或者空蛙，而是做記憶體，記憶卡的套利蛙，俗稱記憶卡蛙，吉伊卡哇，蛤，所以問題來了，那當股價先回檔的時候，市場情緒轉弱哎，這些人他第一時間不會認輸，為什麼手上有貨，那個貨是真的貨，是現貨是真的記憶卡，於是反而會用現貨當做底氣，開始在期貨或者股票端來補倉，把帳面虧損給攤平，甚至加碼拉低成本哦，這就變成了一個很典型的循環，價格跌要補倉嘛，補倉要撐住市場，等待下一波短期內好像看起來是跌價，本質上就變成杠杆資金再重新洗牌了，要不然呢，從合約價，你有哪一家有鬆動的感覺？

21:00

一點都沒有嘛，好所以這個就是我們觀察到的實質跡象，好那漲很好，跌了就加倉，市場上就有這種針對戰事的這種外部性衝突的預判，當然現在唯一的問題是什麼？現在唯一問題是沒買夠，怎麼辦嘛

21:15 估值回調

我們根據 7 巨頭，目前的估值，消減幅度，好其實已經不小了，因為從這一次的股價回調幅度，大概是一路打到去年 9 月份以前，那等同於是把整個 AI 永動機，重新洗過一輪，我們看到美股的，7 雄 magnificent seven，這一次，基本面其實根本沒有出現任何變化，它只是資金面出現了重大改變，當然了股價跌久了，它也被迫要削減資本支出，這是從市值體量角度來看，但目前呢，主要是股價回跌，回檔一定幅度以後，本益比做了比較驚人的下修，我們舉例來說，輝達本益比，已經從 2022 年當時高點的 70 倍，現在大概下滑到 18.7 倍左右，這個水準哦，差不多是 18、19 年的水準了，那已經比去年關稅站還要來的低了

22:02

所以，我們過去一直在不斷跟投資朋友分享，技術操作當然有不同的邏輯，可是從基本面操作而言呢，你如果相信 AI 仍然是趨勢的話，那麼輝達目前的水位哦，它的便宜程度，其實比關稅戰便宜的，你如果敢在關稅戰買股票，那你應該就會有這樣的一個思維，套用到現在，這是給投資朋友做的第一層借鑒，那第二層借鑒是，那難道 AI 就沒有任何風險了嗎？估值回檔完了？沒有我們必須回到 2 月份的狀態，來重新思考，AI 現在面臨的挑戰是什麼呢？其實就是缺錢，科技巨頭已經從印鈔機變成了借錢機，我們知道這些企業多半，依靠的是自身龐大的現金流來擴大，可是時間線，拉到第二年的 AI 年，第三年，為了建資料中心買晶片搶人才，現在都開始大量舉債，亞馬遜最近在歐洲和美國，發行了大規模的債券，整體科技巨頭今年的 AI 資本支出，已經高達 7,000 億美元，資金面已經全部投入到算力，這就代表著第一，

23:01

要開始借錢了，這個借錢不是單純的融資，而是進一步的 IPO，對於散戶的借款，還有私募基金，必須要提供一定程度的資金流，那第二大層面呢，是我們觀察到這種缺錢潮，就會導致必須要進一步的壓成本，所以我們待會提到，甲骨文到目前為止，藉由裁員計畫，股價開始上漲了，那花錢股價不漲，開始省錢股價開始漲了，這個 AI 的邏輯就有一點奇怪了喔，我們看 OpenAI 的部分，OpenAI 這一次喔，是直接把募資規模拉到史無前例，它總金額也拉到 1,220 億，公司估值上升到 8,520 億，更關鍵的是，它引入了一般散戶資金，之前都是跟這些巨頭，或者私募基金來借款，這一次透過銀行和 Ark ETF 的參與，把過去只屬於機構和創投的 AI 紅利，開放給個人了，這個是要緊張的喔，那這這他如果是很頂尖的企業，他根本就不用跟散戶借錢嘛，他跟幾個經理人聊一聊

24:00

錢就過來了，散戶籌碼這麼混亂，但是呢，他現在開始部分開放給個人投資人，也就意味著，那當然了，公司表示說，他這麼做，是為了讓更多人參與 AI 的成長，不只是用技術，還能夠分享到財務報酬，但是呢我們也清楚知道，接下來，某種程度而言，就透露著 OpenAI 在本質發展上，所遇到的一些壓力，我們過去跟投資朋友提過，像 OpenAI 高估值現在面臨的情況哦，讓很多投行其實針對當前的 IPO 預期

24:30 OpenAI 缺錢

下半年嘛，還是抱著相當的疑慮的，OpenAI 剛剛完成 1,220 億的美元估值，應該講說，美元的募資估值衝上 8,000 億，但次級市場，反而出現了有人賣沒人接的跡象，甚至有機構想要拋 6 億美元的持股，找不到買家，相反的，他的另外一大競爭對手 Anthropic，他的需求幾乎暴增，有 20 億美元等待進場，估值也被推升到 6,000 億了，雙方的估值正在快速的拉近，所以這個就是背後的典型估值邏輯了

25:01

一個就是 OpenAI 它的用戶基礎很龐大，但它的估值已經太高了，企業端的進展相對就變得緩慢，那 Anthropic 在高毛利的企業市場當中，變得更加強勢，成長預期就來得更為清晰，好所以這是第一大衝突，我們也知道，Sora 最近才退場了，就代表著，OpenAI 應該其實已經開始嘗試的，去控制自己的算力的預算，而且與此同時，好現在作為 OpenAI 最大的供應商，甲骨文的部分，在昨天傳出會裁員數千人，目的很直接，把人事成本轉到 AI 基礎建設，這個甲骨文人數也不少，有 16.2 萬人喔，那我們也知道，之所以採取比較大的一個財務結構的轉型喔，因為甲骨文的 CDS 信用違約掉期，哎突破 2008 年了，2008 年居然可以被突破，這足以說明著，這甲骨文的公司債，已經快要落入到全面垃圾債的水準了，喔那我們要知道

26:00

甲骨文這種負責重資產建設的公司，他一次給他裁個幾千人，然後拿去做轉型，市場上其實越來越懷疑，到底這場 AI 的投資潮，更像是一場雲端革命，還是會先經歷一場，資金鏈斷裂的去杠杆，看起來這場 AI 競賽當中，有些人很缺錢，現在唯一不缺錢的只有一個吧，很明顯就特斯拉，馬斯克現在 AI 的 IPO 計畫喔，正式上路了，兩個好消息嘛，一個是昨天，NASA 的阿提米斯計畫正式全面啟動，低軌衛星接下來的太空探索持續發酵，第二大層面呢，是這一次 Spacex 的 IPO，我們都清楚知道

26:40 SpaceX IPO

Spacex 的 IPO 是史上最大規模的資金融資，市值規模高達 1.75 兆哦，那我們要知道，因為如果 1.75 兆，等同於它馬上變成全球第七大企業，所有的 ETF，我們都被迫要開始買入 Spacex 哦，這對於全球的資金吸收潮會有多強，當然了

27:00

是不是代表他一定會噴到外太空，很難說，可這件事情其實也意味著這個，各大 IPO 都在搶錢，各大科技巨頭也在搶錢，持續搶錢的效果底下，肯定有些企業，他無法撐到最後的 AI 競賽完結篇，好所以這是第一個觀察重點，只有分散投資的方式，持續持續看好 AI，可是內部，我們看起來已經出現一些鬆動了，事實上，科技巨頭目前都有各自的煩惱，你像最近大家最為觀察的一條新聞，是 Meta 和 Google 哎，被判有責

27:30 社交媒體 vs.AI

洛杉磯的判決很關鍵嘛，這一次是在，並不是單純說他的內容責任，是直接打產品設計，打 meta 和 Google 的 YouTube，meta 主要是 IG 的部分，Google 是 YouTube 部分，直接指認這些科技巨頭，在平臺設計上有嚴重的缺失，導致使用者長期沉迷，引發焦慮和身心問題，要進行罰款，那當然了，更大的風險在於，現在全美已經有 3,000 起的類似訴訟哦，那企業當然很快，可能要被迫進入到大規模的和解

28:01

數十億美元的和解案呢，甚至被要求修改演算法，那這一次就是一個重要的監管的拐點呢，代表數十年科技股的成長，來自於流量和數據變現，現在要開始被一些上癮機制的法律開始做限制了，哦那你當然了，我個人沒有這麼的悲觀，我一樣認為，AI 本身是讓這些科技巨頭，能夠跳出他的枷鎖，為什麼這麼說呢，我們舉例來說，過去 15 年環境當中，我們通常的邏輯都是覺得，社群媒體是被塑造的，你像 TikTok 這類平臺，它本質上是用注意力去變現嘛，所以更容易放大極端，情緒化和繁體字的聲音，會導致社會兩極，所以我們看好整個社交平臺，大部分都處於兩極化，然後雙方會對立，甚至導致你更加成癮哦，可是現在 AI 推出之後，它的邏輯剛好相反，他們的核心競爭是提供正確有用的答案，而並不是單純吸引點擊，所以有時候我們去問 AI 哦，即便你問的有點極端哦，他還是更偏向用事實共識

29:01

和理性的方式來回應你喔，那現在的實證結果也是這樣子，無論 ChatGPT 還是 Gemini，那的確了，你說 Grok 好像稍微極端一點，但是也沒有到那麼極端，基本回答你的幅度還算是偏中性的，在這樣的一個角度底下，他們都會把對話從使用者的立場往中間拉，本來是反核的，哎開始瞭解喔，支持核能的原因是什麼，本來是支持核能的，也瞭解，反核對於地震的擔憂是可以理解的，所以很多陰謀論或者反科學的觀點喔，在 AI 當中現在都不會被認同，反而讓你更加的回歸到理性，可以驗證、可以討論的範圍喔，所以我覺得反而這波有趣的是，AI 這一波的資訊革命呢，它對整個社會是好的，它走的方向，跟過往那種社群媒體的極化不太一樣喔，反而正好相反，所以有時候我們講，說那個 AI 跟 A 片一樣，它其實都是讓世界變得更加和平，那麼有些群組討論一些有的沒的，哎大家都變得很理性了，為什麼呢，因為，某些機制會讓人回到理性的狀態

30:02

用更和平的角度來做觀察，你想想看哦，有一個男的，上班被老闆幹，煩了一整天，那回到家太太瞧不起你，兒子也不想理你，回到家好鬱悶，這個時候怎麼做，打開電腦嘛，點開 A 片…不是…點開 AI，馬上進行理性的對話，壓力的釋放，一下子煩惱都解除了多好，所以我覺得，其實 AI 的發展呢，對於人類不只是有幫助的，也可以幫助過去，我們看到這些社群社交媒體，能夠跳出過去的枷鎖，以前你都一直指控我們，好像更為極端，讓人成癮個人，讓人堅持自己的極端立場，有了 AI 的幫助以後，我們是不是在減少這種極端現象呢，哎我覺得這是一個值得觀察的重點哦，但不管怎麼說啦，整個 AI 競爭，現在不只是錢的問題，還有 TOKEN 戰爭嘛，TOKEN 我們過去講過嘛，每一次的 AI 處理的文字城市或者任務

31:00 總結

都在消耗 Token，企業也是按 Token 收費的，所以大家開始在乎的，不是你的技術是不是最頂尖的，我開始注意你的使用量和你的收入了，我們知道中國模型呢，像 DeepSeek 或者 MiniMax，它的 Token 使用量，其實已經超越美國的競爭對手了，那最大的一個挑戰，對於美國企業來說，就是中國的優勢在能源，看架構一方面呢，中國電力成本比較便宜，再生能源投資比例也比較大，算力成本因此能夠下滑，另外一方面呢，很多專家，透過混合模型，把高效率的設計，變成你問複雜問題的時候，他就用簡單的方式來做運算，同時你問比較深入問題的時候，他收費就稍微貴一點，現在平均預估，中國每個模型每百萬每百萬個 Token，大概是 2 到 3 美元，那你像 Anthropic Claude，那大概每個百萬個 Token 要 15 美元以上，喔那這些數據，似乎都暗示著你說，目前中國企業，對於科技巨頭的這種估值打壓，依舊存在，為什麼？

32:00

因為有一群人，有一批便宜的牛肉，那這些科技巨頭，那美國企業一定是最頂尖的嘛，現在要處理的問題，就不是技術要贏過你的問題哦，我要如何讓我的 CP 值也提高，我的性價比如何持續上升，這也形成某種程度，針對 AI 科技估值的打壓，好不管怎麼說，川普演講要開始了，我們後續再做一些中東戰事的追蹤，但是更重要的事情是，我們此時此刻終於撇開了 3 月份，3 月就是一場空，我們開始要正視 2 月份股價真正下跌的原因是什麼，不是什麼 AI 取代工作，而是這種資金的稀缺潮，會如何影響到這些科技巨頭的發展，這個才是本季度當中最好的挑戰，一次漲回去也不太好，最好多盤幾個月，臺北股市上漲 284 點，雖然 33,464 點呢，最好連續兩個季度都像今年 3 月份呢，洗到大家沒耐心，我相信這個籌碼就徹底乾淨了，要不然 3 月份還一堆人在接盤呢，對不對最好的做法，我還是比較喜歡那種 22 年的跌法

33:00

盤到你懷疑人生，當你覺得已經再也不看股市的時候，哎也許多頭又重新啟動了，這才是對於長期投資人，最希望能夠看到的結果，不要太多人上車，洗到大家都不耐煩是最好的，可惜在川普行情底下，時間不等人，因為中期選舉就近在眼前，給投資朋友多做些觀察，如果喜歡我們節目，就幫我們訂閱按讚加分享，我們就連假過後再相見了，祝各位投資朋友看盤順利，操盤愉快，也祝大家連假快樂拜拜

2026/4/2(四) 川普喊撤軍！美股底部 到了嗎？錢不夠了！AI 資金挑戰還未完？【早晨財經速解讀】

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