Alpha

定義

• 核心概念：指投資報酬中，超越市場基準的那一部分，獲取「超額回報」的能力。
• 若策略在扣除市場整體波動後仍穩定勝出，這段差額可視為 Alpha。
• 真正的 Alpha 來自實戰中的 情境判斷、回饋修正、長期磨練，是那些書本沒寫、老師沒教、甚至連高手自己都難以完整言傳的直覺。

核心特性

• 稀缺性：一旦方法被大規模複製，優勢常被市場消化。
• 情境依賴：高度依賴時機、結構判讀與執行品質。
• 難以標準化：不易完整寫成 SOP 讓所有人直接複製。

白話版

• 先看你實際賺了多少報酬。
• 再估計「如果只是承擔市場風險，合理應得多少」。
• 實際報酬扣掉合理應得報酬後，多出來的那段就是 Alpha。
• 如果扣完是負數，代表這段期間沒有打敗風險調整後的基準。

範例

• 假設市場今年上漲 10%，你的風險水準和市場接近。
• 你實際做出 14%，可粗略理解為 Alpha 約 +4%。
• 如果你只做出 7%，可粗略理解為 Alpha 約 -3%。

實務提醒

• 單次或短期超額不代表有穩定 Alpha。
• 要看較長時間，並把交易成本、滑價、稅費一起算進去。
• 一個策略只要被大量模仿，Alpha 可能會快速縮小。