Alpha
Alpha
定義
- 核心概念:指投資報酬中,超越市場基準的那一部分,獲取「超額回報」的能力。
- 若策略在扣除市場整體波動後仍穩定勝出,這段差額可視為 Alpha。
- 真正的 Alpha 來自實戰中的 情境判斷、回饋修正、長期磨練,是那些書本沒寫、老師沒教、甚至連高手自己都難以完整言傳的直覺。
核心特性
- 稀缺性:一旦方法被大規模複製,優勢常被市場消化。
- 情境依賴:高度依賴時機、結構判讀與執行品質。
- 難以標準化:不易完整寫成 SOP 讓所有人直接複製。
白話版
- 先看你實際賺了多少報酬。
- 再估計「如果只是承擔市場風險,合理應得多少」。
- 實際報酬扣掉合理應得報酬後,多出來的那段就是 Alpha。
- 如果扣完是負數,代表這段期間沒有打敗風險調整後的基準。
範例
- 假設市場今年上漲 10%,你的風險水準和市場接近。
- 你實際做出 14%,可粗略理解為 Alpha 約 +4%。
- 如果你只做出 7%,可粗略理解為 Alpha 約 -3%。
實務提醒
- 單次或短期超額不代表有穩定 Alpha。
- 要看較長時間,並把交易成本、滑價、稅費一起算進去。
- 一個策略只要被大量模仿,Alpha 可能會快速縮小。