Surplus

定義

• Surplus (超額價值) 指在標準化產品之外，因整合能力、執行效率或資料優勢產生的額外價值。
• 在商業上常體現在較高毛利、較強議價力或更穩定的續約率。

投資觀察重點

• 能長期維持 Surplus 的公司，通常不是靠單點功能，而是靠系統性整合能力。
• 評估時可觀察毛利率韌性、客戶黏著度與替代成本。