筆記：Gooaye 股癌 2025-11-01
EP606 | 🌙
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提及公司
- 美國：Chipotle、AMZN、Google、Marvell、Credo、Astera Labs、Celestica、AAOI、NVDA、Broadcom、Anthropic、Impinj
- 台灣：鴻準、力旺、茂達 (6138)、貿聯-KY (BizLink)、光聖、高技 (5439)、智邦、精誠科 (6191)、台光電、台燿、金像電、台積電、世芯、華邦電、旺宏
- 其他：Samsung
三句話總結
- AWS 法說會：管理層證實 AI 需求強勁，且供不應求，正瘋狂增加伺服器需求，粉碎市場謠言，帶動相關供應鏈反彈。
- AI 巨頭策略：NVIDIA、Broadcom 為確保產能並排擠對手，正積極卡位 光通元件、CoWoS 產能、HBM4 記憶體、電力及土地資源。
- 市場兩極分化：台股站上 28,000 點主要由 AI 相關、少數大型權值股 帶動創高，但 非 AI 的消費、車用領域 表現疲軟。
投資觀點
- 目前市場：由 AI 相關、少數權值股帶動，非 AI 領域 (消費性、車用) 表現相對差。
- 資金流向：在記憶體、被動元件等輪動後，近期有重新回流 PCB 相關族群的跡象。
- 產業瓶頸與巨頭卡位：AI 供應鏈瓶頸 (光通、晶圓代工、記憶體、電力) 是巨頭卡位重點，可能出現供需失衡的交易機會。
- AI 浪潮未歇：巨頭持續上修 CapEx。
- 避免預判：應持續關注市場 財報電話會議 (earnings call)／事件分析，不進行過多預判，專注追蹤訂單數字變化。
- 警惕供應鏈謠言：AWS 相關供應鏈對壞消息極敏感，市場常有假消息導致股價錯殺，追高易被套牢。
- 股價變動影響市場共識：低價時常被視為垃圾，應分散部位，等待 市場共識／優異財報 出現。
- 總經觀察：科技業因 AI 需求強勁使多數元件漲價，但科技巨頭亦在裁員，導致 通膨、緊縮 並存的兩極化世界，總經判斷困難。
林口富爸
- 去年持股：癌大當時持有 茂達 約一億多的部位，當天跌停。
- 林口富爸：當時持有 鴻準、力旺，表現極佳，其中一支甚至鎖漲停
笑得非常淫蕩。 - 茂達後續：癌大最終停損多數部位，陳泰銘也選中同標的，證明眼光無誤，但未能堅持，提前停損大部分部位。
- 陳泰銘：國巨集團董事長。
- 今年持股：手上無大部位持股跌停，心情影響不大，並將此視為檢視自我成長的基準。
- 不揭露持股原因：當時不揭露持股，並非 刻意隱瞞／拱股票。
- 實際情況：大戶／主力 通常傾向低調進行，因散戶會使籌碼混亂，增加後續拉抬難度 (如：引發當沖賣壓)，降低主力拉抬意願。
- 主力策略：通常希望低調進行，並非希望誘騙散戶上車，散戶湧入造成的短時上漲並非長久之計。
- 點燃市場：癌大提及一家將突破的公司，林口富爸經研究員確認後立即大量買入，使該標的當日 +4～5%。
- 部分人士能透過強大 信心、資金，對看好標的持續大量買入，進而「點燃」市場，使大眾相信其價值，形成共識。
- 癌大自認無暴富命，傾向分散部位，等待市場 發現價值／財報驅動。
股價影響評價
- 市場對公司的評價，會隨股價變動產生巨大差異。
- 持股舉例：持有 3 支高速傳輸股：Credo、Astera Labs、貿聯 (3665)。
- 當標的從 200 塊跌至 140 塊，即使公司的基本面 (營收、客戶、產品) 並未改變，市場觀點也會完全相反。
- 特斯拉：許多人成本在 400 多塊 (追高)，但股價跌至 200 塊時就認為是爛公司。
- 理想策略：應分散部位，等待 市場共識／穩定的價格帶，對長期價值才是最理想的情況。
市場話題
- 美股 Chipotle：股價重殺，管理層指年收 10 萬美元以下的年輕族群正減少消費。
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Chipotle (CMG)： 美國餐飲連鎖店，提供客製化的 墨西哥捲餅、捲餅碗、塔可 聞名，股價在 Q3 財報後 -23%。
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- 市場兩極化：台股也面臨相同情況，指數上揚由少數權值股帶動，非 AI、消費性、車用板塊表現疲弱。
- 財富效應不明顯：因 AI 獲利者未必將資本利得用於消費，而是傾向再投入市場，導致 資產階級、非資產階級 的消費市場兩極化。
市場體感
- 9 月：爆擊月，績效表現出色。
- 10～11 月：市場操作難度明顯提高。
- 10 月體感：持股輪動雖仍跟得上節奏，但行情主要由大型權值股帶動，中小型股表現普遍疲弱。
- 大型權值股撐盤，指數雖強但體感卻弱，操作難度增加。
- 若持有中小型股，有種踩地雷的感覺，容易遇到股價急跌。
AWS 供應鏈
- 市場傳言：過去 AWS 供應鏈常被市場釋放壞消息 (如：訂單取消、需求轉換不順)。
- AWS 供應鏈：Credo、Astera Labs、貿聯、AAOI
- Marvell 競爭：積極拓展 AWS 供應鏈，喊話要「打擊」Credo、Astera Labs、貿聯，搶市佔。
- 但 貿聯 憑藉 AEC 主動式電纜、電源解決方案，率先站穩 AWS 供應鏈核心地位。
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AEC：目前為 Credo 主動式乙太網線唯一大規模台廠供應商
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高階電源 (Power Whip/ 800VDC) ：同步切入電力革命及未來高耗能 AI 機櫃需求，提升獲利與技術附加值。
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客戶深度：拿下 AWS、Meta、馬斯克 xAI 等主動大客戶新單，充分受惠美系 AI 雲端建設潮。
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- 但 貿聯 憑藉 AEC 主動式電纜、電源解決方案，率先站穩 AWS 供應鏈核心地位。
- 伺服器供不應求：AMZN 執行長 Andy Jassy 於法說會表示正瘋狂增加 Capacity (電力、算力)、增加更多伺服器，有多少產能就能貨幣化 (Monetize)，證實需求強勁且「供不應求」。
- 電力擴張：AWS 過去 12 個月 +3.8GW 電力 (2022 年的 2 倍)，預計 2027 年再翻倍，今年 Q4 再 +1GW。
- 個股反彈：隨法說會澄清，先前被壓抑的 AWS 供應鏈 股價強彈。
- 台系供應鏈：因 AWS 明確指出伺服器供不應求，資金回流 PCB 板材相關廠商，如：高技、智邦、精誠科、台光電、台燿、金像電 等股價均被帶動。
- AWS 晶片：AWS 持續推廣自家晶片 Trainium，強調自家晶片效能卓越。
- 整體 AI 循環尚未結束：隨著 AWS、Google、MSFT 等巨頭同步上修 CapEx，AI 基礎設施投資潮仍在持續。
- 泡沫觀點：雖然最終可能形成泡沫，但泡沫生成期往往漫長，投資人不宜過早唱衰。
- 投資策略：應持續跟蹤市場、法說會訊息，避免預設立場，以實際數據與趨勢為依歸。
Google 供應鏈
- 近期表現：過去一段時間 Google 相關供應鏈 (如：光通元件 光聖、組裝廠 Celestica) 表現較佳。
- 市場輪動：資金近期可能從 Google 鏈轉回 AWS 鏈。
產能卡位
- CoWoS 產能卡位：NVIDIA、Broadcom 向 台積電 下大量 CoWoS 需求，除滿足自身需求外，亦為策略性排擠競爭對手。
- 光通元件掃貨：NVIDIA 亦在掃光市場光通元件，企圖卡住供應鏈瓶頸 (bottleneck)，未必代表立即需要。
- HBM4 產能卡位：因 Samsung 在 HBM4 表現良好，黃仁勳、Sam Altman 近期均訪韓，預計 NVIDIA 將擴大與三星的合作。
- 電力成關鍵：CSP 巨頭開始搶奪 電力、土地 資源。
- 評估資料中心規模的單位：已從 伺服器機櫃數 轉變為 GW (Gigawatts)。
QA
推薦台南或林口餐廳？
- 推薦龜山／林口的 栗ノ木 kurinoki (日式)。
- 近期吃到「驚為天人」，認為其處理生魚片 (熟成風味好)、烤魚水準極高，釜飯、炸鰻魚等每道菜皆無 NG，清酒選擇亦佳，已列入「大林口之光」，建議訂位。
謝爸爸以前叫你背乘法表，你都跑去背台股代碼？
- 沒有，出社會後才密集接觸股票。
- 小時候媽媽會買股 (如：華邦電) 被爸爸罵，因母親持股過久，致使獲利回吐。
- 爸媽皆為數學老師，但教我時壓力很大，易分心被罵。
老公聽了節目後開始做家事，想問 Lisa 都怎麼跟癌大溝通？
- 自認極沒耐心、易耳邊風 (聽不到)。
- 太太 Lisa 非常有耐心，會為一件事中斷提醒 3-4 次，直到聽進去。已認知自身特質缺陷，且判斷常不如太太，故糾紛時會先道歉，已成默契。
癌大如何花錢？資產增加但不敢花，如何平衡客家性格？是否活成討厭的大人？
- 自認很省，朋友認證會騎摩托車。
- 花錢主要用於改善生活體驗，如：請幫手、生財器具、娛樂設備 (如：昂貴電腦)，對物質尚可。
- 人生是迴力鏢：換位置 (員工 vs 老闆)／換身份 (無子女 vs 有子女) 必會換腦袋，註定打臉過去的自己，此為成長必然。
失眠好累，如何求得好眠？
- 核心問題可能在於人生缺乏 重心、熱愛的事物。
- 許多憂鬱者常缺乏 真正熱愛、關切的焦點。
- 我個人是透過孩子找到意義。
- 建議繼續探索，找到能寄託腦袋、真心熱愛的事物。
推坑朋友聽股癌，類股都命中，祝雙子男 No. 1
- 害怕這種誇獎。
- 持股與題材操作往往具有階段性，不同時間、不同節奏下的決策結果差異極大。
- 持股有時中、有時不中，如：
- 旺宏：太早獲利了結，後續看似錯過漲停，但隨後股價回檔，反而慶幸提早出場。
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Impinj (PI)：講完後崩爛，但現在又漲回來。
- 全球領先的 RFID (無線射頻識別) 技術供應商，應用於 Uniqlo 自助結帳系統，透過商品標籤內的 RFID tag 自動識別 商品、價格。
- 當時看好此新興產業趨勢，但公司股價從約 60–70 美元重挫。
- 投資應專注 長期發展、買賣紀律：掌握產業方向不代表能掌握股價節奏，與其執著短線漲跌，不如聚焦長期產業趨勢。
節目金句
- 「投資是一場長跑，最好的報酬不是追在最高點，而是讓你每天都醒的剛剛好。」
- 「洋蔥式穿法啦，這是我爸爸很常講的，就是你要把自己當成他媽一個洋蔥。」
- 「這是一種鬆弛感，就是看起來好像說你並沒有特別的費力，你只是隨手做一下而已，那可是你做出來效果都非常大，那這個就是我覺得是一個很帥的定義。」
- 「很多時候都知道說那自己沒有那一種，就是一夕暴富的命，很難，所以就會把那個部位打得散一點。」
- 「我們家小朋友真的是百無禁忌啊，就像是我自己成長一樣。」
- 「其實有時候我們是把自己人的成長去怎麼講，就優化之後，然後給我們的小孩啦。」
- 「如果你小時候你就是看電視長大的，就是吃糖長大的，那你也長得好好的，為什麼你要限制你的小朋友。」
- 「小朋友都可以去做各種嘗試，它只是說適量就好，就我們用量去做控制啊。」
- 「你現在可能很好，那之後一定也有你難受的時候，那都是一個循環，該發生的就會發生。」
- 「這個是市場，就是有波動，你要跟波動去共存。」
- 「前面那批人就直接被洗掉了，沒有信仰的或者說亂跟單的追在山頂的，那就一定會嚇到，就把東西都全部亂砍掉。」
- 「市場待越久了，你這種自信程度會越低。」
- 「你只要看到自信程度超高的一般是剛進來的喔。」
- 「有很多事情並不是就要說你有很高的一個這個智商，或者說你有很很很高的能見度，你認識很多人就可以知道，沒有，因為那個世界局勢就會變動了。」
- 「你千萬不要太容易去當一個末日論者，因為有時候他可以持續很久的一段時間。」
- 「你爸爸因為對你很嚴格，所以才導致說他偶爾對你一些好，你就會喔，記很久，你會覺得那個感受特別的深刻。」
- 「兵貴神速啊，這個真的已經覺得可以當我座右銘就是你決定就是要快。」
- 「迴力鏢是我相信啦，只要有認真檢視自己的人，都會發現說它是持續的發生齁。如果說你沒有被迴力鏢打到的話，代表你沒有在成長。」
- 「你要可以接受這件事啊，就是人生是一直在變動的，你不用太擔心說什麼『你講過什麼話，這樣會不會打臉自己？』因為這也不是什麼原則的改變，就只是你換位置，是真的會換腦袋，你換身份，你也會換腦袋，這個是必然的現象啦，如果說你都沒有換的話，那你可能是 very childish，你沒有長大。」
- 「有時候你過了某一個轉角，很突然間欸，就找到了那個屬於你的快樂啦。」����