EP643 | 🦊

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提及公司

• 美股：Micron、NVIDIA、Apple、Oracle、Tesla
• 台股：台積電、創意
• 其他：三星、安世半導體

三句話總結

• 宏觀應對：原油價格、地緣政治 牽動市場劇烈波動，建議保留 (15~20)% 以上現金水位以防突發跳水。
• 產業情報：記憶體大廠 毛利、報價 雙創新高，且 NVIDIA LPU 傳將採用台積電 N3、CoWoS-R 方案，為台系供應鏈帶來潛在利多。
• 交易紀律：以 03/02 的股價價格為強弱指標，強勢股加碼、弱勢股汰換，並嚴格控管槓桿，避免遭極端行情洗盤。

投資觀點

• 現金水位：拒絕過大槓桿，維持 (15~20)% 以上現金，保留處理突發跳水的餘裕。
• 持股汰弱留強：以 03/02 收盤價為基準，價格 維持於該基準／創新高者，視為強勢股並優先加碼，跌破者則列為殺肉減碼對象。

指標優先級

• 原油價格第一：需壓制於 80~90 美元以下，若突破 100 美元以上，則視為技術面先行，操作需極度保守。
• VIX 波動率第二：若 VIX 飆高 (技術面暗示買點)，但原油價格同時突破百元大關 (基本面暗示通膨惡化、戰爭升級)，操作上便須縮減加碼力道，並預留現金防守。
• 最佳加碼情境：VIX 持續性緩跌，且原油穩定壓制於 80~90 美元以下，即為警報解除，可大舉擴張持股部位。

市場話題

台股

• 劇烈震盪：週一暴跌、週二觸壓力區、週三衝新高，早盤一度 +1400 點。
• 原油價格干擾：週一原油價格一度衝破 100 美元，導致癌大未如原訂計畫大舉抄底，並因擔憂不確定性，砍除部分強勢股部位。
  • 策略：下跌勇敢撿調整為 且戰且走、高度警覺。
• 恐慌殺出檢討：因擔憂台股 2000 點跌幅引發 融資斷頭、千金股無量跌停 (如：去年 4 月)，導致部分持股砍在阿呆谷。
• 後續補倉動作：週一、週二 陸續撿回 台指期，泛光通訊、裝置 相關股票，整體部位雖未達歷史新高，但已大幅回升。
• 自我評分：此次操作 70~80 分，雖有賣在低點的遺憾，但未在恐慌時清空部位，且保留逢低買進的勇氣。
  • 成熟交易者看重決策當下的邏輯，不以事後結果論斷操作品質。
  • 改進方向：盤勢初現異狀時提早降部位，而非暴跌後恐慌減碼。

美股

• Oracle 財報：市場擔憂的 Oracle 財報開出成績持穩，未見到整體 AI 趨勢扭轉的重大警訊。
• VIX 波動率指標：歷史經驗顯示 VIX 突破 40 以上通常為絕佳買點，需具備勇氣於波動率飆升時買進。

中東地緣政治風險

• 維持現金水位：癌大友人觀察到油價飆漲產生 (20~30)% 溢價時進場做空，因手上部位較滿，未能掌握此次放空機會，反觀友人平時操作鎖漲停策略，保留較多閒置資金，才能在關鍵時刻靈活出手，再次印證波動市場中維持現金水位的必要性。
• 航運現況觀察：波斯灣船隻接近伊朗控制區時關閉回報器 (transponder)，隱形通過後重新開啟，顯示航運仍少量持續進行。
• 領領導層更迭：伊朗最高領袖遭擊斃後由其子接任，王子復仇潛在風險極高，和談機率極低。
• 戰事升級：川普發文表達不滿並揚言加強轟炸，戰爭部長預告週二大型轟炸，市場需保持警覺。
• 2022 歷史借鑑：市場目前對伊朗水雷威脅反應冷淡，類似 2022 年烏俄戰爭初期，但需提防油價衝高破壞需求，導致美國消費減緩。
  • 2022 熊市的前提：油價持續大幅上衝 → 需求被破壞 → 企業下單減緩／美國消費降溫
  • 跡象未發生前無需過度恐慌，策略維持且戰且走。

記憶體報價

• 美光毛利預期：傳聞即將開出驚人毛利率，預期將突破市場原先預估的 70% 基準，並創下新高。
• DDR4 報價飆漲：原預期漲幅收斂，但情報指出台灣 DDR4 下季預計 +50%。
• DDR5 漲價延續：漲幅持續進行中，記憶體市場處於極度緊繃狀態，各廠處於拔草測風向的跟漲階段。
• 報價上漲邏輯：原先預期僅 DDR5 續漲、DDR4 收斂，但因市場緊繃引發連鎖漲價，每次漲價必定伴隨囤貨，需警覺供應鏈囤貨可能導致未來 Overbooking 風險。

NVDA LPU 發展

• NVIDIA LPU 傳聞：供應鏈 晶圓代工、後段組裝 已看見 NVIDIA LPU 解決方案，傳聞規模達數百 racks，有機會持續上修。
• LPU V4 供應鏈轉移：Groq LPU V3 由三星代工，傳聞 V4 世代將轉單至台積電。
• 製造規格：LPU V4 採用台積電 N3 製程搭配 CoWoS-R 封裝，帶動台系 封裝、組裝 廠受惠。
• CoWoS-R 意外：市場原預期高階封裝從 S、R 轉向 L，採用 CoWoS-R 令市場意外，後段組裝預期由台廠拿下。
• 題材轉換：LPU 過去具大量 SRAM 需求，為韓國三星題材，今受惠台積電接單傳聞，現有機會轉為台灣題材。
• 混合狀態：具體傳聞為台積電 N3 + CoWoS-R，但也可能存在 2 家皆有參與的混合狀態。
  • 如：Tesla 晶片目前在 創意、台積電、三星 之間均有佈局，預期最終會呈現皆有下單的混合模式。

GTC 大會

• 對 NVIDIA 影響：LPU 預期不會放大至極大產量，且前已有 CPX 等產品未對股價產生劇烈變動，研判 GTC 端出 LPU 對 NVIDIA 本體推動效果不大。
  • CPX 出貨不如預期：供應鏈情報顯示 CPX 放量、市場熱烈程度 不如預期，與初期估算有一定差距，若市場預期過高恐引發股價震盪。
• GTC 展望：市場猜測 NVIDIA 可能於 GTC 推出 LPU 解決方案，可能引發市場資金追捧台系相關供應鏈，未實質接單的中小型廠商也可能藉由蹭 LPU 組裝、封裝 概念股題材而帶動一波漲風。
• NVIDIA 目前 Forward PE 仍屬便宜，GTC 發布內容對其本體股價影響有限，但有望帶動台系 LPU 概念股族群飆漲。

QA

抄底勝率高，但槓桿高達 4 倍

• 槓桿風險控制：4 倍槓桿極具風險，通常需經歷市場嚴重虧損才能學會控制，市場長存者的槓桿率普遍極低，因年輕時皆受過重傷。
• 尊重極端值天賦：若過去 5 年抄底皆成功，代表可能具備極端值天賦，若無失誤則無需修改，可持續現有操作。

融資餘額應看絕對數值，還是相對百分比？

• 基準轉換：因台股 指數、股價 均已大幅墊高 (出現許多千金股)，不可使用過往的 3300 億絕對數值評估。
• 判斷指標：必須改用百分比數值進行評估，新的公定斷頭標準需等待未來實際發生連續暴跌，引發斷頭後，該水位才會成為新指標。

投資心態

• 個性決定操作：做空者通常具備較強的懷疑主義，而樂觀的性格能接受公司畫夢並擁抱上漲行情。
• 心態轉變因素：無法確定是因改變投資方式導致心態放鬆進而決定生子，或因生子後轉變投資風格，兩者互為因果。
• 放棄追蹤籌碼面等雜訊：癌大表示目前已不再看籌碼面，不再去管特定對象的買賣動向，認定 法人買賣超、最終股價漲跌 並無絕對因果關係，專注於 線圖、價格 趨勢。
  • 價格趨勢優先：實戰重點在於股價有沒有繼續漲，若趨勢持續向上，根本無需理會誰賣出，提早下車的人只會被當成被洗掉的白痴。
  • 破除法人迷思：即便一堆法人持續買進，但股價不斷下跌，終究還是會被視為垃圾股票，追蹤籌碼毫無實質意義。
  • 回歸線圖本質：市場最終的交易判斷仍是依賴 線圖、價格 趨勢在講故事，過度追蹤籌碼面代表投資心態尚未真正解脫。

蘋果今年是否推出摺疊機

• 上市時程：供應鏈傳聞書本式對摺機將於今年原數字機型發表時間推出，數字機型可能延至明年。
• 產品策略：Apple 一向「撿稻尾收割」，待技術成熟才推出體驗極佳產品。
• 銷量預測難度：目前僅能掌握 Hinge (軸承) 供應鏈動態，具體 銷量、產品細節 無法預測，需仰賴郭明錤等具備內部線人的分析師。

安世半導體爭端

• 轉單確認：Nexperia (安世半導體) 爭端無解，台灣 TVS (瞬態電壓抑制二極體)、ESD (靜電保護元件) 廠商已收到轉單。
• 終端需求隱憂：相關元件多用於消費性電子，目前觀察到 筆電、手機 迎來 (10~20)% {部分達 (20~30)%} 的年衰退。
• 實質受惠條件：轉單能提升市佔率，但需等待消費性電子終端市場整體復甦，相關廠商的 營收、股價 才會有實質起風的動能。

節目金句

• 「你像我一樣風扇很大聲之類，那平常你以為你已經習慣，但你其實根本就沒有習慣，你的身體其實都還是一直在跟你抗議。」
• 「我以前都覺得說要改變生命的事情，一定都是一些大事情、大事件。然後現在發現說，我光是把電腦的聲音給弄掉，我今天一整天他媽心情超好。」
• 「我們其實比較不會像是有些散戶會跑到論壇講說：『昨天買了今天賺多少錢。』這個叫做廢話。我昨天買大樂透。我今天知道號碼，我今天已經是億萬富翁，這也是很蠢，所以重點不是說全部都要看結果，但我們還是用結果去稍微的對一下說，但我們那樣的一個判斷是對是錯。」
• 「我知道有些人喜歡當預言家，只是我自己，或說身邊我注意到比較成功的人士，其實沒有人喜歡當預言家，絕大多數人我們都沒有辦法去預測未來。」
• 「很多的學習都是在你痛過之後才學會，那人生很有趣的一點是，當你這件事情學不好，他就會一直用同樣的東西來虐你，就虐到你知道說，為什麼可能你後來發現說在市場上活很久的人，他們普遍的槓桿都沒有太大，就是因為他們可能年輕的時候都曾經大過，然後就是受過一些傷害，所以我還是不會建議有太大槓桿。」
• 「我們是相信極端值存在的，我們不會鼓勵大家成為極端值，可是我們是相信說，如果你是有天分的，你就要繼續做下去。」
• 「很多時候不要去追逐這些市場上所謂的最 HITO、最熱門的東西，你應該是專注在你的個性怎麼樣，就把這個個性發揮到一個極限。」
• 「我們兩個不是敵人，我們的共同敵人是這個孩子。」
• 「你的個性其實會決定的，就包含說你的生活會長什麼樣子。你的操作會長什麼樣子，其實都是個性就決定的。」
• 「很多時候你會發現說，你真的是給別人東西，比你拿東西來得充實快樂很多。」