EP649 | 💌

• 節目連結： https://www.youtube.com/watch?v=PpgaPfnZuHI
• EP649_2026-04-01 逐字稿： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/gooaye-transcripts/ep649
• 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/gooaye-notes/ep649

提及公司

• 美股：Google、NVIDIA、Marvell、AMD、Synopsys、CoreWeave、Coherent、Lumentum、Navitas、Broadcom、Astera Labs、Credo
• 台股：台積電、茂達、Alchip、MTK

三句話總結

• 台美股市：台股強勢反彈屬多頭回檔格局，美股偏向死貓跳，後市需持續警戒 油價高檔、VIX 波動率，去除槓桿並以純現股應對。
• NVIDIA 戰略版圖：投資 Marvell 旨在佈建 NVIDIA Fusion 生態系，目標直指 Broadcom 的 ASIC 外圍市場，但整體市場大餅擴張下，各廠仍將共存共榮。
• 操作紀律：資金操作切忌全進全出，應依盤勢分批調節水位保留戰略縱深，並於大跌修正時尋找新一波強勢輪動族群。

投資觀點

• 國際局勢：中東戰事未歇，且美軍未撤退，遠近月油價仍居高不下，不可輕信官方和談說詞，油價未創高前市場將緩慢消化情緒。
• 資金配置：現階段維持純現股姿態，避免使用 質押、槓桿，待油價不再創新高，且 VIX 波動率死絕後，才解除警戒狀態。
• 產業觀察：
  • 玻璃基板：屬未來 一年半~兩年才放量之題材。
  • ASIC 領域：雖有 NVIDIA 搶食，但市場總體規模持續擴大，具備長線成長性。
• 交易心態：投資為長期戰略，遇到恐慌殺盤應克服情緒化決策，利用帶狀加減碼控制風險，並把握優質標的跌深買進機會。
• 長期持股：節假日應維持抱股不賣，閃避下跌若未能買回，將錯失無上限的上漲空間，每次恐慌殺盤皆是重新佈局強勢股良機。

市場話題

台美股市況

• 台股：
  • 指數強勢反彈踩回重要均線，若持續創高，則確立前波下跌僅為多頭回檔格局，整體表現強於美股。
  • 籌碼狀態：昨日 (03/31) 融資單日大減 100 多億，但未見 期貨斷頭潮、全面恐慌大屠殺，籌碼未達極度乾淨。
• 美股：目前視為 死貓跳、人道走廊，癌大已提早降低部位水位並伺機回補。
• 戰爭風險：市場未完全相信停戰消息，主因美軍部隊未撤，且近遠月油價維持相對高檔。
• 波動率指標：VIX 仍於高位震盪，若油價維持高位，且波動率未降溫，應保持保守心態避免破壞性虧損。

玻璃基板

• 題材發酵：玻璃基板設備已提早拉貨，但認列營收需半年以上，真正放量需等待 1.5~2 年，屬市場可能提前反應之未來題材。
• 資本慣性：如同 CPO 族群在無 獲利、營收 前即大漲，資本市場具備 提早預期、拉抬 未來性題材之慣性。
• 族群轉換：前波強勢族群反彈未能過高，反彈接力創新高者即為新一波類股輪動之重點。

癌大操作策略

• 槓桿控管：因擔憂波動率風險，不上槓桿、不質押，維持純現股姿態面對當前行情。
• 部位調節：前段因獲利加碼導致部位過滿，遇連續跌停重擊後，趁 大跌、反彈 期間分批調節降載，迎接連假。
• 資金縱深：捨棄全進全出觀念，部位控管需 具備層次、戰略縱深，隨盤勢動態加減碼。
• 錯失恐懼：恐慌修正即為買點，若為閃崩而空手，恐錯失標的後續上漲空間。
• 高手極簡模式：向業內朋友看齊，學習 深涉交易圈卻不看盤、不需要多螢幕 之習慣，藉此避免情緒化操盤。

NVIDIA 投資 Marvell

投資佈局

• 投資 Marvell 資金：NVIDIA 斥資 2B 投資 Marvell，針對 NVLink Fusion 展開深度合作。
• 併購動機：NVIDIA 手握大量現金，陸續 收購／投資 Synopsys、CoreWeave、Coherent、Lumentum、Navitas，近期再將 Marvell 納入版圖。
• 短線操作慣性：NVIDIA 過去有買進標的後於 1~2 個 Q 即拋售之短 trade 紀錄，勿過度腦補龐大陰謀。
• 投資印證：NVIDIA 投資 Marvell 事件，如同當年陳泰銘買進茂達，巨頭投資行動印證自身選股眼光。
• AMD 錯失佈局良機：癌大認為最該投資 Marvell 的其實是 AMD，因 AMD 缺乏此塊拼圖，但最終由 NVIDIA 先馳得點。

戰略目標

• 佈局 ASIC 外圍：因應科技巨頭持續推進自有 ASIC 研發，輝達以 NVIDIA Fusion 切入，提供 1.8TB/s 雙向頻寬、小晶片封裝技術。
• 產品支援：輝達積極提供 Vera CPU、ConnectX NIC、BlueField DPU、Spectrum 交換器、Quantum 交換器、CPO 等，全套周邊解方。
• 戰略目標：NVIDIA 透過投資拉攏 Marvell、Alchip、MTK 等業者，核心戰略目標為分食 Broadcom 的龐大 ASIC 外圍市場份額。
• ASIC 市場前景：ASIC 仍屬藍海市場，即使 Broadcom 市佔被瓜分，整體市場規模擴大，仍能維持漂亮成長性。
• 先前癌大投資 Marvell 理由：看好其切入 Google 晶片、未來在交換機制 的發展，並非倚靠內線消息。
• Marvell 股東風險：Jim Cramer 高喊買進 Marvell，但此投資案偏向宣示意味，非極大利多，且考量 NVIDIA 具備短線操作可能，需觀察 後續發酵、Hock 回應。

QA

NVIDIA 結盟 Marvell 對 Astera Labs 影響

• 市場氛圍：Astera Labs、Credo 為前期高速傳輸熱門標的，現處於落難期，故常成市場針對與看衰之對象。
• 賽道共存：Marvell、Astera Labs 未處於完全相同之賽道，整體資料中心市場規模龐大，足以容納多方業者獲利。

• 記憶體擴充解方：針對 GPU Inference KV Cache 不足，需以 CXL 擴充至 HBM 之情境，Marvell 為 Structera (Host Site)，Astera Labs 為 Leo (GPU Site)，兩者互不衝突。
• Memory Pooling 應用：Across VMs 之情境主要由 Astera Labs 的 Leo 受惠，Marvell 於此環節較無佈局。
• 生態系綁定：NVIDIA Fusion 機架內記憶體一致性由 Marvell 的 Structera 負責，並與 NVIDIA 生態系綁定。
• 長期發展：於更長期之 CXL 3.0 以上的 Rack Scale Fabric 應用，各家廠商皆能分得市場大餅。
• 影響評估：市場規模龐大足以容納多方共存，Astera Labs 主攻 CSP 混合資料中心，受 Marvell 結盟影響有限，不致被直接吞噬。
• 資金配置：現階段市場偏好給予光通訊無上限估值，傳統傳輸遭壓縮，操作應順應市場配置光通訊標的，以強勢股獲利抵消弱勢股，無須與市場對作。

恐慌大跌時是否該與自己反向操作？

• 交易紀錄重要性：感覺會騙人，應確實記錄交易
• 完全反向操作：在人性上極難執行，因人會不斷想與自己反向再反向操作。
• 帶狀操作策略：遇大跌仍須控管風險，癌大遇弱勢仍砍出部分持股，以消化 1000 多張的部位壓力，避免持續破底導致資金見底，應採帶狀分批加減碼。

聯發科近期表現低迷？

• 基本面現況：網通、TD、手機業務 表現較差，導致股價受壓抑，但 AI 發展夢想仍具潛力。
• Google TPU 供應鏈：(拼法可能有誤抱歉)
  • 根據 EMIB 封裝、Google roadmap 觀察，早期有 Karina Fish、Humu fish 兩個專案代號。
  • 專案代號反轉：癌大原誤認 Karina Fish 屬 MTK，後查證 TPU V9 藍圖中 Humu fish 才是 MTK，且確定留存，證明發哥於後續 TPU 仍有發揮空間。
  • Broadcom 動向：原代號 Karina Fish 已經消失，癌大不確定 Broadcom 後續專案狀態，猜測疑似轉為 Merope，並向懂暗號之聽眾徵求解答。
• 聯發科潛在機會：儘管 MTK 於 網通、手機 表現疲弱，但 MTK 於 AI 伺服器領域仍有長期發揮空間。

節目金句

• 「你的工作你再怎麼做，OK 它其實對你的生活影響也不是到很大了，可是你的健康如果沒有顧好的話，對你生活影響才是真的很大的。」
• 「理論上你待在市場裡面越久都是越好，所以像什麼春節連假或什麼清明連假，理論上你都是要抱股票。」
• 「很多人其實在看這個市場的時候，會用那種 all in all out 的心態，但他們不知道其實部位是要加加減減。」
• 「當部位開始慢慢變大的時候，大家應該會開始理解到，部位是可以有層次的調節，是可以有一個戰略縱深的。」
• 「盡量不要去把市場想像成是一個紅海。如果今天已經是一個紅海市場的話，也沒有什麼好討論的，市場還是一個藍海。」
• 「就算被人家分走一大塊，還是比本來的餅大很多，還是會維持一個非常漂亮的成長性。」
• 「理論上你就是在市場裡面持有越久是越好，所以盡量不要想要整天去閃崩或什麼的，因為你很難閃，你閃掉一個，你不一定閃得掉每一個，其實最後面會發現說，部位沒有買回來是最虧的。」
• 「每次的修正其實某個程度上都是讓你買進的機會，只是要怎麼樣去控好自己的部位，是一個很大的修練。」
• 「很多時候在心態上卡住的話，你就會去做出一些不理性的判斷。其實最怕的就是這個不理性的判斷，跟情緒化的一些操盤，就會變得比較嚴重一點。」
• 「散戶要把動能的做法做好，很多時候要先經歷過很多的追漲殺跌，發現不知道自己在幹嘛之後，才會慢慢掌握到一些訣竅。」
• 「當你慢慢靠近那個年齡，或是你的家人、你的朋友靠近那個年齡，你就知道這個社會上的每一個人，你看到的每一個人，他們都曾經為這個社會付出過，他們都有他們的一段故事。」
• 「這個世界上每個人都有自己的一個故事，所以以前你會很容易去論斷，反正就是什麼非 A 則 B，若 P 則 Q，有的沒有那種很膝反射。」
• 「如果說你發現你很常烙賽的話，就試著跟自己反著做。但很難，因為你跟自己反著做，你會想要跟自己反反反著做，跟反反反反著做，所以在人心上的掌握其實沒有這麼簡單。」
• 「最簡單的一個方式，我還是會建議大家，你要把你的交易給記錄下來，不管你是用什麼電腦或是把它寫下來，因為很多時候你的感覺會騙你。」
• 「其實你考量一下這風險，而不是你後面可以賺多少錢。如果這邊就一直下去，你今年績效就爆掉了。」
• 「不要覺得在一個關鍵的點位，我一定要去下很大的決定。特別是關鍵的點位可能是恐慌，或是波動超大的時候，你看到 VIX 都跳上去，一般 VIX 跳上去的時候，你做越多決定其實都是越受傷。」
• 「很多人都喜歡去用單一的某個節點就去決勝負，但這個是很奇怪，整個投資的交易應該是一輩子的事情，它並不是要在某個地方去拼一個生死。你只要可以去悟道這件事情的話，我覺得你就會變得更加有彈性。」
• 「小朋友要的東西真的很簡單。不像網路幹文說女人要的很簡單，女人要的東西蠻難的，小朋友要的東西真的很簡單。」