筆記：游庭皓的財經皓角 2026-01-28

2026/1/28(三) 歐印貿易協議簽訂強權聯手能擋住川普？景氣燈轉紅榮景又來了？【早晨財經速解讀】

節目連結： https://www.youtube.com/watch?v=yjj2YXkgrNk
逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-01-28： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-transcripts/2026-01-28
部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-notes/2026-01-28

三句話總結

全球政經：格局轉向非美市場抱團，歐盟、印度簽訂自由貿易協議以降低對美依賴，並藉此應對川普的關稅施壓。
美股動能：由 AI 資本支出與政府財政支撐，科技巨頭進入財報關鍵期，川普擬於 4 月推出千億美元退稅刺激經濟。
台灣景氣：燈號轉紅，AI 帶動的繁榮已外溢至非 AI 產業、終端消費，引發從電子產品到民間餐飲全面性的漲價潮。

投資觀點

非 AI 傳產：注意 (如：塑化、鋼鐵、航運) 受 AI 資源擠壓產生的缺貨漲價機會。
零售業：關注沉寂已久的板塊，觀察漲價潮是否能帶動營收由衰退轉為成長。
科技股財報：核心關注週四財報，評估巨額資本支出能否轉化為長期現金流，若財測不如預期，高估值將面臨修正風險。
美元趨勢：觀察走貶趨勢，這有利於美國出口修復，並帶動亞洲新興市場貨幣升值、資金回流。
市場風險：警惕 2026 年「想像力透支」的風險，當 AI 生產力提升的預期已提前反應，需尋找物理性 AI 之後的新成長動能。

全球市場

加拿大動向：儘管川普威脅課徵 100% 關稅，加拿大仍與中國達成部分農產品、電動車的貿易合作。
- 加拿大、歐洲多國領袖訪問中國並簽署協議，試圖在美中角力間尋找安全腹地。
美國：國防戰略重心轉向印太第一島鏈 (日本至菲律賓)，試圖防堵中國。
中國：強化北極航線與全球南方資源整合 (資源帝國)。

歐印協議

歐盟、印度：拍板簽訂自由貿易協定 (FTA)，該協定談判長達 20 年，旨在打造 20 億人口的自由貿易區。
印度降稅細節：
- 將 97% 的歐盟進口商品降稅、免稅。
- 重點產業：汽車、酒類、食品、航太、機械器具關稅從 100% 以上大幅降至 40% 以下，甚至免除。
- 戰略目的：在於「關稅換投資」，引進歐洲技術與供應鏈整合。
歐盟開放細節：
- 7 年計畫：預計 7 年內對所有印度商品開放市場。
- 重點商品：珠寶、紡織、皮革、化學品等商品關稅 (原本 4~17%) 降至 0。

韓國市場表現

韓國 KOSPI 指數：
- 漲幅表現：去年達 85%，今年即便受關稅戰侵擾 (川普對韓商品拉高稅率至 25%)，漲幅已達 100%。
- 推升動能：科技權值股 (如：三星、SK 海力士) 漲價潮抵銷關稅隱憂，股價進入抛物線加速階段。
SK 海力士：強勢突破整理區間，動能重新點火，市場對 AI 趨勢的信心超越政治變數。

美國市場

美股 (01/27 ET)

道瓊 -0.83% (49,003)、標普 +0.41% (6,978)、納指 +0.91% (23,817)、費半 +2.4% (8,117)
- 標普 500、費半：持續創下歷史新高。
聯合健康 (UnitedHealth)：-20%，嚴重拖累道瓊指數，單日下跌 400 多點。
七巨頭：市值占比近 50%，近期股價橫盤整理約 4 個月，動能略顯擁擠，市場等待財報驗證 AI 變現能力。
美元指數：跌破 22 年新低，川普政府樂見美元貶值以改善貿易逆差。

川普政府與內政局勢

貨幣政策：川普釋放美元貶值訊號，強調不擔心美元走弱，認為有利於美國生意。美元指數已跌至 22 年來新低。
移民政策民調：川普在移民問題上的民調跌至任內新低，共和黨內部對過度執法產生分歧 (如：洛杉磯突襲、明尼蘇達槍擊案誤判)，擔心影響中期選舉。
財政刺激：預計 4 月報稅季後發放退稅，總額約 4,000 億美元 (比去年多 1,000 億)，平均每人退稅約 1,000 美元，旨在穩定下半年經濟。
政府關門風險：國土安全部資金受阻，若參議院未能達成 60 票共識，美國政府可能於本週六關門。

台灣市場

景氣信號燈

景氣信號燈：重新站上 38 分轉為紅燈
製造業、服務業：轉強，向綠燈／黃紅燈；
零售業：受基期、房市影響表現稍緩，目前處於黃紅燈。
半導體相關：設備進口值與開工面積因基期與政策因素下滑，但整體景氣仍受 AI 動能推升。

漲價潮全面擴散

AI 供應鏈：漲價潮外溢至人力、電力、原材料。
硬體產品：華碩、宏碁、戴爾、聯想、惠普等接連宣佈漲價，三星、Vivo 預計下半年跟進。
民生消費：
- 餐飲：饗饗、旭集、果然匯、饗食天堂、欣葉集團宣佈漲價 3~5%。
- 觀光：除日本外，美加、歐洲、紐澳等旅行團費持續調漲。
- 會員制：Costco 調升會員費。
漲價心理：市場形成集體預期，企業傾向提前反映物價上漲，漲價行為已從成本驅動轉向環境氛圍驅動。

房市與營建

房地產：受政策打壓量縮，去年全台總銷金額 -29%、戶數 -27%。
寶佳集團：仍為推案龍頭，總銷金額達 1,750 億元，一家抵前幾名總和。

皓哥笑話

18:26 正確的三關

現在 MAGA 也有自己的正確的三觀嘛，哪三觀？
關我什麼事、關你什麼事、關他什麼事，這是 MAGA 的三觀。

26:01 想不出來

同：筆記：游庭皓的財經皓角 2024-12-02#15 10 想不出來
一個益智節目，主持人問女來賓：「男人用壯陽藥的目的是什麼？」
那女來賓紅著臉想了很久，想不出來。
主持人說：「Bingo，恭喜你答對了！」
所以現在到底市場的風險，你說到底是哪裡比較有比較大的風險？
你說估值極高，它沒有超過 2000 年。
那你說現在的機會，物理性 AI 好像已經講了幾個月了，想不出來。

30:07 漲價

一個到處都在漲價的氛圍環境裡頭，人就會不自覺的內化成合理行為。
房東最常幹的事情是什麼？水費多 100，電費多 200，房租漲 3000，很自然，沒什麼問題。
蔥油餅老闆說：「蔥油餅要漲價，因為豬肉漲價了。」
「欸不是啊，你蔥油餅裡面沒有豬肉啊？」
「喔，因為我要吃豬肉啊！」
所以重點早就已經不是成本有沒有真的上升了，整個環境都告訴你現在不漲價才奇怪呢。

31:03 蛀牙

孫子是牙醫，有一天奶奶來洗牙，
一洗：「奶奶你怎麼 80 歲了還是滿口蛀牙？」
「唉，因為你爺爺有糖尿病啊。」
環境影響人，很多時候都是大環境的影響。
... 因為爺爺有糖尿病不能喝太多糖，所以奶奶就喝很多果汁，那也跟著蛀牙了，這沒辦法。

34:06 孟母

孟母就是知道大環境會影響到孟子，孟母常常要搬家，而且還炒了三次房。
孟母最有名的名言是什麼？三句話嘛：「Location, Location, Location。」

節目金句

「MAGA 也有自己的正確的三觀嘛，哪三觀？關我什麼事、關你什麼事、關他什麼事，這是 MAGA 的三觀。」
「川普一直信奉一句話：不要總是送年輕人一句話，年輕人最需要的不是一句話，是一筆錢。」
「現在其實大家我覺得最缺的是什麼？最缺的是想像力。」
「你看到的是企業在變，其實是整個大環境已經改變了。」
「第一年拒絕寶佳，第二年質疑寶佳，第三年接受寶佳，第四年研究寶佳，第五年買不起寶佳。」
「孟母最有名的名言是什麼？三句話嘛：Location, Location, Location。」
「如果舊有的國際規則已經無法保護你，那我們只好自己找出路了。」
「真正的危機也不是說市場在爭論多空，而是有時候大家想不出來那現在市場風險在哪裡？機會在哪裡？」
「有時候我們吹的就是一個想像，吹的就是一個本夢比。」
「美國經濟之所以還拖得住股市創高，並不是民眾信心多大，而是 AI 投資加科技巨頭來拖底。」
「世界開始去單點的依賴。」