2026/2/9(一) 川普喊話拉股市？高市交易完全執政！日股再起飛？【早晨財經速解讀】

• 節目連結： https://www.youtube.com/watch?v=qZ0CRpYDJEQ
• 逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-02-09： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-transcripts/2026-02-09
• 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-notes/2026-02-09

三句話總結

• 美股動態：川普發文慶賀道瓊突破 5 萬點，科技股強力回升，市場聚焦本週延後公佈的 非農就業數據、職缺狀況。
• 日本政局：高市早苗陣營於眾議院選舉取得 352 席壓倒性勝利，確立 擴張財政、國防、半導體 路線，唯面臨 債市拋售、通膨升溫 挑戰。
• 日本市場將呈現結構性分化：政策受惠股 (軍工、設備、先進製造) 看漲，但公債殖利率攀升將壓抑 高股息、防禦型 類股表現。

投資觀點

• 美股策略：川普發文暗示系統性回檔可能結束，關注 軟體、AI 股是否隨 政治面消息、就業數據 出現週期輪替。
• 日股結構性分化：資金追隨高市政策導向：
  • 看多：國防軍工 (三菱重工等)、先進半導體供應鏈 (九州聚落)、電力能源。
  • 避開：高股息、低成長、防禦性股票 (因債券殖利率上升削減吸引力)。
• 日本匯債觀察：為 控制通膨、因應擴張性財政，公債賣壓沈重：
  • 日圓：中期偏弱，因 財政擴張、赤字難解，貨幣政策難快速轉鷹。
  • 日債：賣壓持續，長天期殖利率難以上行空間有限，需留意 財政赤字、通膨失控 風險。

日本市場

眾議院選舉結果：高市早苗完全執政

• 選舉結果：自民黨執政聯盟取得 352 席，權力高度集中，預計推動食品消費稅暫時歸零 2 年。
  • 現狀 (352 席)：遠超修憲門檻 310 席，權力前所未有集中，足以推動所有激進政策。
• 高市經濟學 3 大支柱：
  1. 擴張性財政：國防支出、半導體投資、能源政策轉向 (核能)。
  2. 稅收政策：承諾食品消費稅暫時歸零 2 年 (作為選舉主軸，但引發財政疑慮)。
  3. 貨幣與匯率：對弱勢日圓展現強韌決心，不因匯率波動輕易改變寬鬆貨幣環境。

國防支出

• 政策目標：2026 年國防預算佔 GDP 提升至 2%，採購規則改為戰略權重優先，軍工產業進入 5~10 年長多循環。
• 預算規模：從佔一般預算 4% 跳升至近 12%，總金額上看 10 兆日圓。
• 歷任首相國防佔比：安倍晉三 5.3%、菅義偉 5%、岸田文雄 7%、石破茂 7.5%
• 國際比較 (國防/GDP)：新加坡 (3.2%) > 台灣 (2.85%) > 南韓 (2.3%) > 日本 (1.8% → 目標 2%)。
• 美國軍售新政：白宮宣佈軍售優先順序改為「國防支出高、戰略價值高」者優先 (川普主義)，日本擴大支出有利於取得訂單。
• 受惠個股：三菱重工 (長期訂單推升)、川崎重工、三菱電機。

半導體供應鏈

• 最新動態：台積電魏哲家與高市會面，追加 170 億美元投資，提前 3 奈米製程落地。
• 九州半導體大洲聚落成形：台積電熊本帶動 索尼、三菱電機、東京威力科創 等供應鏈進駐。
  • 台積電：一廠量產，二廠準備，三廠規劃中。
  • Sony：影像感測。
  • 三菱電機：功率半導體擴產。
  • 東京威力科創：製造設備據點。
  • 封測與設計：日月光、Amkor (研發據點)、創意 (設立子公司)。
• 戰略目標：結合 日本材料設備優勢、台積電製造，試圖奪回 1980 年代半導體主導權
  • DRAM：全球市占 10%，1980 年代全球市佔 50%。

債券市場

• 財政赤字：預估 2026 年中央、地方 基礎收支將出現 8,000 億日圓赤字。
  • 原因：2025 年編列 8.3 兆日圓補正預算 (部分延至 2026 執行)。
• 債務狀況：日本國債佔 GDP 近 250%。
• 債市賣壓：
  • 10 年期公債收益率：逼近 2.5%。
  • 超長天期收益率：突破 4%。
  • 日本央行：持有 52% 國債，緩步縮表，失去最大買盤，高市當選未緩解拋售潮。

通膨與民生壓力

• 通膨數據：12 月核心通膨 2.4% >> 台灣 1.3%、中國 0.7%。
• 物價飆漲案例：
  • 稻米價格：2024 年翻倍，此為導致自民黨去年參議院敗選主因。
  • 東京迪士尼票價：+16% (9,400 → 10,900 日圓)。
  • 麥當勞漢堡 +73%、大阪王將 +38%、吉野家 +17%。
  • 服務業：風俗業 (夜生活) 入場費至少調漲 2,000 日圓。
• 企業破產：2024 年破產數破 1 萬件，預估 2025 年達 1.2 萬件 (10 年新高)，顯示中小企業難以負擔 升息、通膨 成本。
• 實質薪資：2021 年以來幾乎全為負值 (通膨 > 薪資增幅)，購買力持續衰退。

社會觀察

• 下流老人問題：60-70 歲破產比例快速上升，因退休金不足與通膨。
  • 冰河期世代：1980 年代進入社會者，現面臨高齡貧窮。
• 外國人口：突破 400 萬人 (含移工)。
• 政策風向：討論提高留學生學費 (針對大量湧入的中國留學生)，以及可能的排外或更嚴格的移民控管。

房地產市場 (外資買盤)

• 房產外資：2025 年東京核心區 (千代田、港區、澀谷) 新建公寓外資佔比達 21%，每 5 間有 1 間由外國人持有。
  • 台灣人買最多：2025 上半年東京 23 區新建公寓，台灣買家買入 192 戶 (超過中國 + 香港的 100 戶)，成為最大外資買家。
• 中資動向：積極收購 二世谷、箱根 等旅遊設施 (年達 67 處)，引發日本社會排外與加強監管討論。

結論：日本市場結構性分化

• 日圓：因財政擴張與赤字，中期維持偏弱。
• 日債：供給增加 (發債) 且央行退場，長債價格難漲，殖利率維持高檔。
• 日股：
  • 利多：政策題材股 (國防、半導體、能源) 受資金驅動。
  • 利空：無風險利率 (債券殖利率) 上升壓縮股市估值，高股息與防禦型類股失寵。
  • 關鍵：高市能否透過政策將通膨轉化為企業實質盈餘增長，而非僅是貨幣現象。

美國市場

美股 (02/09 ET)

• 道瓊：+2.47% (50,115)。
  • 單日上漲 1,207 點，收在 50,115 點，創歷史新高。
  • 政治面消息成功扭轉市場情緒：川普發文恭賀美股突破 5 萬點，成為科技股止跌回升的主因。
• 比特幣：守住 2026 年上行通道支撐，下影線回測深但未破底。

經濟數據

• 未來關注：美國 1 月非農就業數據 (延後至週三公佈)，關注職缺數下滑對市場的影響

台灣市場

• 台灣實質薪資年增幅：回升至 2% (通膨僅 1.3%)，勞動力市場表現優於日本 (實質薪資長期負成長)
• 台股：隨著川普拉動行情與日股大漲，台股同步呈現強勢反彈。

皓哥笑話

27:26 日本電影

• 同：筆記：游庭皓的財經皓角 2025-07-21#19 07 日本小電影
• 我們不是平時看電影嗎？
• 都看到日本其實是一個很和諧的文明、自由民主的國家。
• 以前常講嘛。
• 你像是老師或者學生、上司和秘書、醫師和病人，
• 按摩師和顧客、送瓦斯和家庭主婦、搜查官和嫌疑犯，
• 不論門第的高低貴賤，也不論身份的相差懸殊，都可以睡在一起。
• 這是一個和諧的國度。

節目金句

• 「這次日本眾議院選舉，可以說是贏在票箱，但是難在治理。」
• 「日本雖然告別了 30 年的通縮，但是通膨並沒有提升多少的幸福感。」
• 「以前常講嘛，你像是老師或者學生、上司和秘書、醫師和病人、按摩師和顧客、送瓦斯和家庭主婦、搜查官和嫌疑犯，不論門第的高低貴賤，也不論身份的相差懸殊，都可以睡在一起。這是一個和諧的國度。」
• 「難道你們韓國人會天天吃泡菜嗎？韓國人說對，天天吃啊。」
• 「我們今天聊的範圍比較廣，我們今天聊的範圍就跟日本片網站一樣，什麼人都有，什麼都包含，然後範圍比較廣一點。」