• 節目連結： https://www.youtube.com/watch?v=lPlp2wd5LTU
• 逐字稿：游庭皓的財經皓角 2026-03-18： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-transcripts/2026-03-18
• 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/yutinghao-notes/2026-03-18

三句話總結

• 中東局勢惡化：以色列擊殺伊朗決策高層拉里賈尼，中東戰事推升原油價格重返 100 美元，引發市場對通膨再起的隱憂，投資人密切關注超級央行週的政策表態。
• 白宮內部分歧：反恐中心主任肯特辭職抗議戰爭，科技派顧問 David Sacks 警告攻擊能源設施將摧毀美國在中東的 AI 主權戰略佈局。
• 房市量縮價穩：全球房地產受高利率與 地緣政治 干擾產生扭曲，台灣房市則因央行 信用管制 進入觀望期，329 檔期總銷 -33%，建商藉由收縮建照宅數以穩住房價。

投資觀點

• 避險資金轉向：大型資金並未直接拋售股票，而是透過指數期貨、ETF 放空，壞消息未引發全面崩跌，導致 空頭回補 反成短期美股短期支撐，使 標普、納指 對利空反應鈍化。
  • 先前買進大量避險部位的投資人被時間消耗，必須慢慢回補避險部位，避險部位的慢慢回補意外撐住股市，成為股票市場的短期支撐，當前股市的支撐純粹為空頭回補，並不是軋空行情。
• 美元重獲青睞：美元指數 從 2 月的 95 漲至 99，因油價上漲強化美國能源出口優勢並推升通膨，促使資金回流美元，顯示資金因 通膨預期、高利率 維持降槓桿操作，與美股再現反向避險關係。
• 黃金定價壓抑：黃金價格卡關在 5,000 美元，未見暴漲暴跌，反映市場對戰爭恐慌度受控，但擔憂通膨導致高利率延續，壓抑金價上漲空間。
• 終端利率重估：本週面臨全球央行周，能源價格急升將迫使 聯準會 對比 2022 年的高基期通膨，市場焦點從地緣政治轉向央行如何定調 降息 路徑。
• 台灣房市策略：台灣市場資金依舊充沛 (M2 貨幣量高)，交易量縮純粹為央行第 7 波信用管制導致的氣氛觀望，長線投資需留意 建商推案量收縮、人口結構改變 對剛性需求的削弱。

全球市場

中東局勢

• 斬首行動：以色列擊殺伊朗最高安全官員拉里賈尼，意圖癱瘓伊朗決策中樞，恐導致伊朗體制失靈，無人可進行和談的風險。
• 航運同盟觀望：包含 德國、法國、日本、南韓 等盟友僅願做防禦性配置，不願介入軍事打擊，使川普面臨 單打獨鬥、內部民意攀升 的壓力。
• 能源價格：柴油價格突破每加侖 5 美元 (單月 +34%)，汽油價格逼近 2022 年高點，增添 2026 年通膨基期對照壓力，迫使聯準會無降息空間。
• 杜拜房市震盪：杜拜房市指數連跌 11 根回落至關稅戰水準，但 2019 年以來真實房價已 +70%，指數大跌反映市場對 中東 AI 主權投資、轉運中心 地位的長線疑慮。
• 烏克蘭房市畸形：戰火使房市高度扭曲，西部利沃夫房價較戰爭初期 +60%，前線城市因軍人強勁的租賃，租屋價格高升帶動購屋價格，打破戰爭必導致房市崩盤的迷思。

  • 應該是戰爭持續太久造成，若速戰速決應該會不一樣。

南韓房市

• 政策打房：總統李在明為宣示打房決心，以低於市價出售自家房產，祭出嚴格限購、取消多屋族出售政策，打房力道超越台灣。
• 價格表現：首爾 房價收入比 高達 8.7 倍，但在全租房制度的高槓桿操作下，去年公寓價格仍逆勢 +9%。
  • 全租房制度：房東自備 300 萬、貸款 700 萬，收押金再槓桿。

超級央行週動態

• 澳洲央行：昨日已意外進入升息循環，顯示部分體質尚可的經濟體直接啟動緊縮。
• 美國、加拿大 央行：預期維持觀望，並延後降息。
• 歐洲、英國 央行：降息路徑亦開始動搖。
• 日本央行：維持低利率，且為少數升息國，受高市早苗 高強度財政、能源補貼 政策影響，政府為支應費用將擴張國債，會對債券市場造成供給壓力，恐進一步推升 殖利率。

美國市場

美股 (03/17 ET)

• 標普 500 +0.25%、納指 +0.47%、道瓊 +46 點
• VIX 指數：恐慌指數表現平穩，顯示市場無崩盤心態。
• 輝達：-0.7%，GTC 大會推出 AI 資料中心網路、實體機器人，市場反應平淡，年初至今股價表現相對疲軟。

白宮政治紛爭

• 官員辭職：美國國家反恐中心主任肯特因反對伊朗戰爭請辭，直言戰爭無實質利益，且受外部政治壓力干預。
• 幕僚反彈：科技派核心顧問 David Sacks 於 All-in podcast 公開反對戰事，擔憂攻擊能源設施將毀壞波斯灣居住條件，打亂美國 AI 主權戰略佈局。
• 外交延宕：川普延後川習會，放大中國採購美國黃豆協議變數，導致黃豆價格大跌，顯示美國需挪用更多精力平穩中東局勢。

房地產市場

• 住宅庫存：2 月成屋待售數月增 1.8%，但仍處於歷史低檔，成屋庫存月數僅 2.5~3 個月，高利率導致建商不願蓋房，呈現供給不足的量縮上漲。
• 商辦空置率：全美辦公室空置率達 18.2%，西岸為重災區 (西雅圖 27%、舊金山 24%、灣區 23%、洛杉磯 14.6%、鳳凰城 10.7%)，反映 遠距辦公、高利率 雙重打擊。
• 信用現況：商銀貸款拖欠率、信用卡市場 尚穩，高端公寓持續興建，低收入族群遭擠出市場，整體無系統性風險，但不利川普選情。

台灣房地產市場

• 1、2 月量能收縮：7 都全台二手市場委售比 -13.4%，去年預售登錄數年減 68%，全面轉為買方市場。
• 價格表現：去年預售屋仍具備自住買盤支撐，新北 +14.5%、台南 +14%、台中 +12%、桃園 +8.6%、高雄 +8%、台北 +1.9%。
• 329 檔期：六都加新竹總銷金額僅 5,512 億 (年減 33%，為 2018 年來最大跌幅)，進場個案數大減近 1/4。
• 資金熱區：買盤集中於 新北中和遠東世紀廣場、台南東區、桃園樹人生活圈、台中勤美 等十大成交量上升生活圈。

供給端

• 交屋浪潮：使照宅數從 2021 年的 10 萬激增至 2025 年的 14 萬，顯示實際入住供給持續擴大。
• 建商控盤：建照宅數從 2021 年的 17 至 18 萬，一路收縮至今年預估的 13 至 14 萬，建商企圖以減少供給來穩定價格。

人口結構

• 房貸飆升：30~40 歲購屋族平均房貸從 10 年前的 650 萬攀升至 2025 年的 1,003 萬 (較前年增加 9 萬，增幅已有收斂)。
• 購屋比例：31~40 歲自購屋比例從 1996 年的 65% 崩跌至目前的 25%。
• 人口斷崖：今年新生兒恐跌破 9 萬大關 (對比 2012 龍年為 22 萬)，25~35 歲結婚率大幅下滑 (女性降至 41%，男性降至 29.8%)，每年離婚高達 5.3 萬對。
• 無三貸風潮：年輕世代盛行 沒房貸、沒車貸、沒後代，加上台商二代全球化佈局，未來是否將台灣房地產視為核心資產成為長期隱憂。

皓哥笑話

03:42 贖回總統

• 當然現在人數不太多，8:34 大家都在看棒球吼。
• 好，那這次是委內瑞拉先攻嘛，畢竟前陣子是美國隊先攻，很公平。
• 1 月美國先攻，3 月委內瑞拉先攻，我們再隨時跟大家做追蹤，
• 不過沒關係，同步播放。
• 今天就是我們把總統贖回的日子。
• 關鍵時刻，搞不好馬總統就會被綁在輪椅上，推出來跟那個賭神一樣。
• 我們後續再來跟投資朋友做一些追蹤了。
• 沒關係，大家就根據自己的內容、自己的需求，調節一下聲音的大小，可以同步播放。

22:27 洗洗車子

• 這個去年一整年的預售的登錄數，年減幅大概是 68%，壓力很大。
• 有時候去看一些預售展場，你看到那個代銷在洗車。
• 「哇，你們服務這麼好，還可以幫客人洗車？」
• 「沒有，那是我的車，沒什麼事情做嘛，洗洗車這樣子。」
• 所以你可以了解出來，現在整個台灣房地產市場，在各國當中已經是受到蠻大的一個箝制壓力的，房價持平，但是量能在縮。

26:06

• 所以我個人的看法是，房地產市場並不是不好，是氣氛不對。
• 應該講說是氣氛不對，並不是資金不夠。
• 太太有時候嫌先生不給力嘛，體力越來越差
• 先生很緊張：「是氣氛不對，而不是體力不行。」
• 好，所以不是資金不夠，是氣氛不對。
• 對不對，山不在高有仙則名，水不在深有龍則靈。
• 日子不在長同心則安，次數不在多有情則濃。
• 好，所以氣氛轉換之後，才是我們觀察的重點。

26:48

• 三對新婚夫妻一起去度蜜月嘛，三個太太早上起來吃早餐，大家都困得要命。
• 第一個太太說：「我老公真的不得了，昨晚 7 次，現在都是黑眼圈。」
• 第二個太太說：「我先生也是，昨天 5 次，我現在全身腰酸背痛。」
• 他們一起問第三個太太：「那你呢？」
• 第三個太太很疲憊的說：「我們只有一次。」
• 另外兩個太太說：「那你是在累什麼？」
• 「他是從昨天晚上 9 點，一次到早上。」
• 次數不在多，有情則濃。

節目金句

• 「壞消息其實蠻多的，但又沒有一個壞消息可以立刻引爆全面崩跌。結果就是先前買了大量避險的人，反而被時間給消耗了，避險部位只好慢慢的回補，意外的撐住股市。」
• 「聯準會和各國央行的一句話，本身比油價更能夠決定接下來資產的左右。」
• 「你找不出一個可以簽投降書的人，沒有人簽投降書，那要怎麼投降？就算沒有要投降，要和談也要有一個人去和談吧。」
• 「無三貸就是沒房貸、沒車貸、沒後代。你少了這三貸，你人生就突然過得很舒服了。」
• 「人生的分水嶺在羊水，人生最大的基本盤是胎盤。」
• 「投資人現在並不是不怕通膨，而是更擔心的是央行的誤判。」
• 「人生就像球賽，還有很多局，而且還可以打延長賽。」