EP651 | One for All

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• EP651_2026-04-08 逐字稿： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/gooaye-transcripts/ep651
• 部落格好讀版： https://digitalgarden-five-azure.vercel.app/gooaye-notes/ep651

提及公司

• 美股：Intel、Tesla、Apple、AMD、Google、AWS、Microsoft、Marvell、Nvidia
• 台股：台積電、中探針
• 其他：Samsung

三句話總結

• 宏觀股市佈局：台股創高且多頭強勢反彈，美股越過季線呈死貓反彈，油價若未升破 120，將視為承平時期持續偏多操作。
• 手機市場：今年預期全球手機總出貨量將下修，蘋果採取凍漲策略搶佔市佔率，中系品牌迎來砍單潮，平價消費級零組件風險劇增。
• 投資策略：槓桿僅能在部位獲利時添加以控制風險，股票上漲常伴隨多種題材各自表述，依據 線型強弱、籌碼流向 順勢而為。

投資觀點

• 總體經濟：美伊衝突預期不擴大，油價若維持 90 幾塊，且緩跌則無虞，若升至 120、130 以上則需避開股市。
• 美股：目前反彈跳過季線，若後續修正 未跌破季線／跌破後立刻站回，則可視為短線跌勢已經結束。
• 趨勢延續判定：面對強勢長紅 K 棒，中軸防守是檢驗籌碼穩定度的關鍵，只要中軸未破，震盪皆屬健康回調，應維持多方思維甚至伺機加碼，不可在全面反彈且中軸有守時提早進行左側減碼。
  • 中軸位置：長紅 K 棒 最高點、最低點 的正中間。
  • 風險控管：若收盤跌破中軸，則視為慣性改變，應執行「膝反射降槓桿」以控管風險。
• 廠務設備佈局：留意有望受惠於 TeraFab 計畫、具備成熟製程擴產 需求的 半導體廠務、設備標的。
• 避開低階消費電子：中系智慧型手機砍單幅度極大，應 避開／出清 持續破底的平價消費級元件。
• 關注客製化處理器：美股可明確鎖定 CSP 廠推行的客製化 CPU，台股可留意 CPU、ASIC 業務混合的相關標的。
• 伺機佈局缺料族群：記憶體、鉭電容、鋁電容 持續緊俏，可於汰弱留強時觀察是否有族群集體轉強。
• 矽光子次產業選擇：看好最上游的 磊晶、雷射晶片，重倉佈局 CPO 製程設備、AOI 測試，略過純 線材、連接器。

美伊衝突

• 衝突現況：美伊維持 2 週停火，荷姆茲海峽無實際通行，川普表態通行即止戰，伊朗則提出 10 條賠償、濃縮鈾發展要求。
• 股市干擾降溫：地緣政治若無大規模擴張，將視為雜訊。
  • 台股已結束多頭修正並向上反彈，美股則強勢跳空越過季線。
• 季線、中軸防守：美股強彈跳過季線，搭配強大紅 K 棒拉出，只要紅 K 棒的中軸沒有跌破，皆視為漲多回吐，後續將持續往多方看待並伺機加碼
• 油價觀測指標：油價為後續核心關注點，若升至 120、130 以上將破壞需求，若維持 90 幾塊盤跌則以承平時期看待。
• 資金面觀察：外資賣出台股後可能回補部位，避免因單日大盤全面反彈進行左側減碼，應觀察 K 線是否跌破再決定。

特斯拉 TeraFab 計畫

• TeraFab 計畫：Intel 老闆、Elon Musk 握手，Intel、Samsung 將協助 Tesla 建置 TeraFab。
  • 軍火庫效應：如同 IC 設計廠必須下單 台積電，Intel 有機會成為 特斯拉 的軍火庫並坐收大單。
• 潛在獲利模式：Intel 有望獲取高毛利的 授權、顧問 費用，若計畫卡關可能進一步尋求 Intel 的技術扶植，甚至直接採購。
• 封裝技術應用：Intel 推行的 EMIB、EMIB-T 封裝技術有望找到更多使用案例。
• 製程需求推估：特斯拉 短期內不使用最尖端晶片，預期採用 7 奈米等相對成熟製程應用於 車用、機器人，Intel、台積電 等代工廠有望成為提供彈藥的軍火庫。
• Tesla 隱憂：特斯拉 需耗費鉅資投入 晶圓、光罩 製造，初期良率問題恐導致持續虧損，對其股價為中性偏空事件。

手機市場

• 出貨量對比：市場預估全年手機出貨量 -20%，正式引發供應鏈砍單潮，但蘋果有望 維持零衰退、微幅增長。
• Apple 策略：蘋果在記憶體成本高漲下選擇吸收成本，產品實質升級不漲價，以擴大市佔。
• 競品市佔板塊：蘋果、Samsung 合計佔 60% 市佔，且不掉單，導致剩餘 40% 市佔廠商需承擔全市場 20% 跌幅。
  • Samsung 競爭：因具備 記憶體自製能力、價格控制彈性，市佔率同樣保持穩固。
• 中系品牌重創：部分中國手機廠下修訂單極多，預計今年手機銷量 -40%。
• 零組件風險：供應平價消費級應用的零組件面臨砍單潮，股價持續破底不應猜測底部。
• 長線復甦期待：消費性手機正經歷近年最大打擊，預期 1~2 年後市場才可能重整完畢。
• 拒絕盲目攤平：針對持續破底的標的 (如：中系手機供應鏈)，不應去賭底部位置，應回歸技術線型觀察是否具備集體轉強的訊號。

AI 運算硬體

Agentic AI 帶動 CPU 需求

• 晶片族群輪動：Agentic AI 時代將大增 CPU 運算需求，美股強勢族群聚焦 光通訊、CPU。
• 價格漲幅落差：AMD 預期漲幅雖未達 (15~20)%，但產業鏈已確認 CPU 轉強趨勢，AMD 等 CPU 供應商出現供需缺口。
• 客製化晶片趨勢：CSP 廠商推行自家 CPU，如：Google 的 Axion、AWS 的 Graviton、Microsoft 的 Cobalt。
• 台股識別難度：美股可明確區分 CPU 族群，台股多數 CPU 族群混合 ASIC、GPU 業務，難分離純度。

零組件缺貨狀況

• 記憶體現況：部分記憶體股價休息，但產業面仍維持嚴重缺貨。
• 被動元件緊俏：鉭電容、鋁電容 持續缺貨，預期迎來數年一次的循環大潮，留意集體轉強訊號。
• 台股強勢底蘊：台灣 GDP 成長達 +8%，優於韓國等亞洲國家，基本面支撐台股強勢。
• 汰弱留強策略：市場全面上漲，應鎖定集體轉強的主流族群，如：Marvell 等強勢股，避免攤平破底標的。

QA

鑽研單一專業或多方涉略

• 癌大性格：癌大自認三分鐘熱度，難以專心於高重複性事物，傾向接觸多元領域
• 經驗法則：癌大認為學習各種看似無用的事物皆不會浪費，未來某天可能成為解決問題的心法
• 實務案例：癌大舉例過去擔任培訓機師時對 check list 與 memory item 的嚴格要求，後續深遠影響了自身的判斷力
• 發展建議：癌大建議若無特定想鑽研的領域，多接觸不同事物能讓人生更有趣，勿過度功利考量能否賺錢

槓桿使用時機

• 加碼先決條件：部位處於獲利狀態下，才具備開槓桿放大獲利資格。
• 避免虧損加碼：絕不在虧損部位增加槓桿，如同 Peter Lynch 投資概念，獲利才值得灌溉。
• 大盤輔助指標：大盤、油價、波動率 視為輔助指標，並非單一決策依據。
• 波動率影響：大盤波動放大時降槓桿，可避免 心態崩潰／追高殺低操作。
• 防禦斷頭風險：降槓桿能防極端事件遭強制平倉，最差狀況仍可持股領息度過低谷。

判斷股票上漲題材、基本面關聯

• 上漲各自表述：同檔股票上漲，投資人看好題材各異，如：中探針有人看好伺服器 Pogo Pin，有人看好 Kyber 的 connector pin。
• 股價根本動力：題材僅為敘事，股價推升核心仍是籌碼供需不平衡。
• 題材的防禦性：基本面故事提供進可攻退可守底氣，避免單看技術面追突破遭洗出場。
• 空中樓閣理論：利用凱因斯理論提前佈局，預判新聞發酵將有資金抬轎，視技術轉弱倒貨。

矽光子、光通訊次產業佈局優先順序

• 上游佈局：高度看好應買進最上游的 磊晶、雷射晶片，目前持有美股偏機板相關標的。
• 重倉佈局：重倉佈局 CPO 製程設備，並持有大量 7 系列相關的 AOI 成品測試設備。

  • 台股 7 字頭且具 AOI 成品、模組、封裝測試設備高度相關公司，如： 暉盛科技 (7730)、竑騰精密 (7751) ，同族群的 牧德、由田、大量、德律、萬潤 等。

• 避開區塊：略過 線材、連接器，因 Pluggable 的 Transceiver、Receiver 技術路線有別於直接封裝的 CPO。

節目金句

• 「有自信很常也被壓在地板上臉摩擦。」
• 「對於這些小朋友來講，你就是他的天，你就是他的神，所以就是那種被需要的感覺，跟被肯定的感覺，對我來講是非常重要。」
• 「你在股票市場就不要整天想要空手，就是一般會這樣子問的，你一定是把東西賣光了，所以你這個地方想說，我現在要不要追回來，漲這麼多會不會新的多頭要開始了，一般就等你追回來之後，你就發現說，你要 surprise mother fucker，再受到一次的重擊。」
• 「你不會去浪費任何一個時間，就是你去學的各種東西，或甚至當下看起來有一點廢，好像你也不知道這個東西，可不可以運用在你的工作，都會在某一天的時候突然間，搞不好是某個心法之類的，他就會可能在另外一個完全不相關的東西，遇到問題的時候突然跳出來說，我或許可以往這個方向去，試看看之類的。」
• 「很多可以賺錢的東西，都是一開始看起來，可能覺得是沒有用的東西。」
• 「槓桿一般來說都是在有賺錢的時候，才會去加。」
• 「如果我今天已經是在虧損的狀況之下，我是不可能去在虧損的部位上面去加槓桿。」
• 「你只有在已經有獲利的時候，你才會去灌溉它。」
• 「每次波動放很大的時候，如果你去使用槓桿的話，它其實會讓你，第一個你的心性就會扛不住，你就會開始發現說，你可能今天突然間爆賺，明天又突然間爆賠，到後來你會甚至開始出現一些莫名其妙的操作，亂砍亂追之類的。」
• 「我們一個股票，本來就是會有各種理由大家進來，總之就是說，我們在做的事情，其實都是某個程度上去，反映在這個市場裡面的供需。」
• 「股票裡面沒有什麼東西叫做絕對。」
• 「有時候就算是一個美麗的誤會，大家搞錯，還是有機會可以讓你賺到錢，所以你不用去追求到，你要非常的精準或什麼的。」
• 「世界上是有分群的，是有分眾，如果你不要整天把自己放在社群上面的話，你會注意到，其實有很多的人，你是一輩子都不會碰到的。」
• 「一個比較健康或健全的社會，應該是大家要去互相體貼，互相關心，很多東西你用不到不代表說你就要去嘴他。」
• 「你如果今天遠離社群的話，你會發現現實中的世界沒有這麼討人厭。」
• 「當你今天講出來的很多東西，你去刺別人去傷別人，其實某種程度上就是反應了，你的內心有多破碎。」
• 「You are what you eat，你講出來的話就是代表了你自己。」
• 「盡量不要把什麼東西都拿到，網路上去討論，我覺得就解決絕大多數的問題，因為你會發現說你不拿出來討論，世界一樣過，而且你拿出來討論，你只是會讓自己的心情變得更差而已。」