筆記：游庭皓的財經皓角 2026-04-01

2026/4/1(三) 美伊將停戰！油價還不跌？美股下一個利空是什麼？【早晨財經速解讀】

節目連結： https://www.youtube.com/watch?v=pAhVKbSUvLo
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三句話總結

停火訊號：美伊雙方釋出 2~3 週內結束戰事意向，帶動美股單日創 2025/05 以來最大單日漲幅，但能源通膨、戰後權力真空隱憂未解。
地緣重組：美國撤出中東導致全球秩序、核不擴散體系鬆動，歐洲各國對北約態度分歧，台、日則加速推動防衛自主、軍備升級。
投資策略：3 月美股回跌主因並非基本面轉差，實為通膨致使本益比重定價，在連假流動性變數、AI 資金收縮下，大型科技股因乖離擴大已浮現長期投資價值。

投資觀點

連假變數：川普雖預告 2~3 週內結束戰事，但適逢清明節、復活節連假之流動性真空期，且美軍剛抵中東，戰事突襲風險仍未完全消除。
長期佈局：完全離開市場具備極大風險，投資人應維持健康現金水位、資產比例，在經歷回檔時方能抱牢長期趨勢部位。
估值修正：3 月市場回檔屬標準利率、風險溢酬重新定價，企業盈餘貢獻度仍達 5.18%，股息貢獻 0.28%，但前瞻本益比下修拖累股價近 -10%，抵銷基本面利多。
巨頭契機：七巨頭股價呈雙位數回檔，Nvidia 本益比從 80 倍降至 19 倍本世紀低點，估值已低於 Costco、Walmart、ExxonMobil，具備吸引力。
資金壓力：若油價無法常態化回落至戰前水準，通膨預期將導致聯準會難以降息，AI 類股將持續面臨資金收縮、能源成本上升雙重壓力。
持股集中度：Buffett 坦承過早減碼 Apple 帶來錯失漲幅之壓力，凸顯為分散風險而降低單一持股比例之策略代價。

全球市場

中東局勢

停戰預期：川普、伊朗總統首度鬆口，釋出 2~3 週內結束戰事訊號，Polymarket 賭盤預測 5 月中下旬戰事結束機率達 50%。
軍力調度：美軍 3,500 名官員、2,500 名海軍陸戰隊甫抵中東，但川普表態荷姆茲海峽安全交由區域負責，要求他國自行護航。
航運管制：荷姆茲海峽每週雙向通行船隻僅從 5 艘微增至 7 艘，且全數需經伊朗批准，能源供應並未完全恢復。
區域斡旋：中國外長王毅、巴基斯坦副總理於北京提出 5 點倡議，主導降溫以確保卡達天然氣、原油等亞洲原物料供應。
衝突延續：伊朗無人機於杜拜外海攻擊滿載之科威特油輪，海水淡化廠亦遭襲，沙烏地阿拉伯維持不主動升級，但隨時準備反擊之態勢。
擁核誘因：伊朗 (80~90)% 濃縮鈾設施遭摧毀，促使全球核不擴散體系鬆動，美國考慮讓沙國接觸核技術、南韓擁有核艦艇。

歐洲市場

聯盟傾軋：西班牙關閉領空、義大利拒絕美軍降落、法國禁軍機飛越，川普公開批評英國施凱爾並揚言重新審視，甚至退出北約。
通膨數據：歐洲 3 月通膨率 +2.5%，能源價格年增 4.9% 為核心推手，核心通膨縮至 2.3%，呈標準輸入性通膨。
財政重擔：歐洲各國全面開支票補貼能源價格，馬爾他、保加利亞、奧地利、希臘、義大利等國相關支出飆升達 GDP (5~7)%。
核武板塊：歐洲核體系高度集中，英國 225 枚核彈頭依賴美國技術，法國具備完整自主生產、空射核武能力，成為歐洲獨立核威脅核心。

日本市場

日本擴軍：首批國產長程巡弋飛彈 12 式改於九州熊本發表，射程達 1,000 公里涵蓋中國沿海。
修憲動向：高市早苗於選後極力推動修改和平憲法第 9 條，促使自衛隊地位明確化與國家正常化，引發中國強烈反彈
基地分散：因應無人機攻擊、中國海軍宮古海峽部署，日軍於久米島、石垣島、與那國島新建 800~2,000 公尺小型／無人機機場避免首波遭團滅。

美國市場

美股 (04/01 ET)

道瓊 +2.49% (46,341)、標普 +2.91% (6,528)、納指 +3.83% (21,590)、費半 +6.24% (7,588)。

年初至今

標普 100：跌幅未逾 -10%
能源股：大漲 +37%，
半導體股：守穩半年線，但大型科技股平均跌幅達 -15%。
巨頭回檔：Apple -14%、Nvidia -21%、Google -22%、Amazon -23%、Tesla -28%、Meta -34%、Microsoft -36% 皆雙位數下跌。
輝達估值：輝達前瞻本益比由近 80 倍暴跌至 19 倍，低於好市多、沃爾瑪、埃克森美孚，創下網路泡沫以來之本世紀低點。
蘋果持股：巴菲特受訪承認於 2023 年過早減碼蘋果，導致錯過一路上漲至 2025 年之行情。

通膨變數

賭盤反轉：Polymarket 賭盤出現死亡交叉，民主黨勝率超越過去達 60% 的共和黨，預判民主黨將於中期選舉獲參議院絕對多數，迫使川普需立即處理通膨外溢問題。
油價僵固：
- 全美油價衝上 4 美元/gal，加州 2 週內 +1.24 美元/gal，西岸達 5~6 美元/gal
- WTI：僅微跌 1.5 美元，仍維持 100 美元左右
- Brent：戰後累漲 > +50%，站上 110 美元。
連假風險：清明、復活節連假重疊，市場擔憂川普循慣例於假期流動性真空期間發動軍事攻擊，以降低即時市場衝擊。

台灣市場

台股：大盤具備極強抗跌性，未如美股科技板塊出現深度破壞。

國防

軍費創高：受美國跨黨派參議員訪台施壓，台灣 2025 年國防支出追加後估占 GDP 約 3.1%，達 400 億美元，高居亞洲發達市場之冠。

物價通膨

電業轉嫁：中油反映 LNG 進口成本上升，宣布電業用戶天然氣價格大幅調漲 +41.58%，民生凍漲、工業小漲將迫使電業大戶吞下鉅額成本。
化工飆漲：04/01 起甲苯 +11%，達 7,640 元/公秉創 2 年新高，二甲苯 +9.5%，直接推升紡織、包裝、塑膠、電子材料成本。
終端短缺：塑化報價短期內飆漲，導致末端黃昏市場出現塑膠袋短缺、限縮供應現象，通膨僵固性壓力已實際傳導至民生物資。

國防預算

國會訪台：美國跨黨派參議員代表團結束訪台，傳遞華府政治訊號，施壓台灣強化防衛意識並通過軍費法案。
國防支出：根據 ISW 數據，今年若通過追加特別預算，國防支出占 GDP 比重將達 3.1% (約 400 億美元)，為亞洲發達市場最高，超越中、日、印、韓。

皓哥笑話

18:08 一袋一袋

昨天我去黃昏市場買菜，每 1 家都在問，好像真的有點缺塑膠袋。
像我以前習慣買菜的老闆，他以前都是幫我每一類菜就裝 1 袋嘛，反正番茄 1 盤就裝 1 袋，花椰菜 1 盤就裝 1 袋，高麗菜也裝 1 袋，然後最後還拿 1 個大袋子。
後來我昨天買了有 400 多元，他居然全部都直接給我裝 1 袋。
因為我們家是習慣廚餘是裝塑膠袋，然後再拿去倒了，平時沒有買塑膠袋的習慣，都是拿那個買菜的袋子重新裝。
壓力很大，我在那邊苦苦哀求老闆：「拜託拜託，再 1 袋好不好？一袋一袋！」
老闆說：「ダメ (Dame)。」他以為我在講日語。
所以很痛苦，很痛苦。

24:45 兩個孔子

那個時候我就很認真跟學長姐討論。
我說：「你看，我們高中都在念中華文化基本教材，國外也念聖經，那耶穌基督跟孔子是不是有一些共通點？」
耶穌是聖子，他跟上帝同 1 本質但位格不同，人家說叫上帝之子嘛。
那孔子也是聖人，至聖先師，我們還有孔廟要拜他呢。
這 2 個人是不是其實有 1 點像呢？耶穌談愛、談救贖、談內在信仰，孔子講仁義禮智社會倫理。본質上都在描述人應該怎麼活。
我就跟他問：「那你覺得耶穌比較厲害還是孔子比較厲害？」
學長想了 1 下說：「還是耶穌比較厲害。」
我說：「為什麼？」
他說：「因為耶穌手上有 2 個孔子。」
所以我還是比較喜歡團契，食物好吃，學長又喜歡講一些有的沒的。
不像我們小時候可能偷喝土地公的仙草蜜，土地公不適合喝太甜的，被阿嬤打得半死。
所以我還是比較喜歡團契的那個活潑的氛圍。

節目金句

「川普在學海賊王：想要我的石油嗎？想要的話可以全部給你，去找吧！我把石油都放在那裡了。」
「放棄核武的國家也許更容易成為被攻擊的國家。」
「美軍撤軍就像核電重啟，這要依據 3 大共識：核安無虞、核廢有解、社會共識。」
「這 1 邊是紀念耶穌基督復活，從死亡走向重生，另 1 邊是回祖先墳前掃墓祭拜。1 個是向前看，1 個是向後看嘛。本質上 2 個節日都在處理同 1 件事情：人如何理解死亡。」
「復活節給的不只是 1 種死亡不是終點的超越想像，清明節讓死亡變成 1 種延續。其實也是 2 種文明對於生命問題的對照和呼應。」
「很多股票也不過從地獄 18 層爬回第 17 層。」
「離開市場本身也是 1 種風險。重點來自於本身現金水位和資產部位的比例，讓你的心態能夠健康地，經歷過每 1 輪的熊市或者股價的回檔，但是全面地離開市場，它本質的風險是很大的。」
「市場並不是單純交易停火了，而是在交易後遺症。」
「真正要看的，並不是戰爭變成了什麼樣子，是這個世界在戰後的格局呈現了什麼樣的狀態。」