Passive Components

台股

綜合型、龍頭 指標

• 產業三雄：國巨、華新科、奇力新 被市場並稱為台灣被動元件最具指標性的龍頭企業。
• 國巨：
  • 全球前 3 大被動元件廠，全球第一大晶片電阻、鉭質電容廠、第 3 大 MLCC 廠，產業價格、景氣風向球。
  • 近年積極併購轉型往高階車用與工控發展，MLCC 佔其營收約 20%。
• 華新科：華新麗華集團成員，台灣第 2 大被動元件廠，主攻 MLCC、晶片電阻。
• 禾伸堂：採「製造 + 代理」模式，除代理外亦具備自製利基型高壓 MLCC 能力。

電容製造 (鋁質、固態、MLCC)

• 凱美：國巨集團成員，主要生產鋁質電解電容，整併智寶後規模擴大。
• 立隆電：全球主要鋁質電解電容製造商，深耕車用電子、電信基地台、綠能領域。
• 鈺邦：全球最大捲繞式固態電容廠，為板卡、筆電供應鏈重要成員。
• 金山電：老牌鋁質電解電容廠，近年積極佈局固態電容、車用市場。
• 信昌電：華新科子公司，主攻利基型 MLCC 與陶瓷粉末。
• 華容：專注於塑膠薄膜電容製造。

電感與磁性元件

• 臺慶科：專注磁性元件、電感，產品應用涵蓋網通、車用、電腦週邊。
• 千如：專攻電感、濾波器，強調客製化、工控、車用市場。
• 佳邦：保護元件與高頻天線、電感產品，隸屬華新科集團。
• 鈞寶：主攻鐵氧體磁性材料、電感元件。
• 今展科：主攻電感元件，應用於面板與消費性電子。

晶片電阻製造

• 大毅：主要生產晶片電阻，近年切入利基型保護元件、感測元件。
• 光頡：專精薄膜製程，主攻高精密電阻、高頻電感，光罩集團為大股東。

保護元件

• 興勤：全球熱敏、壓敏電阻龍頭，專注於電路保護元件領域。
• 聚鼎：全球 PPTC (高分子正溫係數熱敏電阻) 領導廠商。
• 富致：專攻 PPTC 自復式保險絲，應用於車用與工控。

石英頻率元件

• 晶技：全球石英元件龍頭之一，產品涵蓋石英晶體、振盪器。
• 希華：專攻石英晶體與振盪器，深耕通訊市場。
• 安碁：石英元件製造商，產品線包含石英振盪器、濾波器。
• 加高：主攻石英晶體、振盪器，大股東為日本大真空 (KDS)。
• 泰藝：專精高精密石英振盪器，應用於網通與伺服器。

專業通路商

• 日電貿：國內最大被動元件代理商，代理 Samsung、Nippon Chemi-Con 等大廠產品。
• 蜜望實：主要代理太陽誘電 (Taiyo Yuden) 之電容、電感產品。
• 堡達：代理 Panasonic 等日系品牌主動與被動元件。

日股

龍頭與技術指標

• 村田製作所：全球被動元件霸主，MLCC 市佔率約 40% 為全球第一，是高階手機與車用電路設計的技術領導者。
• TDK：磁性元件與電感技術領先者，橫跨被動元件、磁頭與二次電池，為 AI 伺服器與電動車供應鏈的核心。
• 太陽誘電：深耕高階小型化 MLCC，與村田共同主導日系高階零件市場，獲利對 MLCC 報價極為敏感。
• 京瓷：陶瓷材料專家，除 MLCC 外，在電子元件封裝與精密陶瓷領域具備難以取代的地位。
• 羅姆：電阻器與功率半導體領導廠，深耕車用工控多年，是日本 SiC 功率元件的重要推手。
• 日本化工 / 尼吉康：穩坐全球高階鋁電解電容前兩大，尤其在工業自動化與伺服器電源領域市佔顯著。

定義

• 基礎概念：指本身不產生能量，也不提供放大增益，僅負責 消耗、儲存、調節 電能的電子元件，與主動元件相對。
• 運作機制：無法主動獨立運算，主要透過控制 電壓、電流、過濾雜訊 等方式穩定電路系統。
• 產業地位：雖然單價較低，但用量極大，是保護高單價主動元件不可或缺的基礎零件。

主動、被動 元件

常見 3 大類型 (RCL 元件)

• 產值結構：RCL 元件 (電阻、電容、電感) 貢獻整體市場約 90% 產值，其餘 10% 為 濾波器、頻率元件 等整合元件。
• 電阻 (Resistor) (R)：
  • 負責 消耗電能、限制電流，用於 分壓、限流、偏壓設定，貼片電阻正朝輕薄短小趨勢發展。
• 電容 (Capacitor) (C)：
  • 負責 儲存電荷、平滑電壓、濾除雜訊，具備 讓交流電通過、阻隔直流電 的特性，常見於電源 濾波、耦合、去耦。
  • RCL 中市場規模最大且佔總產值約 66%，包含 陶瓷、鋁、鉭、薄膜 電容。
  • 積層陶瓷電容 (MLCC)：為電容市場主流，具耐高壓、高熱、高頻損失率低等優勢，佔整體電容市場逾 45%。
• 電感 (Inductor) (L)：
  • 利用磁場儲存能量，廣泛應用於 電源轉換 (升降壓)、濾波器、扼流圈。
  • 約佔整體電子元件配套用量 (10~15)%，主要對交流訊號進行 隔離、濾波、組成諧振電路。

其他常見組件

• 變壓器：透過電磁感應 改變電壓大小、隔離電路，由線圈構成。
• 複合元件：包含由電阻、電容、電感組成的濾波器。
• 頻率元件：利用 石英晶體、壓電元件 製作的 振盪器、共振器。

產業循環與現況

• 循環特性：具備產品售價低、銷量大的特色，市場供需失衡易引發產品報價大幅波動，進而帶來龐大營運增效。
• 歷史循環：過去經歷網路泡沫復甦、消費電子輕薄化、金融海嘯、2018 缺貨潮及 2021 車用拉貨等五次大循環。
• 最新市況：受惠 AI 與車用需求，2026 年全球龍頭村田與三星電機產能滿載，並相繼於春季調漲報價。
• 供需格局：預期 2026 年呈現價格溫和上行與結構性缺貨，由高階產品帶動通用型元件全面迎來景氣復甦。

未來展望與核心驅動力

• 產品微縮：因應行動裝置需求，大廠持續開發 0201M 等極小型化規格，可減少 50% 貼裝面積與 20% 體積。
• 車用動能：單輛純電動車 MLCC 需求逾 1.5 萬顆，為燃油車 4 倍，800V 高壓動力系統大幅推升車用高階電容單價。
• 網通佈建：5G 網路與 FTTx 全球佈建搭配大規模天線陣列，大量增加高頻、低損耗、極小型化元件的終端需求。
• 運算升級：傳統伺服器約需 2.5 萬顆 MLCC，而最新 NVIDIA GB200 NVL72 AI 機櫃的高階 MLCC 用量暴增至 44 萬顆以上。
• 規模預估：研調預估全球電容器市場將於 2030 年成長至 355.6 億美元，高階應用將改變過去隨手機銷售波動的季節性循環。

市場特性與驅動

• 波動特性：股價與報價循環高度相關，受缺貨漲價、產能利用率及庫存去化影響，具強烈週期性。
• 成長動能：5G、電動車、AI 伺服器、資料中心等應用提升滲透率，為長期需求支柱。